金种子酒前途堪忧

曹雪娇

伴随着三季报的陆续披露，金种子酒因业绩亏损成为四大徽酒中的倒数第一。

近日，金种子酒披露三季度业绩报告显示，今年前三季度，公司净利润亏损7160.67万元，较去年同期下滑45倍，而此前的半年报显示，公司第二季度亏损4076.45万元，这意味着金种子酒在连续的两个季度共亏损超8000万。

据金种子酒经营数据显示，今年前三季度公司省内外经销商分别净减少9家和4家，且由于中高档酒的销售收入不断下滑，使前三季度的省内省外的产品营收也整体呈下滑趋势。

记者发现，金种子酒的业绩亏损此前早有预兆，2013年起，受公司调整产品结构影响，中高档产品营收占比下滑，公司的业绩也一起下滑。近年来，金种子酒不断通过压缩费用来控制成本，但“节流”效果不明显，截至2018年，金种子酒的酒类产品毛利率已经连续4年下滑。

业绩倒数第一

近日，金种子酒披露的三季度财报显示，公司前三季度实现营收6.93亿元，同比下滑13.12%，净利润亏损7160.67万元，同比下滑4507.33%。而据其半年报显示，金种子酒在今年上半年亏损3178.34万元，按此计算，金种子酒第三季度单季亏损达3982.34万元，几乎与今年第二季度4076.45万元的亏损持平，两个季度亏损超过8000万。

而同为徽酒上市公司的另外三级企业古井贡酒、口子窖与迎驾贡酒在前三季度的净利润分别是17.42亿元、12.96亿元和6.00亿元，同比分别增加38.69%、13.51%和20.55%。在此对比下，金种子酒业绩成为四大徽酒徽酒倒数第一。

记者发现，金种子酒面对的竞争对手还不只省内3家徽酒企业，今年二季度以来，金种子酒省内省外市场承压都不小。截止到三季度末，金种子酒的省内外经销商比第一季度分别净减少9家和4家，而且同期公司的省内外酒类产品营收也都在减少。

经记者统计，今年第一季度、第二季度和第三季度金种子酒的省内营业收入分别是1.58亿元、8431.06万元和7042.49万元，同期产品在省外的营收分别是2996.59万元、2998.15万元和1149.47万元。整体来看，金种子酒的省内外产品营业收入呈下滑趋势，省内产品第二季度的营业收入几乎腰斩式减少，省外产品营收则是第三季度大幅下跌。

此外，为公司贡献大部分营收的中高档酒的销售收入也在不断下滑，一至三季度，中高档酒的营业收入分别是1.44亿元、8979.43万元和5470.41万元。

毛利率四连降

不过，金种子酒现在的业绩表现并不突然，早在2013年，由于金种子酒进行产品结构调整，公司依仗的中高档酒营收占比下滑，便开始出现业绩下滑。

数据显示，2013年-2017年，金种子酒的凈利润同比分别下滑76.22%、33.64%、41.19%、67.32%、51.88%。2012年金种子酒的净利润为5.61亿元，截至2017年，公司的净利润仅剩818.98万元，不到下滑之前的2%。

直到2018年公司净利润大增1144.09%至1.02亿元，但并非因为公司的主业发展，而是因为阜阳市棚户区（城中村）房屋改造工程中，公司持有的部分土地被征收，因此收到9870.16万元的补偿款。

近年来，为了阻止业绩持续下滑，金种子酒也试图通过压缩费用节约成本改减缓业绩的下滑，对销售费用的控制尤其明显。2015年开始，公司开始削减销售费用，截至2018年，公司的销售费用从2014年的7.97亿元3.14亿元，减少逾五成。

不过，“节流”似乎并未改善公司的业绩情况，在此期间，公司酒类产品的毛利率依然在不断走低。

2014年-2018年，公司酒类产品的毛利率分别是68.32%、66.70%、64.66%、63.15%和61.42% 同比分别减少3.11%、1.62%、2.04%、1.51%和1.73%。而在2013年，公司酒类产品的毛利率为71.43%，这意味着在5年时间里，公司酒类产品的毛利率减少了10%，也反映出金种子酒的酒类产品盈利能力也在持续下降。