境外投资财务风险分析

2020-11-27高超

大众投资指南 2020年1期

高超

（中铁开发投资集团有限公司，云南昆明 650000）

一、引言

自改革开放以来，“引进来”和“走出去”逐渐成为我国实行的重要战略，既为国家经济发展带来新鲜血液，也为企业走出国门、抓住更多机遇提供可能。而后随着全球经济一体化程度的增加以及“一带一路”倡议的提出，我国企业“走出去”的力度显著增强，与世界经济的关联程度越来越高。其中，国有企业不论是从规模还是数量上，都属于我国境外投资企业的中坚力量。境外投资对企业来说是一种新的发展途径，能够为其提供更多发展机遇，有助于其实现更好地与国际接轨，更快走向世界。但是境外投资也给企业带来了许多发展难点，国外政策、文化、经济形势等各方面与我国之间的不同，是影响企业精准判断的重要因素，导致其对境外投资风险的预测与调控能力不足，进而增大企业面临的各种风险，尤其是财务风险。因此，企业进行境外投资时，必须对财务风险进行深入探讨，明晰风险种类、成因等，以便找到有效应对措施，降低风险水平，促进企业健康发展。

二、境外投资财务风险种类

（一）筹资风险

企业进行境外投资，筹资是其必备活动，筹资情况的好坏关乎企业能否正常推进业务活动。若是筹资出现纰漏，或是相关工作安排不够科学，则会增加企业的筹资风险。企业的筹资风险主要分为两类，一是因对境外投资项目所需资金预估不准确引发的风险，具体来说，企业在进行投资之前，必然会通过了解投资项目的人工费、材料费、服务费等各类成本费用对项目所需资金进行预估，并以此为依据准备投资资金。若是预估有误，使得企业所筹资金与项目实际所需资金之间存在较大缺口，则会导致资金不足，企业必须进行紧急筹资才能确保投资项目的正常推进，而这种紧急筹资则容易使企业产生财务风险。二是融资带来的风险，具体来说，我国企业一般通过银行贷款等形式进行融资以满足境外投资的资金需求，并且由于境外投资所需资金一般金额较大，企业多采用不同的融资方式进行融资，不同融资方式之间的融资金额、期限以及成本等各不相同，这显著增加了企业偿还财务的风险。

（二）支付风险

如果说筹资是企业境外投资的前期财务风险，那么支付无疑算是后期财务风险。随着经济的发展，企业的支付方式也在不断更新和丰富。时至今日，企业在结算境外投资项目时，一般采用现金支付与其他支付方式混合的方法。但是不论何种支付方式，对企业来说都存在一定的财务风险。具体来说，现金支付为企业带来的财务风险是最直接最显著的，这是因为，企业以现金的方式支付大量资金，必然会影响企业的现金流，而现金流的不稳定会妨碍企业其它业务的正常开展，甚至是限制企业的获利能力，企业获利能力的减弱则会反过来影响境外投资的财务管理。股权支付作为另一种常用方式，虽然避免了现金流不足带来的风险，但若是大量采用股权支付，则会造成企业的股权稀释，严重削弱了企业的股权控制能力，而且若是被投机者利用，还会对投资者双方造成巨大损失，也就是说这也会增大企业面临的财务风险。另外，采用杠杆支付的方式也会因各种无法预料的情况出现而导致贷款期限延长，贷款利息加大，从而增加债务负担。

（三）营运风险

境外投资的财务风险无处不在，投资项目的营运过程更是财务风险的高发期。这是因为，境外投资项目的建设周期一般较长、所需资金数额较大，再加之项目所在地是企业所不够熟悉的地方，所以一旦对营运过程的管理不够科学、对突发状况的处理不够及时有效，就会给企业带来巨大的财务风险。具体来说，境外项目所处的地理环境、社会环境、人文环境等与国内均存在一定差异，国内采用的管理方式并不适用于境外，而企业对项目所处环境的了解程度有限，无法提前制定出有效的管理方案，且由于距离较远，企业不能在项目出现问题时及时有效应对，这都会增加企业的管理难度，增大财务风险；而企业若想实现良好的项目管理，就必须根据投资项目推进情况适当调整管理方案、资源分配情况等，这种变动性过大的管理模式不仅缺少规划性，增加项目管理难度，还增大了财务风险。

三、应对境外投资财务风险的有效措施

境外投资的财务风险存在于投资活动的各个环节，风险来源也是多种多样。企业若想更好地占领境外市场，并以此促进自身的快速发展，就必须重视境外投资财务风险问题，采取有效措施对此加以规避。为此，可以从以下四个方面展开管理。

