以摩羯智投为例分析智能投顾存在的问题

左晶晶

【摘要】 金融工具和交易策略随着金融业的发展越来越复杂，进入金融市场的投资者越来越多，很多投资者无法跟上金融市场发展的步伐，激发了对专业投资顾问的需求。智能投顾以资产组合最优化模型为基础，将客户提供的职业、风险偏好、理财偏好等信息纳入模型，利用算法程序进行整理和分析，筛选出适合客户的投资组合，提出最恰当的投资建议，并且可以随着市场的波动会及时调整资产配置，随时给出更改建议，以维持资产配置的再平衡。与传统的投资顾问相比，智能投顾在提高效率的同时，提供的服务更加个性化，更具有精确性和科学性，最重要的是，它克服了人工投顾在情绪波动上的弱点，并且成本较低，绝大部分的投资者都能够享受这一服务。

【关键词】摩羯智投   智能投顾  用户特征

我国的智能投顾2014年才开始出现， 2015年的金融科技热潮使得智能投顾成为金融科技最典型的领域之一，越来越多的金融机构开始涉足这一领域。之后，很多独立的第三方机构，以及传统的金融公司、互联网金融企业也相继推出不少智能投顾产品，中国的智能投顾浪潮进一步扩大。智能投顾虽然在中国的起步很晚，但发展飞快，目前中国的智能投顾规模仅次于美国，且形成了第三方创业平台、互联网金融公司和传统金融机构三足鼎立的局势。由于银行具有强大的平台优势以及巨大的客户资源，所以即使银行推出智能投顾服务的时间比较晚，其服务和规模上仍具优势。2016年12月，招商银行最先推出了“摩羯智投”业务，之后浦发银行、平安银行等也纷纷推出了智能投顾业务。

摩羯智投主要是基于计算机算法，同时也结合了招商银行十多年来的财富管理经验以及基金管理经验，在这个基础上构建的以公募基金为基础的、全球资产配置的“智能基金组合配置服务”，摩羯智投将客户的风险和投资年限都划分了等级。在客户进行投资期限和风险收益之间的权衡选择之后，摩羯智投会根据客户的风险承受能力、目标收益等要求来构建基金组合，在客户按照摩羯智投的分析结果进行投资之后，还可以享受一系列后续服务。招商银行的一般理财产品收益率大部分处于4.5%到4.75%之间，且投资收益是浮动的，如果存在超额收益，银行还会在扣除管理费和托管费之后，收取80%的超额业绩报酬。相比之下，摩羯智投的资产组合收益率要高于一般理财产品的收益率，且人工智能投资不存在超额业绩报酬，所以综合来看，在收益率方面摩羯智投的优势比较大。从风险方面来看，尽管银行的一般理财产品的收益并不能得到完全保证，但基本上都是刚性兑付的，到期都能得到支付，所以一般理财产品的收益率作为业绩基准利率还是有很大的参考价值的，但摩羯智投由于本质上投资的是公募基金，所以比较起来波动性比较大，风险比较高。从以上利率和风险的比较来看，一般理财产品比较稳定，收益率也比较低，而摩羯智投在有高收益的同时也有比较大的风险，但是投资者可以根据自己的实际情况来选择风险程度，所以对于市场上多种多样的投资者来说，智能投顾还是有很大的市场的。另外，摩羯智投还有一个最大的优点就是不管是历史净值等比较基础的信息还是业绩基准等比较类的信息，都能够比较直观地显示出来，投资者能够一目了然，从而比较快地根据自己的投资要求界定范围。而且摩羯智投提供的无论是投资组合还是单个的基金，表现都比市场要好，这也说明了摩羯智投内部要实时关注市场变化，及时地调整组合构成以应对，才能尽可能取得投资收益，吸引投资者。

目前来看，虽然智能投顾已经在我国风风火火地发展起来，但是还存在着许多问题。

第一，人工智能并没有得到足够充分的应用。人工智能最关键的就是与之相关的计算机技术以及程序研发技术，目前智能投顾仅仅处于初步阶段，所需资源成本高昂，而目前的收益率又远远不能弥补，所以即使是拥有大量资金的传统金融机构也难以承担。另外，我国目前的科研力量远远比不上西方国家，即使能够引入西方国家的技术，也无法适应我国的金融市场情况。

第二，整理分析的用户特征还不够精确。数据是进行建模分析的基础，但目前投资平台对客户信息的搜集比较简单，通过几道选择和判断题就确定客户的风险偏好不够严谨，投资建议也会出现偏差。但如果对客户的信息过于详细调查，可能会侵犯客户的隐私，也会导致得到的数据质量低下。这都使得智能投資目前并不能做好真正的个性化服务，客户体验也不高。

第三，收益并没有我们最开始预想的好。以摩羯智投为例，总体上投资组合还是随大盘走，很难获得超额收益。一方面是因为国内投机盛行，很多投资者没有耐心进行长期的等待和管理投资。另一方面，我国金融市场发展还不够成熟，二级市场存在的内幕交易、监管落后等问题严重影响市场的发展，导致市场的大幅度波动。由此看来，只有我国的金融市场大环境进行改善，智能投资才能更好地发展。

第四，监管不足。金融市场处于不断的发展变化中，金融监管必须及时进行更新和改革才能有效防控金融市场的风险，人工智能与金融领域的结合刚刚兴起，势必存在着不少监管问题。另外，由于智能投顾涉及到计算机技术，所以无法单纯地认定过失是谁造成的，这方面的监管需要加以研究和实践，以实现更加“人性化”监管。

尽管智能投顾处于初始阶段存在不少问题，但整体来看智能投顾的前景是很好的。现在虽然有不少新兴的智能投顾平台，但传统金融机构还是应该担起大头。传统金融机构根基深厚，资金充足，与新兴金融机构相比，投资者对传统金融机构更为放心，所以传统机构在发展智能投顾过程中有不可替代的地位。传统金融机构可以从以下几个方面做起。首先，要进一步挖掘客户服务，在智能投顾发展初期，要充分利用低成本广覆盖的模式，将原先只有高净值客户才能拥有的投顾服务向资产净值比较低的客户推进，让更多的客户能享受人工智能的资产配置服务。第二，注重发挥智能效应，智能投顾要迅速对市场作出反应，精准找到影响因素，并迅速对客户做出提示，传统的投资顾问可以根据自己对市场的判断，结合投资者的风险承受能力来对客户提出相应的建议，智能与人工相互结合。最后，传统金融机构不能对智能投顾干涉过多，注意保护智能投顾的本质和特色，否则最后智能投顾将流于一般化。