加油 中国经济

文/ 葛雪刚

2020年春节，整个中国都在进行着一场战斗，一场继2003年非典血战后国人与病毒之间的又一次战斗。这次的敌人，是新型冠状病毒感染的肺炎。庚子年春节的年味，都掩盖在了口罩里。战斗最激烈的战场，在武汉。自2019年12月8日，第一例不明原因的肺炎病例降临武汉，这场由新型冠状病毒攻击所引发的战斗便突然爆发了。直至发文，战斗仍在激烈进行中，并已蔓延至全国乃至全球各地。

自2019年12月8日出现首个病例以来，武汉新型冠状病毒肺炎已持续蔓延近2个月。截至2020年2月4日24时，全国31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告累计死亡病例490例，累计治愈出院病例892例，现有疑似病例23260例。目前累计追踪到密切接触者252154人，当日解除医学观察18457人，现有185555人正在接受医学观察。毫无疑问，无论从确诊还是死亡病例数量看，本次新冠肺炎的疫情规模已经超过了17年前的非典肺炎疫情。

值得注意的是，由于各级政府在春节后显著加强了防控应对措施，对武汉等疫情严重的城市在事实上进行“封城”，加上湖北外其他城市的输入型病例大多已过潜伏期，过去5天全国的新增确诊病例数出现了下降趋势。这是一个积极信号。

在未来阶段，两大因素将影响疫情发展。消极因素：元宵节之后，越来越多城市开始复工或部分复工，省际、城际之间人员流动大量增加。大规模务工返程带来的病毒传染风险将明显扩大。武汉以外的大城市（如北京、上海、深圳和重庆等）发生第二轮爆发性传染的风险不容低估。同时，在湖北等地区，疫情有向乡村蔓延趋势，而这些地区的医疗资源可能严重不足，从而为防控疫情带来严峻挑战。积极因素：随着雷神山、火神山医院、方舱医院等投入使用，以及各省派往武汉和湖北疫情严重地区的医护人员也已陆续到位，武汉和湖北其他地区的医疗救治能力不足情况将得到明显缓解；杭州、南京、苏州等二线大城市加强了隔离和排查等应对措施。

疫情对经济增长的影响

从短期看，新冠肺炎疫情对我国经济增长的冲击将会非常明显。自疫情爆发以来，不少国内外机构进行了预测。其中多数认为，一季度GDP增速可能会下降大约2个百分点，即增长4%左右，剩下三个季度增速将根据疫情结束时间逐步回升，全年GDP增长将呈现出“V型”形态。

总体来看，本次疫情对经济增速的影响将会明显超过17年前的“非典”疫情。一方面，无论是确诊人数还是死亡人数，本次疫情的规模都已明显超过上次。另一方面，与“非典”时期相比，当前的增长环境、产业结构与政策刺激空间都已发生变化，对缓解及应对冲击都相对不利。不过，与任何灾害引起的冲击一样，新冠肺炎疫情产生的冲击必定是短暂的。当疫情结束之后，经济增长将很快回到由基本面决定的正常轨道上来。

综合国内外机构的主要分析预测结果，我们认为，如果疫情在3月底或4月初进入收尾阶段，那么今年四个季度的增速可能分别为4.5%、5.0%、5.8%和5.7%，全年增速将在5.2-5.3%。

疫情对经济增速的影响，主要来自对消费、投资和进出口这“三驾马车”的具体影响。消费方面：本次疫情爆发于春节之前，对消费影响比较大。春节是我国传统节日，也是全年消费最旺盛时间段之一。

2019年春节黄金周期间，全国零售和餐饮企业实现销售额超过1万亿元。受疫情影响，2020年春节消费大幅度减少。其中，餐饮、酒店、旅游、娱乐、交通等行业首当其冲，有关企业收入出现断崖式下跌。当然，受到交通管制和隔离影响，网上购物、网上订餐和网上娱乐等此间相对活跃，可以部分抵消上述不利影响。疫情期间所积蓄的某些消费需求也会在疫情后释放，但像餐饮、娱乐等消费在此期间形成的损失难以弥补，同时疫情还会冲击一部分群体的消费能力。

总体上讲，预计一季度整体社会消费品零售额增速可能会放缓5-6个百分点。值得指出的是，经过多年的需求结构调整，2019年消费在我国GDP中的占比大约为60%，成为经济增长的第一驱动力。由于疫情影响，2020年消费对GDP增长的贡献将出现较大幅度下降。这也是本次疫情冲击强于2003年“非典”疫情冲击的主要原因之一。投资方面：受疫情影响，很多企业无法按时开工，生产订单被迫取消，投资也将相应减少。不过，总体上看，与对消费影响相比，疫情对投资影响相对较小。因为我国一般制造业原本就处于产能过剩状态。

以汽车行业为例，2019年汽车销售和产量都在下降，经销商、制造商有大量库存。由于延迟复工造成短时间停工停产，对企业实际影响相对有限。对基础设施项目而言，一些项目开工可能会延迟，但这些项目在疫情过后会陆续开工，全年来看实质性影响也不大。事实上，疫情还有可能推动一些大型医疗基础设施项目的新增投资。另外，政府近期密集推出一些救助措施，如实施扩张性财政政策，为受疫情影响的企业减税降费（特别是中小企业）等，也会有利于企业维持必要投资水平。由于投资受到疫情影响相对较小，加上政府对投资的刺激有望加大，预计2020年投资对GDP增长贡献度将有所提升。

进出口贸易方面：由于疫情造成消费和投资增长趋缓，加上中美贸易战第一阶段协议实施，2020年进出口贸易将继续放缓。世界卫生组织于1月31日宣布此次疫情构成国际关注的突发公共卫生事件（PHEIC）后，一些国家采取了撤侨、限制入境和暂停航班往来等短期措施，出口贸易和外商直接投资（FDI）都受到一定程度影响。另一方面，节日期间很多人因疫情取消出境旅行计划，将导致我国服务贸易进口大幅度下降。

综合来看，无论是疫情期间（第一、二季度）还是全年，我国经常项目仍将保持一定的顺差，但相比去年可能有所下降。净出口对GDP增长的贡献与2019年基本持平或略有下降。由于国际收支保持基本稳定，加上在中美贸易第一阶段协议中承诺保持汇率基本稳定，2020年人民币对美元汇率预计也将继续稳定。

