论跨国公司资金池的作用与管理问题

孙莉莉

摘要：随着市场经济全球化的不断扩展，跨国公司的规模越来越庞大，经营范围和地域分布也越来越广，跨国公司的管理层次也越来越多，在跨国公司内部又涉及众多子公司，对跨国公司来说，迫切需要一套有益于集团发展的管理模式，提高集团总体效益。集团的高速发展离不开资金的有效运转，如何加强资金的跨国管理，促进其有效发展便成为跨国公司财务管理的重中之重。资金池作为跨国公司优化财务管理的重要手段，在几年前就已经搭建好了并被广泛应用，我们如今应当比较关注的是现金池后续的管理问题，尤其是在2019年国家外汇管理局有新的相关政策法规发布后，如何高效地运营和管理资金池便成为跨国公司一个重要议题。本文首先对跨国公司的资金池及其对资金管理的主要作用做了介绍，浅析目前跨国公司资金池在管理中需要注意的问题，并提出加强和改进建议，为跨国公司管理者提供一些参考。

关键词：跨国公司;资金池;作用;管理

引言

随着跨国公司在全球的迅速扩张，集团组织结构越来越复杂，对跨国公司来说，迫切需要一套有益于集团发展的管理模式，从总体上降低集团成本，提高集团总体效益。在跨国公司资金管理战略中，现金池因其特有的优势一直被广泛应用，如今，现金池管理已经成为跨国公司财务管理的重要部分。资金池是跨国公司资金集中管理的高级形式，是在资金集中管理的基础之上，对集团资金进行管理和划转，完成对子公司账户的管理，在满足子公司资金需求的基础上，降低了风险，提高了效益，所以资金池具有独特的管理功效。资金池模式通过对子公司的头寸进行集中统一调度和统筹安排，把子公司盈余头寸汇集到一起，形成一个“蓄水池”用来储存资金，对资金进行集中管控。若子公司账户在资金池里表现为资金盈余，那么子公司会以贷款人的身份向集团收取利息;相反，若子公司账户在资金池里表现为资金透支，那么集团会以贷款人的身份向子公司收取利息。

为进一步促进跨国公司对外贸易发展，国家对外汇资金的政策近几年在分阶段逐步放宽，为跨国公司的资金管理和有效利用提供了更加便利的环境。例如，2015年，外管局发布的36号文《跨国公司外汇资金集中运营管理规定》，此文规范了跨国公司资金集中管理;2019年，外管局最新发布了7号文《跨国公司跨境资金集中运营管理规定》，最新的7号文中“跨境资金”取代了在36号文中“外汇资金”，虽然这两份规定在名称上看似仅有细微变化，但是此改变实际上却反映了一个重大变化。这意味着资金池主账户的币种将不限于外汇，即跨国公司可以通过跨境资金池，向子公司统筹调度外汇和本币资金。在此利好下，集团在享受政策利好带来便利的同时，还应当充分重视对资金池的管理。

一、资金池对管理的作用

（一）提高了资金的融通能力，充分发挥了内部资本市场的功能

内源融资是公司可持续发展的重要来源，通过现金池功能，把分散于各子公司的资金集中起来，形成规模优势，然后再集中进行统筹调配，把资金从盈余子公司调配给透支子公司使用，促成了资金在集团层面的相对稳定和平衡。实现资金在集团内部的有效融通，缓解了外部融资的种种约束，降低了融资交易成本，解决了子公司的融资困难问题，降低了内部往来产生高额手续费支出，提高集团资源配置的效率。同时，资金池所形成的资金规模，增加了集团与银行协议的筹码，相比于子公司无法获得的银行的某些优惠政策，从集团层面可以轻易获得，并使子公司从中收益。例如，长短期借款、信用证、申请综合额度授信等。

