浅谈国有企业并购的财务风险及其控制分析

2019-12-20胡蓓蓓中国铁建重工集团有限公司

新商务周刊 2019年2期

文/胡蓓蓓，中国铁建重工集团有限公司

国有企业开展并购活动是投资行为与融资行为相结合的一种行为，投资与融资的决策将会共同影响国有企业并购的实际效果。国有企业在开展并购活动的过程当中会遇到多种多样的财务风险，所以需要对国有企业并购活动过程中所涉及的财务风险进行较为全面的分析，完善国有企业财务风险机制。

1 防范国有企业并购财务风险的重要性

当前，企业并购面临着诸多的风险因素，例如企业文化整合风险、人力资源风险等多种风险，而财务风险对企业并购前后期的业绩有着极大程度的影响，所以防范财务风险对并购双方而言都是极为重要的。我国国有企业并购具有中国所独有的特点与特色，从而受到了广大群众的关注，作为国有资产优化配置的方式与进行融资和投资的重要方式之一，国有企业并购所需要应对的财务风险也是不容忽视的，并且是双方面的。所以，防范国有企业并购财务风险是极其重要的。

2 国有企业并购的财务风险的具体分析

2.1 国有企业并购融资不足所带来的风险

企业并购融资不足的风险主要是由于并购资金与资本结构相关的资金不足或未能及时到位而引起的风险。企业并购需要大量的资金，但当前我国资本市场还未形成健全的体系，银行等中介组织还不能够在企业并购中发挥出其最大的作用，从而使得企业并购时需要面临相对较大的融资风险。融资风险的出现与是否能够及时获得充足的并购资金有着极大的联系，融资的具体方式是否影响企业的控制权，融资结构对并购企业负债结构与偿还能力的影响。其中导致企业融资不足风险产生的主要原因大致可以分为以下几个方面。

（1）部分国有企业并购融资渠道单一

因为企业在并购活动时需要巨大的资金，在一般情况下企业的融资顺序为：企业自有资金、金融机构贷款、发行股票与债券。国有企业在并购时由于有国有资产作为保证，融资的难度相较于一般企业而言相对较小，但是却极有可能出现融资渠道相对单一的风险，所以国有企业在并购过程中应采用多元化的融资方式，来分散融资的各种风险。

（2）部分国有企业并购计划规模过大，超出企业的融资能力

部分国有企业存在盲目扩张的情况，在企业自身能力不足的情况下，为了寻求快速飞跃式的发展而开展的企业并购，巨大的融资压力将会给企业带来相对较大的融资风险。

2.2 资产流动性降低所带来的风险

国有企业之间在政府推进下所开展的并购，一般都是要达到消除企业亏损的动机；而国有企业与非国有企业间所开展的并购，一般都带有一定政治资源方面的转移，所以国有企业开展并购时一般都不是完全根据市场来进行估价的。往往企业在并购完成后，收购方所需要承担目标企业的债务，而且并购企业的资产评估是否准确可靠，资产的实际价值是否与账面价值相符，财务状况是否与报告中的数据完全一致等，此类的财务数据内容不确定性将有可能导致企业并购后出现短期的资金流动困难，流动性风险在现金收购与杠杆收购中的表现则更为突出。

2.3 或有债务与或有事项所带来的财务风险

或有债务主要是指企业可能产生的负债，由于其不满足负债确定条件而不能在账面中所反映出来，如果被并购方为了促使并获得并购的成功，而有意隐瞒这类债务，在此种情况下，将会给合并后的企业带来潜在性的债务危机。此类或有事项一旦形成负债不仅能够影响目标企业的财务状况，同时还极有可能给目标企业带来信誉方面的危机，两者都将会影响并购后企业的持续营业的能力。

3 完善国有企业财务风险机制的具体建议与措施

3.1 完善国有企业的并购风险评价机制

国有企业并购风险评价机制是指企业在并购过程中风险评价主要通过制定相应的规则、指标与限制，以此来评价并购活动中有可能面临风险的高低程度。例如，国有企业在并购活动之前就应关注目标企业价值评估的风险；在国有企业并购活动过程当中，应评价资金筹集与支付方式等方面出现偏差而导致并购企业所出现的财务损失的风险；以及在国有企业并购活动开展的后期应当注意财务整合风险，可以通过评价并购企业的财务组织制度，财务制度实施效果以达到评估并购风险的目的。国有企业在实际开展并购活动时会面临不少的财务问题，所以国有企业应建立起一套全面有效、多层次的财务指标评价体系，同时还应实现量身定做、因地制宜、动态、全方位广阔的视角来制定指标，从而最大程度来规避并购中可能出现的各项财务风险。

3.2 国有企业应建立一套包括目标企业在内的统一财务信息系统

目标企业的价值评估工作应贯穿于国有企业并购活动中的各个阶段，评估风险的数值与并购企业财务信息的质量有着极大程度的关联，如果目标企业是非上市的公司，信息披露并不够充分、财务相关的报表存在一定的缺陷等信息不对称情况都将影响并购企业对并购风险的判断，为此国有企业就应建立起一套包括目标企业在内的统一财务信息系统，这样能够有利于并购企业准确掌握并购活动中所引起财务风险的具体因素，从而及时采取应对策略来化解财务风险。

3.3 建立国有企业并购责任追究机制

为了更好的防范企业并购所需面临的财务风险，国有企业应在完善各项防控机制的同时，还应建立起严格执行责任追究机制，如若不然，再好的制度也无法发挥其最大的作用。建立并完善责任追究机制就需要准确把握责任追究的尺度，制定完善的企业合并财务风险责任追究制度及相关的各项规定，从而保证承担合并风险的责任追究工作落到实处。