企业并购中的财务风险防范

曹振峰

（长春净月投资控股（集团）有限公司，吉林 长春 130000）

近年来我国社会经济得到了非常迅速的发展，很多大企业还会通过并购的方式来提升自身的市场竞争能力，因此在社会发展中也得到了广泛的应用。但是企业并购并非是杂乱无章的，只有在遵循相关法律法规基础上，还要做好财务风险的防范工作，这样才能够增加并购成功的概率，对于企业的持续与稳定发展也有着非常重要的意义。

一、企业并购以及并购风险概述

企业并购指的是企业跟企业之间的合并以及收购行为，主要目的在于获得并购企业的产权、知识产权以及市场等等，随后在经过了一定协议之后组合成一个全新的企业。通过这种合法合理的企业重组模式，能够为企业带来更为广阔的市场，对于企业自身市场竞争能力的提升也有着非常重要的意义。

但是在企业并购过程中还存在有一定的风险性，在并购方式的选择过程中也存在有一定程度的风险，对于企业的后续发展埋下了非常大的安全隐患。在企业并购过程中会涉及业务、管理、制度以及财务等多个方面的内容，一旦任何一个环节出现了问题，也就会对企业发展造成严重的威胁。财务风险管理作为企业并购过程中作为常见的风险类型，如果在财务管理工作中出现了问题，还直接导致后期财务风险的发生。因此企业要想保障收购环节的顺利开展，要求在结合实际情况基础上，对并购活动的各项特征进行明确，随后进行财务风险应对方案的合理设置，这样才能够获得良好的企业并购效果。

二、企业并购中的财务风险来源概述

（一）计划决策阶段财务风险

企业并购在计划决策阶段，需要对并购环境进行仔细的考察，需要对企业的资金情况和管理情况进行科学的评估。这样才能够确保项目建设具有必要性、项目技术具有可行性和项目经济具有合理性，可以说计划阶段是财务风险管理的重要阶段。在此过程中需要注意使用正确的评估方法，避免估算错误情况出现。现阶段，很多企业采用不科学的预测方法并且价格选择不合适，让投资金额、项目费用和收益的估算值和实际情况有较大的偏差。如此，严重影响项目决策的准确性，也给企业带来一定的财务风险。项目建议书和可行性研究阶段的财务风险，也应该引起相关人员的注意。项目建议书和可行性研究阶段的财务风险，涉及范围比较广泛，像技术水平、生产方式、销售情况和法律法规等等。技术和销售情况等，受到不确定因素的影响，这些影响，会对企业项目目标产生一定的影响。这也就意味着，这些影响会给企业带来一定的财务风险。

（二）目标企业价值评估风险

并购是一个复杂的环节，在进行并购目标的确定之后，首先要做好目标企业的估值工作，这也是保障并购成功与否的关键所在。在完成目标企业的价值评估过程中，要实现对目标企业未来收益时间以及收益大小的预测跟评估工作。因此说在目标企业的价值评估风险中出现的信息不对称问题，会直接导致目标企业的价格评估结果不够准确，对于并购企业的估值合理性也会造成非常大的影响，直接影响到后续企业的并购交易价格。因此说实现对目标企业的合理估值，对于并购方也有着非常重要的意义。

（三）并购中的融资风险

并购融资指的是企业为了并购而融通资金的过程，在企业并购过程中需要大量的资金，因此说单一的资金来源是无法满足企业并购的需求。因此企业方还需要积极构筑多种渠道来进行并购资金的筹集工作。但是在并购资金的融资过程中，还需要进行融资方案以及融资模式的合理选择，还要充分考虑到企业并购后公司的治理以及发展方向，只有这样才能够有效避免企业并购过程中一系列融资风险的发生可能性。在企业并购过程中也存在有比较大的融资风险性，这也是导致并购失败等问题发生的重要因素。

（四）并购中的支付风险

支付是定价的结果，也是进行企业并购融资的最终目的。但是对于并购方而言，不同的支付方式也会直接影响到财务风险的分配效果。可以说在企业的并购过程中，还需要借助于不同的支付方式，来进行定价以及融资风险的分散跟转移工作。就本质上而言，并购方进行支付方式的过程中存在有一定的风险规避问题，每一种支付方式也会存在有较大的风险性，并购方支付方式的选择合理性，也会直接影响到其在并购中实现最优化的风险控制。

（五）并购后的财务整合风险

并购企业在完成了目标企业的支付之后，并不意味着并购就得到了胜利。很多企业在完成了两个企业的成功合并之后，因为对并购双方的财务运行方式、财务组织结构无法顺利整合所导致的企业经营不善等问题发生，难以达到企业并购的预期效果，也就容易导致一系列财务整合风险的发生。企业在并购之后的整合风险主要分为外部财务整合风险以及内部财务整合风险两部分的内容，要求并购企业能够强化对该方面的认知力度，来避免财务整合风险的发生。

