基于企业价值视角的我国金融业全面风险管理有效性分析

2020-07-23李紫阳

现代营销·学苑版 2020年6期

摘要：金融业作为国民经济发展的核心，其行业内风险管理尤为重要。2008年金融危机的爆发使得传统风险管理的诸多问题暴露无遗。这引起国内外学者和企业家们对全面风险管理的关注。2017年9月6日，COSO正式发布更新版的《企业风险管理框架》，强调风险与价值的关联性，增强了绩效和企业风险管理工作的协同效应。风险与绩效并不被视为是静止与分离的，它们时刻在发生变化并且互相影响。

关键词：全面风险管理;企业价值;金融业

米德兰银行、新英格兰银行、巴克莱银行、巴林银行等因风险管理体系不够完善而遭遇重大损失的事件，以及墨西哥和亚洲金融危机的发生，均昭示着健全全面风险管理（ Enter-prise Risk Management，ERM）机制迫在眉睫。2008年美国金融危机引发寰球经济动乱，传统风险管理的诸多弊病暴露无遗。如何有效进行全面风险管理，预防金融危机的爆发成为企业界和理论界研讨的热点问题。同时，企业家和学者们通过对金融危机的产生动因的分析，对全面风险管理在整合、规避风险的过程中对企业绩效、价值方面的影响开展了一系列研究。在这之后，金融行业风险管理情况深受政府、学者以及企业家的关注。金融业是国民经济发展的核心，风险管理又是金融业稳健发展的重要保障，所以基于企业价值视角，对金融业全面风险管理实施的有效性分析非常必要，能够督促公司管理层重视风险、提高价值理性，有利于优化企业内部控制，提高企业绩效。

一、我国全面风险管理实施现状

全面风险管理是指各级层人员以企业整体经营目标为中心，统筹兼顾企业管理的各个环节和经营过程之中各方的风险与收益，执行风险管理的基本程序，培养良好的风险识别、反馈和管理文化，完善全面风险管理体制，进而为达成全面风险管理的目标提供合理保障的过程和方法。就方针政策而言，我国政府及金融业相关监管部门白2006年起相继发布了关于全面风险管理的指引、规范等。中国证券业协会（2014）发布《证券公司全面风险管理规范》;2016年11月银监会正式发布《银行业全面风险管理指引》;等等。这些准则在促进我国企业的全面风险管理体系的健全、行为的规范等方面都起到了积极的作用。笔者通过调查发现：目前金融业大多数上市企业都有实施风险管理，但由于各种因素的限制，企业对风险管理的重视程度和实施情况各不相同。具体情况有待实证检验。

二、全面风险管理的影响因素

通过对已有研究成果的分析，本文把对全面风险管理实施效果产生重要影响的因素分为三类：外部因素、企业特点和企业内部管理结构。

（一）外部因素

环境不确定性、审计事务所的选择、外部监督管理工作等都是影响全面风险管理实施效果的外部因素。因为要研究同一行业的全面风险管理实施的效果问题，各样本所面临的外部监督情况和环境不确定性基本一致。所以本文在研究时主要考虑审计事务所的选择这一因素。Desender，Beaslev等学者在其研究中均表明审计事务所是否为四大会计事务所是影响全面风险管理的实施效果的重要外部因素。四大会计事务所审计能够提高企业风险监管质量。

（二）企业特点

各企业的特点不尽相同，这些都会导致全面风险管理的实施效果不同。其中，企业规模、财务状况、股权结构是最受关注的影响因素。cOs0曾明确指出，企业规模是影响全面风险管理因素中的重点关注对象。许多学者（ Colquitt，Bowman，Tversky等）通过实证研究得出，企业规模较大、盈利能力较强、股权结构合理的企业更重视全面风险管理;盈利能力偏弱的企业更加偏好风险。