疫情对不同行业的影响

新冠肺炎疫情对于国内不同行业将产生不同影响。大致而言，对旅游、线下娱乐、酒店、航空、物流、劳动密集型制造业等将产生较大负面冲击，而对制药、电子商务、网上娱乐和保险等则会产生相对有利的影响。

1.带来负面影响的企业

文化休闲及旅游业：疫情全面升级后，文化和旅游部接连发文，暂停全国旅行社及在线旅游企业经营团队旅游及“机票+酒店”产品业务。同时，各地方文旅主管部门也积极部署防控工作，例如，北京市取消了包括庙会在内的各类大型活动，故宫博物院也首次因疫情而闭馆。全国文旅系统内的图书馆、美术馆、文化馆、博物馆等公共文化服务机构已全部关闭并取消文化活动，各大旅游景区均已关闭。另外，文艺院团也已取消或推迟演出活动，剧场暂停对外开放。至此，全国所有文旅休闲活动已完全停滞。以上活动的暂停，主要是为了减少人群聚集，切断病毒传播途径，遏制疫情蔓延势头。何时能重启，在很大程度上将取决于疫情。以2019年春节期间旅游收入规模推算，2020年因疫情给旅游业带来的收入损失预计超过5000亿元，相当于一季度国内生产总值2%左右。

影视娱乐业：每年“春节档”都是电影市场重头戏。2019年八部电影在七天假期累计收获票房58.4亿元，刷新了春节档票房纪录。2020年春节档排片，有九部电影同时上映，原本被寄予厚望，市场预测票房有望接近70亿元。然而，随着疫情升级，居民在家不出门，使得这些影片不得不集体撤档，今年春节档电影票房也将破天荒颗粒无收。从历年数据可见，随着春节档票房收入攀升，该期间收入占全年票房比例越来越高。从2016年起占比超过5%，2018、2019年的占比均超过9%。可见春节档重要性也在上升。我们预计，由于疫情影响，今年春节档电影票房窘况或将导致全年电影票房收入“零增长”，甚至出现轻微负增长。

餐饮及零售业：春节本是消费旺季，但为配合疫情控制，政府号召广大人民减少外出、留在家中，此举对餐饮及零售业无疑是沉重打击。多家连锁餐饮企业今年春节期间营业收入出现断崖式下跌，例如，旺顺阁2020年60家门店同期营收仅为455万元，较2019年同期2157万元下滑79%；眉州东坡春节假期共遭顾客退订11144桌，损失收入约1700万元；海底捞从1月26日起全国550多家店停业至今已10多天，收入损失及人工成本预计超过7亿元；西贝往年春节整体营收接近7亿元，但2020年几乎全部归零，其董事长贾国龙在接受采访时曾表示，照这个情况发展，目前账上现金流扛不过三个月。

商务部数据显示，2019年春节期间餐饮和零售企业销售额超过1万亿元。我们估计2020年同期受疫情影响，该部分收入或减少50%至70%，相当于损失额5000亿至7000亿元。疫情对于餐饮和零售业务的打击不仅仅是销售额损失，店面租金、人力和存货等成本将对经营构成持续的压力，后续仍需关注这些零售企业的流动性和偿付能力。

交通运输业：往年1月至2月正值春运客流高峰期，但今年受到疫情影响，“封城”城市数量持续增加，外加返乡或外出旅游人数大幅减少，给交通运输业带来显著影响。据交通运输部估计，2020年春节假期10天（1月24日至2月2日），全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客1.9亿人次，比2019年春运同期下降近73%。截至2月6日，春运前27天（1月10日至2月6日）全国发送旅客量比2019年同期下降35%。随着疫情扩散，交通运输业将持续受到冲击。以民航业为例，据飞常准数据，2020年春运前24日，国内计划执行航班约47万架次，取消航班九万余架次。从2月起，每日取消航班超过一万架次，许多国内航空公司航班取消率超过50%。跨境航线方面，全部取消来往中国内地航班的外国航空公司数量也在增加。我们预计疫情将给交通运输业今年一季度乃至上半年带来巨大压力。

制造业：每年1至2月是春节假期，是劳动密集型制造业的淡季。然而，今年疫情情况特殊，让许多工厂停工时间延长，势必也会让这个淡季持续至3月，甚至更长时间。今年春节较往年早，1月初已开始春运返乡，由此预计疫情将至少影响今年一季度该类制造业的生产进度，从而拖累全年产量和销售。不仅如此，由于中国“世界工厂”的角色，若疫情持续时间较长，国内制造业陷入停滞也将产生相当规模的溢出效应，影响国际相关产业链中上游企业的采购需求和下游企业的产品供给。例如，作为制造业中心的武汉中断了液晶面板和LED面板生产，将导致国际市场上相关供应减少，推高在电脑显示屏、电视机及其他产品中使用这些面板的制造商的生产成本。诸如此类的影响范围和规模有待进一步观察。

房地产业：为有效预防疫情蔓延，中国房地产业协会于1月26日向全行业发出倡议，房地产开发企业暂时停止售楼处销售活动，待疫情过后再行恢复。与此同时，全国多地住房和城乡建设系统也采取了相应措施。截止目前，全国大多数城市售楼处已关闭，部分城市更是直接关闭网签系统。此外，建筑工地已基本停工，土地拍卖暂缓，地产中介也悉数停业。根据中原地产研究中心统计，从2020年1月下旬开始，大部分开发商成交量相比往年春节期间暴跌95%。另据克而瑞监测，春节前后一周房地产销售数据基本接近零。随着疫情持续，预计一季度房地产开发投资、销售、开工和竣工都将受到不小影响。

2.带来机遇和利好的行业

疫情在给一些行业带来负面冲击的同时，也给另一些行业带来机遇和利好。

医疗卫生物资及制药：本次疫情暴露出来的最大问题之一是口罩、防护服、护目镜等医疗物资供给不足。随着疫情发展，全国各地相关工厂日以继夜生产相关物资。为解决“口罩荒”等问题，国家发改委表示已明确表示，只要符合标准，企业可以开足马力生产，不用担心疫情过后产能过剩，疫情后富余的产能将由政府收储。可以预见，这一类医疗设备和物资的生产行业将因为疫情而得到蓬勃发展。另外，随着医疗专家在新冠肺炎救治方面的探索，各类中西药物的临床试验正如火如荼展开。譬如，最近多家医疗机构就瑞德西韦组织开展临床试验，研究药物的安全性和有效性。可以认为，本次疫情过后，随着民众健康意识的提升和国家医疗卫生政策的改进，制药行业将具有广阔发展空间。

