两市慷慨公司成“稀缺物种”仅34家公司分红比融资多百亿以上

王飞

进入5、6月份，市场开始“分红季”。从市场风格表现来看，上市公司对高送转的兴趣继续趋于“冷淡”，对现金分红持续“火热”。从整体规模来看，新冠肺炎疫情造成一定的冲击，但知名上市公司现金分红力度依然较强。其中，继去年分红约90亿元，格力电器于今年6月4日再次推出了分红逾72亿元的公告。这一消息获得市场认可，公司股价在此后连续三日累计上涨了7.53%。当然，也有方大特钢这样之前大手笔分红如今暂停的案例，方大特钢二级市场表现较为低迷。

据《红周刊》记者统计，两市像格力电器这样现金分红规模比累计募集资金多出100亿元以上的公司，仅有34家公司。

高送转持续遇冷

送转比例四连降

据Wind统计，截至上周五（6月5日，下同），参与分红（包括现金分红和送转股）的2687家公司中，有376家推出了送转股方案。其中，如果按照每10股送转5股计算，仅有128家达到高送转标准，占总参与分红公司数量的4.76%。而在2017年、2018年和2019年，这一数据分别为13.46%、10.37%和6.18%。这或许表明，无论市场还是上市公司，对高送转的兴趣在逐渐减弱。

进一步来看，这或与监管趋严有关。如在2018年11月23日，沪深证券交易所就发布了《上市公司信息披露指引第1号——高比例送转股份》，据该文件显示，上市公司如果参与高送转应当符合最近两年净利润实现同比持续增长，且每股送转比例不得高于上市公司最近两年同期净利润的复合增长率等要求。

不仅如此，对于披露高送转预案的公司，监管层往往会在第一时间发出问询函。以今年送转比例最高的新诺威为例，在3月22日晚间公司推出每10股转增11股的高送转方案后，当晚便收到了深交所创业板公司管理部的关注函，要求新诺威就此次高比例转增股本的必要性等做出说明。对此，新诺威解释称，公司股本自首次公开发行以来未进行过任何形式的增加，相对于目前经营规模当前股本规模较小，具有必要性。

并且从送转比例最高的公司对比来看，这种风格的变化也比较明显。如在2017年，送转比例最高的是易事特、南威软件和*ST大晟最高，均每10股转增30股，云意电气、优博讯和飞凯材料等16家公司的送转比例也在每10股转增20股及其以上;2018年的数知科技、2019年的裕同科技等也均比今年的新诺威送转比例要高。除新诺威，今年每10股转增10股的公司仅有拉卡拉、长春高新和锐明技术4家。

现金分红“队伍”扩容

招行等分红规模大幅增加

相反，上市公司现金分红的“队伍”却在不断扩容。据记者统计，在2017年、2018年、2019年和今年，选择现金分红的上市公司占分红总数的比例分别为98.88%、98.77%、98.96%和99.00%。而且现金分红规模也是在逐級递增，在同一统计区间，沪深两市的公司分别合计现金分红0.93万亿元、1.07万亿元、1.15万亿元和1.29万亿元。

但需要注意的是，由于高净资产收益率的品种往往会成为主力资金的避风港，过度分红（分红金额大于当年净利润）的不和谐现象也时有发生（注：净资产收益率=期末净利润/（期初净资产+净利润-分红））。据记者统计，在今年拟或者已经分红的2687家公司中，有108家公司的去年净利润要低于本次拟将或者已经分红的金额，其中更有华策影视、多氟多和达实智能等19家公司去年的净利润为负值。也就是说，这些公司需要动用以往年度累计储存的利润来完成本次分红预案，这对其未来持续分红能力构成不利影响。

整体来看，金融股仍是分红主力。数据显示，今年现金分红逾100亿元的上市公司共有24家，其中银行和保险行业内的上市公司有14家，占比超过五成。具体到个股，工商银行、建设银行、农业银行和中国银行蝉联现金分红前四席位，其中工商银行的分红金额依然最多为936.64亿元。另外，招商银行、中国平安等紧随其后。需要注意的是，在这些公司中，均无送转股现象，并且业绩表现普遍相对较好。

在分红方面历史表现靠前的“两桶油”，今年继续坚持“传统”。尽管受新冠肺炎疫情影响，中国石油和中国石化业绩受到拖累，且都在今年一季度由盈转亏。但这两家公司仍推出现金分红，只是规模较去年缩水26.66%和26.92%。相比之下，招商银行等多数公司现金分红规模表现为逆势大增（见表1）。

现金分红超“融资”百亿的公司

仅有格力电器等34家

据记者统计，在去年参与分红的上市公司中，有363家在今年暂停现金分红，其中最典型的就是方大特钢。2019年及其以前，方大特钢曾因垒起数亿“现金墙”为员工发红包而走红网络，2018年和2019年更是分别进行现金分红21.22亿元和24.61亿元，但在今年2月28日，公司却推出无现金分红的公告。公司给出的原因之一是，为应对新冠肺炎疫情的潜在风险。

另据记者不完全统计，目前沪深两市仅有319家公司的现金分红规模超过其累计募集资金规模，占上市公司（在交易个股）总数的8.27%;现金分红规模比累计募集资金多出100亿元以上的公司，包括格力电器在内两市仅有34家（见表2）。

以格力电器为例，格力电器董事长董明珠在今年的股东大会上表示，“格力从最初募集的50亿资金，到现在分红超过400亿，走到哪里都可以说是一个负责任的公司。”

从格力电器创造现金流能力来看，公司在2017年-2019年底未分配的利润分别为557.40亿元、819.40亿元和937.95亿元，现金流逐年增长。与此相匹配的是，公司的市场地位保持强势，在去年全年格力、美的、海尔、TCL、海信科龙和志高空调的总销量占比中，格力电器以30.9%的数据继续保持行业第一位。