三、企业并购发生财务风险的成因概述

（一）并购企业信息不对称

在企业并购工作中，如果出现了双方信息不对称的问题，会直接影响到企业并购的财务风险。主要是因为在企业并购之前，并购双方对于对方的信息跟真实情况了解程度比较低，导致了在并购工作开展过程中出现了一些财务报表跟负债问题发生，这些问题会直接影响到企业并购结果的判断合理性，对于企业的资产盈利也会造成非常大的威胁。

（二）价值评估体系不够完善

企业在进行评估工作中势必会带有一些主观色彩，导致了这些企业的价值无法得到全面客观的评价，严重情况下还会出现评估结果不合理等问题，对于企业并购各种预测结果也会造成一定的影响。

（三）融资结构不够合理

一般企业在并购过程中均就会采用单一化的融资方式，但是过于单一的融资模式，还无法满足且自身并购的需求，还容易导致了一系列融资风险的发生。如果采用多种融资方式，也容易导致融资结构不合理等问题发生，导致了融资风险发生。

四、企业并购中财务风险的预防策略

（一）计划决策阶段财务风险防范措施

计划决策阶段财务风险防范措施，分为制定风险防范目标、风险防范任务和提高风险辨识能力三点。制定风险防范目标，就是保证在进行市场调查的时候的相关资料的真实可靠和使用科学的估算方法，避免缺项漏项现象发生。风险防范任务，就是综合考虑各种影响因素，采用先进的风险管理技术，做好风险防范目标规划。这样做，能够提高风险防范的概率，能够确保风险防范规划先于项目规划完成，确保企业并购项目成功。想要提高风险辨识能力，就应该了解项目建议书和可行性研究阶段风险管理的特点。风险管理，简单来说就是采用合理的手段，将风险和成本降至最低。项目建议书和可行性研究阶段的项目变更较为频繁，相关人员在此阶段，应该将项目变更风险降至最低。提高风险辨识能力，需要仔细观察并购项目各个方面，从各种影响因素中找到最主要的影响因素。如此，才能够针对这些影响因素，采取一定的风险防范措施。

（二）做好企业价值的评估风险防范

在进行并购活动之前，首先需要对企业做好初步估值，这时候还需要保障信息的对称性跟合理性。首先需要针对企业的财务情况、人力资本、税务以及商业地位进行明确，还需要在结合市场经济发展特点基础上，做好发展调查工作，来对收集企业的信息进行详细准确的了解，借此来保障企业价值的评估准确性跟合理性。此外还要通过科学的评估体系来做好评估工作，针对一些可能存在的法律因素以及行业问题，借助于EVA价值管理模型，来实现非财务指标的量化处理，在结合了企业实际情况基础上来做好企业的评分工作，促进评估工作的科学性跟合理性，对于评估风险的预防也有着非常重要的意义。

（三）融资风险的防范措施

在企业并购过程中为了避免融资风险的发生，首先需要对融资预算进行合理的计算跟分析，这样才能够在发生并购危机之后及时找出应对策略，保障并购成功的有序开展。因为企业的并购资金融资方式非常多，不同融资方式的优劣性也不尽相同。针对这一情况，也就需要企业在结合并购实际情况基础上，进行融资方式的合理选择，借此来避免财务风险等问题发生。此外通过快速融资模式的应用，也可以起到良好的财务风险规避效果。

（四）支付风险的防范措施

在企业并购工作开展过程中，要求企业双方借助于预算、评估以及谈判的方式，来达成最终协议，并进行支付方式跟并购结构的合理确定。并购企业在进行支付模式的选择过程中，需要实现做好支付风险的评估跟预测工作，结合现有的市场发展情况，来进行支付方法的合理选择，借此来保障并购工作的顺利开展，对于财务支付风险也能够起到良好的防范效果。因为采用一次性现金支付的方式会对企业带来巨大的经济压力，因此在企业达成了协议之后，还要进行支付时间以及支付方案的合理选择，比如分期支付跟偿债支付等等，来保障支付活动的有序开展，对于并购支付风险起到良好的防范效果。

（五）财务整合风险的防范措施

当企业并购成功之后，需要在第一时间内对企业的管理目标以及发展战略进行明确，还要做好新的财务事务的整合工作。通过对目前财务管理情况进行深入的调查跟分析模式，在此基础上进行财务制度的合理制定，在日常工作中还需要严格按照该财务制度来落实各项财务管理工作，这样能够帮助管理者做好对并购活动实施全过程的及控制工作。最后还要进行财务组织机构的这个工作，保障财务决策的合理性。因此说强化财务组织结构的整合管理措施，对于财务整合风险的有效防范也有着非常重要的意义。

五、结束语

近年来随着我国市场经济的迅速发展，很多企业都开始通过并购的方式来提升自身的核心竞争能力。但是在并购过程中还会导致一些财务风险的发生，威胁到企业并购工作的有序开展。针对这一问题，要求企业能够对并购过程中的财务风险以及发生并购财务风险的成因进行明确，并且要结合企业并购特点，来进行并购财务风险预防策略的合理制定，这样才能够保障并购工作的有序开展，对于企业核心竞争能力的提升也有着非常重要的意义。