电子商务：在本次疫情中，许多民众长时间居家，足不出户。这种状态已经并将继续带动网购和在线订餐等领域需求上升。国家统计局数据显示，2019年一季度网上零售额已达2.24万亿元，当年增速虽然只有不到16%，但近五年的复合增长率则高达33%，当年网上零售额占社会消费品零售总额比例也达到23%，接近四分之一。我们预计，受疫情影响，额外需求将让2020年一季度网上零售额同比增速回升到30%左右，占同期社会消费品零售总额比重也将攀升至30%。

在线娱乐、在线教育：由疫情导致的“宅经济”，除了网购以外，也包括其他以互联网作为载体的休闲娱乐活动，例如各类视频和音频、直播、网络游戏等。另外，随着大中小学推迟开学、其他各类社会培训机构线下无法开展线下课程，职场人士因在家办公而空出通勤时间，预计各类在线教育和知识付费等领域业务收入也将因此获益。

远程办公相关产业：春节假期结束后，2月3日起北京等全国各大城市已陆续有企业开始复工，2月10日起，上海等又一批城市企业即将复工。不过，据了解目前大部分复工企业仍以在家弹性办公为主。受本次疫情应对推动，远程办公正加速成为一种工作模式，并有可能在一些领域常态化。不过，过去第一周情况显示，许多企业远程办公并未达到非常令人满意的效果，多个工具均“掉链子”。例如，一些企业使用的远程办公工具出现消息延迟或者显示未读现象、视频会议卡顿；企业远程通讯工具也出现崩溃现象。上述现象反映出远程办公工具负荷量不足以支撑整个行业、整个社会同时在线的巨大流量。这既是挑战也是机遇。未来几周，疫情不可控性仍然较高，预计部分企业仍将以远程办公为主。即使未来疫情过去了，企业或许也将因此重新思考资源配置，将远程办公作为一种提高韧性的方式。可以认为，这将利好网络电话、网络视像会议、多人协作平台、数字化业务或财务系统等远程办公工具相关产业发展。

保险：近年来，中国居民的保险意识已不断提升，截至2019年，保险密度已超过3000元/人，保险深度则达到4.30%。本次疫情初期，有部分疑似或确诊病人因负担不起医疗费用而放弃治疗或耽误病情，更有确诊病人因此拒绝治疗、甚至隐瞒病情，间接导致更多人受到传染。随着疫情发展，多地政府已表示将全额承担受感染病人医疗支出，国内主要保险公司也开发相应健康险产品。我们预计，经过本次疫情，普通民众对生命健康的关注、对突发疾病保障意识的提升，将有助于拉动寿险和健康险等险种的需求，有利于保险行业发展。

疫情对中国投融资的影响

在我国历史上，能与本次新型冠状病毒传染疫情相比拟的，只有2003年的SARS疫情。首先，两种病毒具有十分相似的基因序列，其传播途径、致病机理与防治措施也非常相近。根据目前公布的研究结果，新型冠状病毒与SARS基因序列相似度达80%左右，且两者传播途径和致病机理相近，目前尚缺乏有效治疗药物，以隔离治疗、对症治疗手段为主。然而两者又存在差异，根据北京朝阳医院呼吸危重症专家童朝晖：“症状轻微、但具有传播性，是新型冠状病毒与2003年SARS最大的区别”，而疾控中心主任高福与钟南山院士接受央视新闻连线采访时表示，新型冠状病毒的传播力和致死率均低于SARS。其次，从爆发时间来看，两次疫情爆发时间基本一致。SARS病毒与新型冠状病毒首例病例发现时间均为年底11-12月份。但从感染趋势来看，SARS在传染趋势较新型冠状病毒平缓，直到首例感染病例出现后第180天进入爬坡阶段，而新型冠状病毒则在首例感染病例出现第50天迅速进入爬坡阶段，同时从目前数据来看，SARS致死率仍比新型冠状病毒高。第三，从传播范围来看，两种疫情都首先在局部地区蔓延，随后逐渐从局部地区蔓延至全国，新型冠状病毒传播范围更为广泛，但两者主要疫情区有所不同。SARS首先从广东省河源市、中山市蔓延至全国27个省级行政自治区，新型冠状病毒从武汉市、黄冈市等蔓延至全国所有省级行政自治区。2003年SARS的主要疫情区为北京市、香港、广东省和山西省，根据卫生部和世界卫生组织统计，截至2003年7月14日非典疫情结束，感染人数分别为2521人、1755人、1512人和448人，其他省市感染人数大多为个位数，最高也未突破50人。相比之下，根据国家卫健委统计，截至2020年2月1日，新型冠状病毒主要疫情区为湖北省、浙江省、广东省和河南省，感染人数分为为7153人、599人、535人、422人。由此可以看出，2003年SARS主要疫情区涉及珠江三角洲经济区及北京和香港两个金融中心，截至目前此次新型冠状病毒感染地区主要为湖北省，前者对经济影响程度应大于后者。第四，从疫情防治来看，两次疫情均伴随着年底春运大关的降临，全国人口流动频繁。2003年春节为2月1日，比2020年的春节晚了一周，2003年非典疫情直到4月17日才采取人员流动限制措施，而此次疫情到1月21日已开始采取必要限制措施，从这点来看，此次疫情防治相比SARS时要更加及时。同时，2003年SARS病毒直到4月中旬才确定致病源，而此次新型冠状病毒的身份在1月上旬就得以确认，因此此次对病毒的研究和确认工作也非常及时。

由于本次新冠病毒疫情与2003年的SARS疫情具有以上诸多相似之处，故政府对其采取的防治手段如限制人员流动、人事任免、紧急筹建定点医院及财政部紧急拨款等也具有相同之处，我们由此可以根据SARS期间中国各方面的变化情况，结合此次疫情特点，利用数据分析，在一定程度上估计出此次新型冠状病毒对中国各方面的影响。

