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京东方A:深度受益LCD行业反转

2020-02-10林蔓

股市动态分析 2020年1期
关键词:恒瑞恒瑞医药瑞马

林蔓

据东方财富Choice数据显示,截至A股1月8日收市,沪股通已用额度4.03亿元,当日额度使用率0.48%,当日剩余额度515.96亿元。深股通已用额度30.01亿元,当日额度使用率5.77%,当日剩余额度489.98亿元。从成交额来看,本期(2019.12.26-2020.1.8)沪股通合计成交2146.98亿元,深股通合计成交金额为2372.46亿元。

个股方面,陆股通前十大活跃股有格力电器、中国建筑、中国平安、恒瑞医药、中兴通讯、立讯精密、招商银行、平安银行、京东方A、海康威视。

1月8日(周三)面板股爆发,京东方A(000725)一度拉升冲击涨停,TCL集团最高涨8%。行情催化剂主要是韩国面板制造商LGDisplay表示,由于LCD价格下跌,以及全球供应过剩风险,LGDisplay将于2020年底停止韩国国内LCD电视面板的生产。实际上,在这一消息之前京东方A就已经从11月的底部上涨了30%,其背后的逻辑在于面板价格触底反弹,行业反转点将至,LGD的停产更加强了这一逻辑。

根据三方机构面板报价跟踪,去年12月价格触底,1月份大部分尺寸报价上行,后续报价有望稳步上升,随着新产能推迟及韩国产能退出,行业格局扭转,盈利水平恢复。国盛证券认为大陆厂商由于世代线优势、人力成本、原材料成本、资金成本等优势,毛利率、EBITDA会持续跑赢竞争对手,行业主导权会逐步加强。在景气上行期,对比2016-2017年,京东方ROE有望再度上行,京东方作为国内面板龙头,将深度受益LCD行业反转。且公司OLED产能持续爬坡,市场份额快速提升,随着大客户的导入,OLED产品将成为公司新的盈利增长点。

另外,2019年12月27日,京东方宣布拟投资34亿元,用于12英寸OLED微显示器件生产线建设,预计分三阶段实施,分别于2021年、2022年、2023年点亮,提前布局AR/VR产业。公司此前已经建成8英寸硅基OLED微型显示器件生产线,并于2019年实现量产出货,

近日,恒瑞医药(600276)注射用甲苯磺酸瑞马唑仑(商品名“瑞倍宁”)获批。甲苯磺酸瑞马唑仑是恒瑞医药自主研发、拥有自主知识产权的麻醉创新药,首个获批的适应症是常规胃镜检查的镇静。另有用于择期手术全身麻醉的适应症于2019年6月提交上市申请并在8月纳入优先审评。苯磺酸瑞马唑仑是由Paion AG公司开发的短效GABAa受体激动剂,是一种超速效镇定/麻醉药,其国内权益授予人福医药,目前尚未获批。公司的瑞倍宁为毒性更低、安全性更好的甲苯磺酸盐,成为首个获批上市的瑞马唑仑。

2018年PDB樣本医院催眠/镇静药市场规模12.74亿元,其中咪达唑仑1.59亿元;全麻药市场规模27.60亿元,其中丙泊酚13.58亿元。光大证券据此测算镇静、全麻药的全国市场规模约在百亿元左右。瑞马唑仑为在咪达唑仑的基础上进行改良的药物,而恒瑞的临床试验对照组则为丙泊酚,若未来瑞马唑仑能取代这两种传统药物的市场份额(合计约38%),则预计市场规模约为40亿元。尽管后续人福医药的苯磺酸瑞马唑仑上市后将形成一定竞争,保守估计恒瑞瑞倍宁取得一半市场份额,销售峰值也可达20亿元以上。公司2018年麻醉产品线实现收入46.53亿元,毛利42.31亿元,毛利率90.93%,瑞倍宁上市后将极大增厚公司麻醉管线的业绩。

北向资金流入情况一览(2020年1月8日)

北向累计资金流向图

北向资金前20大活跃个股(2019年12月26日-2020年1月8日)

注:成交占比指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

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