“一带一路”背景下国企集团境外投资财务管理面临的挑战及措施

廖静英

摘 要：“一带一路”（The Belt and Road，缩写B&R）是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称。它是在2013年的9月份-10月份由国家主席习近平提出的，倡议“新丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”之间的合作，对我国国有企业针对境外市场的投资有着重要的促进作用。本文将重点讨论“一带一路”背景下国企集团境外投资财务管理面临的一系列的问题，尝试提出建议措施，为我国国企“一带一路”境外投资财务管理方面提供一些参考。

关键词：“一带一路”;国企境外投资;财务管理;挑战

一、引言

近年来，我国国有企业在党中央推行的“走出去”战略和“一带一路”的倡议下，境外投资态势逐渐走向多元化和高端化，通过工程承包、绿地投资、兼并收购等多种方式向各行各业各领域实施拓展，投资的数额连年攀升。而中央财政部资产管理司的相关负责人却表示，国有企业境外投资业务在发展迅速的同时相关问题开始显现，国企集团应对境外投资全过程财务风险进行管控。

二、“一带一路”背景下国企集团境外投资财务管理面临的挑战

1.汇率波动风险

对于境外投资的国有企业来讲，汇率波動将直接影响到企业境外发展的稳定性。2018年以来，受中美贸易摩擦等多因素影响，全球汇率市场剧烈震荡，人民币汇率双向宽幅波动，增加了企业海外投资经营的不确定性。且“一带一路”沿线多为发展中国家，汇率制度差异很大，还有不少国家汇率管制较为严格，外汇市场欠发达，而境外投资额若以美元计价，境外投资主体的经营收支以当地货币为主，企业将面临不可估量的汇率风险。在这样的投资环境下，怎样才能突破困境主动地应对汇率风险，比如加深与所在国政府机构、各利益方的良性合作，推动人民币的国际业务结算，利用汇率避险金融工具，健全汇率风险应对决策机制等，是从事跨境投资的财务管理者面临的首要挑战。

2.跨境融资的诸多不确定性

（1）办理流程耗时长，容易引起融资失败

国有企业境外投资所开展的项目，需要多个部门进行审批待合格后方能进行实施，根据相关法规，境内国企进行海外投资，一般需经国资委审批或备案、再获得发改委对境外投资项目的核准或备案、商务部的核准或备案、外管局的外汇登记手续等四大环节，涉及的政府部门包括国资委、发改委、商务部、外管局等多部门。项目递交到各个职能部门后还需要经过一段长期的审核期，这样一来就会很容易错过项目推进的最佳时间段。一般而言，国有企业境外投资的很多项目从开始确定到最终开工建设期间需要几年的时间甚至更长。

（2）跨境融资风险大，银行项目贷款意愿不强

国有企业的境外投资主要分布在“一带一路”国家的基础建设、产能合作、制造业等，一方面国别风险较大，另一方面基建投资回报期长，贷款期限也很长，国内很多金融机构对“一带一路”的项目采取更审慎的态度，设置较苛刻的融资条件，不愿意为海外项目提供纯项目贷款，大多需要股东方提供担保或增信，导致了海外项目公司以SPV形式承担有限责任的格局被打破，国企股东需要对项目公司还款承担连带责任，无疑加重了国有资本运营风险，导致很多国企的海外投资受阻。

（3）融资成本持续走高，影响国际市场竞争力

现阶段，大多企业很难取得优惠利率的政策性贷款，只能取得高于国际金融市场利率水平的资金，无形中给国企的国际化战略实施增加阻力。加之受全球央行货币政策与贸易战带来的不确定性等影响，美元libor回升，中资企业境外发债、借款成本均有所增加。加之跨境融资的各类咨询、路演、承销中介费用、海外项目贷的尽调费用、中信保的信保费用、股东担保费用、承诺费用、锁汇成本、国内金融机构的税费等等，这些成本都将转嫁给企业承担，大大增加了融资成本，严重影响国企在国际市场的竞争力。

