论消费在经济中的重要性及信托助力消费金融发展模式

杨艳

摘要：消费金融在宏观GDP需求、国家积极促进、行业监管环境等多益条件下使其市场非常广阔，越来越多的金融公司也参与到其中，目前理财管理规模超过22万亿的信托行业当然也不会错过这个机会，在消费金融行业中得到挖掘资产的持续机遇。对于信托行业而言，传统地产类信托规模收缩、基建类信托在融资成本下降后面临业务减少，信托行业需要寻求可持续的新资产保持竞争力;同时增加消费金融信托合作规模，是在信托放贷牌照范围内有利的发挥，信托参与消费金融领域：可以当资金供给方、可以成为消费金融服务方等。

关键词：消费金融;房住不炒;消费金融信托合作模式

一、消费对于国家的宏观意义

众所周知，GDP=C+I+G+NX，在过去20年我们长期过分依靠投资和出口来拉动经济，1997年亚洲金融危机，国家采取了积极的财政政策，加大政府投资，基础设施建设投资速度惊人，又在2008年全球金融危机后，再次大幅度启动政府投资4万亿刺激计划，此时我国的GDP主要靠投资拉动，其中基建投资和房地产投资占比最大，房地产投资这么多年占GDP的比重一直都是16%以上，其占固定投资的比重也处于33%以上，且不说房地产带动的上下游水泥、钢铁和建筑等行业增长，那么其贡献的比重就更大了，在目前房地产限购限售收紧政策下，房地产投资趋于平缓或减速;投资里另一块是基建投资也长期占GDP的20%以上，这两年也有一定的增长，但主要集中在中西部，这些公共设施的投入不仅增加了国家的财政负担，公共设施的有效性及对经济的拉动乘数作用，也一直收到国内外的经济学家的质疑，加大基础设施的建设会带来劳动力和资金的需求，也会提高民间资本投资的成本，这样就挤出国内私有资本或民营企业的投资，不仅如此，还会带来货币贬值来抵消政府购买引起的通货膨胀等种种，另外也可以参考美日的发展路径，过渡依赖投资的经济增长模式，会陷入长期低迷。

所以在贸易战影响净出口不明朗的情况下，GDP就要增加消费这条腿来拉动了，这里我们主要指提高居民消费，我国的居民消费占GDP的比例39.1%，而美国却是69%左右，中国香港为67%，中国老百姓不敢消费，除了社会养老、医疗保障体系不健全外，影响消费最大的原因就是收入了。

二、国家对促进和扩大消费的政策举措

（一）严控房地产行业，限购限价政策，平稳房价，限制炒房

2011年以来，居民的可支配收入在居住性的支出上大比例提高，很大程度了抑制了其消费方面的支出，2011年居住性支出比例仅为4.3%，到现在这个比例上升到了33%，其实我们自己体会更高，每个月房贷的支出在收入一半以上。所以国家对房地产行业和房价进行控制，限制居民的收入继续不理性地投资到房地产中，减少老百姓手中的房产资产，来扩展消费升级的空间，鼓励居民消费。

（二）税改制度：新个税提高起点+增加专项附加扣除

相信很多同事在这个月发工资的时候就看到和上月的区别了，增加的收入可能使大家已在双11买买买了。

有人做了测算：

税前收入（扣除五险一金后）在2万元以下的居民，专项抵扣带来的个税减免幅度最大。具体来看，税前月收入（扣除五险一金后）在1万元以下的居民将不用纳个税，稅前月收入在1万—1.5万元的居民，税收减免幅度高于50%;而税前月收入在6万元以上的居民，税收减免幅度仅为10%左右。

专项附加税的扣除：具体包括对赡养老人支出、子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金的扣除。从中不难发现，每一个专项附加扣除项都对社会公众的“痛点”实施了“精准治疗”。

