风险评估在钢铁建设项目可行性研究阶段的应用

□ 万 毅

随着“一带一路”倡议的不断深化与扩展，以及中国经济的良好可持续发展，中国在海外投资、工程建设、技术输出等方面表现出了良好的发展势头，海外工程建设项目的数量和体量也随之增加。尽可能准确地识别并评估这些风险发生的可能性及其对项目的潜在影响，并提前采取有效措施开展有针对性的风险管理工作，对于项目的顺利进行具有非常重要的意义。

以国内投资者将要在马来西亚投资一个联合钢铁企业为例，其项目面临诸多不确定因素，可能面临着一些之前没有遇到或预见的风险，以下笔者将具体识别和评估该项目的风险。

一、风险评估流程

1.建立风险库和风险问卷

首先，根据钢铁项目常规风险库清单，结合海外工程项目特点，梳理罗列项目相关的内部和外部风险库及风险调查问卷，参与风险问卷调查的人数共有15人，这些人都是和项目相关或是间接相关的，有各个参与方及各个层面的人员。参与问卷调查的人员须根据自身原始主观的评判标准，从风险发生的概率和风险严重性两方面，对已罗列的62个风险点进行评估。将风险发生概率分为“罕见发生”“不太可能发生”“可能发生”“很可能发生”和“很经常发生”5个档次，分数从1依次到5分。将风险严重性分为“可忽略的风险”“较低风险”“中等风险”“较高风险”和“高风险”5个档次，分数从1依次到5分。

2.分析被调查者的回复

在设定的时间内，收集并整理被调查者的问卷。用具体数字表示主观标准并对每个风险的综合得分进行加权平均，形成本项目的风险评级清单。

3.风险评估讨论会

在风险评估过程中，将综合风险分布情况绘制成一个图。按照风险分布图，确定关键风险，并对综合得分最高的12个风险进行重点讨论。讨论主要内容包括关键风险的背景、风险促发的因素、采取的措施等。

4.风险总结和讨论

最后整理发现的风险问题，并在报告中记录评估程序和结论。

二、风险评估方法

1.风险的定义

风险，即那些组织机构须理解并实施有效管理，方能执行其战略、实现其经营目标并创造价值的不确定因素。

2.风险评级

制定风险评估标准（包括风险影响评分标准和风险发生概率评分标准），这些风险评估标准渗透于整个风险讨论会中，并以此来评估风险。

3.风险影响和概率评分标准

通过定义范围来描述潜在结果或影响程度：低风险——可以忽略的风险；较低风险——可以接受的风险；中等风险——边缘风险，需要采取控制手段；较高风险——不可接受风险；高风险——灾变风险，受到严重破坏。

这些结果发生可能性：罕见发生，50年发生1次，＜2%；不太可能发生，10年发生1次，＜10%；可能发生，5年发生1次，＜20%；很可能发生，3年发生1次，＜33%；经常发生，每年发生，＞70%。

三、风险识别

1.项目主要风险的确定和分布

在风险讨论会上，对各风险问卷的打分情况进行统计与分析。该项目主要风险的概率、影响及综合得分情况见表1。

表1 主要风险的概率、影响及综合得分

2.四大关键风险

通过风险评估研讨会对风险的投票，并去掉一些衍生风险，最终确定了4个风险为本项目的关键风险，分别为资本可供性风险、汇率风险、政治与法律风险、商品风险。

四、风险评估

1.资本可供性风险

（1）风险关键触发因素

一是存在资金不能及时到位的风险。项目以自有资金和银行贷款资金作为项目建设资金的来源，若融资资金不能及时到位，可能会造成项目公司投资进度款无法正常支付，带来投资履约的风险。

二是存在融资成本增加的风险。项目建设期时间跨度大，期间利率可能上涨，从而导致融资成本加大。

（2）风险控制措施

一是做好融资资金的合理协调和调配。在实际投资过程中，项目公司每月应提前掌握和估算投资进度，主动与融资银行沟通，在保证总体融资额度的前提下，动态调整每月融资计划，提前预计融资额度，在提贷之前做好详细的融资策划，保证融资资金按时到位。

