当月市场新闻

>>> 2020年2月13日，在山东省港口集团烟台港，“齐鲁号”欧亚班列（烟台-莫斯科）发车。

焦点事件

“疫情”影响下的中国外贸“韧性”依旧

自1月新型冠状病毒肺炎疫情爆发以来，在工厂延时开工、物流受阻，以及一些国家和地区对人员和货物流动采取限制措施的背景下，各界对中国外贸形势是否会受到影响十分关注。而近期，相关部门有针对性地推出了多项政策措施，帮助企业创造良好的营商环境，便利外贸进出口，也引发各界的讨论。

从外贸受到的影响看，分析人士普遍认为，此次新型冠状病毒肺炎疫情对于中国外贸在短期内可能造成一定的影响，但不会形成长期的趋势性影响。商务部研究院学术委员会副主任、区域经济研究中心主任张建平认为，疫情对进出口的影响目前主要体现在一些短期订单上；如果将春节因素的影响也考虑进来，外贸进出口短期可能出现一定幅度的下探，但不太可能构成趋势性影响。中国国际经济交流中心信息部副部长王晓红认为，总体上，目前疫情对外贸的影响是有限和可控的；中国外贸结构的不断优化以及价值链的不断升级，有利于中国抵御来自疫情的冲击。

与此同时，许多分析人士也表示，随着近期一系列针对性政策措施的出台与落地，外贸进出口将得到更加有力的支持。近期，从中央部委到地方再到商会，正在合力打出新一轮稳外贸的“组合拳”，推出延长外贸企业税款缴纳期限、免征滞纳金，提供不可抗力证明、法律咨询，鼓励外贸企业开拓国内外市场，推进贸易便利化等多项政策；同时，相关部门正密切调研疫情可能对外贸产生的影响，更多实施细则有望加快落地。对此，商务部国际贸易经济合作研究院对外贸易研究所副所长竺彩华认为，这些及时出台的措施，将最大限度地减轻不能履行合同的责任，维护企业的合法权益，帮助外贸企业减少损失、渡过难关。中国企业联合会研究部研究员刘兴国认为，政府出台的减税降费举措，应会有效遏制外贸企业盈利的下滑。

从目前企业的复工形势看，在一系列政策举措不断细化及完善的背景下，效果正在逐步显现。商务部副部长王炳南近期表示，从商务部目前了解的情况看，很多外贸企业正在迅速恢复产能。

展望未来，部分专家对经过此次疫情“考验”后的中国外贸提出了建议。竺彩华认为，从长期来看，促进我国外贸高质量发展，需要微观和宏观层面共同发力：微观层面，应通过此次疫情引导企业实现“转危为机”；宏观层面，中国外贸高质量发展的关键是要形成新的比较优势，从价格优势转向以技术、品牌、质量、服务、标准为核心的综合竞争优势。

机构观点

澳元能否出现趋势性行情

2月以来，澳元呈现震荡态势，未来其能否走出趋势性行情？

西太平洋银行认为，尽管2月澳洲联储维持基准利率不变，但其仍可能考虑推出量化宽松措施及降息来提振经济，这将对澳元造成打压；预计澳元兑美元3月底前维持在0.6750左右，6月底前将跌至0.66，年底则有望回升至0.67。

大华银行认为，在经济基本面未见好转的状况下，澳元短线仍有续跌空间，下跌目标位短期设在0.6620。

法国农业信贷银行认为，澳洲联储对经济前景太过乐观，预计其之后在5月份将会下调GDP增长和通胀预估，因此可考虑逢高做空澳元。

日元能否实现反弹

进入2月以来，日元对美元整体呈贬值态势，其未来能否实现反弹？

大华银行认为，鉴于短期内动能指标大多仍为"中性"，美元/日元预计将呈现盘整走势；未来几个月，潜在的疲软基调可能导致美元/日元下跌。

渣打银行认为，市场低估了美国总统特朗普在2020年大选中落败的风险，因此建议投资者买入日元作为对冲。该行认为，日元在应对经济负面冲击的能力方面表现出色，且今年是美国大选年，日本决策者可能不想令日元过度走软，以免使其变成政治问题。

英镑前景如何

英国正式脱欧后，英镑走势充满波动，其未来前景如何？

摩根大通认为，英欧新一轮谈判仍存在巨大的不确定性，不可避免地会对投资者信心造成冲击；预计英镑兑美元一季度最低可能下探至1.27。该行同时将年底英镑兑美元的汇率预期从1.33下调到1.30。

渣打银行研究员认为，随着英国经济数据的改善，进一步的财政刺激或将提振英国经济，英镑将摆脱近期的低迷态势并走高。

央行动态

俄罗斯央行

2月7日，俄罗斯央行宣布将基准利率下调25个基点至6%。这是俄罗斯央行今年首次下调基准利率。俄罗斯央行表示，此次下调利率与国内通货膨胀下降幅度超过预期有关。今年1月，俄罗斯年通胀率由去年12月的3.1%降至2.7%。不过，俄罗斯央行预计，2020年通胀水平仍将维持在3.5%至4%。

巴西央行

2月5日，巴西央行宣布将基准利率从4.5%下调至4.25%，创该国1999年采用通胀目标制以来的最低水平。这也是巴西央行自去年7月以来的连续第五次实施降息，符合市场预期。巴西央行表示，预计巴西经济将逐步复苏，未来将会根据经济活动、风险评估、通胀预期等因素对货币政策进行调整。

泰国央行

2月5日，泰国央行宣布将基准利率下调25个基点。调整后的基准利率为1%，创下泰国历史上最低利率水平。泰国央行表示，降息的主因包括新型冠状病毒肺炎疫情对经济造成冲击、政府预算执行受掣肘、应对大规模旱情等。此外，泰国央行行长表示，降息后货币政策依然有空间。

菲律宾央行

2月6日，菲律宾央行宣布将基准利率从4%下调至3.75%。这是菲律宾央行自去年9月以来的首度降息。菲律宾央行行长本杰明·迪奥诺表示，由于新型冠状病毒肺炎疫情的影响，未来几个月菲律宾经济活动、市场经济将受到负面冲击。他同时表示，菲律宾央行将于今年年内调降关键利率50个基点。

研图观势

图 1 “脱欧”对英国经济增长的影响资料来源：国际货币基金组织（IMF）世界经济展望（WEO）数据库（2019年10月），作者整理

图 2 “脱欧”对除英国以外欧盟国家经济增长的影响资料来源：国际货币基金组织（IMF）世界经济展望（WEO）数据库（2019年10月），作者整理

图 3 过渡期英欧谈判走向资料来源：Economist,What to expect from the UK-EU negotiations, EIU country report,January 31st, 2020，作者整理

图 4 “软脱欧”和“硬脱欧”对英国和欧盟GDP的影响资料来源：María C.Latorre等, Brexit:Everyone Loses, but Britain Loses the Most, PIIE, March 2019，作者整理

图 5 政策不确定性对英国和欧盟经济的影响资料来源：Ries, Charles P.等, The End of the Beginning: Assessing the potential economic implications of prolonged UK-EU trade policy uncertaintainty，RAND，2020，作者整理