影响企业对外直接投资风险的因素分析

(天津财经大学经济学系 天津 300222)

一、我国企业对外直接投资面临的风险

我国企业对外直接投资发展势头良好，涉及的投资领域范围较大，几乎涵盖了国民经济所有门类，亚、欧及北美地区为主要投资地。我国在国际经济收支往来中，会面临各种各样复杂的与企业内外状况和东道国投资背景有关的风险。这些风险将伴随着投资的整个过程，我国企业在进行对外直接投资活动时要重视对这些风险的识别。本部分内容主要分析企业对外直接投资面临的七种风险，但是风险类型远远不止这七种，还包括道德风险、营销风险、品牌风险以及财务风险等。

(一)政治风险

政治风险是企业最不可预测的风险。影响政治风险发生的因素有政治制度的变动、国家局势的紧张以及突然爆发的战争危险。企业在进行对外投资活动时由于地理位置距离太远，信息不对称，往往很难预测到该类风险的发生，况且这类风险只有东道国政府高层才有可能知道一些苗头。而我国某些企业对投资目标国的最基础的情况都不太了解，更不用说能提前知道对方政治制度的变动内容。政治风险比较大的地区社会各阶层之间冲突比较严重，政治制度不完善再加上民众很容易受到不怀好意的人的恶意引导进行大规模的破坏活动，威胁到国家发展秩序和社会治安的稳定。我国企业对外直接投资面临的政治风险在发达国家的程度比较小，但是也会受到政治风险的影响。世界上一些发达资本主义国家尤其是美国在世界范围内散布“中国威胁论”的谣言，企图阻止中国的快速发展。这样的行为对进行对外直接投资的企业产生了不利的影响，企业的对外投资活动受到当地人民的严重抵制，也对中国企业的形象产生了破坏作用。

(二)外汇风险

外汇风险是指我国企业对外直接投资时可能会由于汇率的波动影响企业现金流量，从而导致企业投资成本增加。汇率风险是企业在进行对外直接投资活动时需要尤其加以重视的风险之一。一国的汇率变动是受到该国经济、政治以及社会等多种综合因素的影响而发生变化的。汇率风险可从以下三个方面进行分析。首先，发达国家一般实行“浮动汇率制”，而发展中国家因汇率方面的制度还不太健全主要依赖发达国家，这样一旦发达国家发生汇率波动，那么很多发展中国家的经济可能都会受到影响，从而进行对外投资活动的企业所持有的货币会缩水，最终因资金融通困难而倒闭破产。我国企业更愿意在发达国家进行投资，就是因其汇率比较稳定，企业面临的风险比较小。其次，企业对外直接投资时在“硬币”和“软币”的选择上，最好更多地持有硬币，因为硬币的发展趋势是持续上升的，贬值的可能性比较小，从而企业遭遇损失的不确定性较小。所以选择适当的币种很重要，这关系着企业直接利益的增加或损失。最后，对于一些规模大的对外投资企业来说，其可能涉及多个国家进行投资活动，这样就会有一个公司持有多个国家货币的情况。为了资金管理方便，企业可能会把所持有的不同国家的货币兑换成同一地区的货币，这样会大大增加外汇风险。企业持有多个不同类型国家的货币可以有效规避外汇风险。

(三)社会风险

社会风险是指企业在对外直接投资时由于不了解东道国当地人的需求、信仰以及价值观等，触犯了当地人的禁忌，从而受到联合抵制的不确定性。因为地理位置、生存环境以及历史因素的不同，不同国家之间的社会文化也存在差异。文化的冲突是社会风险最主要的影响因素之一，也是我国企业对外直接投资要特别注重的风险因素之一。即使是相同社会模式的国家，它们之间所遵循的文化价值观也会不同，每个国家都有其独特的文化内涵。举例来说，很多国家都严格遵循8小时工作制的传统，我国企业可能存在员工加班现象。在这样的情况下，对外投资企业雇用的当地员工会对我国企业产生强烈的不满情绪，口口相传，久而久之企业的对外形象会严重受损。在这方面中信集团做得比较好，中信集团在对目标地区进行投资时，首先会询问对方政府有什么要求，然后看自己的企业能否满足对方的要求，只有在相互获利的基础上才会进行资源合作。

(四)法律风险

法律风险是指企业在境外直接投资时不了解他国对外投资的相关规定或其明显存在的对外资的限制，并在国际交往中由于触犯了这些规定而遭到经济处罚导致利益受损的情况。法律风险处理不当也会使我国对外投资企业遭受经济利润损失，但是此种风险在大部分情况下是可控的，经过精密调查后可以避免的。法律风险产生的原因主要有以下几个方面。首先，企业盲目投资，对投资目标区的法律制度没有充分了解。东道国法律对企业所选择的投资领域有限制性规定，而这一规定很可能会使企业无法获利，甚至遭受亏损。其次，东道国颁布的某些法律属于实验性条款，企业无法准确获得这些条款的具体起始日期和结束时间，这会对企业经营决策产生影响。另外，某些国家的法律制度不太健全、朝令夕改，企业在进行对外投资时要把这些因素都考虑在内。最后，企业缺乏专业的法律人员、没有成立专门的法律部门，在处理法律纠纷时会无力应对，不能得心应手，从而使本该胜诉的法律案件败诉。一些企业在对外投资时仍然按照本国法律规定行事，如果两国之间的法律存在明显差异，企业就可能违背东道国的法律。比如斯里兰卡的保护劳工合法权益的法律比我国有关规定严格，我国企业在斯里兰卡投资时就要按照当地法律的规定保护劳工合法权益。

