卓朗智能机械有限公司净资产收益率分析

樊茹

[摘    要] 企业在运营的过程中，最终的目标都是利益最大化，这样才能使企业有动力开展日常经营活动，那么企业就需要有长期的盈利能力。文章首先阐述了要分析的公司的概况，接下来对于公司的净资产收益率进行了分析，利用杜邦分析理论的框架，选择了净资产收益率作为主要的指标，分析了卓郎智能公司盈利能力上升的主要原因，最后，根据以上的分析，本文对卓郎智能公司的盈利能力如何继续维持提出了优化方案。

[关键词] 杜邦分析体系;净资产收益率;利益最大

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 19. 020

[中图分类号] F275    [文献标识码]  A      [文章编号]  1673 - 0194（2020）19- 0046- 02

1      公司简介

卓郎智能（600545）成立于2012年11月5日，2017年7月借壳新疆城建A股上市，截至2017年6月21日注册资本为 116 000 万元人民币，主要从事高端纺机的研制和销售。卓郎智能的子公司分为两类，一类是做技术开发的子公司，一类是做除技术外的生产和销售的子公司。这两类子公司分工明确，做核心技术开发的子公司基本上位于发达国家，因其具备良好的研发优势，能够充分实现创新功能。负责生产销售的子公司则分布在全球各地，靠近市场需求的地方。经过多年的不断积累与沉淀，公司形成了在研发、生产、销售等多个环节都能适应市场变化和企业定位的发展模式。首先，公司把主要的成本都放在技术创新方面，包括在人才、资金等方面，其中近年来分别在欧洲的瑞士和德国都建立了现代化的研发基地，这样就能为公司的客户提供高端定制化研发产品，以确保客户能够享受到最先进、最优越的技术产品，进而达到满足了客户的需求，同时新产品的推出带来的是市场的延伸，创新是一个公司长盛不衰的源泉;其次，在生产和采购模式方面公司实施订单式生产，针对客户需求进行深度定制，接下来是将每个客户的不同需求与问题分开进行“私人定制”，这样做到精细化运营。最后，在销售模式方面，会根据市场规模的不同采用因地制宜的销售策略，符合不同地区的政策、形势与市场，确保各市场都能够有效、顺利的发展。

2      凈资产收益率分析

2.1   净资产收益率

净资产收益率会受到其他一些指标的变化的影响，基本上有总资产报酬率、负债利率和所得税税率。

首先，总资产报酬率。方便投资者了解公司目前的财务状况，企业的净资产获利能力越高，公司的利润就越大，报酬率也会相应的提高，在负债利息率和资本结构不会影响总资产报酬率的前提下，净资产收益率随着总资产报酬率的变化而变化，总资产报酬率上升，净资产收益率也会随着上升。

其次，负债利率。表示公司的负债占全部资金的比率，负债比率过高，说明该公司债务资本过高，公司的偿债能力会降低，公司会处于危险之中，会出现资不抵债的情况，影响公司的正常运行，使公司的获利能力降低。该指标如果比率低的话，说明公司的负债比较少，获利能力高，有利于保证股东的权益，对于净资产收益率产生显著的影响，如果与此情况相反，则企业的获利能力较弱，在投资期间需要慎重考虑，因此，在这种情况下，会对净资产收益率产生不利的影响。

最后，所得税的税率。净资产收益率是净利润与平均净资产的比例，扣除了所得税的费用以后，就是企业的净利润，扣除的所得税越高，净利润就越低，从而净资产收益率也越低，相反，所得税越低，扣除的所得税越低，净利润就越高，净资产收益率也就随之增高。由此可见，所得税对于净资产收益率的影响也是非常重要的。

2.2   卓郎智能净资产收益率分析

通过这些财务指标的计算与分析，可以了解公司的真实盈利能力，及时发现公司的问题，预判公司的发展前景。净资产收益率反映的则是每单位的股东权益所带来的净利润有多少，这影响着股东的利益。净资产收益率越高代表股东投入的资产带来的收益率越好。