（二）提升资金管理水平、分散风险

跨国资金池可以有效解决集团资金分散管理所面临的难题，资金分散管理导致集团母子公司信息不对称，子公司大量资金闲置，资金的使用效率比较低，子公司投资分散，随意性大，分公司子公司盲目做大、扩张，资源配置缺乏合理性。由于信息不对称，集团难以实时掌握子公司以及集团整体的资金运行情况。资金池管理可以有效避免这种资金浪费和风险，子公司账户的资金盈余，会划转到资金池中，子公司如果有资金需要，则应提出请款要求，在被评估和审批之后，资金便划拨给子公司。同时，集团内部资本市场的多元化投资是一种资产的多样化组合，通过资产的多样化组合可以有效降低单个投资所带来的投资失误，最大限度地提升资金的安全性。

（三）节约集团的管理成本和财务费用

现金池通过集团司库统一管理，减少了子公司岗位冗余和人员配置浪费。同时资金池能够保证资金的流动性和较强的支付能力，降低资金占用的成本，加速资金周转率。集团保持子公司账户余额为零，可以减少子公司闲置资金，在消除闲置资金机会成本的同时，还可以大幅度减少子公司在维护银行账户上的处理时间。子公司账户余额全部划转到现金池，通过现金池管理资金的方式，可以分别对境内和境外的子公司进行外汇资金集中管理，从整体上降低了外汇结算的汇兑成本。所以，从跨国公司整体的角度来看，优化了会计核算，降低了投入在资金管理上的时间成本;从子公司的角度来看，消除或减少了外部融资的高额财务费用，通过内部融资，节约多余的财务浪费，保障了子公司的有效运营。

（四）实现存款利差超额收益、外部贷款利差收益和内部贷款收益

集团将各子公司账户的闲散资金集中到现金池进行投资或理财，将比子公司账户各自分散理财获得更高的收益。例1：集团子公司共有账户100个，每个账户的闲散资金100万元，假设一年期活期利率为0.35%，200万以下协定理财收益率为1.8%，5000万以上协定理财收益率为3.25%。若按子公司各自银行活期利率，年利息收益共计1亿*0.35%=35万;若按子公司各自零星理财，年收益共计1亿*1.8%=180万;集中到资金池管理后，集團安排1亿元进行集中理财，集团将获得年理财收益为1亿*3.25%=325万，合计每年存款利差超额收益为290万元/年。例2：集团向子公司放款3亿元，从银行贷款4亿元，集中信贷后贷款利率一年期4.75%下调10%，内部融资按照半年期贷款利率4.35下调10%，外部贷款利差收益为4亿*4.75%*10%=190万;内部贷款收益为3亿*4.35%*（1-10%）=1，174.5万，合计每年收益（节约）共1，364.5万/年。

二、跨国公司资金池管理需要注意的问题及加强和改进建议

（一）选择适宜的现金池运作方式

现金池模式在全球范围内已经发展得相当先进并得到了广泛的应用，目前主要包括以结算中心管理资金池模式、以财务公司管理资金池模式和两种模式相结合的管理模式。集团资金池模式的管理不是一成不变的，它应与其自身的规模、战略组织结构、管理层次、经营区域、经营业务、所处行业生命周期、行业跨度、运作模式相适应，根据集团的发展现状选择适合的运作模式，才能够实现资金池管理的意义;相反，如果选择了不适合自己的现金池管理手段，非但不会为集团带来效益，将对集团管理带来障碍。

集团应当审慎选择不同的资金池模式，并定期评估。对于那种经营业务单一、管理层级较少的集团建议采用结算中心管理资金池模式;对于那些处于成熟期的集团，业务经营区域广，管理层级多，业务量较大，建议采用以财务公司管理资金池模式;对于那些大型、特大型集团，行业跨度大、管理层级多、下属子公司外部监管要求高、独立性相对较强，建议采用上述两种模式相结合的管理模式。

