基于行为金融分析投资者行为

摘 要：近20年来，随着我国证券市场的繁荣与发展，出现了许多与传统金融相违背的异常现象。行为金融学作为一门新兴的科学，将心理学、社会学等学科结合起来，为我们理解股市中的这些异常现象提供了一个新的、更科学的视角。

关键词：行为金融;行为偏差;原因与对策

1行为金融简介

行为金融学的基本定义行为金融学的基本内容是将心理学特别是行为科学的相关理论有效地整合到整个金融体系中。行为金融学主要从个体用户的具体操作出发，以产生的心理活动为分析基础，对整个金融市场的现状进行深入分析，并对未来发展进行准确预测。以个人独特的视角和独特的观察力作为判断整个金融市场行为的判断点，可以进一步探索金融市场的偏差和异常情况，为了更好地辅助和提高不同市场主体在经营管理中的合理有效的决策判断，最终更好地与之在金融市场上相匹配，我们应该建立一个适合市场实际发展的基本操作规则。行为金融学的产生和发展正是考虑到行为金融学与证券学相互融合、相互促进的现象，并逐渐成为现实金融领域广泛应用的热门学科。从当前的发展趋势和一体化趋势来看，深化和加强对行为金融学的研究，对金融业的实践和创新具有重要意义和深远影响。行为金融学与传统金融学有着本质的区别。传统金融学的理论基础不是通过投资者的心理行为作为关键判断的。在传统金融中，投资被认为是基于专业经验数据的。因为在行为金融的投资过程中，要求投资者时刻保持理性的投资思维。在做出重大投资决策时，必须头脑清醒，有效地消除一些侥幸心理或投机心理。

2投资者行为偏差

2.1羊群效应是指投资者在决策过程中倾向于学习和模仿他人，然后在一定时期内大量投资者同时买卖同一只股票的现象。当一些投资者购买一些股票时，周围的人也会模仿他们的行为，导致股价在短时间内大量上涨。羊群效應有两个原因。一是我国证券市场有效市场弱的特点，使得投资者很难收集到有效信息，即使能够获得相关信息，成本也很高;二是大多数投资者没有接受过专门的投资知识培训，不具备独立分析和处理信息的能力，个人无法做出准确的信息判断和决策。2.2过度反应是指投资者对最近发生的事件给予过多的心理权重，产生过高的预期，在如此高的预期下表现得过激。我国证券市场具有明显的政策市场特征。政策的出台往往会导致股市剧烈波动。当利好消息或政策释放时，投资者会过度乐观，纷纷买入股票，交易活跃，这将促使所谓的“银行家”在高位出货;当利空消息或政策释放时，投资者会过度悲观，恐慌抛售股票，这为“银行家”提供了一个在低水平上进行填写的机会。过度反应导致股市短期内剧烈波动。3.过度自信和过度自信是指投资者对自己的预期和判断能力的过度自信，将自己在证券市场上的暂时成功归功于自身的优越能力而非运气。在牛市中，成功者往往对自己的投资能力盲目自信，认为盈利是自己苦心经营的结果，沾沾自喜，并在此基础上进一步扩大投资;在熊市中，失败者往往把亏损归咎于许多外部因素，如市场整体不好，“黑天鹅”事件等，却不考虑自己的原因，因为，固执，最终只能越陷越深。

3投资者行为偏差的原因

主观因素1。心理误解。人性是贪婪的，股市只是放大了人性的弱点。证券市场上的投资者大多不是为了获取股利收益，而是为了从交易与投机的价差中获取收益。一些投资者在获得一定利润后，会加大投资以获取更多利润。不过，他们不愿意离开市场，因为他们希望股价在亏损后能够回升和翻身。这种行为的结果往往是，投资者进入股市时处于顶部，陷入底部。2。缺乏能力。随着我国经济的繁荣发展和居民收入的不断提高，居民越来越愿意将闲置资金投入证券市场，以获得高于银行存款利率的收益。然而，很多人忽视了这一点，即缺乏必要的证券市场知识和证券投资基础知识。面对市场上复杂的信息，他们无法准确识别哪些有用，哪些具有误导性，即使获得了有效的信息，也不具备利用这些信息进行自身投资决策的能力。

客观因素1。政府缺位。我国证券市场起步较晚，相关法律法规不完善，市场秩序比较混乱。政府部门作为市场中的一个特殊主体，其行为一直对证券市场参与者的心理预期产生直接或间接的影响。监管部门监管不力，导致市场上一些不法分子利用监管真空区进行违法经营，获取暴利，损害其他投资者利益。2。虚假宣传。由于缺乏信息渠道，普通投资者通常只根据媒体报道或上市公司公开披露的信息做出投资决策，这为一些公司利用媒体进行虚假宣传提供了便利。当这些公司需要募集资金时，他们会收购一些媒体，传播有关公司的朦胧利好消息，导致大量不知道真相的投资者纷纷购买公司股票，往往在购买后，股价开始下跌，投资者陷入困境。当“银行家”想要吸纳股票时，他会散布坏消息，导致投资者恐慌，纷纷抛售股票。因此，“庄家”填补了低位。

4针对投资者非理性行为的建议

从行为金融学的角度分析我国证券市场和投资者行为，对于管理资本市场、推动证券市场改革、引导投资者理性决策、保护自身利益具有重要意义。

对投资者的建议1。加强投资者教育。我国证券市场的投资者大多没有获得专业的经济知识，更不用说复杂的投资理论，在投资决策和实施过程中表现出羊群心理、过度反应等行为偏差。因此，有关部门应加强对投资者的宣传教育，向投资者普及投资基础知识，提高投资者独立分析和判断市场信息的能力，树立风险意识，避免盲目跟风、追上追下。同时，要注意培养投资者的心态，帮助投资者树立良好的心态，克服赌徒的不良心态。2。坚持价值投资。与西方国家相对成熟的证券市场相比，我国证券市场一直存在着换手率高的问题。究其原因，主要是中国证券市场投机气氛浓厚，市场参与者大多以投机为目的，而非投资为目的。要纠正市场参与者的这些认识误区，需要大力提倡价值投资理念，实现投资多元化，建立分散风险的投资组合。及时采取投资策略。当股票市场出现明显的异常现象和非理性行为时，投资者可以采取一定的投资策略来获得超额收益。例如，股市中的羊群效应，当大量投资者将市场推向某一方向时，他们可以采取与普通投资者相反的策略，卖出高估的股票，买入低估的股票，以便在未来股价回到正常水平，然后平仓。

充分了解风险。投资者应客观、理性地衡量市场风险，重视价值投资，避免过度自信、羊群效应等行为偏差的风险。同时，要加强对股市知识的学习，客观解读各类信息和政策的发布，避免夸大或忽视政策措施的效果，养成良好的投资习惯，帮助控制风险。

参考文献：

[1]中国股市个人投资者行为的影响因素分析[J]. 刘志立.广州大学学报（社会科学版）. 2003（04）

[2]黑箱视角下的A股市场个人投资者投资行为优化对策分析[J]. 蒋善有.财富时代. 2020（01）

[3]期货市场个人投资者行为研究[J]. 俞晴，朱杭冰，王雪姣.科技经济导刊.2019（06）

[4]个人投资者“合格”情况调查[J]. 薛强.金融博览（财富）.2017（03）

作者简介：

张霖，汉族，山东省济宁人，研究生在读，职称无，研究方向：金融与区域经济发展。

（贵州财经大学，贵州 贵阳 550000）