3.国际税收风险

境外投资项目是涉及面广、程序复杂、法规繁琐、风险较大的综合性活动。国有企业不仅要接受中国税务部门的审查，还要适应跨境经营国家税收法规和征管环境，同时还要努力把企业的税负降到最低，切实维护国资利益。我国国企财税管理人员必须清楚了解所在国的相关法律法规政策以及税收财政，并尽可能熟悉两国的双边税收协定、国际法和国际税收惯例等，加强税收合规管理，规避税收风险，实现税收利益。

4.国际财务管理人才缺乏

世界经济和互联网经济的持续发展，各个国家的财务会计工作环境发生了翻天覆地的变化，各企业中财务人员的工作中心也随之转移。传统型的财务较当前新形式下的财务管理具有很大差异，传统形式的财务工作仅仅围绕着“核算、记账、守财型”，而新形式的财务还要求“管控、决策支持、资本战略型”，这样的转变使得企业迫切需要既懂得经营又能管理同时还具备资本运作实操能力的财务人才。而国际财务管理人才稀缺是全球性的共性问题。

5.非理性投资风险

国企对外投资应服从国家政策、服务国家经济、有益自身发展战略，决不能盲目投资。如果企业自身发展战略定位模糊，投资方向把握不准确，产业前景判断失误，在投资决策中对境外投资风险、运营风险认识不足，对增加负债的高杠杆财务风险准备不足，对相关资本回报测算不够严谨，这样盲目扩张规模的企业将存在极大的经营风险。

三、“一带一路”背景下国企集团境外投资财务管理的措施建议

1.明晰境外投资财税管理监督与服务

遵循“分工负责、管服结合”原则，明确境外投资财税管理的监督和服务体系。政府各部门采取透明、公正、开放政策，加强各部门间的信息共享和协作机制，一方面加强财务管理的监督检查，一方面提供更优质的财税公共服务。财政部门建立国企境外投资的财务报告数据库，定期对财务运行进行监测，制定完善相关政策措施以及建立健全境外投资绩效评价机制，引导和规范国企境外投资方向;税务部门深化国际税收合作，加强政策对接和征管协作，建立公平和现代化的国际税收体系，提高税收确定性。2019年4月18日，以“共建一带一路，加强税收合作，改善营商环境”为主题的首届“一带一路”税收征管合作论坛在我国召开，宣告“一带一路”税收征管合作机制正式成立，期待国家财税体系更进一步推动消除税收壁垒、促进经贸畅通、提高投资便利化。

2.完善外汇管理，稳步推行人民币国际化

外管局、发改委、商务部、人民银行等各相关部门应加强沟通协调，完善外汇管理立法，整合系统监管，避免政出多门，重复监管或者出现规则漏洞的情况，提高境外投资者持有人民币资产的信心;继续推动开展国际货币合作，大力推广双边贸易的货币互换，提高人民币结算比例，促使“一带一路”沿线项目投资更多地使用人民币;加大金融创新，根据中资企业海外布局情况，增加优惠利率的人民币贷款发放，开发人民币汇率衍生品，拓宽人民币资产在国际金融市场的配置，进而推动“一带一路”的深层次发展。

3.统一集团对外投资财务战略

成功开展海外运营的集团企业，一般具有统一清晰的对外投资业务战略，明确海外业务在集团整体业务架构中扮演的角色以及同集团其他业务能够产生的协同效应，制定与之相适应的以价值创造为导向的集团财务战略，并以财务创新驱动搭建跨境融资架构，战略性地进入海内外资本市场，培养国际化财务管理人才，积极推行国际资本运作，充分打通债权、股权等多层次融资渠道，争取多元化和更低廉的项目资金，提升中国国企在海外的知名度和国际影响力。

4.跨境资金集中管理和汇兑风险防范

为保障资金安全和提高资金使用效率，境外资金集中管理模式更能适应大型跨国集团企业面临的复杂经营环境。日前，外管局发布实施《跨国公司跨境资金集中运营管理规》（汇发【2019】7号），在政策上进一步便利企业资金集中运营。符合条件的国企应充分享受经济政策红利，建立境内境外两个资金池，打通境内外资金双向流动渠道，有效避免企业内部以及境外投资之间所产生的巨大额度资金汇兑，还能够充分利用中外资金池的盈余，为集团企业提供境内外强有力的资金支持，从而实现企业金融资金全球产业共享机制。

