浅谈我国期货市场存在的问题及未来发展

张驰 丁亚辉

摘 要：改革开放以来，我国经济快速发展，时代的进步同时需要市场的繁荣，改革创新已成为不可阻挡的趋势，若能将市场机制作用发挥到极致，则可以满足经济时代的同步前进、同价格形成机制改革的现实需求以及流通环节改革的迫切呼唤，使作为市场经济发展高级阶段的期货市场重建也被提上日程。经过起步探索、治理整顿等阶段，20余年发展已形成了比较成熟的市场，取得了显著成就，但是仍存在一定的问题。本文将对现阶段我国期货市场存在的问题加以探讨并提出相关的建议。

关键词：改革  政策  市场  发展

中图分类号：F832.5 文献标识码：A

1 我国期货市场现状

改革开放以来，我国经济快速发展，时代的进步同时需要市场的繁荣，改革创新已成为不可阻挡的趋势，若能将市场机制的作用发挥到极致，则可以满足经济时代的同步前进、同价格形成机制改革的现实需求以及流通环节改革的迫切呼唤，使作为市场经济发展高级阶段的期货市场重建也被提上日程。经过起步探索、治理整顿等阶段，20余年发展已形成了比较成熟的市场，取得了显著成就。从建立了规范的市场交易制度与交易规则，确立了三级监管的组织架构，到培育了日益增长的市场规模并较好发挥了市场功能，各大交易所都有着不可磨灭的影响，大连、郑州、上海纷纷参与其中，甚至成立了中国金融期货交易所，这都是期货市场历史发展中新的里程碑。再根据时代数据收集，期货市场的交易金额在短短的20年间增进了500多倍，涉及效益的庞大让人惊叹不已，而成交数量也呈飞速上升的趋势，上涨280多倍。经济和数量的巨大体现让期货市场在国际中的地位也日渐突出，当世界国际瞩目的时候，中国的期货市场已经名列前茅。但我国期货市场只经历了20年的发展历程，时间尚短，在经济快速发展的今天，还存在着明显的不足。

2 我国期货市场目前存在的问题

2.1 期货市场种类结构失衡

目前期货市场的主要内容仍以农产品、工业品为主，金融期货产品相较于国外的发达金融期货市场显得很匮乏。这主要源于期货新品需要经历复杂繁琐的工序才能上市，其中耗费了许多的时间和存在着较大的风险，这些缺陷都将是影响期货市场前行的不可忽视的问题。当市场需要一些新的产品而迟迟得不到需求的时候，极大地增加了新期货交易品种上市的难度，造成期货品种数量不足、种类不够丰富。另外，虽然期货市场取得了令人瞩目的成绩，但由于其运行时间较少，很多系统都不太成熟，活跃于市场的商人都没有充分认识到期货的独到意义，也是导致结构失衡的一大原因。2010年底，上市商品期货仅有22个，直到2010年4月16日才推出股指期货。这是非常关键的一步，这一步的迈出，使中国与国际的差距又缩小了一些。

2.2 相关法律制度的不完善

在期货市场重建之初，中国采取“边试点边立法”的发展方式，我国金融期货市场的法规往往是在出现了某一问题后，针对相关问题而制定的。经过近20年的发展，中国期货市场已进入良性发展道路，但期货立法却仍旧相当滞后，第一个规范期货市场条文规定的是由国家国务院官方在1999年6月初期发表的《期货交易管理暂行条例》。此条款是在原来的条款基础之上重新修正补充后的官方定案，作为一个试行条款发行出台，2007年正式将其转正。市场往往存在着活跃性和不定性，立法跟不上时代的节奏，市场的发展也因此不能快速前行。在法律无法跟进的时候，行政监管就起到了十分重要的作用，但与此同时市场自我监管能力也就被削弱了。同时，市场经济体质也会形成障碍，比如现货市场资源分割，仓储运输落后，企业产权制度不明晰，价格管理制度体质的不完善等。

2.3 监管体质存在的问题

在经济体制发生变革的时候，中国在政府的强制推动下，为繁荣经济强大祖国力量，诞生出了期货市场。也因此期货市场与政府存在着千丝万缕的联系，期货市场离不开政府，而政府也主导着整个期货市场。政府地位的过分突出在一定程度上又会成为市场发展的阻碍，监管理念的偏差又会导致政策的频繁变动，使市场透明度降低。行政监管因为国家赋予的权利过于偏重，而导致了交易所、协会、行政监管权利的严重失调，行政监管一方独大的形式不可逆转，所有的一切缺少了相互制衡和平等，市场的创新和动力无法提高，市场无法继续向前。

2.4 市场发展缺乏动力

目前，我国现有的期货公司不仅在数量上没有达到预期目标，且整体水平偏低，可在国内排名的也不过十几家而已，在金融界，期货公司所占经济效益收入十分微弱，网点创立和分布远不及银行和保险公司等同类金融企业。期货公司的不成熟和运行模式的单一让它们的运行举步维艰，更是很多公司的收入难以维持日常运转。而且大多数期货公司的服务意识不高、创新意识不足，缺乏个性化服务产品的推出。再加上没有时代的新鲜血液，不懂得创新改革，缺乏时代背景的考虑，让期货公司的发展变得岌岌可危。