目前各个媒体渠道已经发布一些关于本次疫情对经济的影响研究报告，小编试图对现有的这些报告进行补充，从更为细致的投融资角度来考察疫情的影响。之所以将重点放在投融资上，是因为我们认为无论是从宏观角度还是从微观角度，投融资都具有特殊的重要意义。微观上，按照企业的现金流量表，企业活动可划分为三大类，即投资、融资和经营，并且经营可视为投资的继续。宏观上，经济增长的一个重要来源是经济主体的投资，而投资需要融资和金融系统的支持，微观企业投资对应宏观经济增长，微观企业融资对应宏观金融发展。因此，投融资在很大程度上决定了微观企业的价值和宏观经济的增长。如果一个经济的投资和融资行为没有大的变动，那么这个经济就不会大起大落，更不会走向衰退。一个事件对微观企业和宏观经济的影响，我们也就可以从投融资的视角去加以考察。据国家统计局公布的宏观数据，主要涉及全国固定资产投资、房地产投资、社会融资规模、财政、货币等方面的季度和年度数据。

由于本次新冠病毒肺炎的爆发恰逢春运，疫情较SARS呈现出范围广、人数多、势头猛的特点。根据此前SARS对投资的影响的分析，我们认为受本次疫情影响，投资将继续下挫，并且其受影响程度相较于SARS更为剧烈。但由于此前防治SARS的丰富经验、科技的进步以及疫情的公开化、透明化，我们认为此次疫情持续时间将会比SARS短，对于投资的影响时间也会更短。根据现有资料，我们推测此次疫情将会在今年四月基本得到控制。考虑到疫情对投资的影响具有滞后效应，我们预期固定资产、房地产投资增速在2020年第一季度将会有较大幅度的回落，在第二季度回落幅度略有减小，从第三季度开始基本恢复正常。值得注意的是，由于突发疫情是短期事件，并不会对宏观经济环境产生长期且深远的影响，因此我们预期此次疫情依然不会大幅度破坏固定资产、房地产投资规模周期性稳步上升的规律。

对融资的影响

因为SARS病毒和本次肺炎病毒的相似性和相关性，我们认为可以将两次疫情对于中国融资情况的影响进行类比，进而推断肺炎病毒近期对于中国融资情况的影响。基于SARS对社会融资规模的分析，预计本次肺炎疫情持续年度，即2020年，会出现社会融资总体规模以及贷款融资、债务融资等方式的小幅下降，与此同时股票融资规模会出现小幅的下降。预计本次肺炎疫情于2020年内彻底结束，在“恢复期”的2021年，中国融资整体规模包括贷款融资规模和债券融资规模可能会出现一定程度的下降，之后便会随着经济发展稳步上升。本次疫情应该不会改变中国投融资的中长期趋势，且趋势向上。

由投融资出发，很多因素都随之受影响。我们仅分析其中的两个：GDP增长率和A股市场。

1.GDP增长率：一国GDP的增长来源，大致有投资、消费、出口三大块。但这三大块，在疫情面前，短期内都面临较大的冲击。本次疫情发展至今，已经引起全球关注。令中国情况趋于严峻的是，2020年1月30日，世界卫生组织（WHO）将新型冠状病毒感染的肺炎疫情认定为“国际关注的突发公共卫生事件”，3个月后再重新认定。在排除疫情之前，中国出口将面临较大困难。再看消费。大规模消费往往伴随着大规模人群流动，因此在疫情排除前，大规模人群流动受限制条件下，大规模消费将受压抑。剩下的个人小规模消费，对GDP的拉动有限。在这个特殊的时期，即便增加个人收入，出于对人口流动的限制也将会降低消费。证据很明显：就看看春节这个中国传统节日期间你个人消费了多少东西，就知道消费能否拉动经济。最后看投资。疫情面前的投资并不仅仅是资本投入的问题，而是伴随着投资而来的工作人员大规模集聚所面临的风险。在疫情排除前，规模化人口集聚仍然不宜，因此大规模的投资也受到限制。

2.A股市场：在本次疫情之前，全球投融资环境已开始变差。叠加本次疫情，A股上市公司平均业绩至少半年内存在下降趋势，这样极有可能拖累A股价格走势。尽管已经经过春节假期的信息扩散，投资者心理承压能力应该在加强，但周一三千股跌停的惨烈行情仍然表明恐慌情绪过度，市场下挫幅度超过预期。但我们推测不会出现单边下挫现象。

为什么这样？这是因为，股市除了受公司业绩影响之外，还受到资金供给的影响。面对此次大规模突发性疫情，上市公司无论从投资、融资还是经营方面，短期内都将遭受负面影响，公司季报半年报业绩都将多数不如预期，股价短期内仍然是下跌的趋势。这种下跌事实上从年前就已经开始，并在年前最后一天以及周一的恐慌性大幅下挫。这种下跌，沿着惯性，可能仍将继续。但正是在这波下跌中，蕴藏着特殊的机会。当本来应该投资于实体经济的实体资本无处可投资，而居民从恐慌中撤出的闲散资本，在疫情面前都无处可去时；当娱乐空间被严重压缩，生活范围被迫缩小，消费项目也极为有限，银行利息还有下跌可能时，这些暂时无处可去的资本，将只有一个地方落脚：股票市场。这个时候，股市反而上涨。上涨时间长短跟疫情持续时间有关，疫情持续时间越长，上涨时间也越长。但我们都希望疫情快点结束。当疫情下降乃至消失，这些游离于股市的资金可以投资于实体经济时，资金将撤离股市，那时，将是股市下跌的时候。

中银证券首席经济学家徐高表示，新型冠状病毒肺炎疫情给我国经济带来了一定短期冲击。受疫情影响，餐饮、旅游、文娱等需要人群聚集的商业活动大受影响。随着各地为防控疫情而推迟上班开学，疫情对工业生产部门的影响也在逐步显现。但在得当的政策应对之下，疫情的负面影响能够被局限在短期——我国经济增速在短期“蹲下”之后，将在疫情消退后“起跳”。

徐高表示，首先要看到，在全国范围强有力的防控下，疫情发展已经出现了向好趋势。另一方面，全国范围内新增治愈病例正在快速上升。尽管接下来会有节后返城返工潮带来的挑战，相信疫情也会很快受到控制。

徐高认为，决策者已经注意到疫情对经济的冲击、看到了疫情给经济带来的风险，并正在采取有针对性的政策措施加以对冲，我国经济增长有望在一季度因疫情“蹲下”之后，在二季度“起跳”。