（三）企业内部管理结构

企业内部管理结构良好，更有利于完善全面风险管理体系。这将提高全面风险管理的整体水平。全面风险管理由企业管理人员具体实施。因此，在企业内部管理结构对全面风险管理的影响要素中，本文重点关注董事会对企业内部管理的监督作用。董事会结构指独立董事人数在董事会总人数中所占比例。它是客观评价企业内部管理结构的重要标准。所以，董事会结构可以影响全面风险管理的实施效果。

三、全面风险管理对企业价值的影响

基于企业整体和组织结构体系的视角，统一标准评估各个来源的风险的全面风险管理方法。全面风险管理这一理念主张扩大风险管理的管理范畴，强调整合与统一风险，对企业的使用价值很高。本文从两个方面展开全面风险管理对企业价值的影响分析。

一方面，参照霍伊特和利本伯格的研究方法，以企业专设最高风险管理官或设立风险管理委员会为企业实施全面风险管理的标志，即以企业专门的风险管理部门的设立（RMI）来衡量企业全面风险管理水平。企业价值与公司未来相关，而企业对风险的管控能力直接影响企业将来的发展能力。全面风险管理是通过对整体风险的管理，降低公司价值遭受损失，以此为公司创造价值。其目的就是从企业整体的视角出发，根据管理者的风险承受能力，最大限度地为实现企业目标提供保障。王洋（2004）认为财务风险作为一种信息，可以全面综合分营企业的经营状况。企業管理者充分运用财务智慧，加强全面风险管理，能够很大程度上提高企业价值。傅亚平（2006）探讨了风险管理如何在有摩擦的现实经济环境下提升企业价值以及相关影响因素分析。她认为减轻税负、降低财务困境成本、降低企业管理者非系统风险以及对企业投资项目进行内部融资的风险管理措施均能为企业价值增值做出贡献。全面风险管理的目标就是为公司增加价值。很多相关研究成果都说明全面风险管理的有效实施可以优化企业内部控制，提高企业绩效（Barton，2002;Gordon，Loeb和Tseng，2009;Hovt和Liehenberg，2008，2010，2011;等）。

另一方面，以风险管理的覆盖程度（Risk Management Cov-er，RMC）来检验全面风险管理的实施水平，以拨备覆盖率来刻画企业风险管理的覆盖程度。风险管理的覆盖程度是指全面风险管理的施行对企业经营的影响广度。这将会影响到企业价值的安全性。企业实施风险管理的覆盖程度越大，风险对企业经营的影响程度越低.也就意味着企业价值更易于增加。一定范围内，企业为应对风险所准备的资金越充足，越有利于企业提高经营绩效，为企业创造价值。

总结

为更好地发挥全面风险管理在企业价值层面所起到的积极作用，本文提出如下几点建议：

（一）企业应主动地增强自身应对风险能力，全面加强企业风险管理力度。企业要不断完善全面风险管理体系，扩大风险覆盖程度，保证有足够的资金应对各方风险。

（二）金融类上市企业应差异化经营，根据自身规模及风险接受程度，优化内部控制的同时加强外部监督，为全面风险管理的实施提供良好的内外部条件。

（三）企业应提高社会责任感，重视社会责任问题。同时，企业还要确定好合理的自身风险偏好，实事求是，以降低不必要风险事件的发生概率。

（四）企业要积极响应国家方针政策，在加强风险管理的同时，要稳健、迅速地发展，提高国民经济水平。

（五）政府及金融行业相关的风险监管机构应加强外部风险监控力度，与时俱进。

（六）政府及金融行业相关的风险监管机构应该“量体裁衣”，针对不同规模、不同类别的企业，应该差别管理，针对性提出具有较高实践价值的方针政策、指引规范等。

参考文献：

[1]刘晓川，刘红霞.中国企业实施全面风险管理（ERM）影响因素研究——来自上市公司的经验数据分析[J]湖南师范大学社会科学学报，2014（01）：85-92

[2]王稳，王东.基于公司价值视角的企业风险管理有效性检验[J]中国地质大学学报（社会科学版），2013（05）121-129+140

[3]成小平，庞守林，高磊.我国企业实施全面风险管理对企业价值影响的实证研究[J]金融发展研究，2016（01）：3337