中国对亚洲“一带一路”沿线国家直接投资的贸易效应研究

翟翠娟　庞若婷　黄东　郑蕊蕊　崔美琪

摘要：“一带一路”倡议加强了中国同世界的交流与合作，亚洲国家凭借区位优势、资源优势成为中国对外直接投资和出口贸易的首要地区。在世界贸易总体下滑的大背景下，文章选取十年间数据，采用引力模型，分析了中国对亚洲不同类型国家的直接投资是否可以有效带动中国出口贸易的增长。调查研究分析结果表明，中国对亚洲发展中国家的直接投资与中国对其出口贸易呈显著正向关系，说明直接投资存在引致效应;而中国对亚洲发达国家直接投资与中国对其出口贸易呈现不显著的负向关系，说明我国对发达国家的直接投资不能有效的影响出口贸易量。

关键词：“一带一路”亚洲国家;直接投资;出口贸易

一、引言

改革开放40年来，中国已成为全球第二经济大国、第一货物贸易大国、第一出口大国以及第三投资大国。由习近平主席提出的“一带一路”倡议，将亚洲广大欠发达国家纳入其中，携手共进，发展共享，深刻的体现了中国勇于承担国际责任的大国形象。在“一带一路”建设的积极影响作用下，2016年中国对外直接投资额达到1961.5亿美元，据世界第二位。

由于历史、地域、文化等原因，亚洲已成为中国OFDI的最大投向地，年均占比达70%左右（见表1）。2016年，中国对外直接投资1961.5亿美元，对亚洲地区直接投资1302.7亿美元，占中国ODFI总体的66.4%;到2016年末，中国对亚洲地区OFDI存量7689.0亿美元，其中对香港地区直接投资存量6568.6亿美元，占亚洲的85.4%，对亚洲非“一带一路”沿线国家（日本、朝鲜、韩国、塞浦路斯）直接投资存量约74.8亿美元，对沿线国家投资存量约1045.6亿美元。与2015年中国对“一带一路”沿线国家直接投资存量1156.8亿美元相比，占沿线国家总数67.2%的亚洲国家，得到了中国对沿线国家直接投资的90.4%。中国在亚洲设立的境外企业数量近2.1万家，占中国境外企业数的55.8%，企业覆盖率达97.9%（除不丹无中国境外企业） 。从统计数据来看，中国每年对亚洲国家的出口额占到整体的一半左右，与“一带一路”沿线国家，尤其是亚洲境内沿线国家的贸易成为我国对外贸易新的亮点和增长点，出口占比不断增大。新时代的中国外贸急需新的增长动力，而我国对外直接投资的快速增长，是否能有效带动贸易回暖，二者是否能协同发展，这将是本文研究的重点问题。

二、文献综述

近两年，随着“一带一路”倡议被越来越多的国家接受认可，对中国OFDI的研究逐渐偏向于“一带一路”沿线国家。罗瑾等（2017）研究发现中国对中亚五国的投资效率在不断提高，对直接投资的促进作用表现在经济规模、双边贸易和各国的经济环境等。基于探寻资源、开发市场和整体战略的考虑，中国企业对中亚国家整体欠佳的制度环境有较强的容忍度。张帅等（2016）认为汇率及汇率波动率是影响对外直接投资的重要因素，人民币升值能促进中国对哈国的直接投资，抑制哈国对中国的直接投资，且短期效应大于长期效应。在实证方面，杨丽君（2017）把沿线国家划分为6个区域，运用引力模型实证得出自然资源变量与我国对沿线国家直接投资不显著的负相关，地理距离显著负相关，并构建引力系数，提出我国应重点投资的区域和国家及相应的对策建议。

一部分学者在分析直接投资和贸易关系方面研究的是投资的贸易效应。王胜等（2014）研究发现我国对外直接投资的贸易效应存在显著的国别差异，对发达国家和新兴经济体及其他不包含资源丰富的发展中国家的直接投资以突破和规避东道国的贸易壁垒为主，直接投资会减少我国对这些国家的贸易出口流量，对资源丰富国家的直接投资会增加我国的进出口贸易流量，存在显著的贸易创造效应。郝凤凤（2014）得出我国对东盟地区的直接投资贸易效应为正，即我国对东盟地区的直接投资促进了进出口贸易的增长。但由于东盟各国经济发展水平差距较大，直接投资的贸易效应存在着国别差异，对新加坡、文莱、马来西亚等经济发展水平较高的国家，直接投资的贸易效应更为显著。王阳（2016）提出中国对欧盟直接投资与中国对欧盟贸易的扩大、效应的增强呈正发展趋势，这些現象主要体现在贸易规模、贸易国别及贸易结构三个方面。

