建筑企业参与PPP项目风险浅析

王娜

摘要 近年来，地方政府在减债及加强基础设施建设的双重压力下，积极引入社会资本参与国家建设，大力推广PPP（政府和社会资本合作）模式。本文从PPP项目整体运行情况入手，着重探讨建筑企业参与PPP项目的风险，旨在为建筑企业参与PPP项目提供借鉴。

关键词 建筑企业;PPP项目;风险

一、PPP项目整体运行情况

（一）PPP行业支持政策

2014—2015年为PPP项目推广期，PPP作为投融资创新模式，得到国家的大力支持。

2015年12月—2017年3月，为PPP项目高速发展期，地方积极申报，PPP项目高速发展。

2017年4月之后，PPP项目进入规范建设期，国家层面发布一系列政策，从地方政府融资担保清理整改、融资平臺公司融资管理、规范PPP行为、地方政府举债融资机制和跨部门联合监测与防控机制等方面，规范地方政府的融资行为，进一步规范PPP项目运作，坚决遏制隐性债务风险增量，严格新项目入库标准，集中清理已入库项目。

2019年6月，中共中央及国务院联合印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，重点支持铁路、国家高速公路、地方高速公路、供电、供气项目等基建项目使用专项债进行融资。

2020年2月，财政部发布《关于加快加强政府和社会资本合作（PPP）项目入库和储备管理工作的通知》，提出加快项目入库进度，缩短项目落地开工建设周期，有效发挥积极财政政策在逆周期调节中的作用。

整体来看，2019年下半年以来，PPP项目回暖，除房地产相关领域，基础建设领域如铁路、高速铁路、供电等项目获得了较大力度的政策支持。

（二）管理库项目①情况

1.管理库项目数量。2016—2019年，PPP项目入库数量稳步上升。截至2019年底，PPP项目入库数量累计为9440个;截至2020年第一季度（3月），PPP项目入库累计数量为9493个。

从PPP项目净入库数量来看，2019—2020年初，PPP项目净入库数量在0～100个之间波动，净入库数量较往年要少。

2016—2019年，处于执行阶段的PPP项目（落地项目）数量整体呈上升趋势，处于准备阶段及采购阶段的PPP项目数量则有所下滑。

截至2019年底，处于准备阶段、采购阶段和执行阶段的PPP项目数量分别为1409个、1701个和6421个。

截至2020年第一季度，处于准备阶段、采购阶段和执行阶段的PPP项目数量分别为1408个、1654个和6421个。

2.管理库项目投资额。2017—2020年初，PPP项目净入库投资额整体维持低位震荡。2020年3月，PPP项目净入库投资额为979亿元。

2016—2020年初，处于执行阶段（落地）的PPP项目投资额持续增长，截至2020年第一季度，执行阶段的PPP项目投资额为10.15万亿元。

3.管理库项目行业分布情况。截至2020年5月7日，PPP入库的9492个项目中，市政工程、交通运输、生态建设和环境保护三个行业入库项目数量排名前三，分别为3830个、1317个和926个。从投资金额行业分布来看， PPP入库项目投资金额14.51万亿元，其中交通运输、市政工程、城镇综合开发投资金额排名前三，分别为4.63万亿元、4.17万亿元和1.98万亿元。

4.管理库签约落地项目情况。2020年第一季度，PPP项目落地数量最多的行业为市政工程，落地项目数量为2659个，其次为交通运输行业，PPP项目落地数量为927个。PPP项目落地投资额排名前三的行业分别为市政工程、交通运输和城镇综合开发，落地项目投资金额分别为3.18万亿元、3.07万亿元和1.45万亿元。

（三）示范项目②执行情况

1.示范项目数量及投资额。2018—2020年初，PPP示范项目数量及投资额整体呈下滑趋势，截至2020年第一季度，PPP示范项目数量为955个，投资额为1.5万亿元。

