3月份工业企业利润降幅收窄

中金公司：在二季度外需可能面临二战后最大短期冲击的背景下，工业企业产能利用率很难完全恢复常态。中国稳增长的力度可能进一步加码，内需相关行业盈利有望继续回升、尤其是政府主导以及基建投资相关领域。虽然欧美国家开始逐步计划重启经济，但是海外防疫压力仍在高位，外需的不确定性仍然较强。在此背景下，外需导向型行业盈利下行风险依然值得关注。总体而言，目前工业企业的现金流压力和财务费用率上升表明，在供需均大幅走弱的环境下，仅降低利率水平不能根本上缓解企业资产负债表的压力。如需达到“稳增长、保就业”的政策目标，财政加大纾困和促内需力度刻不容缓。

申万宏源：当前三条主线逻辑的持续演绎，将决定二季度工业企业利润变化。其一是油价暴跌的拖累是滞后体现在企业利润中的，3月石油和天然气开采利润仍然为正，显示油价暴跌对我国石化产业链中上游利润率的拖累滞后大约1个月，这也就意味着4-5月石化产业链利润降幅仍将持续扩大。其二是企业用电用气价格的下调预计至少持续全年，从而这一拖累企业利润的因素也将长期持续。其三是非石化制造业企业的供给恢复，这一过程我们预计将会随着二季度投资的快速反弹和国内消费需求的温和恢复而有所改善，但Q1过高的库存增速又将转化为价格的下降或生产相对于需求回升幅度的抑制，总体上高库存下制造业企业利润恢复步伐将比较稳健。综合上述三大逻辑，我们预计二季度整体工业企业利润进一步温和改善，下调二季度工业企业利润累计同比至-33%，不排除4月单月工业企业利润进一步恶化的可能。

中信证券：1-3月份规模以上工业企业利润数据初现积极变化，尤其是部分制造业行业利润改善情况较其他行业更为明显。但受制于市场需求仍未完全修复，叠加海外疫情蔓延外需疲软，企业生产经营完全恢复正常仍需时日，预计后续财政政策将更为积极，帮助企业降低营业成本，通过减税降费等方式缓解现金流压力。

民生证券：1-3月，工业企业产成品存货累计同比上升14.9%，较1-2月的8.7%不降反升，反映出库存积压问题仍然存在，在未来消费低迷的情况下，短期内库存积压越多，未来去库存压力也就越大。受3月份原油价格暴跌影响，采矿业和电力、热力、燃气及水生产和供应业利润环比均明显下跌，这对国企工业利润造成严重拖累。如果剔除油价暴跌影响，3月工业利润相较2月改善应该更加明显。

数说

7428亿元据国家税务总局介绍，一季度全国累计实现减税降费7428亿元。一季度税收收入同比下降16.4%，税收数据显示，全国企业复产复销逐周向好，目前销售收入已接近去年可比水平的95%。

53.12% 海关总署数据显示，今年一季度，海关注册报关单位新增39442家，其中3月份新增26709家，占一季度注册企业总数的67.72%，同比增长53.12%，比2019年最高单月注册数量增长50.31%。

148.63吨中国黄金协会数据显示，今年一季度，全国黄金实际消费量148.63吨，与2019年同期相比下降48.2%。其中，受新冠肺炎疫情和金价上涨因素影响，一季度黄金首饰消费同比下降51.06%至92.04吨。

317.9万元央行最新调查显示，我国城镇住房拥有率达到96%，城镇居民家庭户均总资产317.9万元。在全球主要大国中，我国家庭住房拥有率或达全球第一。

6.5%央行報告显示，一季度银行家宏观经济热度指数为6.5%，比上季降低24.2个百分点。对下季度，该指数为32.9%，高于一季度26.4个百分点。

49.44月30日公布的4月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为49.4，较3月回落0.7个百分点，重返收缩区间。