机场建设中的筹融资渠道及融资风险防范措施

2019-12-19孙伟

大众投资指南 2019年17期

孙伟

（甘肃省民航机场集团，甘肃兰州 730020）

机场是航空网络的主要节点，是多种交通运输方式的聚集地。随着航空网络的不断完善以及交通运输事业的蓬勃发展，更多的机场开始扩大自身规模，以促进自身利益的增长。由于机场建设耗资大，而政府及其他社会组织难以拿出对应的资金支持机场建设，所以机场以一般筹融资的方式累积建设资金。当前机场建设筹融资渠道多种多样，呈现出多元化的发展特点，相对地，融资风险环境也更加复杂。如何有效防范机场建设中的融资风险，是我们需要慎重思考和着重解决的问题。现对机场建设筹融资渠道及融资风险防范措施做以下分析与论述。

一、我国机场建设现状

截至2017年，我国境内（不含港澳台）共有机场220座，吞吐量1000万以上的有28个，200万到1000万的有21个，200万以下的有169个，口岸机场82个，其中国际机场45个。但是，众多机场只有12个有多跑道（2条跑道机场9个），而其余基本没有多跑道。一旦出现航空问题，根本无法处理，至少要关闭5到6个小时。从盈利情况来看，全国机场只有56个是盈利的，其余全部亏损，亏损金额大约在40亿。2017年3月，国家政府向162家小机场实施了补贴，总金额为14.29亿元，有43家小机场补贴金额超过1000万元，但这并不足以弥补机场的亏损。由此，我们可以看出，当前我国机场建设主要面临投入产出少、盈利能力弱的问题。

二、机场建设筹融资渠道

（一）政府投资

现阶段我国中小机场较多，占机场总数量的大多数。它们的筹融资能力不强，塔台、跑道、停机坪、航站楼、维修厂等基础设施建设主要依赖于政府下拨的财政资金。而机场建设耗资大，难以在短时间内获得盈利。政府下拨的这部分资金仅能支持机场的初期建设，并不能满足后期建设的资金需求。

（二）上市融资

我国允许机场公司上市融资，但对于上市公司经营时间长短的要求较为严格。国家规定，机场公司上市必须连续不断地盈利超过三年，而且其经营范围必须与国家法律法规相适应，并合乎航空产业政策。然而，站在盈利的角度看我国机场建设发展，有近四分之三的机场是亏损的，这也就意味着，少有机场公司能满足上市条件。另外，上市融资后，机场公司会面临着更加复杂的金融环境，并受市场影响，发生决策效率降低、盈利额度减少等问题，也会受到更加严格的审查。因此，这种融资渠道并不适用于中小型机场。

（三）银行贷款

银行贷款也是不少机场会选择的筹融资渠道，机场在建设过程中，向银行提出贷款申请，并交于银行要求提供的各种材料，银行对机场的资格进行严格审核，主要审核其能否在规定时间内还本付息，审批后向机场发放贷款。由于审批程序较为复杂，涉及内容较多，所以从提出贷款申请到拿到贷款所需时间较长，这就对机场建设产生了消极影响。另外，随着利率的调整，以及银行贷款成本的增多，以这种方式进行筹资，机场公司需承担更多的成本与更重的还款压力，一旦资金链条出现断裂情况，机场公司就会面临着失信问题，影响到自身的长足发展。

（四）民间融资

也有许多机场会在自身资金紧张的情况下选择民间融资渠道筹集机场建设资金，这种方式较于其他方式，能在较短的时间内缓解资金紧张情况，但其融资成本往往会超出机场公司承受范围。所以，机场在选择此方式时，还需对自身承受能力进行慎重评估。

（五）战略合作者投资

和上市融资相比，这种融资方式对机场公司的要求相对较低。它的显著优势在于方便快捷，能够在短时间内获得资金。但是，它的缺点也较为明显：和机场公司达成战略合作意识的合作者容易因决策问题与机场方发生冲突，甚至会直接干预机场建设。一旦合作者撤资，不仅会对机场建设产生严重影响，也会对机场正常经营产生阻滞作用。因此，在选择此方式时，机场公司需要多和战略合作者进行深入沟通交流，了解其对机场建设的意见和建议，尽量减少其产生的干预作用。

（六）吸收国外款项

现阶段，我国部分机场通过吸收国外投资款项进行机场建设。采用这种方式所获得的资金额度较大，贷款期限长且利率低。但是与银行贷款相同的是，它也需要经历中间环节较多的审批流程，并需办理多种审批手续。另外，选择此方式的机场还会面临着汇率波动的风险。因此，大多机场公司不会选择此方式。

三、机场建设中融资风险防范措施

（一）提升机场自身收入能力

机场建设融资的特点表现为融资金额大、回收周期长，收益率低，而现行融资模式存在资金缺口大、大量适用贷款后需支付巨额财务费用、投资主体单一、内部现金流支持能力较弱的弊端，最终会导致融资风险的发生。笔者认为，要防范融资风险，首先要解决内部现金流支持能力弱的问题。机场公司可以在保持航空业务收入稳定发展的前提下，提高公司非航空业务收入，以增强内源融资能力。例如，将拥有经营权的一些经营业务，以公平的竞争方式分给有能力、有口碑的商家，由商家提供零售、餐饮等服务，为旅客提供多样化、全面化的购物选择，而机场则对商家进行管理，并收取相应的“特许经营费”。或者，向在机场停车的旅客收取一定的停车费，为机场增加停车收入。再如，公开出售机场内LED广告屏、灯箱、展位、看板、路牌、高立柱、吊旗、手推车平面广告、廊桥通道外墙等广告位，为机场增加广告收入。

（二）创新合作融资模式

除了银行贷款之外，机场公司可以创新与银行的合作融资模式，通过和银行建立稳固的战略合作关系，获得债务融资或者是优惠的信贷资金。例如，与银行签署涵盖差旅管理服务、平台联动互动、商业金融服务、综合授信和融资服务等业务合作领域的战略合作协议，和银行发挥各自职能和资源优势，搭建金融服务“新平台”，开创银企“持续、深化、提升”的合作新局面。同时，在机场上线银行参与的收银系统，以满足机场出行旅客多元化支付、商户资金核算、机场公司收银管理等各方面的需要。

（三）引入非国有资本

机场公司可以在政府主导下非国有资本，以获得权益投资，而不需要承担投资成本。例如，由政府担当机场建设及机场产业的投资主体，把控机场建设中的各个审批流程，同时，优化机场产业园建设，给有意向进驻园区的企业提供相关的设备设施，造出有人流、有收入的业态，并给予与项目进度和效益挂钩的扶持政策，吸引真正务实的项目落户园区，提高机场招商引资的成效与含金量。

（四）使用资产证券化与PPP模式

所谓资产证券化，简单来说，就是将缺乏流动性但具有可预期收入的资产以证券的形式出售，以获得融资，它有利于降低融资成本与投资风险，使权益人和投资者获得较高收益。而PPP模式主要是指一种以项目作为主体、以合作共赢为基本理念的融资模式，它主要根据项目的预期收益、资产及政府的扶持力度来安排融资，可以让更多的民营资本参与到项目中，以提高融资效率、降低融资风险。因此，机场公司可以使用资产证券化和PPP模式防范融资风险。经过近几年的实践，资产证券化和PPP模式在处理融资问题上已经具有了合法性和可行性。实践表明，资产证券化能够让机场公司在当下获得最大限度的现金。而PPP模式能够解决机场大型基础设施项目融资问题，并能在项目中引入社会资本，以实现双方的共赢。