徐高表示，“起跳”部分来自疫情结束后经济活动的自发恢复。疫情过去之后，那些被抑制的经济活动会重新浮现出来，给经济增长带来恢复性反弹。

但“起跳”更重要的原因来自经济政策的有效应对。在疫情暴发之前，我国持续处在产能过剩、需求不足的状况下。这给我国利用经济政策对冲疫情冲击创造了条件。因为尽管一季度会因为疫情而失去一些工作时间，未来可以通过产能利用率的提升来弥补这部分产出的损失。只要宏观政策把这样的条件利用起来，用针对性的措施防止疫情冲击在经济中传导和放大，疫情之后经济增长的“起跳”就值得期待。

徐高表示，在抗击疫情的战役中，我国全国一盘棋的强大资源调动能力再次体现了出来。各地对湖北的支持、民间自发的捐助，以及海外华人的支持无不让人振奋。

在疫情冲击之下，不少实体经济企业将在资金链方面面临很大压力。但很显然，这一风险已经为决策者所关注到。上周，人民银行已经向金融市场投放了大量基础货币来稳定市场。同时，金融监管者还联合发文，要求金融机构加大对实体企业的融资支持。财政还会对部分贷款进行贴息，以降低受疫情影响较大企业的融资成本。此外，不少地方政府也出台了支持企业(尤其是小微企业)的政策。在这些政策作用下，金融市场和实体经济中的流动性危机应该可以避免，从而阻断疫情冲击向长期蔓延的一条重要路径。

徐高认为，目前仍然处在疫情防控的关键时期，战胜疫情是最重要的任务。而在疫情得到控制之后，政策应该会很快转向对冲疫情的负面影响上来。更为宽松的财政政策(伴随着财政赤字的扩大和地方政府融资的松绑)，向实体经济更充裕的社会融资投放是可以预期的。在疫情冲击长期传导路径被阻断的情况下，这些经济增长的助推政策，加上经济在疫情后的自然复苏动能，以及势头仍然良好的全球经济环境，会让中国经济很快跳出疫情砸出的坑。

政策建议：货币、财政、产业政策多管齐下

自疫情在武汉地区爆发以来，湖北通过“封城”阻断了向外人员输出，省内多个城市通过停驶公交、小区封闭等措施限制人员流动。湖北之外其他省市也进一步升级了交通和人员管控。在患者救治方面，中央调配全国各地医疗团队支援湖北。火神山和雷神山医院投入使用后，接诊能力逐步提升。方舱医院建造、征用学校和宾馆建立轻症患者集中收治场所等方式进一步扩大床位供给。这些措施对控制疫情蔓延、降低致死率起到了至关重要的作用。

近两周，中央和地方政府已陆续出台一系列措施，支持疫情防控相关物资的生产和调运，并逐步开始推出更为宏观的经济支持和企业帮扶政策。就在2020年2月1日，中国人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局联合颁布《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，内容包括5部分30条措施，主要涉及：提高债券发行效率，为疫情严重区域或者相关医疗服务产业建立债券发行通道；明确所有上市公司、债券发行人一季报如有困难，可延期披露；总体支持小微和民企，不得抽贷断贷；疫情相关企业免除外债额度管控，相关购付汇便利化办理；央行承诺将提供充足流动，包括再贷款定向支持疫情影响较重区域和行业。我们认为这些措施非常及时也非常给力。2020年2月2日，央行发布通知，为维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行，2020年2月3日中国人民银行将开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，确保流动性充足供应，银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。2月6日，中央应对新型冠状病毒感染肺炎疫情工作领导小组会议提出“在继续做好科学防控的同时，有序推动恢复正常生产”，也释放出较为明确的信号。截至2月7日，中国人民银行、财政部、银保监会、证监会、国家发展改革委员会、商务部等经济主管部门陆续印发了20余个疫情相关政策文件，支持政府、企业与公民共同抗击疫情。2月3日至4日，央行共向市场投放资金1.7万亿元，体现特殊时期稳定市场的调控思路。央行还将安排3000亿元专项再贷款支持疫情防控重点企业。这些措施都非常及时非常给力。政府将在疫情防控基础上，逐步推动经济和社会秩序恢复常态。

针对受疫情影响的中小企业，多个地方已出台政策给予支持。截至2月6日，有超过15个省级地方政府出台相关指导意见，在企业融资、房屋租金、进出口、员工稳岗等方面做出了较为明确的规定，指明政策享受力度、时效及具体负责部门。浙江印发的《浙江省新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控领导小组关于支持小微企业渡过难关的意见》明确提出针对受疫情影响的中小企业可享受的多项优惠政策，包括工业用水和天然气价格下降10%，减免房租和延期缴纳税款，减免房产税和城镇土地使用税等。

以上政策措施的宣布和实施，对于疫情控制及缓解疫情冲击带来的不利影响具有非常重要的意义，且已产生积极成效。展望未来，更多应对措施有望陆续出台。业界提出的以下宏观政策建议，供有关决策部门参考。

第一，稳妥处理好疫情控制和恢复生产之间的关系。目前，尽管有迹象显示总体疫情已开始趋于平稳，但拐点尚未出现，日新增病例仍在高位运行，因而仍需对疫情保持高度警惕。未来几天，伴随着大规模务工返程高峰，疫情扩散风险依然较高。特别是武汉以外的大城市（如北京、上海、深圳和重庆等）发生第二轮爆发性传染的风险不容低估。

不可否认，疫情控制和恢复生产之间存在一定矛盾。但是，在疫情拐点尚未出现、蔓延风险仍然较大的情况下，控制疫情仍是第一要务，在风险可控区域有序恢复生产和服务，因为如果疫情不能得到有效控制，整个经济增长将会面临更大不确定性，为此付出的代价也会更大。建议相关决策部门在即将召开的两会上，考虑适当调低今年的GDP增长目标，譬如，可以调至5-5.5%。当然，在有效防控疫情的前提下，尽量减少疫情对正常经济和社会秩序造成的冲击也非常必要。随着全国大范围复工日期临近，各地可根据当地疫情具体情况，针对不同企业、行业特点和业务模式等，推出差异化、梯次化复工政策，并保持政策灵活性。

第二，采取更加积极的财政政策，有效满足应对疫情冲击的经济支撑需要。一方面，进一步减少中小企业税收负担，对受疫情冲击严重、但与国计民生紧密相关的企业直接给予补贴。进一步提高个人所得税起征点，提高居民消费能力。另一方面，努力增加对文教卫领域基础设施项目投资，提升总需求水平，同时促进高质量经济发展。目前，我国财政赤字占GDP比重大约为3%，低于很多发达国家和发展中国家水平，仍有一定政策空间。面对如此重大的疫情冲击，应充分发挥财政政策作用。

