浅析企业负债经营风险与防控

何琳

【摘要】随着时代的进步及科技的发展，市场竞争日益激烈。企业若想持续稳健发展在市场占有一席之地，充足的资金是必不可少的。当所有者投入的资金无法满足企业的日常经营需要，多数企业会采取负债融资的方式增强企业自身经济实力、扩大经营抢占市场份额。然而，负债经营优劣并存：运用得当可使企业脱离资金链断裂导致的经营困境，蓬勃发展;运用不当则可能使企业资不抵债，走向濒临破产的边缘。现如今，无论所处哪个行业，如何应对不确定的市场环境，加强对财务风险的管控已成为各企业必须思考的问题。

【关键词】负债经营;财务风险;管控力度

一、企业负债经营的内涵

负债经营是指企业资金短缺，无法维持正常运营，通过对外举债：向银行借款;发行债券;租赁;商业信用赊欠等途径筹措资金的经营方式。也就是说只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。例如负债中的应付账款、应付薪酬等等均不属于负债经营内涵。

二、企业负债经营的优劣性分析

（一）负债经营的优越性分析

1.企业补“血”迅速且途径多

企业的蓬勃发展离不开充足的资金链。不论是技术研发、产品的开发宣传、日后的扩大市场;还是企业的日常花销、人员工资等等均需要资金的支持。而单单依靠自身的资金积累很难持久发展。举债经营虽然会产生一定的资金成本，却是获取资金非常迅速的方式且具体途径多，企业可根据自身情况选择更能满足需要的方式，及时缓解企业发展迫切需要资金的困境。

2.负债经营自带“税收屏障”及“财务杠杆效应”

根据财务相关规定要求，举债筹措资金的利息费用可在“税前列支”扣除，降低应纳税所得额，进而使企业合理合法获得减税的好处。财务杠杆效应：利息费用是无关企业赢利与否的固定支出，相较于举债资金成本，资金利润率更高时，企业收益会以更高的幅度增加。企业将使用举债腾出的自有资金打造新的利润增长点。

3.保证原有股权集中且资金成本低

当企业面临资金缺口，采取接受投资或者发行股票的方式筹措资金，会使企业股权结构发生变化，有可能打破股东对企业的共同掌控局面。相比投资者而言，债权人放贷所面临的风险比股权性投资小，如此其要求的回报也低。两方面综合即合理的负债经营一定程度上可降低企业的资金成本。

（二）负债经营的劣势性分析

1.无力偿还债务风险，财务杠杆负效应

企业采取举债方式获得资金，用于生产经营、研发产品、购买资产等事项，但是债务到期时未取得预期收益且无法还清债务，会引发一定财务风险。负债过多同时会使财务杠杆负效应显现，资本效益的不断降低，再加上自有资金不足、利息缺口等，极有可能影响到企业的正常经营。

2.筹资困难风险

企业举债筹资时会导致资产负债率提高，一定程度上代表偿债能力下降，对于企业潜在投资者而言，其看重的也就是偿还本息的能力，如若企业被认为负债过多，运营不善，偿还能力不足，这可能就会遇到难以再筹资的状况，恶性循环导致资金链断裂，企业可能将面临停工停产的困境。

3.代理成本增加的风险

债权人与股东按照自己的方式向企业注入资金。前者目的是在投资回报率可观且企业具有清偿债务的能力的情况下放贷，到期时收回本金和利息;后者则是将企业看做“盈利项目”，注入资金是看好企业的未来发展，希望企业充分利用资金，以期资金的投入使用取得更高的受益。将两者的初衷放在一起比较，期待值不同，企业的经营方向可能不同，面临的风险也就不同。如此一来，债权人与股东间或将产生冲突。由代理成本理论可以知道，股东与债权人之间的冲突产生的最直接后果就是代理成本的增加。

三、负债经营所产生风险的防范措施

（一）增强风险管理意识

企业经营过程中本身就存在着各类风险，更何况是负债经营。企业管理者需要时刻具有风险防范的警惕性和处理风险变故的能力。可以在每项决策前，利用全面、系统、科学的方式模拟可能发生的各类风险，并头脑风暴提前思考各项解决风险的可行性且耗费成本低的措施。在实际执行决策过程中，尽可能将防范措施落实至可能发生风险的各个环节。

（二）把握企业最优负债水平

企业具有最有负债率，且受企业特征及外部因素的影响。企业自身需要根据国家政策要求、所处行业的特征及潜在要求、企业自身发展战略目标以及财务状况等等尽可能完整的内在、外在影响因素来确定企业的最优负债水平。把握好负债与权益资金之间的关系，保证股东与债权人具有相同的企业发展目标，避免其他额外的成本发生。

（三）科学选择举债方式

举债经营的具体方式有很多可以单一使用或者混合使用。企业需要从各个方面分析成本收益、风险等合理的、適度的选择适合当前生产经营需要、未来可持续发展的举债方式。实时掌握各种举债方式涉及到的利率水平，学会利用利率变化的趋势结合企业资金需要提前做出判断，可以在利率水平低的时候，提前借入企业发展所需要的资金，此举也算是变相的为企业节约资金。

（四）适度运用财务杠杆的正向效应

企业选择举债经营很大一方面原因在其财务杠杆效应，在一定的负债经营的范围内，保证着企业的资本收益率大于负债利率时，所有者收益率能在资本收益率增加的同时获得更高的幅度的增加。前提是负债比例要适度，过低会导致财务杠杆系数很小，收益过少;过高会导致财务杠杆系数很大，企业财务风险的增加。

四、结束语

在大环境下，举债筹资是企业发展的必经之路。“水能载舟，亦能覆舟”，负债经营本身具有着两面性，企业需要采取一定的手段措施规避风险。根据自身能力及发展需要合理、适度举债，充分发挥举债经营的优势，同时时刻具有风险防范的意识，提升企业的资金使用效率，如此企业才能有更好的发展。

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