2020年趋势解读

文婧

在不确定性弥漫之际，2020年成为关键的一年，随着经济进入转型调整期，企业家既需具备长远的眼光，也要进行明智的冒险。《家族企业》杂志记者日前归纳总结了瑞银集团（UBS）的《2020年度展望》、社会科学文献出版社的《中国产业竞争力报告（2019）》，对2020年的政策、投资和行业趋势进行解读。

2020年投资要点

瑞银认为，新十年的转型序幕缓缓拉开，它不仅将重塑世界格局，也将为投资者带来丰富的投资机会。从突飞猛进的科技发展，到具有长远视野、推动可持续发展的企业，在这些塑造未来的趋势中蕴藏着大量投资机会。

“相较于以往十年，我们预期未来十年对于投资者和企业主而言将更具挑战性。”瑞银集团（UBS）全球财富管理投资总监办公室发布的《2020年度展望》提出2020年和2030年投资者各应当关注的十大要点。

《2020年度展望》指出，未来十年高收入国家的劳动年龄人口将开始下降，去全球化的趋势将越来越强，环境和科技领域的重大发展很可能会颠覆现有的标准。

2020年十大要点

1.随着全球新的政经形势，预计全球经济增长将维持低迷；

2.从美国大选到贸易谈判及经济政策，双向不确定性都高于以往，受政治抉择影响较小的投资受到青睐；

3.美国科技、能源、金融和医疗行业可能因监管加强而出现波动，在美国大选前应分散配置，多元化投资是关键；

4.在保护主义盛行的世界中，国内营收和消费支出比重较高的企业，似乎比那些依赖外国和商业支出的企业更具韧性；

5.在上述环境下，派息股和优质股票（包括环境、社会和治理）处于有利地位；

6.最安全债券的收益率低，部分高收益债券发行人的风险又不断上升，以美元计价的新兴市场主权债将受到青睐，应选择那些支持可持续发展和相关目标的债券，而非传统债券；

7.美元将走软，避险货币和高息货币组合被看好；

8.黄金的表现将优于周期性大宗商品；

9.与宏观环境相关度较小的私募市场策略，以及对冲基金中的相对价值和市场中性策略将受到青睐；

10.许多主要城市的自住房市场的风险都有所上升，投资者应寻求投资受益于长期趋势（比如电子商务）和以租赁地產为导向的商业地产。

2030年十大要点

挑战 未来十年中，瑞银预计高收入国家的劳动年龄人口将下降，去全球化的趋势将越来越强，政治环境也会越来越不偏向高收入群体；

变化 各国政府与央行进一步协同发力可能促进经济增长，也可能陷入通胀深渊；

颠覆 环境和科技领域的重大发展很可能会颠覆现有的标准；

较低的回报 总体而言，相较于以往十年，预计多数金融资产的回报率较低而波动性上升；

适时调整 希望实现既定回报水平的投资者可能需要增加股票持仓，抑或是接受较低的回报；

巧用杠杆 鉴于利率可能维持低位，投资者也可考虑在财务规划中运用杠杆；

构建财务规划 “流动性、长久性、传承”的框架能够确保投资组合与财务目标相一致，也有助于平衡未来十年的风险与机遇；

受益于增长趋势 推动并受益于数字化转型和基因疗法的企业，以及那些缓解水资源短缺的企业存在机遇；

布局于可持续发展 藉由聚焦可持续发展的投资，投资者将更有望受益于未来10年最重要的趋势；

对企业做出调整 面对人口结构和科技改变带来的影响，以及日趋严格的劳动、贸易和环保法规，企业家还需考虑如何对企业做出调整。

未来十年投资方向

未来十年的转型或许会让人有些不安，但也会带来机遇。就像全球化浪潮中有人起有人落，去全球化也将意味着有赢家和输家。人口结构的变化将提振新兴市场和医疗保健等行业，科技革命将在5G、人工智能、云计算和基因疗法等领域带来一系列投资机会，与此同时，可持续产品和服务获得消费者青睐且政府监管有利的趋势才刚刚开始，并有望成为未来十年最令人振奋且增长稳健的投资机会。