第三，适当放松货币政策，保持流动性的合理充裕，确保金融市场稳定。面对空前疫情冲击，可考虑进一步降低存款准备金和基准利率，继续增加流动性释放，降低融资成本，帮助中小企业度过难关。与此同时，要努力维持资本市场稳定。2月3日，中国股票市场和外汇市场如期正常开市，显示了政府的自信以及维护市场规则的决心。事实证明，这一举措完全正确。A股虽然在开市当日大幅下跌，但在后续几个交易日很快趋向稳定。监管部门应进一步引导市场回归理性，稳定投资者预期。

第四，加快供给侧结构性改革，提高全要素生产率。应对经济增长的下行压力，在短期内可以依靠扩张性财政和货币政策。但是，无论是财政政策还是货币政策，其扩张空间有限，必须充分考虑扩张性经济政策的长期后果。事实上，通过加大市场导向的供给侧结构性改革，提高全要素生产率，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，充分调动民营企业积极性，切实保护其投资信心，也是应对经济下行压力的重要手段，且其积极影响更为持久。

第五，大幅度增加财政对公共卫生领域的投入，努力缓解医疗卫生资源供给瓶颈。这次疫情充分暴露我国在防疫、医护、医院等医疗卫生领域投入不足。2018年中国卫生总费用占GDP百分比为6.6%，在欧美发达国家这一指标在10%以上。考虑到中国巨大的人口基数，人均卫生支出额度远低于发达国家。这方面的成功转变，应成为中国实现高质量经济发展和迈向全面小康社会的重要标志之一。

第六，积极探索和完善突发事件响应机制。此次疫情是一次影响范围大，持续时间长的重大突发事件，对现有社会治理模式带来了极大挑战，同时也是一次反思、学习、完善和变革应对机制的契机。有关部门在政策制定和机制设定时，可学习和借鉴其他国家的有益经验，充分听取医疗专家及危机管理专业人士及机构的建议，建立响应速度更快、效率更高的预警和应对机制。

虽然我们对中国经济和资本市场的长期走势充满信心，但面对这样一场尚没有取得最终胜利的战役，我们仍然需要小心应对，我们从短期应急和长期发展的维度提出了几个方面的政策建议。我们也欣喜地看到，有关部门和地方实际上已经陆续出台了一系列政策，有些还是非常细致到位的。

支持、扶助民营和中小企业、个体经营户度过难关；保障物流畅通和劳动力有序供给大量的民营、中小微企业是我国经济生活的最基础的组成部分，对于保就业、稳民生、促消费有着重要的作用。在去杠杆的压力下，制造业、建筑业、餐饮业等行业中大量中小企业的资金链相对比较脆弱。在全国抗击新冠肺炎的特殊时期，对于中小企业、甚至是部分大型企业而言，收入端受到较大的压力，而成本端仍然是刚性支出。比如，在疫情期间，企业员工虽然不上班，但企业仍然要支付部分工资，停工期越长，损失越大。因此，要给予中小企业包括流动性支持、税负减免、五险一金缴纳缓缴等一系列措施，帮助企业度过恢复生产初期的资金瓶颈。尤其是对于本身债务杠杆率高的企业要不抽贷。持续推进建筑建材企业实质性减税降负，可适当减免受疫情影响较大区域企业的增值税、增加财政贴息或降低社保费率。当然，我们并不主张强制性地要求银行放贷，搞大水漫灌，从过往经验来看，这样做并不可取，可能会让一些企业盲目提高杠杆和负债规模。我赞同曹德旺先生的一句话，大意是对小微企业而言，减税免税更加重要，放水养鱼。这当然会给财政形成压力，下文我们也提到了这一点。

在防控疫情这个大前提下，目前对企业来说，还有两件事也很重要，那就是劳动力供给和保障物流运输效率。从这段时间华泰研究所和企业、投资者交流的情况看，大家都很关心节后复工情况，希望通过各行各业恢复生产的时间、程度来来判断市场需求和经济增长。根据我们的了解，部分实力较强的优势企业订单饱满，也有生产意愿和生产能力，有望率先带动经济筑底回升，但招工难和物流受阻将可能成为节后复工的重要影响因素。在不影响疫情控制的前提下，应更多借助社会和商业企业物流力量，合理安排劳动力的有序流动，不要一刀切地人为阻断道路交通，打通商品供应路径，这不仅有利于恢复生产，同时也可避免原料和要素供给方的困难，更有助于后期平抑商品价格。当然，这些工作一定要服从于疫情防控的大局，同时全力做好员工防护。

多重约束叠加疫情影响，我国财政一般预算收入承压，一般预算支出加大并需要前置，存在提高赤字率的可能和需要，专项债规模可以考虑适度提高，可能考虑发行特别国债。

在2019年以来经济下行压力、减税降费政策等因素影响下，当前税收增速表现低迷，对一般预算收入增速形成拖累；而当前疫情的爆发，对一般预算收入也会施加负面影响。疫情导致企业盈利受挫扰动税收，实施财税优惠政策帮扶受疫情冲击的行业也会减少税收；1月30日，国税总局已公布“延长2月纳税申报期限、拓展网上办税覆盖面、进一步做好税务系统防控疫情工作”的文件，也侧面印证税收压力。

我们认为，考虑经济下行压力、疫情等风险事件冲击、中美博弈等因素，2020年财政政策会更加积极，我们预计一般预算支出加大并前置，在缓解外部环境约束和应对经济下行压力的目标下，同时兼顾对冲疫情对经济产生的阶段性负面影响。

我们预计财政政策工具可能布局在以下几个方面：其一，提高赤字率。减税降费叠加疫情冲击的影响下，税收收入仍有下行压力，2020年财政以收定支情况下，客观上需要扩大赤字率来平衡财政。其二，专项债规模适度提高。中央经济工作会议要求“2020年积极的财政政策要大力提质增效”，2020年1月起专项债加速发行。根据WIND统计，各地方财政截至1月30日已经发行的专项债规模超过7000亿元，我们认为，“资金跟着项目走”的专项债目标是锚定形成“实物工作量”以对冲经济下行压力，在此基础之上，考虑疫情的负面影响，我们预计专项债规模也可以适度提高至3万亿，以应对疫情对经济的阶段性冲击。其三，我们认为，可能考虑发行特别国债。特别国债有特定用途，但不是对预算赤字的融资，不计入预算赤字；根据历史经验，不同特别国债的发行背景、发行形式及承载功能各有不同，基本成功解决了经济发展在特定时期所遭遇的特定问题，我们认为，在本次特殊时期或可能考虑发行特别国债。