(五)管理风险

管理风险是指由于我国国际化企业管理制度不健全，导致管理环节出现失误，从而对我国对外直接投资企业的收益与成本产生难以估量的影响。管理风险产生的原因主要体现在以下方面：首先，从组织结构的角度来说，我国现代企业制度起步晚、发展时间短，即使发展速度快也仍然没有达到西方发达资本主义国家现代化企业的水平，在发达国家投资环境中进行直接投资跟不上当地企业的脚步，难以具有竞争优势。其次，母公司在国外建立子公司，由于地理位置偏远，两方之间难以实现直接沟通与交流，母公司要求子公司强制实施其制定的政策或进行某些项目决策，可能不符合子公司的现实情况。另外，由于所有权与经营权的分离，国外子公司又缺乏监督部门，很可能出现子公司经营者挪用甚至掏空公司资产的行为，把公司资产变为私有财产引发道德风险。最后，由于文化差异的影响，我国的经营者在进行项目投资决策时更加注重所有参与者的想法，选择集体决策的方式；国外无论是经营者还是普通员工，其思维方式都与我国文化表达的内涵不同，他们更倾向于自己做决策，注重自己想法的实施，可能会出现不服从老板命令的现象，给企业统一管理带来困难。

(六)经营风险

经营风险是指企业对外直接投资时由于与投资项目有关的决策出现失误，从而使企业经营成本与收益遭受损失的可能性。每天企业都需要进行无数个大大小小的决策，经营风险贯穿企业项目投资的全过程，同样需要重视不可忽略。影响经营风险的因素主要体现在以下几个方面：首先，企业所处的环境瞬息万变，而有的企业对环境变化并不敏感。国有企业具有懒惰性即遵循经验办事，不能对市场环境做出快速反应。根据特定市场环境做出的决策可能在新的市场环境下不再适合，但是企业仍旧在实施原来的决策，这就会加大经营风险。其次，我国企业对外直接投资在最近十年内才具有了一定的规模，自身能力有缺陷且参与国际化的经验也有不足之处。企业进行对外直接投资活动，也是希望能够在国际大背景下充分吸收借鉴发达国家企业经营的长处，弥补不足从而提高自身经营能力，减少经营风险。最后，我国对外投资企业涉及的投资领域比较分散，无法形成资源优势。知名的大规模企业数量比较少，企业之间无法进行经验交流优势互补，难以形成具有核心竞争力的行业。总之，以上所述三点都会加大企业在对外直接投资时面临的经营风险。

(七)技术风险

技术风险是指进行对外直接投资活动的企业由于技术达不到东道国的标准或者侵犯他人知识产权的行为而给企业带来经济损失的风险。企业面临技术风险的动因主要体现在以下几个方面。首先，企业没有做好事先调研活动，不了解东道国消费者的消费习惯，一方面占用企业资金资源，另一方面又无法顺利使资金流回实现产业循环。其次，我国企业的生产技术水平远远达不到西方发达国家的技术，两者之间的技术差距一时难以缩小。而且发达国家指定的技术行业标准比较高，满足我国政府技术要求的企业不一定能够符合发达国家的标准。综上所述，技术风险是企业对外直接投资面临的风险之一，但某些企业有意或无意忽略了此项风险的影响，要知道企业面临的任何不确定因素一旦不加以重视都可能会产生巨大的破坏力。尤其是企业进行并购活动时，并购环节任何一环出现差错都会导致并购行为的失败。

二、结论

中国企业对外直接投资所处的市场环境更加激烈，面临的风险也更加多样，这给企业进行风险控制增加了难度。应把其理论应用到投资实践中，尽量减少利益受损的概率。

当前企业对外直接投资一个明显的特点是国有企业的主体不断被削弱,私营企业在对外投资流量上所占的比例很大。这是因为许多国家都或多或少阻碍其他国家国有企业在本国进行投资。它们认为国有企业在一定程度上代表着国家的意志,国有企业在本国进行投资的行为会有意无意宣传他国的价值观,进而可能会对本国政治经济文化和社会产生影响。国有企业在海外进行直接投资,经常会遭到东道国的检查,而私营企业则不会受到这种对待。当前私营企业对外投资水平明显速度增快,在未来具有很大的发展潜力。国家如果进一步提供更加鼓励性的措施会使其发展速度更快。我们都知道我国对外直接投资水平不如西方以美国为代表的发达国家,一个很重要的因素就是起步晚,私营企业的发展不能再重走这个老路,所以国家应当加以重视。许多国家是非常欢迎私营企业在本国进行投资的,所以加快私营企业走出去的步伐,在一定程度上也可以减少企业对外直接投资面临的政治风险。