创业板注册制对短线生态的影响

郭向非

本周最大新闻莫过于创业板注册制总体方案的推出。对市场的整体影响，在于资金更加向行业龙头集中，向基本面优良的公司集中，绩差小盘股将被逐步边缘化，多年的结构化行情仍将持续。

对题材短线而言，最大影响因素是20%涨跌停板规则，有必要先系统梳理该规则在科创板上的表现。

一、20%涨停板规则在科创板上的表现

科创板自2019年7月22日开闸至今，正好100只个股上市。而在长达9个月的交易时间中，涨停板仅发生44次，涉及30只个股，也即70%的个股从未涨停。具体来看：

1.情绪周期依然明显。今年2月疫情题材爆发，科创板进入情绪高潮期，共有24次涨停，占比超50%。其他除1月7次，19年8月4次、12月4次外，其他月份仅1-2次，11月甚至没有涨停。

2.连板现象相当稀少。连板是衡量短线赚钱效应的重要指标，在科创板上相当稀少。2连板只发生了3次，华兴源创12月9日-10日、优刻得2月6日-7日、博瑞医药2月12日-13日（两连一字），3连板更是没有。地天板一日浮盈50%的壮举，也从未发生。

3.次日溢价表现尚可。尽管连板稀少，但涨停次日溢价表现尚可。44次涨停中，次日收盘上涨的仍有31次（包括连板），占比70%。而在收盘下跌的13次中，大多有上冲红盘机会，即便新光光电、晶丰明源次日大跌超10%，也有平出机会。只有优刻得3月3日尾封，次日直接低开低走。我们知道，题材短线高位个股，在情绪退潮亏钱时，往往是低开直接杀跌停。

之所以呈现上述特点，关键就在于20%涨幅，对擅长打板的短线游资是一种震慑。涨幅扩大一倍后，控制日内筹码抛压难度加大，通常题材短线的竞价一字、高开加速秒封、速封等抑制抛压的手法难以实施。

科创板44次涨停，仅有12次涨停的换手率小于20%，换手回封板、尾封板更多，尤以平开震拉、尾盘封板居多，高达21次，尾封板共计27次，超60%。10万股（1000手）申报上限，2%价格笼子，同样对抑制炒作起到作用，靠快速封板强度吸引资金关注，次日接力的模式难以为继。

二、创业板注册制的优势在于门槛降低

短线俗语“得散户者得天下”，科创板50万元参与门槛，严重制约科创个股的活跃性，没有跟风盘就难以投机炒作。创业板注册制则是增量并存量改革，原有交易者可继续参与，新开通权限的资金门槛只有10万元，不构成障碍。有散户的积极参与，创业板的短线氛围会优于科创板。但目前800多只存量创业板个股，同时采用20%涨跌停板制度，资金只会更加聚焦头部公司。

成熟的短线交易者，最大优势在于对情绪周期、筹码博弈、应变跟随的深刻理解，并不在于对某种交易模式的熟悉程度。随着市场交易规则的变化，更加重视行业及公司基本面，更加重视趋势，基本面驱动与投机结合，会成为短线未来之路。

三、继续看好特斯拉产业链及半导体行业

今年“两会”召开日期确定，宣告第一阶段抗“疫”成功结束（第二阶段防境外输入仍然严峻），北京防疫等级也从一级降为二级，经济工作重心进一步向全面复工复产转变，经济提速势在必行。

市场风格也将随之发生改变，由防御转向进攻。之前受益疫情的防御品种，医药、食品、农业等，高位震荡走弱，而受疫情影响的行业则会走强。这之中，新基建承担结构调整重任，半导体、5G、軟件（云计算、工业互联网等）最值得关注。两个大类消费行业，房地产受阻于政策“房住不炒”，汽车消费则成为最受政策支持的行业，新能源汽车中的特斯拉产业链最为受益。

图一：特斯拉与半导体板块与龙头股走势图