小额贷款公司融资路径探索与研究

摘要：由于小额贷款公司本身“只贷不存”的特点，普遍面临融资难局面。通过对现行的银行融资、定向小贷债、小贷公司资产证券化、小贷公司境外融资和新三板挂牌、小额再贷款公司的建立等解决方案的比较，探索小贷公司融资问题的解决路径，鼓励小额贷款公司进一步打通银行融资，继续创新业务的试点和开展，并建议各地发挥好本地小额再贷款公司作用。

关键词：小额贷款公司;融资路径;实践研究

小额贷款公司作为一种新型的金融组织，在完善地方金融体系、丰富金融产品、支持实体经济发展等方面作用明顯。然而，随着小额信贷的蓬勃发展，融资难成为限制小额贷款公司良性循环发展的瓶颈。

一、小额贷款公司融资难的原因

（一）小额贷款公司的融资范围受限

小额贷款公司不能吸收存款，不能高杠杆经营，主要依靠自有资金放贷。为了缓解小额贷款公司自身融资难问题，各地政府纷纷出台融资新政，但小额贷款公司并没有因此摆脱融资难的困境。

（二）小额贷款公司发展良莠不齐

不同小额贷款公司发展水平相差较大，部分小额贷款公司内部经营管理机制尚不完善，员工队伍素质较低，风险控制意识差。这部分小额贷款公司不仅由于机构自身实力不足从而提高了融资难度，且在某种程度上影响了小额贷款行业的声誉，加大了整个小额贷款行业内公司对外融资的难度。

二、现有小额贷款公司融资路径及效果

（一）银行融资

通过商业银行融资是小额贷款公司最传统的融资方式。根据规定，小贷公司只能向“不超过两个银行业金融机构融资，且融资金额不得超过净资产的50%”。虽然后续多地在该政策条款上有所放宽，但小贷公司仍旧难以通过该种方式进行融资。从业务实质上讲，小贷公司跟银行本就为竞争对手关系，且其本身经营风险确实较高，很多小贷公司的不良率让银行“望而却步”。因此，只有本身经营规模较大、实力较强、资质较好的小额贷款公司会得到商业银行的青睐，对于其余的小额贷款公司来说，该种融资途径难度较大。

（二）小贷定向债

2013年起，随着各地股权交易中心的建立，小额贷款公司尝试利用股权交易中心发行定向债进行融资。2013年7月19日，浙江省华峰小贷发行了全国首单小额公司定向债，然而，在成功发行不到一周后，便被商业银行间接叫停。之后也有不同省市小额贷款公司采用发行定向小贷债的方式进行融资，结果也都大同小异。债券的发行对发债主体有较高要求，一般小额贷款公司很难达到，且近些年债券违约事件频发，因此，经过不同小贷公司的试点，发行定向小贷债为小额贷款公司融资这一方式可行性较差。

（三）小贷公司资产证券化

各地融资新政纷纷鼓励小额贷款公司通过新型金融工具解决自身融资难问题，资产证券化作为盘活存量的有效工具，吸引了小额贷款公司的关注。2013年东证资管阿里巴巴专项资产管理计划成功上市，证明了小贷公司资产证券化的可行性。此后，翰华小贷等也陆续使用此方式发行了自己的资产证券化产品。事实证明，开展资产证券化是小额贷款公司拓宽融资渠道的可行途径，但其对小额贷款公司本身要求较高。

（四）小贷公司境外融资和新三板挂牌

通过发行股票融资也是小额贷款公司进行融资路径探索的有效尝试。2013年，江苏鲈乡小贷在美国纳斯达克上市，2014年瀚华金控在港交所上市。通过境外上市进行融资方式可行，但其对小额贷款公司要求极高，并不适用于一般公司。而新三板相对门槛较低，在新三板挂牌成功，也可实现股份的自由流通，因此，对于国内大多数小额贷款公司来讲，新三板挂牌是较好的选择。截止2020年5月，新三板挂牌小贷公司共28家。通过新三板挂牌上市进行融资有利于提高小额贷款公司的形象和认知度，也可以通过新三板的监管要求和信息披露制度规范小额贷款公司的运营和发展。

（五）小额再贷款公司

全国部分地区先后设立小额再贷款公司，为当地优秀小额贷款公司进行债务性融资提供便利。小额再贷款公司为小额贷款公司放款、负责小额贷款公司同业拆借等，其设立的初衷是为当地小额贷款公司提供保障和支持，然而，其成立时间较短，资金规模一般都不大，在目前实务中发挥的作用还不明显。

三、小额贷款公司融资难问题的解决方案

（一）进一步打通银行融资

小额贷款公司应牢牢抓紧商业银行融资这一传统融资方式不动摇，在提升机构实力，完善机构治理的基础上，进一步寻求与商业银行的合作。若传统合作难度较大，可考虑尝试进行委托贷款等业务的开展。委托贷款业务的实质是变相融入银行资金进行放贷，可以有效解决小额贷款公司的融资难题。同时小额贷款公司也可以选择跟保险公司或担保公司合作，进一步控制信贷风险，更好地促成跟银行的合作。

（二）继续创新业务的试点和开展

从实践情况来看，定向小贷债实施难度较大，可行性较差，不建议小贷公司采用。但小额贷款公司资产证券化和新三板挂牌有一定可行性，应进一步试点探索。资产证券化方式灵活，可以将需要的各类资产按目的分类打包证券化，满足多样化需求;而新三板有利于公司股份自由流通，特别是对于经营业绩良好的公司是非常合适的融资方式。除此以外，小额贷款公司还可以尝试优先股等方式进行融资，探索适合自己的途径和方式。

（三）发挥小额再贷款公司作用

各省市已建立的小额再贷款公司并没有完全发挥其应有的意义，各地应将小额再贷款公司打造成小贷行业的综合服务平台，并尝试在其中引入政府信誉和大型金融集团等，通过小额再贷款公司对小贷公司的贷款，将社会资金引入小额贷款公司，解决小额贷款公司融资难的问题。同时综合服务平台的搭建，可以实现信息的高效流动，便于小额贷款公司寻找可融资对象。

参考文献：

[1]胡莹，雷曜.小贷公司融资路径探索[J].中国金融，2014（9）：75-76.

[2]尹丽艳.小额贷款公司融资模式创新研究[J].青海金融，2020（3）：20-23.

[3]秦颐，焦瑾璞.小额贷款公司融资方式述评[J].金融理论与实践，2014（2）：89-93.

作者简介：

矫玉洁（1988.09-），女，汉族，籍贯：山东济南人，学历：硕士研究生，职位：山东商业职业技术学院讲师，研究方向：职业教育与普惠金融。

课题项目：2017年山东商业职业技术学院校级科研课题“小额贷款公司融资路径探索研究”。