（一）完善市场调研机制

境外投资与国内投资最明显的区别就是项目所在地的不同，对企业来说，其制定的项目管理方式必须契合项目所在地的实际情况，包括政治、经济、文化等各方面，管理过程才会更为顺利，所遇到的财务风险才会尽可能降低。为此，企业在确定投资项目之前，必须对项目所在地的政策规范、文化氛围和习惯、经济发展状况和趋势等进行深入了解，明确外国是否对中国企业存在税收、用人等方面的制约，预估投资项目所需时间、资金成本等，然后与企业实际情况进行比对，分析进行此项投资企业能否负担得起，可以获得多大程度的利益等，再得失对比的基础上确定是否进行投资。在确定投资项目之后，企业要对项目所在地的税收政策进行研究，以便从税收角度降低企业的财务风险。具体来说，企业要尽可能全面的查阅项目所在地的税收政策，包括税制、税种、纳税流程、优惠政策等，明确适用于企业的法律规定，从而可以尽早进行纳税筹划，在法律允许的范围内减轻税收负担，同时降低纳税带来的财务风险。

（二）拓宽融资渠道

融资渠道单一导致过度依赖银行贷款、融资规划不合理导致资本结构不合理等都是造成企业境外投资财务风险的主要因素。为了减轻或避免此种原因带来的财务风险，企业必须在合理规划融资方式的前提下拓宽融资渠道。首先，企业要减轻对银行贷款的依赖，丰富融资方式。比如，企业可以从自身能力出发，通过加强技术创新、提高核心竞争力的方式增强对项目所在地的企业或社会资本等潜在投资者的吸引力，潜在投资者在对我国企业实力有所了解和肯定的基础上，会产生投资行为，如此一来，我国企业既能完成融资任务，又能分摊风险，降低财务风险水平；若是采取股权融资的方式，也要尽可能的通过项目所在地的资本市场进行，这样能有效减轻政治因素带来的影响。其次，企业在进行融资之前必须进行融资方案的分析，也就是说，需要指派专业人士对企业现状、项目所在地实际情况等进行研究，制定出几套可行的融资方案，包括采用一种最合适的融资方式、多种融资方式混用等，比较各种方案潜在的财务风险，然后选出最有方案进行融资，以达到财务风险最低的目的。

（三）强化预算管理

预算管理是企业进行业务活动的必备工作，对于境外投资来说，预算管理则更为重要。毕竟境外投资不论是从项目所处环境，还是企业管理难度上来说都更加复杂，预算管理所能发挥的作用也更大，因而企业可以从强化预算管理的角度防范财务风险。首先，可以派遣专业人员驻守投资项目，对项目整体的运营情况进行监管，同时也可以适当引进较为优秀的项目所在地人才，让其共同参与投资项目的预算管理工作，以便充分发挥出当地人熟悉当地情况的优势。然后，工作人员要根据项目所在地的政治、经济等环境的实际情况，结合企业现状与国内有关政策基础，制定出一套适用项目所在地的预算管理方案，包括筹资方案、资源分配计划、预算方案执行计划、监督方式以及绩效考评方案等，确保项目全过程都在预算管理的范围之内，所有工作都是有计划地在推进。最后，还需要确保预算计划的落实情况，面对意外出现的情况及时有效的解决，这样投资项目就能按计划顺利推进，工作人员也能更加关注于项目的创新优化，从而提高盈利能力，降低财务风险。

（四）动态监控现金流

现金流是企业境外投资的主要支付方式，保证现金流的稳定就能有效降低财务风险。为此，可以建立动态的现金流监控机制。具体来说，企业需要健全现金流管理台账，实时记录推进境外投资项目所产生的每一笔支出、所实现的每一份收入，收支时间、金额、事由以及经办人等信息均需要记录在内。这样企业工作人员在了解投资项目进展情况、企业现金流状态时就一目了然；即使出现问题，也可以通过分析管理台账快速找到问题产生点以及相关责任人，有助于企业高效解决问题，降低财务风险。另外，现金流管理台账还需要将与资金收支情况相关的信息记录在内，比如，原材料的价格、项目所在地市场的人力成本等，这些都是与企业财务管理密切相关的信息，根据信息变动情况，企业可以预测出未来一段时间内的经济市场状况，从而在把控企业整体财务状况的前提下，提早做出应对措施，减轻经济市场临时变动给企业带来的财务风险。