我国上市公司盈余管理影响因素综述

王希

一、引言

盈余管理主要是指公司管理层为了最大化私人利益，在相关会计准则基础上，通过真实的交易活动或使用相关会计政策等进行调整，控制公司对外提供利润信息的行为。在利益驱动下，当公司不能正常达到盈利目标时，通常会根据自身需求来操控利润。现有文献对上市公司的盈余管理影响因素进行了大量研究，本文在此基础上进行归纳总结，以此作为下一步研究的基础。

二、盈余管理的影响因素

（一）内部控制因素

在企业经营活动过程中，公司内部控制基本存在于每个经营环节当中，包括资金、销售、资产和财务报告等方面，对企业的经常活动产生重大影响。公司之所以要实行内部控制，其主要目的就是为了保证对外报出报告的质量。因此，当公司的内部控制的程度和质量较高时，将会降低企业的盈余管理活动。方红星和金玉娜（2011）研究显示，当公司具有较高的内部控制质量时，会显著抑制和降低公司进行盈余管理活动。

（二）融资动机因素

根据企业融资的动机和用途不同，其融资方式通常包括IPO融资、增发股票、配股、债务融资等。融资动机不同，其对盈余管理的影响也不尽相同。通常情况下，企业为了能够上市成功，一般在IPO之前会操纵相关活动达到上市要求。张力等（2018）研究显示公司职工薪酬在IPO之前通常比市场水平较低，这在一定程度上说明企业可能通过操纵职工薪酬的方式来提高盈余管理。魏志华等（2018）研究显示在公司上市之前的一两年内，有大部分公司存在补缴税负的行为，数额基本达到四千万。这种现象主要是通过盈余管理活动来调节利润，而不是会计方法或其他原因所导致。当企业进行增发和配股融资时，盈余管理活动将会使得公司的股价高估，而当公司进行真实的盈余管理活动时反而会使得公司股票在后期市场表现中较差。此外，当公司进行债券融资时也存在着操纵企业盈余的动机。吕怀立（2017）研究发现，企业的债券融资增量越多，操纵利润的比例越大。当企业的债券融资存量比较多时，反而会给企业带来监督作用，使得企业较少操纵公司利润。

（三）董事会特征因素

现有大量文献研究发现董事会的特征对企业盈余管理存在着重要影响。其主要从独立董事、连锁董事以及审计委员会等方面进行研究。

关于独立董事特点对公司盈余行为影响的研究，主要是从薪酬、独立性、工作地点以及声誉等方面进行研究。陈信元和黄俊（2018）发现，当公司的独力董事薪酬比较低时，将会导致公司出现激励不足的问题，降低董事工作的积极性，从而提高公司进行盈余管理的程度；当公司的独力董事薪酬比较高时，将会导致公司出现激励过度的问题，减弱了董事的独立性，从而导致公司进行盈余管理的程度达到更高。周泽将等（2017）研究发现，当公司的独立董事存在政治关联时将会大大提高公司的真实的盈余管理水平；当公司的独立董事具有会计师事务所的工作背景时，存在政治关联的独立董事将会更加提高盈余管理的程度。Chen等（2015）研究显示，在美国出具对公司独立董事数量要求的相关文件之后，一些公司的盈余管理水平严重下降，充分说明独立董事的独立性对公司的盈余管理具有显著的影响。黄芳等（2016）研究显示，当公司的独立董事在本地进行工作时，能够帮助公司提高盈余管理的质量，从而减少公司的相关盈余质量活动；而当公司的独立董事在异地工作时，由于信息不能及时获取，会导致对公司的监督存在不足。黄海杰等（2016）研究发现，当公司的独立董事由较高的声誉时，将会大大提高公司的盈余管理质量。

关于连锁董事对盈余管理影响的研究。孟岩和周航（2018）研究发现，当公司在社会网络中越处于中心的位置，其获取信息和取得资源的优势非常明显，而且更有利于降低企业的盈余管理活动。此外，研究显示当公司所处的位置其法制程度越高，连锁董事将更有利于降低企业的盈余管理活动。

