丽珠集团轻资产运营实现路径研究

刘宁儿 汪也

[提要] 轻资产运营是一种超前的商业模式和企业战略。丽珠集团作为医药制造企业，目前正在经历行业“暴风雨”洗礼，而其近五年对轻资产运营模式的应用使其在改革中抓住机遇。本文分析丽珠集团轻资产运营实现路径，与其财务报表的相关特征相结合进行研究，希望为该行业其他公司提供借鉴和帮助。

关键词：轻资产运营;生物医药;丽珠集团;绩效评价

中图分类号：F27 文献标识码：A

收录日期：2019年12月23日

一、引言

“轻资产运营模式”理念最早是由著名的管理公司麦肯锡提出，后经过众多国内外学者和企业家不断地丰富和完善，诸如苹果、腾讯、可口可乐、NIKE、格力电器等公司成功运用该模式，集中优势资源，实现从“重”到“轻”的转型，在技术创新、品牌价值方面获得成功。而这些成功经验对于正经历着剧烈行业震荡的医药制造企业具有重大的借鉴意义。本文以丽珠集团作为研究案例，探讨其轻资产运营的实现路径，与财务报表特征相结合进行研究，并对其商业模式的不足之处提出相关建议。

二、文献综述

国内外对于轻资产运营的研究起步较晚，且并不完善。本文主要归纳研究两个方向：对轻资产运营模式理念和动机的探讨以及轻资产运营的实现路径。

（一）轻资产运营模式理念及动机（表1）

（二）轻资产运营模式实现路径。根据1992年施振荣先生提出的“微笑曲线”理论基础，企业的产业链条可看成一条U型曲线，如图1所示，产业链条的上游与下游代表研发及营销环节，是附加值最高的部分，而中游的生产、组装环节是劳动密集型环节。轻资产运营就是控制、降低劳动密集型环节投入的成本，集中优势资源运用于产业链两端，以创造更大价值。（图1）

王余强、陈金龙（2018）基于互联网行业的视角，提出组建专业化运营平台实现轻资产运营的初步构想，通过平台整合研发、销售的优势资源，降低生产环节的成本消耗。郑小莹（2019）以格力电器为研究案例，发现其不仅改革营销模式，比如“股份制区域经销”，在财务经营方面还采取“类金融”的内源融资方式，降低了企业的现金流负担。西宁、李鹏华（2019）对房地产行业领域进行深入研究，认为轻资产经营首先要解决的是资本限制、资金短缺的问题，房地产行业主要通过建立轻资产融资渠道、分享租金获得稳定收益、建造环节不完全外包等途径实现轻资产化。陈冰玉（2019）将轻资产运营与财务战略相结合，分析海尔集团资源投资、成本控制、资金管理三方面的财务战略。

三、丽珠集团公司简介

丽珠集团是于1992年成立、1993年上市，由澳门南粤集团、珠海市信用合作联社、广东省制药工业公司、珠海市医药总公司等七家单位作为发起人，以其拥有的原中外合资有限责任公司的净资产折价入股，通过定向募集组建设立的股份有限公司。自2010年起，健康元集團通过从二级市场直接购买的方式，朱保国先生成为丽珠集团的实际控制人。目前，丽珠集团的发展方向是成为一家高端特色专科制药企业，围绕“改革、责任、创新、发展”的核心经营理念，坚持以医药产品的研发、生产及销售为主业，产品涵盖西药及中药制剂、原料药领域和精准医疗领域。

四、丽珠集团轻资产经营模式实现路径

（一）以研发为引擎。“以研发为核心驱动力”是丽珠集团始终坚持的方针。由于药品价格不断下调、仿制药一致性评价、药物临床核查等药政改革，以及医药产业链上下游的不断扩张和外部资本的跨界渗透，丽珠集团面临的经营风险不断提高，如产品和技术被淘汰、药品注册申请被撤回、GMP证书未到期被收回或到期无法续期等等。而始终将研发放在第一位，能使公司在同行业拥有领先优势，在大规模行业洗牌、大批产品易主的“暴风雨”中存活下来。

图2为2014～2018年丽珠集团的研发相关支出，近5年总研发投入的金额逐年快速递增，2014年研发投入仅为300百万元，至2018年已接近700百万元，研发支出的增长率基本在20%以上，2015年甚至增长率达到30%，研发投入占集团总营业收入的比例也呈现增加的态势。图3为2014～2018年丽珠集团研发人员的总数以及占全部职员的比重，除了2016年略微下降之外，其他年份也均在上升。可见集团近五年对于研发投入的日益重视。（图2、图3）

1、构建创新研发技术平台。在制剂药品的研发上，丽珠集团一直以“聚焦研发方向”、“精品研发”为总体思路，通过打造特色、创新的研发平台，突出产品研发管线。精良的设备、优秀的平台作为外在条件仅仅是一个基础，丽珠集团还积极地引进国内外资深专家和创新型科研人员，大力发展海外战略联盟，不断丰富人才储备以支持研发技术平台的运作。对于研发上遇到的障碍，如专利限制、高设备成本等等，丽珠集团灵活选择共同开发、获得专利许可、生产设施的国际认证等国际化运作手段，化解了种种研发瓶颈。经过近几年的发展，各个研发技术平台已日渐成熟和完备，2015年，微球缓释技术平台已获授国家级“长效微球技术国家地方联合工程研究中心”，是继“国家中药现代化工程技术研究中心”和“国家认定企业技术中心”之后的又一个国家级研发平台。（图4）

2、提高科研投入产出效率。创新药的研发风险非常高，因为其总体的研发周期比较长，并且前期的资源投入极大，后期还面临着一致性评价、药物临床核查等严格的考验，许多制药企业曾因为科研投入产出比低而面临较大的危机。为了提高科研产出效率，丽珠集团不仅安排短、中、长期的研发管线来解决研发周期过长的难题，在2016年集团采用多种手段严格监督和管控研发质量：组建科研专家委员会，对科研项目进行梳理和再评估，规范研发项目立项、申报、处置环节;加强科研质量监管，由质量管理总部对申报工艺与实际生产工艺的一致性问题、数据完整性等问题进行监督;成立本集团一致性评价办公室，统筹协调本集团一致性评价项目，采用自研、合作和委外多种方式开展第一阶段工作;用全球化的“双报”模式严格监督科研工作，这些手段大大提高研发的投入产出比。自2016年起，丽珠集团的资本化研发投入占研发投入的比例逐年上升，2018年呈现爆炸式飞跃，增长率达到465%，如图5所示。除了研发投入的资本化率，丽珠集团与科研项目有关的政府补助金额也显示出研发投入产出效率的提高，图6表明，计入营业外收入与计入递延收益的政府补助金额逐年上升，在一定程度上缓解丽珠集团的资金压力。（图5、图6）