人民币国际化对进出口贸易的影响研究

摘要：本文用2008年～2016年中国和其他23个国家之间的面板数据并采用引力模型，对人民币国际化对中国与亚洲周边国家之间双边贸易的影响进行了具体研究。最终发现，人民币国际化通过人民币贬值和与国外签订货币互换协定负向影响中国的进出口贸易，而通过与国外签订自由贸易区正向影响中国的进出口贸易。最后为有效推行人民币国际化，带动中国进出口贸易的发展提出建议。

关键词：人民币国际化;进出口贸易;引力模型

中图分类号：F752  文献识别码：A  文章编号：

2096-3157（2020）01-0024-02

人民币国际化作为国家发展金融业，提升经济实力的长期战略，近年来在美元、欧元、日元等国际货币的国际化影响力逐渐下降的背景下稳步开展。人民币国际化程度的加大，势必会成为国际现象，进而对中国的经济产生重大影响，其中进出口贸易就是一种重要方面。

人民币国际化指人民币全球流通度增加，更多进入国际金融资本市场（刘考场，2010）。目前，学者们在人民币国际化对我国进出口贸易的影响方面作出了详细的研究，但结论尚不统一。学者沙文兵（2014）运用境外人民币存款规模作为人民币国际化衡量指标展开分析，指出人民币国际化会改变人民币汇率及其预期，进而负向影响中国的进出口贸易。学者胡宗义运用MCHUGE模型开展仿真实验发现，人民币国际化可以改善中国对外贸易条件，进而正向影响中国的进出口贸易。学者马德功（2018）则从多视角出发，基于“两国模型”研究指出，长期内跨境贸易人民币结算和人民币离岸市场的发展会正向影响中国的贸易竞争力，而人民币直接投资（PFDI和POFDI）则负向影响中国的贸易竞争。

受人民币国际化进程不同的影响，学者们的研究逐渐从人民币国际化程度测量转向研究人民币国际化对中国经济的影响程度，并形成了主流观点：以中国经济实力为基础促进人民币国际化是中国目前经济发展的必由之路，人民币国际化会导致人民币境外流通额增加，人民币升值，进而通过汇率作用机制影响到中国的进出口贸易等。本文通过研究人民币国际化对中国进出口贸易的影响，有利于为现阶段中国推动人民币国际化进程提出一点点建议。

一、研究模型与变量

引力模型来源于物理学的跨学科运用，由丁伯根（T inbergen）和波贺农（Poyhonen）逐渐构建，多用于研究国家之间进出口贸易额与多种影响因素之间的关系。参考林德曼（lindemann）的研究，同时对部分变量对数化消除数量级影响，本文对引力模型拓展使其更加便于开展研究，最终在引力模型基础上加上了人民币国际化变量拓展得到模型如下：

lnTRADEij=β0+β1lnGDPI+β2lnGDPj+β3lnLij+β4lnPERGDPi+β5lnPERGDPj+β6lnFTAij+β7lnEXij+β8lnRMBij+μij

其中，i代表国家i;j代表国家j;t代表年份;βi和μij分别代表常数项和随机误差项，相关变量说明和数据来源见表1。

截至2016年年末，与中国进出口贸易总额在20亿美元以上的亚洲国家或地区作为研究样本。样本包含日本、韩国、马来西亚、泰国、印度尼西亚、柬埔寨、老挝、缅甸、越南、菲律宾、印度、尼日利亚、埃及、新加坡、俄罗斯、中国香港、中国澳门、中国台湾、巴基斯坦、孟加拉国、阿联酋、土耳其和伊拉克23个亚洲国家或地区。变量数据是平衡面板数据，时间跨度为2008年～2016年，涉及23个国家或地区的9个变量。本文处理工具是Stata SE软件。

二、实证分析

针对面板数据进行固定效应、随机效应和混合效应选择时，应用Hausman检验和F检验综合判断下选择固定效应模型进行回归，其中回归模型优劣排序为：固定模型优于混合模型优于随机模型。在固定模型选择中，个体效应明显，而时间效应不明显，最终模型为个体效应固定模型。在考虑“异方差—序列相关—截面相关”稳健型标准误后，运用Stata工具进行计量分析，得出回归结果如下：

从回归结果可以看出，R2为0 7719，表示回归方程有比较适中的解释力度。

模型中代表人民币国际化的变量主要是FTAij、RMBij和EXij，符号命题预期分别为正、负和负，实际回归结果分别是正、负和负。国家之间签订了自由贸易协定（FTAij为1），可以提高国家之间贸易便利性，降低贸易壁垒，实现对两国贸易之间的极大促进作用，最终的影响是提高中国进出口贸易。中国和外国签订本币互换协定RMBij可以提高进出口商在进出口的议价能力，同时降低结算风险成本，但会因为本币供给影响汇率，最终的影响是降低中国与该国的进出口贸易量。人民币国际化会提高人民币的汇率，导致EXij提高，通过汇率传导效应会提高进口需求，抑制出口，通过中国进出口弹性，最终的结果是降低中国对国外的进出口贸易。

三、结论与建议

从实证上看，人民幣国际化通过人民币贬值和与国外签订货币互换协定负向影响中国的进出口贸易，而通过与国外签订自由贸易区正向影响中国的进出口贸易。从长远视角考虑，人民币国际化会对中国多方面产生有利的影响，比如会提高中国的大国形象，提升进出口商的议价能力和减低结汇成本，所以从整体战略来看，人民币国际化是具有重大意义的。

基于以上结论，本文给出以下建议：（1）有序开展人民币国际化进程。中国目前国内金融还处于发展阶段，金融机构不健全，体质不明晰，法律存在漏洞，贸然完全开放容易遇到外国资本投机的冲击，这对于中国目前的金融体制是极大打击的。为了长远稳步开展，中国在对待金融账户开放方面应该谨慎逐步开放。（2）调整改善贸易区域结构。中国为亚洲大国，国土面积广，周边国家众多，贸易开展区域覆盖面广。因此，在对待不同的周边国家之间的贸易，应该调整好区域贸易结构，整合资源展开贸易，通过对贸易区域的划分，逐渐开展差异化贸易，实现贸易成本的降低。（3）充分运用港澳台地区平台。中国目前已经在香港建立了发达的离岸人民币市场，逐渐发挥香港的金融优势，港澳台地区因为特殊的政治经济条件而具有特别的贸易优势，同时港澳台地区的金融体制比较完善，开展人民币国际化的进程要善于运用港澳台的现有资源，逐渐借助港澳台端口推动人民币走向世界的进程。

参考文献：

[1]胡宗义，刘亦文 人民币国际化对中国进出口贸易影响的动态CGE研究[J].商业经济与管理，2009，（12）：59～68

[2]刘考场，余运英 对人民币国际化的思考[J].中央财经大学学报，2010，（10）：43～46

[3]马德功，曹文婷 逆全球化背景下人民币国际化对中国贸易竞争力的影响研究[J].上海经济研究，2018，（11）：101～113

[4]沙文兵，刘红忠 人民币国际化、汇率变动与汇率预期[J].国际金融研究，2014，（08）：10～18

作者简介：

郑忠飞，华南理工大学硕士研究生;研究方向：公司金融，汇率风险。