货币政策信贷渠道与资本结构分析

□ 文| 郑嘉泰 王禹茜

引言

通过多年的市场和数据的研究，可以看到我国的信贷供给与货币政策有很大的关系，当货币政策紧缩的时候，没有受到信贷约束的企业资本结构相应的受到的影响会比较小。但是，在货币政策宽松的时候，没有受到信贷约束的企业受到的影响会大一些，企业的信贷也会产生变化。

货币政策信贷渠道与资本结构的理论分析

在我国当前的货币政策中，信贷渠道的传导一直以来是金融行业学者和专家在争议和讨论的话题，信贷渠道的相关理论最初是经济学家凯恩斯所提出的，并在进一步发展中，由希克斯等学者将这一理论进行扩充和丰富。

货币政策传导途径理论主要研究的是某个地区货币的供给最终是如何引起该地资本成本变动的，但是随着经济的发展和资本的不断积累，以及各种经济学理念的出现，在上世纪八十年代出现了与货币政策理论具有同样效果的信贷渠道的理论，该理论在一定程度上冲击了货币传导理论，但是也正因为信贷渠道理论的出现，使众多学者对于货币政策产生了新的想法，经过众多学者和专家的研究，以及对于市场经济信息的调查和不同地区金融市场本身的结构进行分析。

指出货币政策的变化在一定程度上会影响在银行贷款的企业数量，导致企业的投资会出现扩大或者缩小的可能性，企业的发展规模也会根据货币政策出现扩大或者缩小，而企业的资本结构也会因为企业的规模变更而进一步受到影响，最终使得社会上的实体经济受到影响。采用扩张性的货币政策，提高企业的资本扩张，调整了企业的资本结构，促进社会实体经济的发展。

以上是对于货币政策信贷渠道的分析，接下来是对于资本结构的分析。资本结构的相关理论与货币政策和信贷渠道的相关理论的发展类似，也在社会的不断发展中进行发展和完善的，资本结构的理论最主要的两个理论是旧资本结构理论和新资本结构理论，在西方国家的经济理论中，资本的结构理论是西方学者在分析西方经济发展时需要分析的重要方面。也是分析企业发展状况和未来发展前景的重要研究内容。

企业资本结构的判定标准主要是在于企业目前的资本结构是否有利于实现企业经济效益和社会效益，企业的资本结构对于企业的加权平均资金的成本是否可以低于或者与市场中的成本相等。

通过对于企业资本结构判定标准的衡量可以明显的看出该企业的资本结构是否合理，如果不合理就需要企业进行资本结构的调整，而企业资本结构的调整除了需要依据企业的盈利状况进行调整之外就需要依据货币政策信贷渠道进行调整，如果一个企业的财务杠杆比较高，那么企业的决策者和资本的拥有者会更加倾向于扩大企业的信贷，使企业拥有更高的资本。

货币政策信贷渠道和资本结构的现状分析

货币政策与资本结构的分析

根据当前银行的数据信息显示，货币的供需不平衡会使得货币政策发挥不到应有的作用。而且如果市场上实体经济的资本和与所需要的货币量不相符，也会造成货币政策的信贷渠道受到影响，导致货币政策难以很好的对企业的资本结构调整进行引导，在一定程度上会阻碍货币政策的信贷渠道，尤其是非国有企业，非国有企业对于市场上货币政策的变动的影响最为敏感，因为这会很容易影响非国有企业尤其是中小企业的信贷情况，但是如果货币供给量与实际货币流动量不符，那么非国有企业也难以做出迅速的资本结构调整，来适应货币政策的变化。但是国有企业由于有国家其他经济政策的影响，内部比较稳定，在短时间内也难以根据货币政策的变化进行信贷的选择进而调整企业的资本结构。所以货币政策能够发挥重要作用的前提是当前社会上流动中货币量与国家的经济发展相符合