二是积极与贷款银行就项目贷款利率事宜进行磋商，以降低融资成本增加的风险。

2.汇率风险

（1）风险关键触发因素

本项目主要的汇率风险来自于产品的计价货币与原料的计价货币之间的汇率变化，以及项目公司的计价货币与股东投资和回收货币之间的汇率波动带来的不确定性，就本项目而言，涉及马币、美元及人民币之间的结算。

（2）风险控制措施

一是采用外汇期货合约。该产品为按指定的远期交货日的固定汇率买入或卖出一种外汇。如果需要在未来的某一时间采用某种外币进行支付，则可采用外汇期货合约对付款货币进行套期保值。如果外汇付款日与外汇期合约的最后交易日吻合，则投资方实际上即已“锁定”了外汇付款的金额。

二是采用外币期权合约。该产品为金融外币合约，其赋予买方权力，而非义务，在规定的日期或之前（到期日）以规定的价格（执行价）对特定的外汇合约 （标的物）进行买卖。外币期权买方向外币期权卖方就外币期权合约支付的金额称为“权利金”。对外汇现货市场上的未结清期货合同，采用外币期权可对某种外币进行套期保值。外币期权可与其他外币现货和期权合约共同使用，组合成更为复杂的外汇套期保值策略。本项目可选择多种外币期权策略。

3.政治与法律风险

（1）风险关键触发因素

一是马来西亚大选之后，政权更迭可能会带来一些政策方面的改革，对本项目而言，要密切关注外国投资者在马来西亚投资政策的变化。

二是外籍劳工未获得工作许可。马来西亚政府鼓励各企业培训和使用本地员工。在马来西亚国内劳动力短缺的情况下，当地政府允许部分行业（建筑业、种植业、服务业和制造业）雇佣外国劳工，但是这些劳工必须获得政府颁发的工作许可，同时，马来西亚政府对企业缴足资本额、可获得的外籍员工职位数和雇佣期也都有着严格的规定。

（2）风险控制措施

一是适应法律环境的复杂性。马来西亚法律体系受英国影响很深，成文法与谈判法在商业活动中均发挥作用。因此，要密切关注当地法律，聘请当地有经验的律师作为法律顾问，处理法律有关事务。此外，由于马来西亚企业注册及申办各类执照的程序时间长、头绪复杂，投资者也要相应地做好充足的准备。

二是充分核算税务成本，争取获得优惠政策。马来西亚税收体系较复杂，税务缴纳工作的专业要求高，因此应认真听取专业税务人员意见，充分核算税务成本。

4.商品风险

（1）风险关键触发因素

本项目产品主要销售地为马来西亚境内及各东盟成员国（如菲律宾、泰国、越南等）。由于目前国际经济形势不稳定，加之马来西亚及东盟各国经济结构的调整和中国出口的威胁，可能会导致大宗商品价格的剧烈波动，从而引起利润率的大幅、频繁波动。同时，区域内钢铁产量的激增也会导致本项目面临激烈的竞争态势，引起价格和利润的波动。

（2）风险控制措施

一是客户关系管理。与主要客户签订长期合作、稳定供货的协议书或合同。

二是成本控制。在对原料及主要辅料的进货价格严格监控，并与上游原料供货商保持良好合作关系的同时，可以在适当时候对最终钢材产品进行套期保值，并跟踪监控，对不利的市场变动及时做出反应，修改套期保值方案。

五、结论

本研究的主要目的是使项目的主要利益关系人对项目重要风险达成共识，在项目启动前制定恰当的风险防范和控制措施，规避或降低风险给项目带来的损失。在项目的执行过程中，除了重点关注已识别出的重大风险因素外，也应根据环境的变化及时识别新出现的风险并采取相应的风险应对措施，使项目能够顺利的建设和运营。○