基于要素视角的营运资金管理绩效分析——以H集团为例

牛 童 刘隽隽 王慧青

(中南林业科技大学 湖南 长沙 410006)

营运资金是企业可用来投资或偿债的便捷资产，就像是血液对于人体的重要性，健康的营运资金运转会使企业发展的更好，并且可不断长久发展下去。面对当前市场竞争激烈的环境，企业为了能未来发展良好，只能对营运资金进行高效率管理，使流动资金循环速度加快。本文将选取存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期进行基于要素的营运资金管理绩效分析。

一、H集团营运资金管理现状

H集团致力于产品研发销售活动，主要涉及方向是家居生活-人工智能方面，内容主要涵盖家用电器、小型家电等生活产品以及U-home等人工智能家居产品。为了能使顾客消费体验感更好，H集团把旗下产品不同分类相互组合，形成多样销售方案，并配合公司除销售外的优质售后服务以及便利的物流运输，形成全方位一站式营运平台。

公司成立发展几十年，一直都坚持自出创起认定的“以用户为是，以自己为非”的信条，并不断进行海外市场扩张，收购日本三洋白电业等海外品牌，致力将海外业务与自身本土业务相互融合，形成立体全方位的全球竞争力。随着近些年来业务融合效率的不断增强，2018年公司海外收入成绩不俗，几乎全为自己旗下品牌销售，占当年收入42%。H集团作为我国家电行业龙头企业，在国内业绩表现也一直不俗，以下通过数据对营运资金管理做出现状分析。

表1 2014—2018年H集团流动资产、流动负债及净营运资金现状 单位：万元

通过表1可以很明显看出，2016年企业的净营运资金是负数，而其他四年的净营运资金数值是正数，并且H集团在除了2016年以外的那四年的流动资产和流动负债都是持续稳定增加的，总体来看企业运作良好。H集团由于2016年因授予职工的股权激励计划中部分限制性股票未解锁，导致企业支付11269万元巨额款项去回购股份，使企业用于投资的资金减少。当企业用流动负债来补充资金缺口，这时，企业内部的流动资产占比会随着流动资产筹资额度上升而大幅度增加，进而企业财务风险升高，出现净营运资金为负值的现象。但这种入不敷出的情况在2016年之后，因为企业回购股份情况结束，企业营运归于正常，净营运资金呈正比例稳步上升。

二、H集团营运资金管理绩效分析

1.存货周转期

存货周转天数对于企业评价自身存货管理情况是非常有参考价值的。存货从购买放入仓库到销售出库需要的时间长短就是存货周转天数。如果市场前景良好，企业卖出的货物会增多，那么周转天数就会短，反之，周转天数变长，有可能市场销路不好，也有可能企业产品不被消费者认可。

表2 2014—2018年H集团、同行业存货周转期 单位：天

通过表2可以看出，H集团存货周转期比行业平均水平要长，格力电器存货周转期比行业平均水平要短，这说明格力在家电行业内存货管理方面有着出色表现，H集团存货管理有待提升。近几年，家电制造企业普遍都存在更新换代的现象，企业内部会有一部分的过时商品堆积，形成库存积压，企业流动资产中存货的比例增加，企业也无法获得满意的现金流。

2.应收账款周转期

应收账款周转天数是指企业卖出产品或提供服务后并未当时收到报酬，而形成未来应收的权利到最终收到现金这一过程所需要的时间。这一指标一般是用来衡量企业收回资金效率的。企业收回到货款的速度越快，就说明应收账款周转期短，当企业账上赊销金额越来越多，说明企业无法短时间内收回款项，应收账款周转期长。

表3 2014—2018年H集团、同行业应收账款周转期 单位：天

通过表3可知，2014—2018年H集团平均应收账款周转期为68.91天，并且呈不断加速的低位运行态势，虽然要比行业平均值40.74高，但是要比同属行业内龙头企业的格力平均应收账款周转期101.48短。这说明H集团制订了严谨的应收账款周转政策。

自2014年起，国外市场需求也随着市场汇率大幅度波动而逐渐下降，国内家电市场随着国家宏观经济的整体放缓以及房地产市场的持续低迷也开始进入低谷期，国内家用电器销售额开始持续下降。国内外市场都面临严峻考验,很多企业已经开始利用互联网开创O2O模式进程，投入物联网建成，优化产品服务。面对种种机会与挑战，H集团更应加速应收账款回收，避免发生大额账款无法收回导致企业流动资金链出现缺口，当企业因及时收回账款而拥有足够的流动资金时，流动比率升高，财务风险降低，企业资金链有序循环发展，更易推进H集团升级之路。

3.应付账款周转期

应付账款周转天数就是平均付现期，是指企业购买商品拿到货物后没有及时付款，到后续再实际付款的期间，这个指标一般都是用来衡量企业还清卖方货款时间长短的指标。一般而言，当企业的运营良好的时候，供应商会给企业延期付款的时间会更长，企业应付账款周转期越长，这种企业通常在行业内的信誉很好，在占用货物上拥有更多主动权。

表4 2014—2018年H集团、同行业应付账款周转期 单位：天

通过表4可看出，与格力电器同属于“老品牌”企业的H集团，在家电行业中市场份额占比巨大，在与原料供应商沟通上具有很强话语权，付款期限会比一般企业长，应付账款利用率高。但与格力电器相比在商业信用上不具有一定优势，仍有提升空间。但是家电行业竞争激烈，不可过度消费自身信誉延付账款，过度消费将会导致企业信用风险增加，企业失去部分供应商，所以企业更需建立有序稳定的合伙关系。

三、基于要素的营运资金管理绩效提升策略

1.完善存货管理方法

房地产市场因为整体宏观经济的增长变慢而持续低迷，进而导致国内外家电需求市场环境变差，整体消费者需求下降，H集团很多过时商品在仓库堆积，导致企业存货周转率不高。跟随互联网时代的热潮，H集团需不断开拓并建立完善的新销售渠道，根据市场反馈得到客户情况，结合自身企业内部各方面生产适量商品进行线上销售，减少实体销售成本，加强线上售后服务，并且企业还要时刻注重消费者反馈情况制定不同情况下的销售方案，更快加速库存商品的流动，缩短存货周转天数。

2.健全应收账款管理体系

家电制造行业竞争激烈，行业内部竞争者们都大力采用赊销方式吸引消费者们，进行出现企业内部应收账款不容易及时回收问题。首先，H集团要结合自身情况合理有效制定信用条件、信用标准和收账政策，完备信用管理部门，明确各个部门职责分工。其次，企业内部合理有效的监督机制必不可少。配备全程监管方案，避免不必要的坏账损失。最后，加强完善员工考核制度，使员工薪酬与赊销回款情况紧密结合，使各部门能时刻严格履行自身职能，并且出现问题后能及时追责。

3.加强商业信用的利用

面对市场经济的不断深化改革，企业之间更多选择信用支付作为经济来往的常用手段。企业采用信用支付必将产生应付账款，应付账款对于企业内部营运资金流动稳定性有深刻影响，企业营运资金管理要着重注意商业信用的利用和企业信誉形象的维护。H集团在面临供应商提供的多种付款方案选择时，要密切联系自身内外部情况，慎重选择最佳的支付方案，合理利用商业信用提高应付账款利用率。并且企业也需要不断提升自己商业信誉，为以后进一步发展谋求最大话语权。