（二）建立健全资金池的预算管理体系和制度

资金池通过集中管控资金，把子公司盈余的头寸划入到资金池中，并将资金池资金调拨到子公司透支的账户上，资金在集团内部进行划转。这种跨地域、跨行业的调度与配置、规划和筹备资金，需要集团具有非常高的预算管理体系作为后盾，如果集团缺乏有效的资金池预算管理体系，对资金的收支、监控不力，则容易导致集团资金闲置，使用效率低下，或者资金链断裂，影响集团的资金调度能力，引发财务风险。

集团应当建立健全资金池的预算管理体系和制度，加强与各部门的紧密联系，实现资金管控的规范化、一体化和标准化。集团应当围绕资金预算、资金营运、业务控制、风险防范等流程，做到年度预算、季度预算，月初预算当月的日资金需求及盈余。集团应当进一步强化资金池的全面预算管理，制定并规范子公司资金使用额度，严格按照预算控制集团的资金流动。通过预算，把现金池管理与业务经营管理结合起来，集团管控的对象应当不仅是现金资源及合理配置，还要深入到下属子公司内部的经营与业务运作中，密切关注子公司的总体战略、竞争战略、业务领域、市场增长率以及市场份额等。例如，对处于高市场占有率、低市场增长率的现金牛业务，这种业务会使子公司产生多余头寸划到集团资金池中，用于集团内外部资金融通、获取收益;对处于低市场占有率、高市场增长率的问题业务，这种业务可能会使子公司对资金有更多的需求。所以，通过合理的预算，可以提高资金的使用效率，加强集团的资金控制力，防止资金链断裂，保证良好的资金调度能力。

（三）完善资金池的管理决策支持系统以及分析机制

资金池的管理决策离不开系统和数据的支持。如果具备完善的资金池管理决策支持系统，可以随时得到资金动态的反馈，通过数据进行测算分析，把握集团内的资金需求总规模，通过融资权力的集中与统一，确保集团融资能力以及充足的现金供应。

集团应当不断完善分析及管理决策支持系统，通过IT技术将银企平台、SAP系统、交易系统、信息系统等进行系统间的无缝对接，建立一套科学、系统的分析体。如：对资金往来流量分析，对资金流入和流出量进行全面技术分析，可以初判子公司的经营状况、市场占有率，对预测其未来流量提供依据;资金流向分析，对结算资金流量的流入流出按资金性质、结算账户进行分类分析;对资金头寸的预测差异分析，根据预测与实际的差异，分析原因，寻找规律;对资金动态变化分析，预测未来资金余额变化趋势;对预算项目类型进行分析，为集团企业的上下游关系分析提供可靠依据。预算执行情况分析，将实际结算资金量与预测指标进行对比分析，为预算管理提供分析数据。通过不断完善分析体系，有利于加强集团对资金池运转中资金管理等环节作出合理化的决策，提高资金的运用效率。

（四）进一步完善资金池管理内部控制体系

近年来资金池的应用越来越广泛，随着许多大型集团纷纷采用资金池管理方式，以从资金集中规模效益中分一杯羹。近年来某些集团内部控制问题已逐渐显露出来，如内控机制不健全，制度未得到一贯执行，岗位职責不明晰，越权审批，监控不到位等，这些都会给集团资金管理带来风险。所以，内部控制问题成为当今跨国公司资金池管理不容忽视的问题。

集团应当完善资金池管理的内部操作流程，建立或完善标准化的资金池业务流程管理、审批流程管理、权限管理、司库资金收支管理办法以及其他相关审批制度;加强对司库的管理，明确岗位职责，对不同的职级设定相应的资金管理权限和额度，并且进行定期复核;加强对信息系统的建设和开发，在系统中设立岗位权限;定期审核资金池各项审批制度是否需要更新。同时，加强内部审计的实施力度，监控内控是否得到有效的执行，并定期对内控作出考核及评价。

结语

综上所述，跨国集团的经营发展离不开资金的有效运转，对于当下资金池存在的问题，跨国公司应当不断完善资金池的职能，强化资金池的管理，将它作为一项长期的重要任务。

参考文献

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