2.5 市场参与者主体、客体的失衡

在我国期货市场交易中，占据主体的套机保值者和投机者的两大类参与者中的机构比例为少数。目前我国的专业投资管理公司与经纪人队伍还没有建立和规划起来，缺乏真正的机构投资者，目前仍旧是散户占据主体，市场主体中风险转移者少，投机者占比大，在市场主体行为不规范、不成熟的情况下，就容易产生操纵市场，造成违规、违约行为。

2.6 市场过于封闭

雖然我国期货市场发展迅猛，但无论是交易数量还是金额与国际市场相比还是不可企及，发现的过于缓慢，缺乏与境外市场的联系，导致投资者在国内外所受到的地位不平衡。一旦无法引入境外的投资者，就将无法产生境外资金效益，完全依赖于国内效益的期货市场就难以在国际舞台上拥有一席之地，国际市场价格就无法准确定位。

3 我国期货市场未来发展的政策与建议

3.1 建立全国统一开放的现货市场

要充分协调各方的利益，发挥国家经济宏观调控作用。通过完善政策法规等方式确保商品在全国范围内的流通，从而实现资源的最佳配置。还要充分发挥企业市场主体的功能，从而建立能够实现大型流通、加工的企业。通过实行有效的市场机制使流通区域突破区域封锁，建立统一的现货市场。

3.2 完善期货市场的相关制度

在法律制度方面虽然无法做到同步时代，但是也应尽可能的不断完善和更新，然后落实下去，让相关部门依照法律制度严格执行，以此为期货市场的发展保驾护航。对于期货市场发展的法律性质也应尽早明确，市场经济的运行是在法律条款的保证下才能正常运作的。期货经济也不例外，在法律法规和行政监管的双重保障之下，让期货市场健康发展。但我们需要确立法律才是主体，以法律约束市场经济已成为国际管理中的常态，这一点也为中国所用。市场自律监管职能也应通过其他方式充分显现。

3.3 要发挥三级监管各自的作用

国务院证监会一直以来都对期货市场有着很大的权利，这样的现象对于期货市场未来的管理发展有着很大的弊端，所以第一步就是要用法律的手段对其进行约束，在宏观调控上多多加入政府的监管力度，不可忽视市场的自我调节能力和创新能力，通过政府和国家的鼓励充分激发其积极性，在享受权利的同时履行应该履行的义务。交易所不再只是个摆设，需要赋予它一定的权利以此三者之间相互约束、相互制衡。所有的改革和创新都是以创造更好的期货市场为目的而展开的，所以无论是证监会、政府还是交易所，都应该尽其力量作出贡献。

3.4 对上市期货品种的创新培育

首先要加强新品种的研发上市，促进品种结构的升级。同时在人民币国际化步伐逐步加快时，外汇期货也应适时推出。此外由于期权可以应用于各个期货交易品种，因此应尽快推出，从而增强期货市场投资组合和风险对冲的能力。因此要加快金融期货、期货期权的研发和培育力度，使期货品种结构更趋合理。其次要对国外市场加大关注度，创新出境外的新品后不仅加大了国内外的联系，还对国际市场经济价格的定位起到了一个基础。交易所在对于期货物品的销售中拥有了更多的所有权，也为交易所未来的发展提供了前所未有的机遇。

3.5 对机构投资者的创新培育

套期保值是一个很关键的手段，它可以保证期货市场拥有一个好的价值产生。然后拥有一个资金供其运转，就需要引入大量的投资商进行资金的投入。为机构投资者创造有利条件，鼓励其进入期货市场，同时在设置保证金、持仓比例、套期保值比例等方面减少对其限制。投资者结构不和谐匹配的问题在2010年4月得到了解决，证监会就投资者结构作出了相关的研究和讨论，最终确立颁布《证券投资基金参与股指期货交易指引》。市场的风险不可避免，但是就期货市场的价格是市场本身价值的深入，对该项法律政策的颁布起到了一个很大的影响。再紧接着站在客户角度分析问题，并就此提出征集方案，然后集合公民意见和建议，整合提升，确定出新的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，这样无意间加大了基金公司和期货市场之间的合作，而如何对于机构投资者的创新培育，应该更需要我们深入思考。

3.6 加快期货市场国际化建设

政府应该加强期货市场的宣传与引导工作，提升国际竞争力与影响力，让国际舞台上也拥有期货市场的一席之地，将市场拓展开来，让国家与国家之间建立友好的合作关系，以此促进期货市场价值利益的产生，将国际期货市场价格的定位尽可能地提高。我们始终需要铭记市场的包容多元性，尝试接受境外的不同投资者，引入境外的商场和经济，用境外的力量丰富期货市场的活力，通过广大的交易范围创造更大的价值。完成可持续发展的目标，带领期货市場走入国际领域。还要加强国际期货机构合作的创新，同时拟定冲突解决和监管合作的方案。风险的来临往往都是不定性的，没有人可以预料它的到来，而期货市场有着自身的营业时间，因此建立市场对冲合作机制是国际期货市场的重要方面。最后还要扩大国际产品定价权的创新。今日之时代饱含着经济一体化和资本国际化的气息，发达国家和发展中国家之间的差距也越来越大，期货市场作为它们争夺利益的利器，肆无忌惮地利用本国自身良好的经济条件和背景条件在国际交易中谋取一大笔钱财。它们的行为已经严重影响了国际发展间的和谐与平等。期货市场的完善和法律制度的建立迫在眉睫，我们需要通过更好的方式与发达国家抗衡，以此保证我国自身的经济利益。

参考文献

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