金融科技：消费需求增强线上场景丰富

华泰证券证券

投资要点

行业转型线上，迎来快速成长期。

双循环背景下，消费已成为拉动我国经济增长的主要驱动力，在政策端、需求端和互联网发展的推动下，消费贷款规模有望较快增长。受限于信息不对称等原因，目前大量长尾客群消费贷款需求仍未被满足。近期中国平安、蚂蚁集团等行业巨头均在布局消金牌照，马上消金上市申请已获重庆银保监局批准，我们认为消金公司的牌照价值得到市场重视，未來消金公司将持续推动线上化转型，深耕长尾客群消费贷款需求，迎来快速发展期。率先布局消费金融公司、金融科技突出的银行有望获得行业发展红利。

消费金融公司主体扩容，且不断推进线上化转型，有望迎来快速成长。通过对比线上和线下两种消费金融公司的主要商业模式，线上模式的成本收入比优势明显、贷款小额可分散风险、线上风控体系可不断迭代升级，具有更好的可持续发展性。另外，近期中国平安、蚂蚁集团等巨头均在布局消费金融牌照，消费金融公司作为持牌机构的价值逐渐得到市场认可，未来或有更多机构申请消费金融公司牌照。随着市场主体的不断扩容，消费金融公司贷款规模有望快速提升。

重点推荐：南京银行、兴业银行、招商银行、平安银行。