水井坊：“复原”尚待来年

舒娅疆

7月28日，首份白酒股半年报正式出炉：水井坊今年上半年，实现营业收入8.04亿元，同比减少52.41%，归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元，同比减少69.64%。水井坊因此成为首家披露2020年半年报的四川上市公司。

作为川酒“六朵金花”之一，水井坊2020年以来的业绩受到疫情的显著冲击。

“我们继续对今后市场态势持中性偏乐观态度。二季度应该是今年受疫情影响最大的一个季度，如果环比修复持续的话，中秋、国庆销售应该能再上一个台阶，估计白酒市场最早可于2021年春节前基本恢复。”水井坊公司相关负责人接受记者采访时表示，面对疫情不确定性叠加国内外市场环境变化带来的较大冲击，公司迎难而上，积极在“危”中寻“机”。

为下半年打基础

从上半年经营情况来看，2020年春节前，水井坊的市场销售延续了2019年以来的良好发展势头，但突如其来的疫情使得社交场景处于暂停状态，消费需求急剧收缩，给公司春节后的销售带来了较大的压力和困难。虽然二季度市场消费场景得到一定恢复，但市场总体还是以消化库存为主。同时，为保证市场健康可持续发展，公司也控制了发货节奏。受上述因素影响，水井坊上半年收入、利润出现较大比例下滑。

数据显示，今年上半年，水井坊高档酒、中档酒分别实现营业收入7.8亿元、2339.16万元，同比变动幅度分别为-51.4%和-42.02%，两类酒产品的毛利率则分别为83.21%和55.07%，同比变动幅度为-0.25%和-1.26%。

据介绍，水井坊在今年上半年坚持“简单化、精细化、数字化、区域化”四化策略，进一步厘清未来目标实施路径；持续推进品牌内涵建设；切实减轻渠道经营压力，有效降低经销商及门店库存；继续加强销售队伍建设；积极借力数字化系统，实现门店动销逐步回升。上述工作的扎实推进，将为公司下半年市场销售稳健发展奠定了坚实基础。

谈及下半年是否有新品推出计划时，水井坊相关负责人说：“2020年因为疫情的影响，我们会重新审视新品推出的节奏。此外，各个区域市场之间也存在消费者需求和喜好的差异性，未来我们的产品策略，会以消费场景作为根本的链接，为重要的策略市场打造发展机会。”

销售指望第四季度

记者注意到，水井坊在2019年年报中提出了2020年争取实现主营收入、净利润与2019年同比基本持平的经营目标，公司下半年能否复苏并最终完成全年发展目标？这成为市场颇为关注的一个热点话题。

对此，新時代证券发表研报认为，水井坊上半年业绩符合预期。展望下半年，考虑消费进一步回暖叠加中秋、国庆补偿性需求，公司全年仍有望完成持平目标。

事实上，2020年突发的疫情给整个白酒行业、企业都带来了巨大压力。有数据显示，今年上半年，全国规模以上白酒企业产量为350.15万千升，同比下降8.59%。而今年第一季度，18家A股白酒公司有12家出现净利润下滑，仅“茅五泸”等少数几家公司保持正增长。

“最新宏观数据来看，基建、地产投资已开始带动经济反弹，我们相信随着基建投资的陆续落地，白酒还能继续搭上这班经济快车，但是‘搭上车的以名优白酒企业为主。预计在未来一段时间内，会有部分地方性中小酒厂出现经营困难。”水井坊公司相关负责人说，各地对社交距离和规模性聚会的管控力度仍是次高端白酒后续恢复的最直接因素，次高端白酒下半年行情是处在疫情控制后的加快复苏阶段，但是，尚未完全翻篇到新的增长阶段。

“今年第一季度，白酒基本上没有销售，第二季度是淡季，第三季度是‘去库存的阶段，所以真正要迎来2020年的销售，只有第四季度。预计今年A股18家上市白酒企业中有一半可能会出现业绩‘爆雷，这对行业来说是一个沉重的打击，但也不排除一些龙头企业和酱香型企业可能会相对表现得好一些。事实上，中国白酒行业的大分化已经从2018年的第四季度开始，2020年初的这场疫情可谓是白酒行业大分化的一个加速器，白酒行业中强者恒强、弱者恒弱的分化将表现得更加淋漓尽致。”中国品牌研究院研究员朱丹蓬表示。