关于审计委员会对企业盈余管理影响的研究。潘珺和余玉苗（2017）研究显示，当公司的审计委员会具有较高的独立性时，公司的盈余管理质量也比较高；而且当公司的审计委员会具有较高和较丰富的专业知识和经验时，公司的盈余管理质量也比较高。张川等（2018）研究发现，当上市公司的审计委员会的管理权力受到限制时，通常会降低公司的盈余管理质量。

（四）高管特征因素

作为企业的经营管理层，高管与公司盈余管理活动具有直接相关关系。大量文献从高管的不同特征进行研究其对盈余管理的影响，总的来看，主要是从高管的任期、声誉、持股比例、薪酬、人口特征、经历以及变更等方面进行了研究。

关于高管任期对盈余管理影响的研究。Ali和Zhang（2015）研究发现，在公司监管环境薄弱是，公司的CEO处于任职第一年和最后一年时，更加有动机进行提高企业利润的盈余管理活动。

关于高管声誉对盈余管理影响的研究。杨俊杰和曹国华（2016）研究表明，当高管具有较高声誉时，通常会进行有关私人利益的活动，使得公司的盈余管理活动急速增加。

关于高管持股比例对盈余管理影响的研究。杨星等（2016）研究发现，当公司向高管进行增发股票的第三年时，公司的盈余管理呈现正向。李晓玲和刘中燕（2016）研究表明，当公司实行向高管进行股权激励时，盈余管理质量会显著提高。

关于高管薪酬对盈余管理影响的研究。在薪酬方面，主要是高管的离职金方面的影响，根据调查显示，当公司与高管签订离职金的协议后，会给高管带来一定的限制，从而会抑制企业的盈余管理。

关于高管人口特征对盈余管理影响的研究。刘睿智（2017）研究发现，高管的年龄与公司盈余管理的程度存在正相关关系；高管的学历与正向的盈余管理存在负向的关系，与负向的盈余管理存在正向的关系。杜兴强等（2017）等研究表明，当公司的高管为女性时，其与盈余管理呈现出倒U形的关系，这表明性别也会对对领导决策产生影响，进行影响公司的盈余管理。

关于高管变更对盈余管理影响的研究。关键、段澄梦（2017）以2011-2015年我国沪深两市A股制造业上市公司为样本，采用倾向得分匹配法和双重差分法，对比分析发生和未发生CEO变更公司的盈余管理差异，探讨CEO变更对盈余管理的“净效应”。结果表明，发生CEO变更的公司盈余管理程度显著高于未发生CEO变更的公司。进一步研究发现，当CEO与董事长同时变更、CEO继任者为外部继任者或公司股权性质为非国有时，CEO变更导致的盈余管理程度更高。董事会会议次数与股权制衡度对CEO变更导致的盈余管理有一定抑制作用。

关于高管经历对盈余管理影响的研究。杜勇等（2018）基于烙印理论的分析，以2008-2014年度中国A股非金融类上市公司为研究样本，考察了CEO海外经历对企业盈余管理的影响。研究发现，CEO的海外经历对企业盈余管理具有显著的负向影响，并且该效应主要体现在具有外部融资需求以及位于市场化进程较快地区的企业中。拓展研究表明，相对于来自在大陆法系的经历，来自英美法系的经历对盈余管理的降低效应更明显，相对于海外任职经历，CEO的海外留学经历对企业盈余管理的降低作用更为明显。

三、总结及展望

本文对现有文献进行归纳总结，发现关于盈余管理的影响因素主要是从内部控制、融资动机、董事会特点以及高管特点等一些方面进行研究，而从企业类型以及经济宏观环境方面等进行研究的文献较少。然而，随着经济全球化和一体化的发展，宏观经济的因素对于企业盈余管理的影响将会大大提高，因此，在以后的研究中可以进一步研究和论证。