“一带一路”沿线国家集中于亚、欧两大洲，亚洲多数国家为发展中国家，而中东欧19国全部为发达国家或转型国家，与中国不管是从经济发展水平还是制度环境上都存在较大差异。同时，中国对其OFDI只占总数的10%左右，对贸易的带动能力有限，对这部分国家的可研性不高。“一带一路”是中国主倡的沿线国家共同发展之路，所以，研究重点还应集中于与中国处于同类型的国家中。同时，上述分析直接投资的贸易效应均将OFDI当做解释变量之一，与其他解释变量一起回归，从而分析其对贸易的影响程度。将OFDI与其他解释变量一同回归不能很好的体现OFDI对贸易影响的主导地位，解释变量间还可能产生相互影响，所以，本文将OFDI与贸易分开回归，再利用控制变量分析二者关系。通过深入分析中国对亚洲不同类型国家OFDI的主要动因及出口贸易情况，探究二者之间是否存在促进关系，旨在为中国OFDI方面调整政策导向提供事实依据。

三、模型构建与变量设置

下面以贸易引力模型分析资本国际流动问题为基础进行研究。

基本的引力模型为：

Tij=AGiGj/Dij

Tij为是i国和j国之间的双边贸易额，Gi和Gj分别指i国和j国的国民收入，通常以一国的GDP代替，Dij是i国和j国间的空间距离。

扩展取对数，因为本文只研究出口贸易，所以模型为：

lnXij=α+β1lnGDPit+β2lnGDPjt+β3lnDISij+β4BITijt+β5lnMEjt+β6lnLCjt+β7lnEFjt+μ

Xij为中国对东道国的出口贸易额。

四、实证研究

（一）数据来源及方法选择

本文所用到的数据分别来自世界银行WDI数据库、法国社会展望和国际信息研究中心CEPII数据库、全球竞争力报告、商务部条约法律司网站、国家统计局网站以及The Heritage Foundation网站。采用Eviews 7軟件的平衡面板对自2006年至2016年的数据进行分析，选取亚洲国家中具有代表性的34个 （含31个一带一路沿线国家）。

（二）贸易引力模型实证分析

方差膨胀因子检验、单位根检验、协整检验同前，结果显示模型不存在多重共线性、数据平稳、具有协整关系并且Hausman检验支持采用随机效应模型。

通过对比中国对亚洲发展中国家贸易和直接投资估计结果，发现影响因素大体相同，中国经济总量、两国距离、东道国宏观经济稳定性仍为显著的影响因素，东道国经济自由度仍不显著。估计结果的不同之处在于东道国经济总量、双边投资保护协定以及东道国劳动力成本的显著性。可以看出，中国对外贸易更看重东道国的经济发展情况，经济总量大的国家是中国出口贸易的主要流向地;而双边投资保护协定因是投资方面的保护促进措施，对贸易无太大影响，按此关系，同为WTO成员的国家将是中国的主要出口国;因出口贸易主要出口的是商品和服务，即产成品出口，不需要再加工，故劳动力成本不再是显著影响因素。

以中国和东道国经济总量为控制变量对中国OFDI和出口贸易进行估计，结果显示，我国对发展中国家的直接投资会显著促进我国对这些国家的出口贸易。这种促进作用产生的原因可能有两种，一是一部分亚洲发展中国家资源丰裕，随着我国经济的快速发展，为了打破资源与能源对我国发展的约束，我国与资源丰裕型国家不断深入合作，在这些国家为我国提供资源与能源的同时，我国的生产设备、技术、劳务出口也随之增加，带动我国出口贸易。另一种可能的原因是，部分亚洲发展中国家发展相对落后，基础设施不健全，影响了对外贸易发展。中国对这部分国家的直接投资能显著改善其道路、港口、通讯等基础设施水平，有利于中国出口贸易的发展。研究证明，中国对发展中国家的直接投资额对出口贸易存在引致效应，并且比较显著。