如图1所示，卓郎智能在2016年的净资产收益率呈负增长，说明盈利能力逐渐的减弱，借壳上市之后，卓郎智能的收益率逐渐的增长，又高出同行业的平均水平，通过借壳上市，使得卓郎智能的净资产收益率有了大幅度的增长，这说明在上市以后公司的经营业务范围得到了很大的提高，利润也大幅度的提高，导致股东所有者权益的增加，因此，净资产收益率的提高也说明股东权益得到了相应的保障。

2.3   基于杜邦分析体系

杜邦体系是净资产收益率的进一步分解，杜邦财务分析体系主要是围绕净资产收益率，然后对其进行分析求解，用它作为判定公司的盈利能力的重要标准。

将净资产收益率各项有关指标的风险与企业自身的情况结合起来，通过它们引申的其他方面的经济活动，进行进一步的研究，分析每项指标对净资产收益率的影响，让投资者能够更好地去了解企业的财务经营状况，一个企业净资产收益率是具体体现公司经营状况的重要因素，投资者也最关心企业公司的盈利水平及其经营状况。

2.3.1   销售净利率

销售净利率又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。这项指标反映的是每一项的销售收入带来的净利润的增长是多少，销售收入在上升的时候，利润也会随之上升，销售净利率也会随之增加，表示公司的盈利状况良好，卓郎智能公司的销售净利率从2016年开始到2018年一直呈现出增长的趋势，这也可以充分地体现出卓郎公司的销售水平呈现增长的趋势，说明通过借壳上市之后，提高了销售收入，但是企业在上市之后会更加受到投资者的关注，因此需要优化内部的资本结构，去稳定目前的经营状况，在稳定的同时达到企业利益最大化的目标。

2.3.2   总资产周转率

公司的总资产周转率就是公司的总资产运转情况，卓郎智能是以销售机器设备为主，因此在总资产中该公司的无形资产占比比较大，总资产周转率也就在无形资产这项指标上体现，总资产周转率的计算方法主要是通过企业的销售收入除以资产总额的平均值而计算来的数值，资产的周转速度越快，周转率越高，说明企业的销售能力越强，收益也就越高营运能力也就越强。

我们能够发现卓郎智能公司的总资产周转率自2016年开始处于大幅度增长的趋势，说明这期间销售货物的次数增加，规模扩大，增加了资产总额，卓郎智能公司为了使得净利润达到上市的标准，扩大了生产规模，总资产周转率的上升也就使得公司的资产总额大幅的提升，由于随着上市的节奏不断增快，这就要求卓郎智能公司必须在扩大规模的同时提高营运效率。如何在之前的基础上利用目前公司的营运资本使得利润区有大幅度的提升，是卓郎智能现在首要需要思考与考虑的问题，但是即使在这种情况下，也不能进行盲目的扩张，得在做好充分的准备之下，做出充分风险的控制之后，稳定地进行规模的扩大。

2.3.3   权益乘数分析

权益系数则具体反映一个企业的利润收入的总体表现，它所体现的是企业在经过各种资金的运转之后的情况，如果一个公司的资本负债率较大，那么权益系数也随之增大，也就是说企业在负债率较大的情況下，会有较高的利润收入，但是面临的风险也就随之提高，在这种情况下，企业有可能会处于高风险之下，但相应的企业也会获取高额的收益，所以在企业负债较高的情况下，就需要有一个正确的风险识别，不要让企业处于危机之中。

3      总结与建议

从长远来看，企业借壳上市之后已经不再满足于短期的投机获利，而是要维持长久的经营发展，这正是一个公司所需要去考虑的事情，所以必须提高自身的盈利能力，提升净利润从而降低无形资产的占比，提升公司资产的质量水平。除此之外，纺织业在得到国家的扶持之下也发展得突飞猛进，从而更多的中小企业争相进入了这个大市场。而随着竞争者的增加，竞争也随之增加，从而形成了良性的竞争环境，特别是公司所处的新疆又是纺织业大省，当地有诸多的政策倾斜，当企业面对广阔的市场一旦形成，必然导致的是激烈的竞争，而各企业想要去竞争，其中财务就是最重要的依靠，唯有提升自身各方面的财务表现，充实自身的实力，才能不断开拓新市场，得到更加长久的发展。

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