基于余额宝的理财风险分析及对策研究

(沈阳理工大学 辽宁 沈阳 110159)

一、研究背景及意义

(一)研究背景

随着我国金融行业的不断发展，新兴的互联网金融产品也层出不穷，余额宝集储蓄、投资理财、消费等功能于一体，实现了平民化投资理财的目标，也成功体现了“普惠金融”的价值理念。

余额宝可以有效地盘活支付宝用户存放于支付宝余额中的大量沉淀资金，余额宝内的资金还可以用于支付宝账户转账以及银行卡提现等，交易过程不会产生手续费。但是，作为一种创新的金融产品，余额宝的风险问题也一直是业内人士热议的焦点，如果用户操作不当或余额宝管理不善，很可能导致重大的理财风险。规模越大，责任越大，如何保障交易过程的安全性是决定余额宝未来发展的关键问题。

(二)研究意义

如今余额宝已具有了广泛的群众基础，分析余额宝的理财风险并研究其应对措施，在国家层面可以督促政府尽快制定互联网金融法律法规，建设社会信用体系，建立起有效的投资者保护机制，为互联网理财客户设置第一道屏障。

对于金融监管机构而言，有利于其建立健全互联网金融风险监管制度，强化对余额宝交易活动的监管，保护用户的合法权益，有效的约束也在一定程度上有助于余额宝类理财产品的后续发展。对于余额宝的用户而言，研究其风险及相关控制措施，对用户增强理财风险意识，正确看待高收益背后隐藏的风险，提高风险担当能力，保证投资效益，维护自身合法权益有重要意义。

二、余额宝的产生及发展现状分析

(一)余额宝的产生

余额宝的全称是天弘余额宝货币基金。2013年我国中央银行实行的货币紧缩政策使商业银行爆发资金短缺危机，当年6月余额宝利用此契机应运而生，并快速集纳了普通用户的大量资金。

余额宝隶属于阿里巴巴集团旗下的蚂蚁金服，是一款充分利用了支付宝第三方结算功能的浮动收益理财产品。余额宝的推出，丰富了国人的理财途径，实现了碎片化资金理财，凭借高于银行活期储蓄年利率的高收益和优于银行定期存款的高流动性快速吸引了大量客户。

(二)余额宝的运作模式

余额宝的运作过程中，主要的运营方是支付宝网络公司、天弘基金公司以及支付宝客户。其中，余额宝货币基金由天弘基金公司发行，借助支付宝的平台直接销售，吸纳了大量资金；为天弘余额宝基金提供渠道和第三方结算服务的是作为中介的支付宝公司，并收取交易金额的一定比例作为管理费用；支付宝客户将流动资金转存到余额宝账户内，从而实现对天弘余额宝基金的申购，可以获得较高的收益。这一模式可谓成功达成了三大主体互利共赢的局面。

余额宝基金的赎回采用T+0日实时模式，收益按天复利结算，该基金的申购门槛仅需1元，并且客户可以使用余额宝内的资金进行线上和线下支付、转账以及银行卡提现，所有的操作流程即时生效，在为客户提供余额增值服务的同时又不会影响客户的支付结算。

(三)余额宝发展现状分析

自2013年上线以来，经过3年多的发展，余额宝的业务量不断地扩大。通过该货币基金2017年的一季报可知，其净资产规模当年为 11396.38亿元，相比2016年年末增加了3000多亿元，并且向该基金进行投资的用户已超3亿人次，这使余额宝货币基金在全球范围内成为申购人数最多的货币基金。支付宝有8亿用户，就目前情况而言，余额宝在用户群体中的热度不减，这预示着搭建于支付宝平台的余额宝依旧有相当大的发展潜力。

三、余额宝的风险识别

(一)市场风险

余额宝资金的主要投向为银行协议存款和短期债券等，货币市场资金的供求情况会对银行协议存款的利率产生影响。我国正处于金融业变革的进程中，市场资金的供求情况难以准确把握，这将导致余额宝的市场风险进一步加大。

