上市公司财务状况质量评价体系研究

郑溯

摘要： 随着近年来我国市场经济的蓬勃发展以及国家构建证券市场体系改革的深化，作为我国资本市场健康发展基石的上市公司，财务状况质量评价体系的建立和完善，起到了十分重要的监督和指导作用。上市公司财务质量是企业经营成果和发展潜力的综合反映，从而得到广大国内外投资者和各相关机构的关注和重视，其已成为了关系到我国经济和社会发展质量的一个重要研究课题。基于此，今天本文主要就上市公司财务状况质量评价体系研究这一论题给大家进行阐述和分析，希望起到抛砖引玉之效。

关键词：上市公司 财务状况 质量评价 体系

一、上市公司财务状况质量评价体系相关基础内容概述

1、根据《中华人民共和国公司法》规定，经我国证券管理部门批准在证券交易所公开发行股票上市交易的股份有限公司。其非限售股份可以在证券交易所自由流通，从而增加了股东的资产流动性，可较大程度降低融资成本，减轻企业财务负担，有利于公司管理的规范和长远的发展; 但上市公司对于财务披露更为公开透明，而且要承担相对严格的问责制度。

2、财务状况主要是指公司在某一特定时点经营资金的来源和分布状况，是资金运动相对静止状态的表现，其主要通过资金平衡表、利润表和相关附表来反映出公司在资金方面的经营活动情况，是公司生产经营活动成果在财务方面的表现。若资金来源和对应的资金占用相对平衡，则说明公司财务状况良好。根据相关规定，上市公司应定期编制和更新资金平衡表，一方面用来加强企业内部管理，总结经验，发现和解决问题;另一方面提供给投资者进行公司运营情况的财务数据分析。

3、财务状况质量评价体系诞生于19世纪末，当时其主要是为了服务于银行的信用评价体系;在资本市场形成后，其由企业内部管理评价扩展到为投资人提供衍生服务的盈利性评价。

二、上市公司财务状况质量评价体系研究的意义

1、有利于投资人做出更科学合理的投资决策。

我国证券市场上市公司有数千家之多，投资人对每家企业实地调研考察几乎是不可能完成的任务，因此，通过研究上市公司的财报，就能大致了解其运营状况以及未来企业发展的规划，而客观公正的财务状况质量评价体系则在很大程度上避免了因信息不對称而造成的投资决策失误，从而使得投资人可据此放心交易和进行各项资产重组、并购等行为，继而 有效的促进了证券市场交易的规范性和活跃程度，达到证券市场金融活动服务好国家实体经济发展的宏观目标。

2、有利于企业管理层及时掌握公司经营状况。

通过真实、准确及时的公司财报和客观科学的财务评价能够给管理者展现企业发展的真实情况，并借此进一步分析和暴露公司治理、营销等方面存在的问题和隐患，及时调整公司管理决策和制定相关措施，避免问题的进一步扩大，从而降低公司财务危机的风险，提升企业的综合竞争力，进而确保上市公司健康可持续发展。

3、有利于政府相关监管部门的对上市公司的监督管理和指导。

证券监管部门通过财务状况质量评价体系及相关评价方法，能对上市公司所披露财报进行合规的监督管理，并运用专业知识及时发现公司财务数据问题，并对其及时给与相应的预警提示，并严格规定上市企业所披露财务数据的客观和准确性，从而使得投资者的权利得到保障，并促进了证券市场的规范运行。

4、有利于进一步拓展财务评价方法和深度。

证券市场上市公司种类繁多，数量庞大，而针对同行业经营业务类似的公司，科学严谨的财务状况质量评价体系具有较大的普适性，其有利于对以上公司进行横向的综合比较，特别是对新上市公司估值定价体系的建立奠定了良好的基础。

三、上市公司财务状况质量评价体系构成要素研究

1、资产质量的评价。

①资产质量主要是指在特定环境下，公司经营管理过程中满足企业对其预计期望的质量，具体可表现为资产的增值质量、被利用质量、资产变现质量等方面。对资产质量的分析评价必须根据公司所处的特定经济环境下进行，而不能一概而论，要重点评估资产的相对有用性。其评价数据的高低，主要可表现为资产的账目价值与变现价值间的差异上。

②公司对资金安排和使用程度上的掌控程度，将直接影响公司实现利润和创造价值方面的差异，这也是资产质量评价的重要参考因素。因此，持续优化资产质量，提升其新陈代谢的速率，保证资产的健康循环运转，对于公司的长远发展起到至关重要的作用，同时也是公司立足于激烈的市场竞争环境下的良好基础。

2、资产结构质量的评价。

资产结构质量主要是指公司资本结构与未来经营活动相匹配的质量。具体从以下方面进行评价：其一，公司资金成本的水平与资产报酬率的对比关系;其二，公司资金来源的期限构成与公司资产结构的适应性;其三，公司的财务融资状况与公司未来发展规模的适用性;其四，公司所有者权益内部的股东结构与公司未来发展规划的匹配程度。

3、资产利润质量的评价。

①利润质量主要是指利润在结构、形成和分配三方面的质量。具体从以下方面进行评价：其一，对公司核心利润形成过程质量的评价;其二，对公司利润结构是否合理进行评价;其三，对公司利润结果进行评价。

②优质的上市公司利润质量可表现为公司良好的资产周转情况、公司核心业务具有良好的发展前景和庞大的市场需求规模、公司对利润具备良好的支付能力以及利润所带来的优质资产为公司快速健康发展创造了良好的基础。

