互联网企业并购动因及风险

宋璐 秦军

摘要：在经济全球化的背景之下，我国互联网行业的势头逐渐进入了存量博弈阶段，掀起了一波又一波的并购热潮。并购行为对企业发展来说，既有机遇又有挑战。成功的并购行为能让互联网企业快速占领大份额市场，而失败的并购行为则会带来严重的风险。随着互联网经济的不断渗透，网约车平台快速增加，本文采用理论和案例相结合的方法，基于滴滴出行并购优步的案例，对滴滴出行的并购行为动因和并购的风险进行浅析，从而探究互联网企业在并购中会遇到的风险和防范措施。

关键词：互联网企业；并购动因；并购风险

引言

随着“互联网+”的崛起，企业并购活动也从传统行业逐步走向了互联网行业。近几年，互联网企业更是掀起了大规模的并购浪潮，这些互联网企业都有着相同的目的，就是为了在短时间内快速占领行业市场。与其他外部发展方式相比，进行企业并购能够帮助企业在最短期间内实现快速扩张，同时掌握继承到更多的客户资源。也正是因为发展并购拥有这些短期就能实现的效益，才使得大部分互联网企业都选择并购活动进行发展。但是企业并购行为并不仅仅就是单纯的投资扩张活动，从并购企业的目标选择估价分析，到后期的企业整合，都存在着各种不安定影响因素，一旦出现差错可能导致企业面临高额的负债和亏损，因此互联网企业更应该注意在并购中会出现的风险，提前防范。

1、互联网企业并购的现状

随着我国经济快速发展后进入逐渐平稳阶段，整个经济市场的资金已经趋于紧张，但是作为新时代蓬勃发展的行业，互联网行业的融资情况虽然有所回落，仍然是各行业中的佼佼者。从2015年以来，我国的互联网行业融资情况已经逐渐趋向平稳，盲目投资互联网已经成为了过去式。互联网行业已经渐渐进入了巨头分割市场的局面，行业的领头羊通常本身就具有充足的资金流，在并购行为中也能够募集到足够的资金，然后通过并购行为进一步扩大企业的规模，完善企业的产业结构，占领更多的市场和客户资源。如今整个市场对互联网行业的发展前景仍然保持乐观态度。目前我国的互联网发展虽然较发达国家而言还有一定的差距，但发展的势头依然突飞猛进。

2、互联网企业并购的案例分析

2.1 并购背景

随着经济形式的不断发展，人们的出行方式也有了新的变化，中国的网约车市场应运而生。滴滴打车于2012年9月9日宣布成立，随后在2015年2月14日，滴滴和快的共同发布了声明，表示双方已经达成了合作关系。2015年9月，滴滴打车正式将自己的名字更换成了滴滴出行。2014年2月，境外品牌Uber正式在中國成立了优步中国，大张旗鼓进军中国市场。

滴滴自成立以后，开展了多城市多次红包补贴大战，以牺牲成本的方式获得了一定的市场份额，拥有了部分的客户资源。在与快的打车合并以后，更是在网约车市场中占有了巨大的优势，此时市场上出现了滴滴出行与优步中国互相竞争的局面。从2015年9月开始，滴滴出行和优步中国先后开始进行融资，2016年8月，滴滴出行在得到苹果公司的巨额投资，随后国家出台了网约车合法的政策，之后滴滴出行正式并购优步中国。

2.2 并购的过程及动因

2016年8月1日，滴滴出行公司正式并购了优步中国的全部资产，Uber全球将自己在中国的业务正式与滴滴进行合并。此次并购采取了互相持股的方式，Uber全球公司将拥有5.98%滴滴出行的股权，同时滴滴出行向Uber公司投资了10亿美元，双方的高管都进入了对方董事会参与公司经营决策。

中国的网约车平台从出现的那天起就注定是一个充满硝烟的战场，滴滴出行和优步中国自成立以来，都是靠着大量的红包补贴来留住客户资源，这方面的花费之大令人咋舌，滴滴出行急需找寻出路，降低成本，那么与其和优步中国不死不休地斗争，不如选择强强联手，共谋发展前途。截止到2016年，滴滴出行已经靠着大量的优惠红包，占据了大半的市场份额，但其他的网约车平台也层出不穷，瓜分了剩余的市场，竞争压力空前巨大，导致了整个共享出行行业都处于无法良好盈利的状态。面对这种日益恶化的市场情况，只有放弃永无止境的红包补贴，寻找更好的机遇，那么并购可能就是摆脱困境的突破口。

2012年网约车平台随着人们的生活需求而出现，但当时并没有相关的政策约束，网约车平台就一直处在政策监管的盲区，互联网出行行业的发展仅凭行业自身的纪律和规范。网约车的互联网企业不但没有对注册的司机进行审核，也不曾对网约车司机进行公司统一的上岗培训和规范教育。同时网约车平台一直没有拿到运营许可证，没有身份的认证使得网约车在很多城市举步维艰。直到2016年7月，国家才发布了相关政策——《网络预约出租汽车经营服务管理暂行办法》，网约车终于获得了合法的身份认证。但是优步中国作为一家境外的公司，在这样的政策面前，完全表现出了外来企业的水土不服，且没有找到快速适应政策的方法。滴滴出行作为土生土长的境内企业，政策的出台使得它拥有更大的本土优势和更好的政策适应性，这也是促成滴滴出行并购优步中国的重要动因之一。

