增值税改革与现金股利①

张 莉，卫 铭

一、引言

增值税是以商品或劳务在流转过程中产生的增值额作为计税依据而征收的一种流转税。增值税由于其特有的优势特征，被全世界170多个国家采用。我国从1994年起，增值税一直占据第一大税种的位置，2018年我国的增值税税收收入总额为77671亿元，在总税收收入中占比高达45.7%，超过企业所得税约25个百分点，继续在中国税种中保持龙头地位。李克强总理在2019年的《政府工作报告》中提出，要继续扩大减税范围，推动增值税制度的深化改革。在此之前，我国多年来对增值税的改革从未间断，在增值税改革过程中已经相继实施了增值税转型、营改增，以及简并增值税改革等改革手段，尤其从2012年起实施的从局部到全面的“营改增”，使得营业税这一税种正式在我国淘汰，从此增值税的地位举足轻重。国家这么多年为何多次要对增值税进行改革，增值税改革会有什么样的作用。我国有数量庞大的企业，增值税的改革会对企业有重大的影响，缴纳增值税是每个企业都必须履行的责任，增值税改革会直接影响企业的税赋负担，进而影响企业的现金流，而企业股利支付又与现金流密切相关。那么增值税改革会对企业在股利分配方面有什么影响?增值税本身具有税收中性的特点，但是由于干扰因素太多，使得其难以实现中性的特性，因而对其进行改革。例如营改增基本解决了增值税抵扣链条不完整的问题，但是一些新的问题又出现了，如多档税率的问题。为了尽可能做到增值税的中性，我国一直在进行增值税改革，在营改增的基础上又推行了简并增值税改革，旨在解决多档税率问题。本文以此为切入点，从增值税改革中的简并增值税改革入手，探讨其对企业现金股利的影响。

国家出台政策宣布从2017年7月1日起实施简并增值税税率改革，取消13%的增值税税率。纳税人销售或者进口农产品(含粮食)、自来水、暖气、石油液化气等货物，税率为11%。在十三届全国人大常委会第十五次会议中，财政部部长刘昆报告指出，2019年全年减税减费数额将超过2万亿元，占GDP的比重超过2%。下一步会继续落实落细各项减税降费政策，切实加强财政预算管理，调整优化财政支出结构，推动减税降费政策持续发挥效应。国家的税率改革，主要是为了减轻市场主体的负担，实现为企业减税降负的目的。简并增值税税率政策出台前，增值税一般纳税人适用的税率为17%、13%、11%和6%，多档税率使有的行业中间投入承担税负，有的行业中间投入享受补贴，这在一定程度上破坏了税收中性的原则，会扭曲企业的行为决策，一定程度上造成了效率损失。简并增值税税率在简化了增值税税率结构的同时，构造了一个相对公平的税后环境，进一步减轻企业的相关税收负担。简并增值税税率改革是国家减税政策的主要内容，这一举措不但可以简化增值税税率，更优化了产业分工和结构。增值税税率下调，有效降低了企业的增值税负担，同时在一定程度上增加了企业的利润空间，增值税改革也会对企业的现金流量表产生一定程度的影响，减税降负主要是减轻企业资金方面的负担，企业股利分配作为企业一项重要的资金流出活动，对现金需求巨大，减税降低企业负担，使得企业自由现金流增加，为企业发放股利提供了必要的支持。股利支付与企业现金流密切相关，受到国家相关政策、公司经营治理的影响，那么简并增值税改革会对企业股利分配产生什么样的影响?

二、文献综述

(一)增值税税率下调、差异等的经济后果

继2017年取消13%税率后，2018年5月1日起，原适用的17%和11%税率分别调整为16%和10%。2019年4月1日起，将16%增值税税率降至13%，将10%增值税税率降至9%，保持6%一档的税率不变。继续推进增值税税率简并，税制简化的进程。增值税转型以及营改增的推进使得增值税在我国税收体系中的重要性越来越突出，增值税是链条税，是对产生的增值额征税，制造业企业进销税率差较大，因而增值税税负较重，增值税税率下调，使得制造业的进销项税率差变小，有力地提升了制造业企业销项税的抵扣额度，降低了企业资金方面的负担。从供给方角度来讲，增值税税率下调会使得总体税负下降，企业可通过降低产品的销售价格来提高其市场竞争力，同时使得受益者购买能力提高，促进产品销售。税率下调有效促进制造业企业的转型和升级，增强了企业的国际竞争力，促进外贸行业的飞速发展，促进实体经济的发展。简并增值税改革主要集中在13%税率转变为11%，涉及范围广，在涵盖整个农产品之余增加了食用盐、二甲醚、音响产品、电子出版物，改革使得农产品企业的增值税额有了显著的下降。简并增值税改革后农产品企业的增值税负担相较简并前有了明显的降低。

(二)现金股利支付的影响因素

现如今对于现金股利影响因素的研究非常多，在政策方面，半强制分红政策的出台，虽然不具有强制企业分红的作用，但会对有潜在半融资需求的企业产生影响，企业分红除了受到政策等外界因素的影响外，还会受到企业自身经营好坏、客户货款回收情况以及股权结构等内部因素的影响。在传统股利代理理论支持下，我们认为支付现金股利可以减少企业自由现金流，故而推断出盈利水平越高的企业，越有可能发放现金股利，这有助于避免管理者出于自利目的而将资金用于非营利的项目，损坏企业整体利益，且派现使得企业必须进行外部融资，使企业获得了更加严格的外部监督；现金股利支付对企业资金的占用会使得大股东实施机会主义行为所需要的现金流减少，即支付股利有利于缓解两类代理问题。Easterbrook认为，持续的现金股利通过降低留存盈余，能够迫使企业在出现现金短缺时不得不进行外部融资而引起相关部门的监督，从而可以在一定程度上减少企业的代理成本。当企业拥有充沛的自由现金流，且不会因为为了发放股利而损害企业的项目投资或者从外部进行较高成本的外部融资时，企业就会考虑进行股利的支付。研究认为财务柔性是影响现金股利发放的另一个重要因素，会促进现金股利的发放。混合所有制有利于促进国有企业的现金股利分配。