在转型的十年中，瑞银认为未来十年对投资者影响最大的六个重要趋势分别是：去全球化、科技颠覆、财富再分配、货币政策3.0、人口结构变化以及环保行动。为平衡“十年转型”中的风险与潜在的长期机会，投资者需制定一份稳健的财务计划，仔细考虑需要投入多少资金来满足短期需求，同时留出足够的金额用于长期投资。瑞银认为，“流动性、长久性、传承”（Liquidity、Longevity、Legacy）框架有助于投资者实现其财务目标，减轻短期风险带来的焦虑感，同时可发掘中长期机会。

同时，能够在稳健的财务规划下，识别并投资长期赢家的投资者，将可掌握十年转型期间蕴藏的机会。报告指出，数字化转型、基因疗法和水资源稀缺等领域最具潜力。

瑞银指出，随着世界各地的企业转向5G、人工智能和云计算，未来十年内对于提供这些服务及开发相关技术公司的需求日益增多。据估计，受中国和韩国这些主要市场推动，2020年时亚洲占全球5G资本支出的比重将超过50%，在全球5G智能手机出货量中占到75%左右。该地区的硬件和半导体供应链应当最早于明年获得5G技术的提振。

中国新经济带来的主要机遇

2020年，我国经济增长进入新常态，在从经济高速增长阶段转向高质量发展阶段的过程中，必须转变增长方式，加快新旧动能的转化，大力发展新经济。因此，来自新经济的机遇尤为值得关注。

新经济是指在经济全球化和信息化背景下，由信息技术及其应用产生的新兴经济形态，涉及“互联网+”、云计算、物联网、智能制造、3D打印、新能源、智慧物流、跨国商务、绿色经济、大众创业、万众创新等领域。社会科学文献出版社日前发布“产业蓝皮书”？ 《中国产业竞争力报告（2019）》（以下简称“产业蓝皮书”）。“产业蓝皮书”提出了新经济指数六大评价指标，分别是：创新能力、全球化、绿色化、数字化、网络化和智能化。“产业蓝皮书”分析了中国新能源汽车、集成电路、云计算、物联网、5G等领域的产业竞争力。

在新能源汽车领域 中国、美国和日本具有生产制造优势、中国、日本和韩国拥有明显的产业核心配套优势。据预测，到2030年，全球新能源汽车保有量将达到1.3亿辆，新能源汽车45%的保有量在中国。

在集成电路领域 以5G、工业互联网、物联网、人工智能、无人驾驶为代表的新一代电子信息技术进入产业化、商业化的发展阶段，这将形成新的集成电路增长动力。根据中国工信部预测，单从基站建设来看，中国5G网络投资约是4G的1.5倍，投资总额将达到1.2万亿元，且建设周期将长达8年，按照目前制定的5G商业应用时间表，对新的集成电路需求将在2020年开始释放，这将对提振应用市场起到积极作用。

在云计算领域 虽然从规模水平来看中国云计算不具备先发优势，但已经开始以“超高速”增长率步入云计算发展的“黄金时期”。2017年我国云计算市场规模为691.6亿元，据信通院预测数据，2021年该规模将达到1858亿元，复合年增长率约为20%。

在物联网领域 华为、中兴、高新兴、大唐通信等一大批中国的通信企业，已经全面参与到新一代物联网的全球标准制定中，并且由于中国庞大的市场空间，和对于新兴技术的高度开放，以及中国政府强大的规划、协调和推动能力，中国正在成为全球最大的物联网试验场、最大的物联网潜在市场，中国的话语权也越来越重。

在5G领域 全球各主要国家和地区均将5G作为战略性支柱性产业。截至2019年2月，已有83个国家的201个通信运营商开展5G投资。中国、美国、韩国和日本的综合实力最强，处于第一阵营，欧洲、澳大利亚、加拿大和中国台湾紧随其后，企业正在围绕技术和市场展开激烈竞争，未来竞争格局仍不明朗。