新冠肺炎突发，对货币政策提出了更大挑战：首先，疫情冲击之下，企业经营风险，尤其是中小企业等经济薄弱环节压力较大，货币政策需要防范企业资金链断裂；其次，疫情也对金融市场稳定造成冲击；此外，今年是全面建成小康社会目标实现之年，对宏观逆周期调节政策存在更高的诉求。因此，货币政策基调需要转为稳健偏宽松，总量上保持流动性的合理充裕，加大逆周期调节力度，结构上对部分地区、行业进行定向支持，同时与财政政策、监管政策等配合，助力信用扩张。具体政策建议包括：继续强化预期引导，通过公开市场操作、常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，提供充足流动性，保持金融市场流动性合理充裕，维护货币市场利率平稳运行。继续推进LPR改革，推动存量贷款定价转锚，通过调降MLF、OMO利率等各种方式引导LPR下行，以落实降贷款利率、降成本任务。央行较大规模通过专项再贷款向金融机构提供低成本资金，向主体金融机构提供低成本资金，重点用于支持医用、生活物资生产等与疫情防控相关的行业。采取定向降准等激励性政策鼓励金融机构加大对受疫情影响严重的行业和地区信贷支持力度，适度放松对于金融机构监管达标的考核约束。加大低成本、长期限的PSL投放，助力政策性金融机构对基建领域提供配套融资。货币政策也需要关注疫情的发展演变，权衡、平衡中长期与短期目标，避免房地产调整和宏观稳杠杆政策前功尽弃。

银行业：保障稳增长，实施好逆周期调节政策，及时开展公开市场操作、降准、再贷款等，保持市场和银行体系流动性合理充裕；对于银行业风险处置、行业规范的力度更为缓和，稳妥非标资产处置力度，适当延长资管新规过渡期等。细化银行业定向支持疫情有关行业、领域的要求，财政系统与银行的共同发力，给予配套财政贴息。给予对应银行定向支持，如降低银行负债成本等。完善不良贷款的监管与考核机制，适当提升小微企业贷款不良容忍度，提升银行小微服务意愿，保障银行小微服务能力。

证券业：对受疫情影响的股票质押及融资融券期限和维持担保率要求柔性处理，纾解流动性困难。加强电子化审批审核，保障直接融资渠道畅通，保障疫区和相关行业中小企业融资。特殊时期引导中长期资金入市，稳定和引导市场预期。

保险业：规范对于新冠肺炎患者的理赔流程，确保先治先赔的落实到位；推动寿险公司积极开发针对新冠肺炎的新产品，发挥保险保障功能；适当提高险资权益投资比例上限，维持资本市场和险企投资收益的相对稳定。

如果从更大的视角来看，本次新冠肺炎的发生带给我们很多启示与思考。就像2月3日中共中央政治局常委会所指出的，这次疫情是对我国治理体系和能力的一次大考。从经济领域来看，唯有以改革的精神，消除体制性机制性问题，每个人都做好自己的工作，通过扎实有效的努力，推动中国经济的提质增效，不断增强国家的综合实力。

疫情之后中国经济将会走向何方？

近期，新型冠状病毒肺炎疫情成为资本市场判断宏观基本面、二级市场走势和行业发展趋势的重要因素。业界认为，疫情短期内会对宏观、产业和A股市场造成一定冲击，但经济向好的趋势没有改变。伴随着疫情逐步得到控制，很可能从二季度开始，各部门经济活动逐渐转为正常。同时，我们也给出了一些关于宏观调控和微观产业政策调整的建议，相信中国经济能以足够的韧性来抵御疫情带来的冲击。

17年前的非典疫情之后中国经济进入了新一轮高速增长，2003年的经济增长10%以上并一直持续到2013，使中国一跃成为世界工厂，占居国际货物贸易的70%。2020年中国经济将重启高速增长模式，经过武汉新冠疫情之后，中国经济将在产业升级、补齐短板方面发力，具体将会在以下几方面：

1.医药产业将会迅猛增长。新冠疫情对医药产业将会产生极大的需求，即使两个月后疫情结束，国家、医疗机构、家庭都会对相关的医药物资进行储备，国务院最近还发布了在疫情之后将会收储各企业多生产出的医药产品。由此可见，医药产品的需求将会保持一定的旺盛态势，各方面的资本将会朝向医药产业聚集。

2.全国范围内掀起新一轮医疗基础设施建高潮。新冠疫情暴露了我国基础设施的短板。主要集中在医疗、物流两大方面。在医疗方面，医院的床位严重缺乏，此次疫情中心地武汉在我国算是医疗资源较多的城市，拥有16家三甲医院。然而，武汉人口保有量却高达1500万（包括常住与流动），医院的床位不到1万张，千分之一都不到，远低于世卫组织规定的人口与医院床位的比例5‰的标准。按世卫组织的标准武汉医院床位应达到7.5万张，疫情之后全国范围内将会扩大医院床位和医疗设施。

3.物流基础设施建设高速增长。此次疫情在物流方面，主要问题出现在干线运输、仓储和末端配送。干线运输高速公路受各省的管制导致物资运输不畅，造成疫区武汉物资告急。由于高铁、铁路具有不受中间环节因素影响特点，是解决干线运输问题的良方。将高铁通向每个地级市、普通铁路通向每个县城。此次疫情由于仓储过小，导致很多物资紧缺。在大型物流企业建立仓储设施，或由国家建立仓储设施，平时出租给物流企业，战时国家征用。末端配送，此次疫情东京、顺风等大型物流企业发挥巨大作用，特别是末端配送。由于疫情的需要对居民区进行封闭管理，这种末端配送解决了人们的生活需要。疫情过后，末端配送将会进一步加强。比在居民小区建立无接触的收发箱，甚至是无人机配送等。当这些基础设施完善之后，我国的物流成本将由疫情前的15%会降到国际通行的5%的标准，这将会极大降低各行业的成本。做为城市存在的制造业将随着物流成本的降低，向周边地区扩散。

