科创板对我国中小企业融资影响研究

李宁 杨超 杨阳

摘 要：在市场经济发展过程中，中小企业占据了重要的地位。但随着国际经济动荡和我国经济增速放缓，中小企业融资渠道不顺畅，发展进入了困境。随着金融市场朝多元化方向发展，我国证券市场推出了新三板以及科创板。此举措可以，引导资本市场的资金流向中小企业，解决中小企业融资困难问题。就科创板对中小企业融资的影响做相关的分析，主要研究科创板在中小企业融资中发挥的作用以及产生的影响。

关键词：科创板;中小企业;融资

近年来，一些发展状况良好的中小企业面临融资困难的问题，科创板的上市交易成为了许多发展状况良好的中小企业融资的新渠道。中小企业融资难，发展处于困境的问题受到越来越多的关注。而新三板到科创板的问世给中小企业带来了新的生机，可以从根本上解决中小企业融资困难这一棘手的问题，帮助中小企业在资本市场上受到更多投资者的喜爱。中小企业通过在资本市场上迈出第一步，为企业未来的发展方向积累资本力量，减少未来在资本市场前进的阻碍。

一、科创板的概念

科创板在2019年7月22日正式开市交易，中国资本市场迎来一个全新的板块。这将给资本市场带来了重大的变革，将成为国内资本市场重要的试验场所。科创板的板块定位主要强调尚未进入成熟发展期且具有一定发展潜力的企业，属于专门为创新型及科技型中小型企业服务的板块。当前，资本市场引领创新，要从科创板的“增量改革”思路出发，建立新的市场板块作为资本市场改革实验田，试点注册制并建立有效的隔离机制。科创板试点注册制有利于完善多层次、多结构资本市场体系，满足很多中小型企业的筹资、融资的需求。

二、科创板在中小企业融资中发挥的作用

我国实体经济发展的一个重大障碍就是企业融资困难，尤其是一些中小企業由于规模小、未来发展方向不明确、资本结构不够优良，导致一直不受资本市场的重视，造成资金很少流向中小型企业，致使我国中小企业的经济发展进入了一个瓶颈期。这是因为在资本市场上，更多的资本流向自身发展状况良好、产业结构规划清晰的大中型企业，尤其偏爱一些在上交所和深交所上市的公司。这使得本来就很优良的企业能筹到更多的资金，而处于根基位置的中小企业却陷于筹资困难的尴尬境地。然而，事实上中小微型企业在我国的实体经济中还是占绝大多数的，这导致我国资本市场对中小企业的重视程度和中小企业市场占有量严重不符，除了国家政策上的支持，发展状况良好的中小企业筹资的渠道十分少。科创板的上市交易恰巧解决了这个问题。科创板块设计的初衷就是为了扶持创新型与高新技术型中小企业，使它们可以获得资本市场更多的帮助，从而解决筹资困难、筹资方式少等问题。

科创板的设立打破了资本市场原有的格局。科创板开始试运行的注册制与审批制的不同点在于，注册制就是证监会仅仅对企业上市提交文件的真实性、准确性和全面性作形式审查，而发行公司未来的发展前景以及对股票潜在的投资价值的预判留给投资者来决定，这就推动资本市场在资源配置中发挥决定性作用。注册制实际上是用市场来筛选企业的好坏，选出一批满足投资者预期回报率以及符合市场要求的上市公司，这样就可以使那些发展状况良好的中小型企业在市场的筛选过程里脱颖而出，可以在资本市场里进行筹资来满足企业发展所需要的资金。而审批制的过程繁琐、耗时长，因为缺少有效担保和抵押而无法从银行贷款，这就限制了许多科技创新型中小企业想要挂牌上市的想法。

三、科创板给中小企业带来的价值

（一）国家政策

由于我国经济结构的转型，越来越多的高新技术企业出现，以及中美贸易之间的摩擦，使我们意识到我国在高端技术方面的欠缺。从科创板上市交易到现在，我国不断出台了一些政策来扶持与高新技术有关的中小企业。例如，对于高新技术企业减免税收、减少审批的流程、制定相关的法律条款，避免科创板出现动荡。

（二）科技创新

此前创业板块对于科技创新型企业的要求比较高，导致科技创新型企业上市受到一定的限制。但科创板的创立解决了这个问题，提高了中小型企业的参与感，优化了产业链，加快了股票流通的经济周期，拓展了资本市场的融资多元化渠道，不断增强了技术创新，大大地提高了我国相关产业的发展。

科创板是我国金融市场服务企业建设的关键一环，增强了中小企业融资能力和股票流通能力，提高了企业的研发能力，通过对创新型企业和中小型企业的支持来帮助它们的快速发展，加快我国经济结构的升级。

四、科创板对中小企业的意义

中小企业在科创板挂牌获得非上市公众公司地位，可以提高企业的融资能力，使企业融资更加便利。企业股份在科创板实现定价流通，使原始股本获得流通环境，投资人获得退出渠道，企业管理层及核心技术人员所持股份的激励作用得以体现。股权激励制度的实施可以有效地调动企业员工工作的积极性与主动性，使管理者与员工目标一致、不断奋斗。公司用于经营的资金流转顺畅可以不断研发新的产业链和产品升级，增强企业的核心竞争力和不断提升企业在社会大众心目中的形象和知名度，引起很好的广告效应，提升企业的品牌形象。那些原来不被大众所认知的中小企业可以通过科创板让投资者了解企业经营状况，使企业不再局限在一个地区，而是让它面向全国的投资机构和投资者。

五、中小企业在科创板挂牌存在的弊端

科创板给中小企业带来很多好处，但它仍然存在一些弊端。科创板对资本市场的影响与预期目标存在较大的差距。从国家的层面来分析，国家希望科技创新型中小企业在中国资本市场能够有更好的发展前景，但实际的操作过程与预期设想还有一些距离。自从2016年新三板推出以后，引发了科技创新行业的热烈讨论。市场期望通过新三板来解决我国创新型中小企业资本退出问题，但是事实证明，科技创新型企业和中小微型企业在投资、筹资和资本退出上的存在问题并没有因为新三板的上市交易而解决。

此外，科创板制度的设计也没有完全摆脱原来资本市场的相关制度。无论是把审批权下放给交易所，还是像以前一样由证监会审批，审批中小企业是否符合上市条件仍然是一个必要程序。审批意味着投资者带着喜好来选择项目，这必然导致资本市场仍然会受相关因素的影响。科创板主要为科技创新型中小企业服务，按照市场化原则发展是科技创新型企业的必然要求，若企业不满足科创板挂牌上市的硬性需求，那就必须披露该企业符合硬性需求的条件在哪，再请中间机构发表专业意见。由于此过程耗时长，因此仍然是一个限制中小企业上市的条件。

结语

科创板对科技类中小企业来说意义重大。科创板上挂牌交易不仅使企业在国家政策和资金流上受到扶持，还对经营状况良好的中小企业产生了广告效应，可以帮助企业吸引更多的投资机构进行投资，提高企业的知名度，拓宽企业经营范围，优化产业结构。但科创板现在仍处在摸索阶段，融合了资本效应和科技创新的科创板“实验田”，未来是否真的能够走出一条属于中国的资本道路，成为中国的纳斯达克，用增量市场去解决存量市场，仍然是一个谜。如果科创板能走出一条中国特色资本道路，那么这会成为中国改革开放40年资本市场最成功的经验。

参考文献：

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