货币政策对商业银行流动性创造的影响研究

摘要：商业银行在当代经济市场中发挥着金融中介作用，为市场提供流动性。同时，银行业的流动性创造规模将会间接影响经济的稳定发展。本文将探索流动性创造的文献现状以及货币政策对流动性创造的传导机制研究，得到结论：紧缩性货币政策会减少商业银行的流动性创造，宽松性货币政策会增加商业银行的流动性创造。最后在研究结论的基础上提出政策建议。

关键词：货币政策;商业银行;流动性创造

1.引言

近年来，我国银行体系流动性频繁波动，金融市场资金流动的不稳定将导致实体经济运行的不稳健，甚至引发金融体系的系统性风险，让央行、监管机构和商业银行对流动性频繁波动采取何种应对措施引起重视。

“商业银行存在的价值是流动性的创造”（Berger and Bouwman，2017），流动性创造这一功能，指出商业银行的基本职能是流动性的转化功能和创造功能，为经济社会提供服务。作为一个中介机构，提供资金时它通过把高流动性负债转换成低流动性资产，在这个过程中实现了流动性创造。随着商业银行表外业务的不断拓展，银行从信贷承诺等渠道（资产负债表外）为市场提供流动性，创造流动性。Berger and Bouwman（2009）对流动性的创造进行了进一步的研究，建立了可以具体衡量商业银行创造出的流动性大小的指标。流动性创造被定义为“商业银行把非流动资产转变为流动负债的能力”。其实质是获取流动负债，取代非银行机构持有的非流动性资产，向市场提供流动性资产，最终实现为经济体系创造流动性的过程。商业银行创造了过多流动性时，会减少流动资产并容易导致流动性风险;在流动性创造过少时，资本流动性不足会阻碍实体经济规模增长，商业银行的流动性创造将改变整个市场的稳健发展。

在对于货币政策和商业银行流动性创造的关系研究领域，国内外文献研究主要利用货币政策的传导机制对商业银行流动性创造的影响进行分析。针对不同货币政策的推行实施，Viral、Acharya和Naqvi（2012） 研究指出，宽松性货币政策将增加流动性创造。因此，商业银行会因为对风险的低估，风险承担的增强，而提供更多的贷款，从而造成流动性风险危机。基于风险承担渠道理论，Kishan和Opiela（2012）提出，商业银行的风险承担行为在货币政策变动下随之变动，进而改变信贷量，最终改变商业银行流动性创造变动。李明辉（2014）利用1998-2012年中国银行业的数据，对B-B方法构建的流动性创造指标进行修改完善，研究表明，宽松性货币政策能够增加商业银行的流动性创造。构建B-B法流动性创造指标的学者Berger和Bouwman（2017）研究美国商业银行的流动性创造，得到在其他因素的控制下 ，宽松性货币政策可以显著改变商业银行的流动性创造，产生资产负债表和流动性创造变化可以预测危机。王周伟、王衡（2016） 对2005 - 2012年我国银行业79家商业银行的数据构建动态面板模型进行回归分析，研究不同类型的货币政策对商业银行流动性创造的影响。实证结果表明，宽松的货币政策有利于增加商业银行的流动性创造，但其效应具有时滞性。时波（2019）运用Sys-GMM估计方法，讨论得到了商业银行对价格型货币政策的敏感程度高于数量型货币政策的结论。所以综上，货币政策可以改变商业银行流动性创造，且宽松的货币政策会使得流动性创造增加。

2.货币政策影响商业银行流动性创造的传导机制分析

货币政策通常被政府用来调节宏观经济，以存贷款利率政策为主的价格型货币政策是通过调控货币市场资金成本进而对商业银行的流动性创造产生影响，而以存款准备金率和公开市场业务为主的数量型货币政策通过调控银行业内部的可用流动资金，改变货币的供求关系从而改变流动性创造。

2.1存贷款基准利率

存贷款基准利率政策属于传统货币政策工具中的利率工具之一，存贷款基准利率的变化将会影响到商业银行资产和负债项目的数量和配置结构，进而影响流动性创造。当存款利率下降时，居民的存款意愿减弱，流通中的货币增加，这提高了商业银行的流动性创造;当贷款利率下降时，企业的融资成本会降低，银行的贷款规模会扩大，市场上流通的货币会增加，这就提高了商业银行的流动性创造。

2.2法定存款准备金率

法定存款准备金是为了保证存款支付与清算的顺利进行而创立的，现已成为央行用以调控经济的手段。央行调整存款准备金率将会改变商业银行的发放贷款的能力，使银行的流动负债变为非流动资产，使银行的流动性创造发生变化。在准备金数量一定的情况下，当央行调低法定存款准备金率时，超额准备金的可支配部分相应扩大，贷款量也增加，扩大了非流动资产，商业银行增强了自身的流动性创造作用，使得流入市场的流动性提高。

2.3公开市场业务操作

公开市场业务可直接影响银行的储备资产，是当前我国货币当局频繁使用的政策。货币当局的公开市场操作一般包含正回购、逆回购操作和央行票据等措施。当央行实施逆回购操作时，向银行体系输入流动性，银行可获得的资金增加，可提供贷款的留存资金也随之增加，可以满足企业的贷款需求，进而增加了流动性创造。

不同的货币政策对流动性创造的作用机制并不相同，但可以得到一致结论：宽松性货币政策能够增加流动性创造，紧缩性货币政策能够减少流动性创造。

3.政策建议

上文通过传导机制分析了货币政策对流动性创造的影响，这对防范商业银行流动性风险和促进经济稳定发展发挥着重要的作用。

3.1央行应合理调控货币政策

为了有效调控市场流动性和流动性创造，货币当局应该根据实际经济情况和不同货币政策的效果，准确实施货币政策，从而改变需要调整的流动性创造。但总体上来说，当政府要增加商业银行流动性创造时应当采用宽松性货币政策，减少流动性创造时应当采用紧缩性的货币政策。

3.2监管机构完善监管体系

近年来表内流动性创造在逐年增长，相关监管部门应该对增长速度过快的银行进行密切关注，防止商业银行盲目追求扩大贷款业务增加收益，而忽视了留存资金存在的必要性，最终导致流动性风险。另一方面，由于我国目前对表外业务的监管机制还不成熟和完善，创新的表外业务仍具有较大的信贷和经营风险。因此，监管机构应尽快建立包含表外项目的监管体系，加强对商业银行资产负债表外项目的监督和治理。

3.3银行监管机构建立风险监管指标

银行监管机构应该根据商业银行自身流动性创造的变化，制定以风险监管指标为核心的动态监管体系。加强资产端和负债端的管理，建立风险隔离防护带，注重对资产的变现和融资渠道的管理，增强商业银行流动性创造的能力。

4.結语

本文首先通过相关文献了解商业银行的流动性创造，然后分析不同类型的货币政策对流动性创造的影响，得出了宽松性货币政策有利于提高商业银行流动性创造，最后提出央行应合理调控货币政策、监管机构完善监管体系、银行监管机构建立风险监管指标的政策建议。

参考文献：

[1]李明辉，孙莎，刘莉亚.货币政策对商业银行流动性创造的影响——来自中国银行业的经验证据[J].财贸经济， 2014， 35（10）：50-60.

[2]王周伟，王衡.货币政策、银行异质性与流动性创造——基于中国银行业的动态面板数据分析[J].国际金融研究， 2016， No.346（02）：54-67.

[3]时波.货币政策对商业银行流动性创造的影响效果研究[J].上海金融，2019（12）：79-85.

作者简介：陈泽暑（1996-），女，广东汕头人，硕士，学生，研究方向：货币政策和商业银行管理。