对于发达国家来说，只有东道国GDP与经济自由度会对被解释变量产生显著影响。

以中国和东道国经济总量为控制变量对中国OFDI和出口贸易进行估计，发现直接投资的估计结果并不显著，说明虽然亚洲发达国家对中国OFDI和出口贸易的影响因素相同，但相同的影响因素并不能促成二者正向或反向的相关关系，其主要原因可能为，发达国家存在贸易与非贸易壁垒，我国在发达国家投资建厂并不会显著带动我国技术、设备的出口贸易增长，相反，还可能因为地区保护主义使我国出口贸易量下降。所以，我国对发达国家的直接投资不能有效的对出口贸易量产生影响。

五、结论及政策建议

（一）结论

通过扩展的贸易引力模型对发达国家和发展中国家进行估计，结果发现，无论发达国家还是发展中国家，影响中国对其直接投资和出口贸易的因素大体相同，说明直接投资和出口贸易之间存在一定关联性。中国对发展中国家的直接投资与中国对其的出口贸易显著的正相关，说明直接投资存在引致效应，可能的原因是与资源型国家合作冲破我国资源约束所带来的设备、技术、劳务出口或对发展程度较差国家基础设施投资所引起的贸易便利化结果。而中国对亚洲发达国家直接投资与出口贸易却呈现不显著的负向关系，说明我国对发达国家的直接投资不能有效的影响出口贸易量。

（二）政策建议

“一带一路”战略成为中国对外直接投资的方向，同时间接带动了中国出口贸易的发展。根据实证研究结果，在进一步促进中国对外直接投资、出口贸易方面给出以下2个政策建议。

1. 缩短时空距离，降低投资成本。

在投资过程中，距离远近是影响中国对外直接投资和出口贸易的重要因素。较远的两国距离，不仅会增加时空成本，限制交流合作，还会损失合作机遇利益。建议从两方面进行成本降低：一是加强两国间高速铁路、机场等基础设施建设，打通拓宽航空和水运等运输途径，达到降低运输成本的目的;二是尽可能以收购和融资入股方式在异国办企业，保留原单位专业技术人员、聘用当地员工，达到及时适应当地习俗，尽快融入当地文化的目的。

2. 实行差异化战略，推动投资贸易便利化。

在全球贸易受挫的大背景下，中国要拉动出口贸易的上涨，除重视对亚洲发展中国家直接投资外，还应实行差异化出口战略，加快我国产品技术升级改造，与新兴市场经济国家实现产业错位互补发展。积极中国的发展的优势产业，与“一带一路”沿线国家的迫切需要（发展经济和改善民生）相结合，真正实现互联互通、互惠互赢。除此之外，应积极与亚洲国家签订双边贸易保护协定，规避两国间贸易摩擦，建立合作保障机制。

3. 防控风险，降低损失。

当前，国际经济形势瞬息万变，单边主义和保护主义日趋激烈。中国作为负责任的大国，积极推动“一带一路”战略，加快对外合作共赢的同时应科学研究、合理避免与部分亚洲国家合作可能存在的各种风险，充分洞察及时捕捉东道国的政治倾向、时局动态、国籍法规和履约内容，提前做好充分的风险评估和应急预案，积极应对可能发生的风险事件。

参考文献：

[1]罗瑾，刘文翠.中国对中亚五国直接投资的影响因素及潜力分析——基于随机前沿模型[J].开发研究，2017（03）.

[2]张帅，刘文翠.基于引力模型的人民币实际汇率变动对中哈直接投资影响的实证分析[J].财会月刊，2016（08）.

[3]杨丽君.“一带一路”略下我国对沿线国家直接投资的区位选择——基于引力模型的实证分析[J].新疆社会科学，2017（03）.

[4]王胜，田涛，谢润德.中国对外直接投资的贸易效应研究[J].世界经济研究，2014（10）.

[5]郝凤凤.中国对东盟地区直接投资的贸易效应分析[D].云南财经大学，2014.

[6]王阳.中国对欧盟直接投资的贸易效应研究[D].武汉大学，2016.

*2018年保定市哲学社会科学规划课题项目（课题编号：2018151）。

（作者单位：翟翠娟、黄东，保定职业技术学院;庞若婷，西北大学;郑蕊蕊，东营职业学院;崔美琪，河北农业大学渤海校区）