货币政策信贷渠道的地区差异

提供信贷渠道的金融机构很大部分都是分布在大城市和经济比较发达的地区，相应的分布在小城市和经济欠发达的地区的数量和规模都会比较小。例如在县级市的金融机构中，能够办理的银行业务一般只有存款权，没有贷款权，这主要是由于小城市的经济发展比较缓慢，没有大型的企业有贷款的需要，所以会导致在小城市缺少了部分贷款的金融服务，这会进一步加剧城市经济发展差距，不利于货币政策信贷渠道的发展和提高覆盖范围。也不利于地区之间资本结构的改善和调整。

货币政策信贷渠道传导不畅的原因

中央银行的货币政策信贷渠道能够发挥的作用有限

在我国的金融机构中，尤其是国有的商业银行，对于货币政策的信贷渠道可以发挥更重要的作用，因为国有商业银行拥有中央银行的优惠政策促进企业的发展也拥有根据市场进行调整的灵活性，但是随着经济的发展，经济市场中出现越来越多的金融问题和政策以及机制结构问题，导致我国企业在发展和企业资本结构调整的过程中受到了一定程度的影响，经济的发展也有一定的阻碍，但是国有商业却并没有及时的发现并且反馈，导致中央银行的决策下达的比较缓慢，使得在一定时期内货币政策的信贷渠道出现了问题，例如利率结构的不合理问题，存款和贷款的利率相差较大的问题，这些问题导致了我国的非国有的商业银行缺乏足够的贷款储备，基金市场参与的人数和企业较少，企业的资本来源复杂，存在一定程度的不良的资本参与，导致企业的资本在进行调整的过程中，容易出现协调困难的情况，而且企业的市场化程度也存着较低的情况，使得我国的企业资本结构难以及时的进行调整，进而影响了我国的经济发展。

居民对于货币政策的态度比较消极

目前货币政策的宣传和科普比较少，导致很多居民并不理解货币政策的含义，以及该如何针对货币政策的变化做出个人经济结构的调整，而且很多居民由于有着节俭的消费习惯，缺乏对于市场上新鲜产品的消费，以及对于大额消费比较谨慎的原因；也会导致市场上新兴企业难以发展。

企业资本难以积累的情况，而且预期的经济收入如果不高也会严重的影响居民消费；货币政策改革存在不透明的情况，导致居民的消费水平与货币政策想要达到的意图不符，甚至出现相反的情况。

应对货币政策信贷渠道问题的措施

促进国有企业银行对内部机制的改革

通过改革国有企业银行内部机制，可以完善现代的金融企业制度。例如完善国有企业银行的法人制度，可以提高国有企业银行的责任分配，提高应对金融风险的能力。除此之外，在银行的业务处理机制中也要进行调整，提高银行处理贷款存款的效率，简化贷款的处理流程，处理好银行和企业的业务往来。以及鼓励和支持银行的配套业务和机制的发展，例如证券和保险等相关业务机构。

建立友好的中小企业的信用担保体系

中小企业由于资金有限，往往需要进行银行的贷款，但由于中小企业缺乏一些必要的证明，导致中小企业很难顺利并且快速的申请到银行的贷款，因此就需要采用其他的措施或者服务，对中小企业的信用担保体系进行一定程度的改革，让中小企业更加方便的申请到贷款，提升企业的资本，方便企业规模的扩大，推动市场上企业数量的增长，推动企业的资本积累，提高经济的发展。使中小企业能够有更多贷款模式的选择。

结束语

综上所述，随着经济的不断发展，货币政策信贷渠道和企业资本结构的理念不断更新，以及货币政策信贷渠道具有的重要作用，而我国的国有商业银行又对于货币政策信贷渠道具有重要的作用，因此需要对我国的国有商业银行体系进行完善，通过提高货币政策信贷渠道的传导效率，促进企业资本结构能够根据货币政策做出正确的调整，推动我国经济稳步发展。