浅谈财务环境对企业融资的影响

黄丹

（河南广思实业有限公司，河南 郑州 450018）

财务战略是资本战略的三大组成部分之一，与会计战略、金融战略三个子战略共同组成了公司金融下的资本战略。资本战略属于公司金融的重要内容，站在资本视角下，公司就是商品，解决融资的问题，我们就需要站在两个角度思考问题，同时要在两种市场上做企业，这两个市场分别是商品市场和资本市场。企业融资就是要清楚企业所处的内财务环境，从而更好地为企业融资，达到服务企业发展的目的。

一、财务环境概述

把企业看作是一个系统，企业所处的环境就是企业环境，同时这个环境也是企业融资这个财务行为所处的环境，也可统一称为财务环境，按照是否属于企业可以区分为外部环境和内部环境。 企业外部环境多指企业所处的宏观经济环境、金融环境和税务环境，同时也包括企业所处的行业环境，外部环境存在复杂性、唯一性和变化性的特点；内部环境更为广泛，包括公司治理、股权结构、组织架构、产品定位、经营战略、企业文化、财务管理、运营管理等。

二、财务环境对企业融资的重要性

资金管理的核心是现金流管理，现金流是管理中的重中之重，因为现金流是企业的血液；现金流管理解决的是企业的生存问题，那么资金管理解决的就是企业的发展问题，资金管理与金融相联系，如何融资，如何找对资源，这些对企业的发展至关重要。

企业的融资无法离开特定的财务环境；每个企业在融资的过程中，都会面对的完全不同的外部环境，还有内部环境；不同的内外部的财务环境直接会影响企业对于融资时机的把握，对于融资方式的选择，融资规模的判断；基于不同的公司治理和管理思路企业也会做出不同的融资规划。所以，只有对财务环境做出正确的判断，才能为融资战略、融资规划和融资决策提供基础保障。

三、财务环境对企业融资的影响

（一）宏观环境因素对企业融资的影响

企业融资无法孤立存在，从宏观上来看，它依赖于所处的宏观经济环境因素，它受到整体经济环境的影响非常的大，比如经济运行、货币政策、行业环境。

宏观的经济运行情况，会影响到企业的融资，经济的景气与否会影响到企业融资方式的选择，在经济比较景气的情况下，企业一般相对会比较倾向于投资，而投资则相应伴随着寻求多种融资途径，用多种融资方式实现融资；而在经济不景气的情况下，则意味着投资将面临着比较大的风险性，因此融资就会进一步被抑制；而对于企业运营所需的融资资金，一般情况下企业会选择比较传统的融资方式。

国家的宏观政策影响企业融资，积极的货币政策可以使企业在融资渠道上更加多元化，并且在银行的贷款通道上也更加的顺畅；而紧缩的货币政策在企业融资上则较多表现为不良的影响。

行业特征影响企业融资整体考虑。不了解企业的产品市场地位、竞争对手、产品市场战略等，就不可能进行企业融资。合理的企业融资永远是从产品市场开始，对产品市场的深入了解，有助于我们全面深刻的理解行业，只有深入地理解行业，才能够设计出与之相匹配的融资战略及模式。

（二）金融环境因素对企业融资的影响

随着企业信用服务体系建设，信息管理制度的建立，企业信用评级制度的实行，企业征信系统的逐步完善；企业信用评价体系也越来越完善，这样对于企业融资有正向的作用。因此，忽视金融整体环境，忽视企业信用，就会造成企业融资，特别是银行信用和社会信用融资的方式造成很大的影响。

金融监管政策的宽松和紧张，直接影响资金面的大小，从而影响企业融资的规模及方式。不了解金融监管政策和实时关注政策的变化，会出现无法融资的情况，从而影响融资的整体推进。

（三）税务法规因素对企业融资的影响

企业融资的对象是金融机构还是非金融机构直接影响了融资的所缴纳的税务水平。企业向金融企业借款支出可允许所得税前扣除，而向非金融企业借款的利息支出，不超过金融机构企业同期同类贷款利率计算的数额的部分。因此在税务法规的角度，通过不同融资方式进行的融资成本存在非常大的差异，通过不同的主体债务融资方式融资成本差异也会巨大。忽视税务因素而选择企业融资，就会造成融资成本高的结果，从而影响资金的使用量问题。

（四）公司治理对企业融资影响

公司治理不仅包括治理结构，还包括治理机制，而治理机制不仅包括董事会的结构和功能，还包括人力资源管理、收益分配与激励机制、财务内部控制和风险管理系统、企业战略发展决策管理系统、企业文化和一切与高层控制有关的管理机制及制度。

企业在不同的发展阶段，对于企业公司治理的情况会有所不同，比如在企业发展的初期，公司治理一般处于无意识状态下的随意性，在这个阶段，公司基于生存，不太会有清晰的战略，也不会有成系统的企业文化，而是基于经营者自身的DNA的一种文化，企业的价值在这种状态下基本上是无法体现出来的，因此不会有良好的资本形象，企业融资就会出现比较单一的融资模式。

