代理理论与现代企业财务管理的关系研究

何晔 彭诗云

摘要：随着企业管理方式的不断发展与更新，代理理论开始渗透进企业管理中，并出现了基于资本所有者与企业经营者之间的委托代理关系的所有权与经营权分离的现代企业管理方式。通过企业所有者将企业的经营管理权授予经营者，由专业的经营者对企业的发展决策、经营管理、生产控制开展有效管理，使得由众多的所有者直接参与企业管理的各项成本得到了有效控制，在由此引发的一系列对企业财务管理造成的影响需要将代理理论与财务管理的关系进行梳理，才能真正为企业的发展带来良性的促进作用，本文就两者的关系进行了分析研究。

关键词：代理理论;财务管理;控制

代理理论的出现，与企业所有权与经营管理权分离的管理方式有密切关系，在建立委托人与代理人之间的权责关系的过程中，由于两者的目标并不完成相同，由此造成了代理理论与财务管理之间的相互影响的关系。因此，从企业管理的角度出发，需要加强对代理理论与企业财务管理的关系研究，从而更好的将代理理论应用于企业财务管理，达到企业所有权与经营管理权分离管理方式的最佳效果。

1.代理理论对企业财务管理的影响

在代理理论中，由于委托人是分散且不直接参与企业的经营管理的，而代理人可通过委托人的委托直接参与到企业的管理中，由此产生了两者之间对企业管理信息获取的不对称性，同时由于双方通过合同形式明确了代理人的企业管理权后，由于代理人在信息获取方面的优势，以及人的有限理性的影响，极有可能造成代理人偏离委托人的目标而通过企业管理决策满足自身的利益最大化需求，造成委托人不可逆转的损失，因此委托人在委托代理人进行企业经营管理时，为保证代理人的行为符合委托人的要求，必须就代理人的行为支付一定的监督和激励成本，由此形成代理成本。而代理成本过高，必然导致企业财务的压力，因此企业财务管理部门需要建立一套完善的激励和约束机制，有效监督、控制和协调代理人的行为，确保代理人从自身利益出发选择对委托人最有利的管理行为，从而实现委托人达到财务管理的目标。

2.代理理论与企业财务管理的关系分析

2.1代理理论与财务预算的关系

利润计划和预算编制购成了企业的财务预算内容。一般情况下，在预算编制的过程中，应基于委托人的利益目标，采取“参与制”确保代理人与委托人之间保持信息互通。同时，财务预算中还包括委托人对代理人的业绩评价内容，因此为避免代理人自行确定评价标准，从而编制出较为轻松的财务预算，委托人应尽可能多的掌握企业的经营信息，并将预算制定了一个相对合理的范围内，從而对代理人的业绩展开更有效的评估。

2.2代理理论与财务控制的关系

在企业财务控制环节，代理理论主要体现在差异分析和业绩评价两个方面。差异分析是指对财务预算和预算执行结果之间的差异展开分析，如果两者之间的差异较大，则需找出产生差异的原因，并对财务预算进行调整，代理理论为差异分析提供了管理人员对差异调查模型的行为反应。在对代理人的业绩评价中，除了考虑对代理人的可控因素进行评价，还需将未来投资的风险纳入考虑范围，代理理论中关于“风险分担”中事前、事后不确定性的区别，对于制定一套完整的业绩评价体系以及行之有效的奖惩制度具有指导作用。

2.3代理理论与筹资决策的关系

在企业财务管理工作中，筹资决策是非常重要的内容，其核心是保证公司总价值最大的同时确保其资本成本最低的资本结构。企业的价值越大，其负债的比率就会随之提高，并会造成企业财务关系过于复杂的问题，一旦出现负债高于企业价值的情况，企业将面临破产危机。代理理论在处理此类问题时采取的策略是通过建立委托人的目标函数找到最佳资本结构，其中将破产成本和代理成本纳入最佳资本结构的制定范畴，从而保证了投资者、债权人和管理者之间的协议，并为企业的正常运转奠定基础。

2.4代理理论与股利决策的关系

在采取所有权与经营管理权分离的管理模式的企业中，因代理人与委托人因利益冲突产生的的成本，被称为权益代理成本，而权益代理成本则是企业股利决策的基础。在股份制公司中，发放的股利多少取决于两方面的因素，一个是由外部筹资引起的付现交易成本，另一个是代理人与委托人因利益冲突形成的代理成本，当企业股利发放率高时，必须利用更多的外部筹资解决大量付现交易成本的支付问题;当企业股利发放率低时，则又提高企业的代理成本。在代理理论中，达到付现交易成本和代理成本之和最低时的股利发放率才能获得理想的股利发放率。

3.代理理论应用于现代企业财务管理中的问题

3.1激励问题

在代理理论中，激励问题处于核心地位，激励问题不仅针对代理人，同时也针对委托人。在委托代理关系相对复杂的企业中，应根据不同的层次划分相应的权责范围，并以此为基础制定不同的激励制度。如，针对董事、总经理等企业高层次代理人，应保证其报酬中有一部分与企业业绩挂钩;针对部门经理等企业中层次代理人，由应保证其报酬除与部门效益、成本等财务指标挂钩外，还要综合考虑客户满意程度、产品质量、发展潜力等非财务指标;针对企业基层的代理人，由应保证其报酬与具体的成本、单位产品清耗量、废品率等其他指标挂钩。

3.2战略问题

企业委托人在采取代理方式经营企业时，对代理人的要求是从企业的整体利益、长远利益出发，做出最有利于企业利益最大化的经营决策，因此在编制预算的过程中，应充分考虑企业的经营环境、产品生命周期，以及市场和企业发展情况，制定战略预算以及一定的滚动预算、弹性预算。

3.3监督问题

基于代理理论的企业委托代理关系，想要做到委托人对代理人的全面监督需要付出的代价是很可能超出由委托代理关系带来的收益。因此委托人在对代理人实施监督时，因确定合理的监督范围，确保财务管理的可行性。

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