2.示范项目落地情况。2018—2020年第一季度，PPP示范项目落地项目数量整体保持稳定，为900个左右，投资额为2万亿元左右。

2017—2020年第一季度，PPP示范项目落地率逐渐走高，截至2020年第一季度，PPP示范项目落地率③为94.6%，远高于PPP项目落地率平均水平。

3.示范项目行业分布情况。截至2020年5月7日，PPP示范项目市政工程项目为414个，其次为交通运输项目，PPP示范项目数量为99个。

二、建筑业央企参与PPP项目情况

建筑业央企是建筑企业PPP项目主要合作主体，根据三家建筑央企公布的财报数据进行统计，PPP项目投资情况如下所示。

中国建筑在施PPP项目373个，计划投资额5820亿元。企业通过PPP业务投资建设了一批关系国计民生的重大标志性项目，涉及领域包括市政工程、交通运输、城镇与产业园区的综合开发、生态建设和环境保护等。

中国铁路有PPP（BOT）运营项目37个，主要包括轨道交通、高速公路、水务、市政道路、产业园区、地下管廊等，运营期均在8～25年之间。

中国交建2019年来自PPP投资类项目确认的合同额为2003.80亿元，占本集团新签合同额的21%。其中，基建建设业务PPP投资类项目确认的合同额为1870.90 亿元。

三、建筑企业参与PPP项目的风险

（一）投资风险

建筑业企业参与的PPP项目往往投资规模较大，建设和运营周期长，不确定因素多，投资回收周期长。受新冠肺炎疫情影响，全球经济出现衰退，国内经济面临下滑风险，财政压力进一步加大，PPP项目的投资计划，PPP运营可以正常实施，进而导致建筑企业投资款回收难度加大，增加企业融资成本，降低投资收益。

除此之外，PPP项目投资需撬动大量资金，但多数建筑企业以劳务、技术输出模式为主，施工利润微薄，净资产积累不足，可投入资本金较少，所以PPP项目大规模建设资金由银行融资提供，将项目后续经营及还款风险压力转嫁至银行。

（二）政策和法律风险

政策风险是七大建筑企业PPP项目要面对的最大风险。政策风险主要包括政策的不确定性、不连续性和政府失信风险。一旦政策方面出现问题，企业的利益就会受到重大损害，甚至可能导致项目无法继续。

2017年4月以来，PPP项目进入强监管期，国家层面出台了一系列政策，从地方政府融资担保清理整改、融资平台公司融资管理、地方政府举债融资机制和跨部门联合监测与防控机制等方面加强PPP项目管理，PPP项目进入规范建设期。在政策的强监管下，现有的PPP项目及申报PPP项目面临清退整改风险。

在PPP项目的合作中，政府既是参与者又是监管者，而且政府对项目有着绝对的主导权，一旦政策发生改变或政府出现失信行为，建筑企业就会处于极为不利的局面，并对项目的进展产生负面效应。因此，不对称的关系和合作前提导致PPP 项目的政策风险远远大于其他的投资项目。

（三）运营管理风险

建筑企业更注重工程施工，在投融资经验、项目运营管理及相关专业人员的配备上较为欠缺。

建筑企业参与的PPP项目大多具有公益性，同时需要兼顾营利性。当前我国PPP项目应用仍处于起步阶段，PPP项目的运营时间普遍较长，一般为10～30年，不仅包含前期项目建设，还包含后期项目运营管理，一般项目2～3年即可完工，然后进入漫長的运营期。在实际操作中，部分建筑企业后期面临项目运营管理能力匮乏、盈利能力低等问题，这些情况导致PPP项目工程质量存在缺陷，加大了企业的建设风险。

（四）财务风险

目前部分PPP项目由建筑企业主导成立项目公司，主要融资部分由建筑企业负责，PPP项目负债及建设成本均体现在建筑企业的财务报表中，而PPP项目建设前期需要大量资金投入，实际收益主要在后期运营阶段分期体现，导致建筑企业负债率攀升，资产固化，流动性降低，项目盈利无法快速体现。期间，如建筑企业出现传统性施工合同萎缩，可能导致经营性资金回流降速或断流。因此，大量承接PPP项目的建筑企业财务指标将进一步承压。

四、结语

建筑企业在及时转型，积极参与PPP项目的同时，应当综合评估PPP项目所带来的各项风险，提前做好风险评估和风险防控，在战略转型中把握机遇，持续发展。

（作者单位为中国建设银行总行）

参考文献

[1] 吴若绮，陈慧.浅析建筑PPP项目的投资风险[J].价值工程，2018，37（21）：48-50.