所以，国家的税改很明显指向：中低收入者、他们还是“上有老、下有小”的社会中坚力量，减轻他们的税负，让他们从不敢买到买，从少买到多买，特别是因为收入低其消费倾向更高，增加收入对他们的消费刺激更大。用税收或转移支付，减少收入贫富之间的差距，也是国家发展到一定阶段的必走之路，看看美国和北欧的税收政策对于高收入者的税率从来都不留情，这不仅利于社会的稳定，也能逐渐完善我国社会保障体系。

（三）对消费金融行业的鼓励

消费金融行业的发展：2014年消费金融公司试点管理办法出台明确了消费金融公司的定义，自此，迎来了两年政策鼓励期，在两年期间发布了多个政策，让银行业、信托业、券商及基金，还有消费金融公司等利用互联网技术，使传统金融活动与融资服务升级和转型，顺势提高金融互联网技术的相关新产品的开发和新服务的投入。这期间互联网公司的裸贷现金贷、学生贷发展的最为红火负面影响也非常大;2017年底专项整治现金贷;2018年后消费金融回归本源，目的是推动消费升级，支持发展消费信贷，满足人民群众日益增长的美好生活需要。

人有三急，最急莫过于用钱急，借钱这事最难开口，可能让朋友成陌路人，所以随处可贷消费贷款最适合化解尴尬。

据央行的最新数据，各类金融机构以1年之内到期的短期消费贷款快速增长，余额近10万亿元（信用卡的贷款余额为主），就2019年单年度增加1.45万亿，非金融机构的消费金融公司贷款，这块市场规模在8—9万亿。而大洋彼岸的发达国家美国的消费贷款规模有27万亿之巨，单消费就占GDP的比例为68%以上，艾瑞咨询对未来三年的研究显示，我们国家互联网消费金融的贷款将维持在60%的增长率，消费金融市场规模是巨大的，增长也是各行业的翘楚，未来前景非常可观。

所以，可以看出这个行业就在政策利好、监管趋严的一种良性外部环境下发展了起来，政策利好、监管趋严这两点对于任一一个行业的正常发展缺一不可，消费金融行业也一样，目前处于一种良性的发展中，信托公司在其中获取业务机会就是顺势而为，降低政策和市场带来的不确定风险。

虽然2020年初消费增速较低，但网购却呈现逆势增长，比上年同期提高2.2个百分点。为了控制住宏观经济下行压力，国家层面开始了新一轮消费刺激政策，特别是在具有拉动效果的家电及汽车上，持续地给予补贴，杭州首先推出消费券，郑州等城市随后模仿，所以我们可以乐观看到在今年下半年和明年的消费增长将会迎来更迅猛的增长。

综上，我们可以看出在宏观GDP需求、国家积极促进措施、消费金融行业的监管环境，使得消费金融行业的市场非常广阔，越来越多的金融公司也参与到其中，目前理财管理规模超过22万亿的信托行业当然也不会错过这个机会，在消费金融行业中得到挖掘资产的持续机遇，接下来，我们就一起看看信托和消费金融行业擦出怎样的火花。

三、信托行业助力消费金融的合作模式

截至2019年年末，信托公司开展的消费金融余额已接近3 000亿元，进入这个市场的信托公司就超过了40家，这块业务还在持续增长中，信托将发挥自己的牌照优势与银行、持牌的消费金融公司、互联网优势的消费金融平台、线下小额贷款公司等共同参与到消费金融市场中来。

对信托机构而言，可以利用自身的放贷牌照参与消费金融领域：可以当资金供给方、可以成为消费金融服务方等。从多家公司的合作经验来看，信托公司除了可直接给无牌照互联网科技公司提供放贷通道外，还主要是三种发行消费金融信托产品的模式，分别为：流贷、助贷和ABS模式来开展消费金融业务。

作者简介：杨 艳（1983—），女，四川广安人，本科，对外经济贸易大学金融学院在职人员高级课程研修班学员，主要从事公司金融和投融资研究。