此外，国企跨境资金管理还应秉持财务中性、套期保值的理念，采取有效的汇兑风险防范应对措施。国企应以自身的主业经营需求出发，评估自身风险承受能力，选择适合的金融产品，同时根据实际风险敞口合理确定交易避险规模，不能滥用衍生品交易持有方向性敞口，对赌货币单边升值或贬值，企图获得投机性收益，这样反而会给企业带来更大的潜在风险。

5.构建境外投资事前决策合理机制

国企集团以支持战略性核心业务发展进行境外投资之前，充分认识海外投资的风险所在，对投资标的所在国家、行业、市场开展深入调研和分析，并通过寻找战略合作伙伴，联络有经验的运营者、有实力的投资人、专业咨询机构、投资保险机构等抱团出海、联合出海，加大国企之间的海外业务合作力度，实现优势互补、风险分摊、利益共享。

此外，境外投资决策还必须重点考虑的就是具体项目的财务可行性分析，通过量化分析各项投资、筹资、运营、分配等各重要假设参数，构建完善灵活的财务估值模型、风险量化模型等，为投资科学决策提供依据。因此，国企应增强风险管控意识，減少投机行为，以内控制度规范对海外项目的立项、可行性研究、尽职调查、审计评估等前期工作流程，构建健全的合理机制强调决策职责、以及履行决策程序等，这样在境外投资事前就遏制了违规和盲目等现象的发生。

6.规范境外投资财务管理和审计监督

海外业务管控一直是国企境外项目运营的薄弱环节。国企应充分考虑海外公司所在地监管要求，严格遵守国内外法律法规，明确集团总部对海外项目管理目标和功能定位，建立规范、专业高效的总部财务管控模式，按照国际化标准完善企业治理，利用财务信息化管控手段，建立海外财务共享平台，逐步优化管理流程，打造自动化管控链条。通过对境外投资项目的资金管控、成本费用控制、股利分配、外汇业务、财务信息管理、会计资料保存、绩效评价、考核问责等事项全过程管控，在集团层面形成对境外投资全生命周期的管理闭环。

此外，国企集团还应加强对海外项目的审计监督，通过对境外投资的财务运行状况进行实时监测、分析研究，有重点地对重大项目和关键环节，比如投融资、产权交易、项目建设等事项开展专项审计以及对项目负责人进行经济责任审计等，有效落实国有资本投资运营责任，防范利益输送和国有资产损失，最终实现国有资本的保值增值。

四、“一带一路”背景下国企集团境外投资财务管理的前景

当前，全球产业结构加速调整，“一带一路”沿线发展中国家的各项建设方兴未艾，这不仅是发展壮大我国国有企业的重大机遇，也将为“一带一路”沿线国家的民生以及经济带来互惠互利。面对国有企业境外投资财务管理的一系列难点问题，国企集团既要增强忧患意识，又要保持战略定力，锐意进取、开拓创新、精准研判、妥善应对。

国企集团应积极审慎地紧跟国家政策指引，坚持发展主业，严控盲目跟风式的并购扩张;坚持改革创新，以科技创新、商业模式创新促进产品、技术、渠道的更新迭达;坚持以人为本，大力培养国际化管理人才队伍;坚持财务管控，不断增强国企集团控制力、影响力、国际竞争力和抗风险能力，争取开创建立有中国特色的境内外协同的财务管理机制，助力培育有全球竞争力的世界一流企业，提升国有经济发展质量。

参考文献：

[1]王强.“一带一路”背景下的国企财务管理优化策略分析[J].财会学习，2019（05）.

[2]李玲.构建古今传承、中外融合的廉洁文化——树立国有企业“一带一路”上崇法守正形象[J].国际工程与劳务，2018（10）.