综上所述，以往的文献对增值税研究已经有很多，对现金股利影响因素也从不同角度进行了探讨，然而关于简并增值税改革对现金股利分配的影响的研究还很匮乏，本文通过探讨简并增值税改革与现金股利两者之间的关系，丰富了简并增值税实施后果的研究，同时也为现金股利影响因素研究提供了新思路，为企业经营决策股利分配和投资者投资等提供了一定的参考价值。

三、理论分析

原有的增值税税率结构对不同行业和产品采用不同的税率，为了最大限度地减少税负，市场经济参与者往往都会进行相应的税收筹划，而这种税收筹划之后带来的经营活动却对企业的生产经营活动产生了很大的负面影响。主要是因为原有税率导致增值税税基没有针对市场中所有的商品进行同税率征收，最终的重复征收给企业带来了很大的负担。而增值税的特点就是只对每个流通环节的增值额进行征税，很好地解决了重复征税的问题，使得增值税具有税收中性的特点。但是在实践过程中，由于税收体制的不健全导致增值税存在重复征收的问题，增值税转型与营改增的实施使得这一问题得到缓解，但却没有根治。为了进一步解决增值税的重复征收问题，促进税收中性的目标实现，2017年4月19日，国务院宣布简化增值税税率结构：从2017年7月1日起，增值税税率由四档简并为三档，将农产品和天然气等增值税税率从13%降至11%。研究表明增值税税率的税负效应会对企业价值产生很大影响，简并增值税税率改革使得企业税负下降、企业价值增加，这表明国家进行简并增值税改革对相关行业进行一定的政策帮扶确实可以使企业降低负担，企业运用好国家的政策优惠，可以使其成为企业未来发展的强有力支撑。企业的股利支付能力会因为经营绩效的变好而加强，而由于分配股利会带来高昂的所得税成本，因此经营状况较差的企业往往分配股利的压力更大，更难以分配股利。而简并增值税改革的目的就是为企业的经营提供便利，为企业的发展创造更多的机遇，给企业提供一系列的便利条件，优惠政策使得企业业绩提高的概率增大，业绩越好也就是盈利能力越强，企业面临的例如财务、经营等风险就会大大降低，使得企业预防各项风险所需占用的资金减少，使得企业有更多的资金可用于分发股利。发放股利有利于企业维护其形象，为企业树立积极正面的商业形象，向外界传递出其经营良好的信号，使得投资者以及社会各界认可企业的经营。盈利能力越强的公司外界对其更加认可，其筹集资金的机会越多，因而对留存收益依赖性就小，从而会有更充足的资金来发放股利。现金股利派发是以上市公司实现的盈余为基础，亏损企业通常会结合目前绩效选择小规模派发或者不派发现金股利。如果企业盈利状况不佳，即使想为股东分红也没有资金支持，而当企业盈利状况变好时，资金的增加让企业有能力来回报股东。盈利状况越好越有可能给股东发放股利，以此来回报股东对公司的支持，同时分红会使得外界认为企业经营状况良好，有能力发放股利，有利于公司形象。企业业绩的变好会使得企业收入增加，扣除成本后剩余的资金变多，多余的经营现金流可用于分配股利。因而认为改革后，企业股利发放会增加。从企业业绩、企业盈利状况、企业形象等角度进行分析认为，简并增值税改革会促进企业现金股利的发放。

四、总结及建议

税法制度的健全与否，在很大程度上会影响国家的经济发展，我国的税制改革时间久、范围广、样式多，这都表明我国想要建立起完善、健全的税收制度。按照现如今政府的税率改革趋势来看，简并增值税税率改革会成为继“营改增”以后税率改革的又一重点，税率简并对市场资源配置、企业经营发展都有很大影响，对涉及的行业产生了极其重大的影响，降低了这些行业的税赋负担，缓解了他们的资金压力，有利于帮助企业进一步扩大再生产能力。通过以上研究可以知道，许多因素都会对现金股利的支付产生影响，主要集中在公司治理、公司结构、政策等方面，本文以增值税改革中的简并增值税改革为切入点，通过对相关因素的分析，最终得出结论：简并增值税改革会促进企业现金股利的分配。这一结论可为相关企业、投资者在股利分配方面提供参考。

2020年初，我国突发新冠疫情，使得全国人民和政府面临严峻考验，为了对抗疫情，普通民众不得不待在家中，减少出行，各行各业都停工停产，服务业店铺关门。居民不出门，使得其消费大大减少，社会需求被抑制，影响了各行各业的发展，尤其是餐饮业、旅游业等。许多生产型企业由于疫情无法复工复产，导致生产经营出现困难无法获得收入，有的无法向经销商等顺利收回款项使得其资金短缺，导致经营出现困难，尤其是劳动密集型企业和中小企业受到的影响巨大。如果一段时间后情况得不到改善，很大可能会出现破产，而研究认为简并税率使得企业税负降低，给企业带来一定的现金流的增加，一定程度上减缓了经营压力，给予其一定的生存机会。在经历疫情影响后，政府可考虑采取给企业减税降负的手段来帮助企业渡过难关。