3、互联网企业并购的风险

3.1 涉嫌垄断

滴滴出行在不到两年的时间内连续并购两家企业，无论是第一次并购快的打车还是第二次并购优步中国，滴滴出行都已经牵扯到了涉嫌垄断的风险。滴滴出行和优步中国都是排名十分靠前的互联网出行公司，滴滴出行在并购优步中国以后，市场份额加起来已然远远超过了50%。根据我国的《反垄断法》，经营者市场份额一旦超过1/2，即可推定企业具有市场支配地位。并购后的滴滴出行在细分市场上的占有份额明显超过了法律规定的警戒线，此时的滴滴已经具有了绝对的市场支配地位。2018年11月，针对滴滴优步合并案，国家市场监管总局正在依据《反垄断法》进行调查，但调查迟迟没有结果。

3.2 战略风险

不同企业在不同时期的发展目标和战略规划都是不一样的，滴滴出行在并购优步中国的过程中，双方的发展战略规划并不相同，这就有可能影响并购后互联网企业的资金投入占比、企业战略目标和企业发展计划等多个方面内容，进而还会影响到整个企业的资金使用效率和投资方向判断，甚至对企业长远的发展和进一步扩张形成阻碍。

互联网行业的特点之一就是竞争格局的变化非常的迅速，在滴滴实施并购以前，双方企业在营销手段、补贴大战和开发软件等多个方面都有很可观的进展，且都视对方为最大的竞争对手。在并购完成之后，滴滴出行没有了最大的竞争对手和竞争压力，那么发展战略究竟应该走向哪里？

3.3 財务风险

近年来我国的互联网企业如雨后春笋般快速发展，虽然出现了BAT三大互联网巨头企业，但是从互联网行业全局来看，绝大多数的互联网企业依然存在着资金链薄弱、企业规模小的问题，在没有足够资金保障的情况下，互联网企业还是选择不断融资扩张的话，就会使得公司的负债持续上涨，盈利水平却难以进步，财务状况日趋恶化。滴滴出行在经历了这么久的红包补贴大战之后，经营状况并不十分理想，盈利结构也不完善，接着又在不到两年的时间内连续进行了两次大的并购发展，这种情况下极有可能导致滴滴出行的资金周转率下降，负债率升高，从而带来财务风险。

3.4 文化和人事整合风险

企业并购的文化整合风险主要发生在并购完成之后。互联网行业的重心在于技术创新和团队合作，一家互联网企业被收购的价值就在于有经验的技术人员、核心发展技术以及企业文化等，这些都是经过企业长时间的培养与相互磨合才能形成的软实力，才是企业的核心竞争力。成功的互联网企业依靠的是具有创造力发展道路和拥有创新精神的各方面人才，所以文化和人事整合对于互联网企业来说起到至关重要的作用。

由于滴滴对优步中国完成并购以后，公司的日常管理需要由双方管理层共同负责，因此管理层的变动对公司的影响较大。公司并购以后的首要任务就是要互相了解，让双方的管理层互相融合，并且重新定义团队合作模式，积极消除管理层的影响，促进企业文化相互渗透，最终形成新的企业文化。同时要快速整合公司的人力资源，帮助企业完成初期的转化，关键岗位的领导干部可以交叉任职，避免并购以后管理层职责重复，从而导致管理效率低下，甚至因为延误时机而造成决策受阻，致使公司经济损失。

4、启示

以滴滴出行收购优步中国为例，可以看到并购活动自身所蕴含的潜在风险。在战略方面，滴滴出行作为网约车平台的佼佼者，在实行并购以后的战略目标是不断完善自身体系，提高核心竞争力，另外其企业愿景是打造全球范围内最领先的一站式服务平台，方便每一位用户，让社会更加和谐美好。滴滴出行想要在市场中赢得用户的青睐，一定要提高用户的满意度。滴滴出行在并购以后将占领绝大部分的市场份额，那么公司就应该将注意力放在乘客打车结束之后的评价与反馈上，然后及时根据顾客提出的问题进行解决，这样有利于滴滴出行获得更高的顾客满意度，从而进一步掌握顾客资源。

在经营方面，滴滴出行应时刻关注国内相关政策和法律对于互联网行业的导向性，跟进新规新法，对经营业务进行调整。想要寻求并购后更好的经营发展，就需要加入新的经营模式。虽然说企业并购对于网约车行业快速成长具有很大的帮助，但是还并没有非常迅速地取得并购的成功。这就要求企业在并购过后，要继续去寻找对于提高企业盈利能力有利的模式，来更好发挥企业并购的优势。

在文化和人员整合方面，并购后的企业应当选择构建适应型企业文化，这种企业文化的特点是协调性强、适用性好，完全契合了互联网行业变化快的特点。在这种企业文化的影响下，员工的工作热情更高，员工和员工之间，员工和公司之间的信任和依赖都能提高。此外，这样的企业氛围支持并且激励创新，公司会变得更加有活力和创造力。最后为了避免企业核心人才的流失，企业在并购实施后，应当先确定高级管理层，快速稳定人心，不能让并购行为影响到公司的正常运营。建立员工激励机制，保证员工工作效率的首要办法就是进行物质上的奖励。当下的互联网企业员工年龄都偏向于年轻化，所以要摒弃传统企业的论资排辈，不能继续实施以工作年限为升降级的老旧模式，应当按照员工的工作能力和工作完成程度建设阶段性的激励机制，对于有特殊贡献的科技型人才，更应该有额外的奖励制度，提高员工的工作热情。物质奖励能保证一定的工作效率，但是想要一个和谐积极向上的工作氛围，还需要在思想上肯定每个人的价值。加强人文关怀，帮助员工建立职业规划，防止高新技术人才的流失，提升互联网企业的核心竞争力。

参考文献：

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作者简介：

宋璐，硕士，就读于南京邮电大学，研究方向：财务管理；

秦军，教授，博士，硕士生导师，南京邮电大学，研究方向：企业管理、低碳经济。