四、我国上市公司财务状况质量评价体系存在问题的研究

在有中国特色的社会主义市场经济环境下，我国上市公司财务状况质量评价体系仍处于初步发展的阶段，客观上仍存在各种局限性和问题，从而导致其没有发挥出应有的效力，这就要求相关监管机构正视并且认真总结和分析其目前存在的各类问题，进而逐项完善和解决，从而为今后证券资本市场的可持续发展奠定良好的基础。

1、没有全面考虑公司财务质量的影响因素。

现行的财务状况质量评价体系缺乏类似虚拟资产占总资产比率、主营业务鲜明率等反映公司财务状况的指标，从而无法确保投资者科学、充分地财务评价。

2、对公司现金流分析的评价不足。

在责权发生制下，公司财务利润主要取决于公司所采用的财会处理方法，此方式容易造成公司盈亏的随意变动;而以收付实现制为基础的现金流则更能如实反映公司的财务状况和风险。而在企业绩效评价指标体系中主要有现金流动负债比率指标，而缺少反映公司现金流的指标，这显然无法真实的反映公司经营成果和现金流量情况，从而影响了企业管理者和投资人对企业发展质量的判断。

3、对公司可持续发展能力的评价不足。

公司可持续发展是衡量企业质量的重要指标，但是在企业绩效评价指标体系中，其分值仅为24分，占比权重偏小，在一定程度上影响了投资人对公司发展潜力的评价，最终必然影响公司的发展战略和质量。

4、财务质量评价方法的局限性。

①杜邦分析法的局限性。其是以利潤指标为中心构建的，财务数据全部来源于资产负债表和利润表，主要以净资产收益率为核心评价指标，而该指标在设计上没有全面的考虑财务风险和时间因素，容易造成公司发展短期化行为，不利于可持续发展;缺少现金流指标，则使得其分析结果有一定的主观片面性。其次，缺乏反映上市公司获利能力的每股收益指标，从而使得投资者无法做出做准确的财务评价判断。

②沃尔评分法的局限性。其具有以下局限性。首先，其所选择的流动比率、存货周转率、资金周转率等指标覆盖面相对不足，会造成财务评价全面性的缺失;其次，每个评价指标权重的制定缺少相应的理论依据，指标权重分值的高低也在一定程度上影响了财务状况评价的真实性;其三，其缺少反映公司盈利和发展水平的指标，无法准确评价公司财务状况。

五、上市公司财务状况质量评价体系设计的研究

建立和完善上市公司财务状况质量评价体系，必须结合我国国情和经济基础，精心设计和统筹规划，其是一项长期、复杂和专业性极强的系统性工程，有其自身发展规律和特点，不可能是一蹴而就的。笔者结合多年的工作经验和相关理论研究，梳理出以下内容供大家参考：

1、财务状况质量评价体系设计的原则。

①科学性原则。其要求所设计的评价指标既要客观科学，能真实反映出财务状况，又能体现财务管理的目标;也要完整明确，尽量与会计核算口径保持一致。

②可比性原则。其要求所设计的评价指标有较强的纵向和横向比较功能，能够从不同角度综合反映公司财务和经营状况，从而有利于公司在特定环境下做出最准确和最有利于公司发展的战略决策。

③系统、真实性原则。其要求所设计的评价指标尽量全面，确保能涵盖质量评价体系构成五要素，充分地反映出公司真实财务状况;同时，上市公司应尽量确保所披露财务数据真实可靠，并公示相关会计事务所审计意见，以符合证券监管部门的相关要求。

2、上市公司财务状况质量评价体系的路径。

①财务状况质量评价体系必须从繁杂的财务数据报表中剥离出来，其应当立足于公司特定的经营环境和管理策略，有效的识别公司所面临的财务风险，从而真正的回归到评价体系的中心，即客观公正地反映出上市公司质量，并预测企业未来的发展潜力和前景，从而提供给投资人专业、科学的财务投资参考依据。

②鉴于此，其必须对公司经营背景进行全面细致地分析，研究公司股东结构极其相关背景，特别是公司控股股东对企业未来的规划方略;其次，需要研究各大股东间的博弈关系，股东性质和公司高管人员结构和背景;其三，进一步研究公司所处行业发展前景、公司生产、研发和经营特点、现金流、核心竞争力、资金结构、销售政策、盈利模式等关键指标数据，从而通过以上评价指标合理评估公司整体估值和发展质量。

3、选择因子分析法进行财务状况质量评价。这种新型的分析方法具有以下优点：其一，可以更全面的反映公司财务状况，避免了传统评价指标的片面性;其二，此方法通过权重动态计算的方式，能更客观的反映出公司所在行业排名，有利于快速制定更适合公司发展的策略。

六、结语

综上所述，进一步加强对上市公司财务状况质量评价体系的研究有十分重要的意义，其在提升上市公司质量、规范证券资本市场和保障投资人权益等方面发挥了日益重要的作用。这就要求相关监管部门重视和加强对其研究、积累和应用创新。因此，我们可以虚心地学习和借鉴国内外上市公司财务状况质量评价体系的成熟经验和长处，同时吸取相关失败教训，最终为我国经济社会的健康发展贡献自己的力量而奠定坚实的基础。

六、参考文献

[1]张鹏飞.财务质量分析评价框架[J].会计之友，2019，（9）：36-37.

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