步长制药：上市三年稳定增长2019年现金分红再创新高

宁蒲

4月27日，A股中成药龙头步长制药（603858）发布2019年年度报告与2020年第一季度报告。报告期内，步长制药实现营业收入142.55亿元，同比增长4.32%;归属于上市公司股东的净利润为19.46亿元，同比增加3.05%。在1季度，其归母净利润增幅继续扩大，达到了7.07%。值得一提的是，步长制药在2019年度利润分配方案中，延续了一直以来的高分红政策，每10股现金分红16.14元（含税），合计现金分红17.85亿元，再创新高。

业绩稳增，主业盈利能力提升

步长制药上市三年来成长稳健，归母净利润从2017年的16.38亿元，增长到2018年的18.88亿元，再到2019年的19.46亿元，2019年净利润增幅大幅跑赢近期被市场热炒的以岭药业。值得关注的是，扣非净利润在2019年实现了显著增长，同比增长16.58%，毛利率达83.24%，排名52家已公布2019年财报的A股中药上市企业中的第5，且与首位仅相差1.14个百分点。报告期内，步长制药心脑血管产品实现收入113.94亿元，同比增加3.59%，在总营业收入中占比达到80%。妇科用药实现收入8.05亿元，同比增长9.5%;泌尿用药实现收入4.73亿元，同比增加8.06%;其他领域用药实现营收15.73亿，同比增速为5.78%。

作为心脑血管领域领军药企，步长制药在心脑血管用药领域拥有四大拳头产品：脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液和谷红注射液，这四款产品2019年合计销售收入达到87.14亿元。公司方面表示，这四大产品均是成熟产品，对中风、心律失常、供血不足和缺血梗塞等常见心脑血管疾病疗效确切。根据米内网数据，脑心通胶囊、丹红注射液、稳心颗粒三个独家专利品种2018年在心脑血管中成药市场份额的排名在前20位。此外，用于治疗脑卒中等急慢性脑血管疾病的复方曲肽注射液，在2019年的收入为7.81亿元，同比增幅高达119.91%;用于治疗脑卒中、老年性痴呆，治疗脑部疾病引起的功能障碍的复方脑肽节苷脂注射液，2019年的收入为8.14亿元，同比增长61.18%。

2020年第一季度，在抗击新型冠状病毒疫情的过程中，中药对疫情的基础病、并发症疗效显著，多靶点，优势明显。步长制药身为国内中成药的领军企业，表示将继续推进中药现代化，以科技为先导，以市场为龙头，以创新带动中药产业化、现代化的发展。

生物药研发加速，打造大健康产业链

公司瞄准大病医疗市场的高需求，持续投入研发力量。报告期内，步长制药研发投入达到6.39亿元，同比提高10.87%。其成效有目共睹，公司去年新增专利申请32件，成功获得专利授权28件，其中发明专利8件。Wind数据显示，步长制药的研发投入在中药行业排名第二位，在医药生物行业排名第十二位。

2019年，步长制药加速进军生物制药领域，在四川泸州高新区医药产业园建设生物制药基地及新药产业化基地，建筑总面积7.2万平方米，第一期计划投资7.97亿元。目前，10项生物制品正在研发，部分项目已进入临床II期或III期阶段，覆盖肿瘤、骨质疏松、贫血、关节炎、心脑血管等范围。

在中药领域，步长制药以脑心同治论为指导，将创新组方与现代制药工艺和质控标准相结合，研发出了一系列心脑血管疾病用药，并在长期大量临床实践中逐步形成了互补的多靶点联合用药方案，强化治疗效果。在化药领域，在原研药中积极投入，积极筛选具有靶点明确的化药，布局化药的先进剂型。

此外，步长制药正在加速拓展全医药产业链的布局，2018年，公司投资了SHENZHOULLC、苏州盛涛、陕西步长生命科技、朝阳银行;2019年又投资了上海合璞、重庆市医济堂、重庆市汉通生物、宁波步长、浙江步长、天津步长醫疗等公司。

大手笔派发现金红利，2019年度分红率129.59%

值得注意的是，在业绩稳定的同时，步长制药宣布拟每10股现金分红16.14元（含税），合计现金分红17.85亿元。按照4月29日其股价收盘价计算，股息率高达7.28%。2019年步长制药回购股份耗资7.37亿元，从合并现金分红金额来看，其2019年度的分红率达到了129.59%。自2016年末上市以来，步长制药坚持年年高比例现金分红，现金分红率持续保持在70%以上水平，已经成为了A股中回报率最高的上市公司之一。加上这一次分红，步长制药预计近3年将实现现金分红51.93亿元（含回购）。