另外，国家机构执行的利率政策也会影响余额宝的收益。美国版的“支付宝”PayPal，曾于1998年推出了美版“余额宝”——PayPal基金，2008年国际金融危机爆发后，美国实行零利率来刺激经济，PayPal货币基金的收益大幅降低，最终于 2011 年清盘并退出金融市场，究其原因就在于市场利率风险。中国的余额宝会不会重蹈PayPal基金的覆辙，这正是不可确定的市场风险，余额宝基金需要依靠良好的管理来稳定收益率，留住客户资源。

(二)信用风险

在余额宝上线之初，阿里巴巴就以“七日年化收益为活期储蓄的11～23倍”作为广告宣传语，但是将资金存入余额宝就是投资了基金，余额宝的收益有风险，从投资者的必要报酬率公式出发，余额宝的报酬率中就应该有风险溢价作为补偿，所以其高于活期存款利率是必然的。

另外，余额宝将七日的收益年化是有前提条件的，即这七日的收益可以不断循环并且要持续一年，但货币市场上资金供求状况并不稳定，同业拆借利率也在不断波动，因此七日的收益简单换算为年化收益也就缺乏可信度，甚至有些误导用户。

(三)政策性风险

支付宝借助余额宝来实现基金销售这一目的，但是它本身并不具备基金销售资格，将余额宝基金的交易嵌入了电子商务一环，可以说是打了政策的“擦边球”。

支付宝与天弘基金的合作一直属于模糊地带，相关的法律法规也没有给出明确的界定。虽然目前监管部门没有出台相关举措，但是随着余额宝的不断发展，政府和监管部门必然会完善相关的政策和出台监管措施，这样余额宝就可能面临更大的政策风险。

四、有效控制余额宝风险的对策措施

(一)从投资者角度出发

(1)应该正确看待余额宝超过活期存款的高收益率，了解其潜在风险。一直以来，分散投资都是规避风险的良方,将资金分散投资就不容易出现全面亏损的状况，投资者应遵循分散投资的原则，同时寻找投资对象更为分散的基金产品。

(2)要尽可能准确地熟悉余额宝发布的基金赎回规则,提高对互联网理财风险的判断力。当今社会仍然遵循“现金为王”的规矩,投资者不应把所有的现金都投进去,如果余额宝出现技术故障等问题,就会导致现金短缺的窘况。

(二)从余额宝自身角度出发

(1)优化企业投资产品配置。阿里巴巴以牺牲支付宝巨大的沉淀资金收益作为代价，换来了不断壮大的资金链，这就需要余额宝基金管理团队在确定余额宝资金的投资方向时，既要保证基金的收益率，也要尽可能地降低伴随收益而来的风险。

(2)加强互联网金融交易的可靠性。支付宝应该加强网络金融系统的安全检查和管理工作，提高风险抵抗能力，同时还可以在App中积极主动宣传互联网金融安全知识，解决网络技术中的安全问题。

(三)从监管部门层面出发

(1)逐步转变金融行业现行的监管体制。不同于我国金融行业的分业监管体制，发达国家实行的是功能监管，在其国内电子商贸发展的过程中，商业银行等金融机构早已介入网络交易活动中，所以它们并没有发展出大量的互联网第三方支付机构，功能监管也可以使国家对整个金融系统的管理更有序。

(2)加强互联网理财的消费者保护。可以尽快出台对互联网金融投资者的保护条例，切实保护投资者的利益不被损害，增强投资群体的参与信心，这对互联网金融的发展也大有裨益。

五、结束语

综上所述，互联网的发展带来了金融业态的创新与变革，而余额宝之所以受到客户的青睐是因为它抢占了市场先机。但随着金融创新的不断升级，国家对于互联网金融的监管机制也会不断完善，风险便会逐步降低。因此，强化国民理财风险意识是互联网金融发展过程中必不可少的一步。

任何新事物都要以辩证的观点去分析评价，既要看到它的利益，也不应该忽视其弊端的存在。因此，未来在鼓励和推动互联网金融理财行业发展的同时，也要做好对其风险的识别、防范和控制，这体现了互联网时代的新特征，也有助于塑造一个良好的互联网理财环境，使余额宝类理财产品逐渐成为中小投资者的重要投资渠道。