在资本市场上，公司这个商品是可以拆开卖的，公司治理结构没有设计好，就会出现丧失控制权，或者出现控制权不放，投资人无法进入的情况。

（五）公司管理对企业融资影响

管理层若只注重商品市场上公司的经营，但是没有跳出企业，站在投资人的角度，思考公司的经营，那么就不会有广义的投资人进行投资。从广义上讲，股东、债权人、客户、上游供应商、政府，他们都是提供资金的人，他们手里有各种各样的资源；股东为企业提供股本，债权人给公司提供贷款，或者为公司提供货物等物资，产品销售给客户，客户提供资金；利益合作者，上下游合作者提供经营性融资；政府提供政策及税务优惠。

管理层的思维方式直接决定了管理的方式，鉴于企业融资不仅仅需要注重商品市场的经营，更要注重在资本市场的经营；如果管理层没有财务思维，不具备金融思维，企业的融资就会出现融资成本高、融资风险种种问题。

因公司管理而衍生出的运营能力也是企业融资，融资能力的一个重要基础；公司的运营能力不强，无法形成良好的财务管理，财务管理不好就无法形成优质的会计报表，报表能够呈现出一个公司的资产，负债水平，能够反映出过去的盈利能力，偿债能力，还能够反映出公司意向的投资，以及未来的资金用途，资金具体的需求；同时也会反映出企业运用资源的能力，控制风险的能力，从而直接影响融资的方式的选择，融资时机的把握。

四、基于财务环境对企业融资影响的对策

（一）充分了解宏观环境

企业的生存和发展都离不开宏观环境，企业的管理层的管理人员、融资人员不仅仅需要在专业上能够胜任岗位，更要具备国际视野，分析经济运营的规律，根据经济周期，国家政策层面分析行业的发展，从而从宏观层面上把握运作融资的时机。因此，对宏观环境进行充分的分析，顺应国家整体政策倾斜，才有助于选择合适的融资时机，选择合适的融资方式以及确定融资规模，从而制定符合公司经营发展战略的融资规划，从而实现企业价值的最大化。

（二）深入分析金融环境

企业融资人员，应该全面分析金融市场形势，内部强化应急机制，建立风险应对，才能有效地发展资本市场；企业深入分析形势，建立良好的融资体系，在资本市场上，把握好融资的时机。

企业充分注重企业信用，提升银行信用；并及时了解金融政策监管研究，及时调整融资规划，根据不同的金融市场环境及时调整融资方式。例如房地产行业的金融监管政策层出不穷，而企业的发展就更需要及时的寻求多元的融资路径，寻找出路。

（三）全面研究税务环境

税务环境直接决定了融资的成本问题，因此需要全面了解税务环境，税务政策，鉴于我国现在整体税务环境的监管越来越严格，信息化的金税工程越来越强大；管理层首先要从管理层的意识上税务与融资方式的强联系；在筹划融资时，明细融资的方式以及其产生的综合的融资成本，从而能够从中选择出最优的融资结构。

（四）清晰公司治理结构

虽然企业在发展的生命周期中，无法逾越的要经历公司治理的无意识状态，但随着企业的发展，公司治理逐渐完善，公司战略逐渐清晰，企业文化逐渐系统，企业的价值也会日益增加，公司的未来预期越来越好，资本形象越来越好， 企业融资就会出现更多种的选择，这个时候融资就需要根据企业发展逐渐清晰的融资规划。清晰公司的治理结构就需要做好两个机制，做好权力制衡机制和激励约束机制。

（五）提高公司管理层风险意识与企业运营能力

1、提高管理层风险管理意识

企业融资的目的是为了能够公司的成长，以及价值的提升，而这个需要提高公司管理层的风险管理意识，风险管理意识就是要确保三个安全：资本安全、运营安全和财务安全。资本安全了，资金才会进入企业，投资人才能够放心；对于经营者和管理者才说，只有运营安全了，企业才可以持续盈利；财务安全了，我们的资本安全才能有保障，运营安全才有基础。

风险管理意识具体表现为：融资决策一定前置到投资决策。想好怎么使用资金，如果让资金更大效用地发挥作用，是我们做好融资决策的一个前提。只有对资金未来规划，及企业未来的现金流有很好的预期判断，才能在企业融资的过程中，更加的顺利。其次，将企业的经营风险和财务风险进行组合分析。经营企业过程中，管理层要把握整体的风险，如果企业的经营风险较高，在选择融资的方式时，就要相对选择财务风险相对较小的。首先， 从融资方式而言，债券融资的风险大于股权融资的风险，进一步讲，短期融资的风险大于长期融资的风险，从企业的不同的生命周期来看，早期的经营风险比较大，可以用更多股权融资的模式。

2、提升企业运营能力

企业运营能力的提升进而就可以形成非常高的资金流管理和资金链管理，那么在过去，就会形成较好得利润和现金流量指标，再加上好的商业模式才能形成企业的未来的良好预期，那么就会让投资人从外部看到公司的价值；企业才能进行有效的融资规划。提升运营能力的具体方式体现为：管理绩效并设置有效激励，持续打造组织学习能力。