4.互联网业态模式得到加强。此次商情很多企业都开启了网上工作模式，特别是IT业、电商、教育、媒体、科研等白领性质的行业都采取了网上工作的方式，目前看来效果还是相当不错的。这不仅能减少通勤时间和费用，还能提高工作效率。疫情过后，也许还会恢复到过去的工作模式，但不久网上工作模式将会成为主流，这将会对集中办公的模式产生冲击。城市交通压力将会减缓，与之的写字楼物业需求将会下降。

5.大数据应用空前高涨。此次疫情政府部门通过大数据追踪感染人群并对其进行精准有效防控，在全国范围内有效地阻止了疫情的蔓延。阿里、东京通过大数据分析阻止了伪劣医疗物资流入市场。疫情之后，大数据应用将会在各行各业广泛开展，各种智慧应用也将会随之展开，这将会创造出数以万亿计的应用市场。

6.工业生产智能化将全面铺开。城市是工业生产的聚集地，中国的城市往往是以某几个产业为核心形成紧密的上下游产业链。以武汉为例，集中了世界40%的光通信设备生产，并以此形成了规模宏大的上下游产业链群体，这是世界各工业国所不具备的特点。从此次疫情看，这种产业聚集的城市一旦出现问题对整个产业和影响还是相当巨大的。因此，减少人员聚集作业，只有走工业生产智能化道路。疫情之后，劳动力成本将会大幅上升，有实力的企业将会大规模进行智能化升级改造，甚至新建智能化工厂，全面提高劳动生产效率，从根本上减少对人员的雇用。

7.农业现代化进程将会加速。此次疫情表面上看与农业无关，但实际有着深刻的关系。在疫情之前有非洲猪瘟，造成生猪出栏大幅减少，猪肉价格暴涨。而此次疫情的发生点的海鲜市场是一个农贸市场，对疫情苗头难以管控，造成疫情的扩散。为什么西方国家没有发生类似非典和新冠的疫情，是因为实现了农业现代化，这是将疫情消除萌芽状态的基础。西方国家没有类似中国的农贸市场，所有的农产都是经过检验检疫，都可追溯源头。农业现代化进程我国早已经开始，远未达到西方发达国家的程度，疫情过后，农业现代化进程将会加速。农贸市场首先在大城市消失，然后是中小城市。

8.房地产方面社区建设和旧城区的改造将会加速。此次疫情对我国城市化进程将会产生深远的影响，特别是千万级人口的特大城市，极易受到疫情的影响，特别是城中村人口复杂的区域。社区建设是房地产向人们生活需要深度发展的方向，从这次疫情来看小区物业配套设施有较大的改进空间，将多个小区合并成一个社区，建设配套设施，方便居民生活将是未来的发展方向。包括城中村的旧城改造，变成社区，也是房地产今后的发展方向。

自新冠肺炎疫情暴发以来，在华外商投资企业纷纷捐款捐物，积极支持中国疫情防控工作。多家在华外企表示，疫情对中国经济的影响是短暂且可控的，疫情过后，中国经济社会将继续蓬勃发展，前景光明。

经济发展归根到底是为了人，没有人的经济发展就没有实际意义。疫情防控，直接关系人民生命安全和身体健康，直接关系经济社会大局稳定，也事关我国对外开放，被标定为“压倒一切的首要任务”，全国各地纷纷采取包括减少交通流动、延长春节假期、取消大型集会、关闭旅游景区等各种防控措施，与时间赛跑、与疫情抗争，以前所未有的速度打响了疫情防控阻击战、经济发展保卫战，牢牢把握经济发展的主动权。

中华民族的发展史，是一部与重大灾害作斗争的历史，重大灾害考验了中华民族，也冶炼了中国人民。不论多大的灾害，都压不弯中华民族挺拔的脊梁、挡不住中国经济长期向好的势头。从1998年南方罕见的特大洪水，到让人闻风色变的“非典”疫情；从百年不遇的冰雪灾害，到令人痛心的汶川、玉树特大地震，都能看到自强不息、不屈不挠的民族，看到愈战愈强、努力奔跑的中国经济。新冠肺炎疫情，改变不了中国人民对美好生活的向往，改变不了中国经济长期向好的趋势。

竞走的赛道上遇到石头，搬走石头，竞走的速度并不会受到影响。突如其来的新冠肺炎疫情，给中国经济的冲击是不可避免的。但是，疫情是可控的，疫情对经济的影响也是可控的；疫情是暂时的，疫情带来的影响也是暂时的。疫情防控如同搬走“石头”，影响只会出现在搬运“石头”这段时间，疫情获得控制后，中国经济的“竞走”速度就会强势反弹、正常运行。这是符合经济发展自然规律的，也是被多家在华外企所认同的。

疫情防控是经济发展的基础和保障，经济发展是疫情防控的有力支撑。正如习近平总书记指出的：我们完全有信心、有能力战胜疫情。中国经济长期向好发展的趋势不会改变。我们要把防控疫情与经济社会发展结合起来，继续为实现既定的经济社会发展目标任务而努力。这是因为应对疫情和经济下行压力，中国有雄厚的物质基础，有充足的政策空间。日前，人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局联合出台30条措施，发挥金融机构对疫情防控工作和实体经济的支持作用，就是其中的典型例证，也见证了在当前积极的政策应对之下，疫情中的中国“经济彩虹”依旧绚丽夺目，展现出“极强的韧性”，令多家在华外企对此“充满信心”。

疫情防控阻击战要打赢，经济发展保卫战更要打赢。作为一个拥有14亿人口、9亿劳动力、4亿多中等收入人口和1亿多个市场主体的大国，中国是世界第二大经济体，也是全球产业链中不可或缺的重要环节，疫情之下，经济发展健康稳定的基本面没有改变，支撑高质量发展的生产要素条件没有改变，长期稳中向好的总体势头没有改变，有足够的回旋余地，有娴熟的应对风险挑战能力。中国在数日之内建成了火神山、雷神山两所医院，就是其中的最好见证，展现出让世界为之赞叹的中国速度、中国规模、中国效率。

严冬过后是春天, 风雪过后艳阳天。聚焦疫情对中国经济带来的冲击和影响，从中央到地方相继制定出台对冲疫情影响的政策措施，统筹抓好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定各项工作，分类施策，一企一策，用政策性成本帮助中外企业渡过难关。有了这样的政策“方阵”，中国经济必将冲破疫情的阴霾，扬帆起航，为推动世界经济共同发展、高质量发展开垦新的航程。