盘活企业存量资产新路初探

朱海斌

摘 要：资产一定程度上决定了企业未来发展的命脉。资产的价值，直接或者间接影响着企业的价值变化趋势。盘活企业存量资产，使得原有的单一的产业结构更加多元开放，同时也为不同类型、不同性质企业的发展注入新的活力。本文正是从盘活企业存量资产出发，以国企相关动态为例，深入探讨在盘活企业存量资产的道路上当今企业有哪些经验教训可以参考。

关键词：存量资产;国有企业;资产处置;资产盘活;资本运作

近年来，随着资本市场的不断变化，越来越多企业选择改变曾经的企业发展路径，转而开始重新运作剩余资产，使得资本市场交易更加频繁，也使得一些小微型企业得以在激烈的市场竞争中凭借其身后的资本占据一席之地。然而由于时代进步、科技发展，资本市场日新月异，每天都有不断注入的新鲜血液及接二连三倒下的老牌企业，因而找到适合企业发展的资本运作之道便显得尤为重要。在企业的所有资产中，存量资产作为企业纳税后所得大部分收入，具有较高的可操控性和可预判性，因而对于一家企业来说，懂得如何盘活剩余资产与总体的企业运营管理同样重要，而对于资产及存量资产均数额巨大的国有企业来说更是如此。

一、存量资产的内容及其分类

1.存量资产内容

存量资产是指企业所拥有的全部可确认的资产。企业的应收账款、预付账款、其他应收款、无形资产、存货、在途物资等等都属于企业的存量资产。存量资产和资产总额的关系：存量资产+增量资产=资产总额。

2.存量资产分类

企业的存量资产按使用情况又分为可利用资产和闲置资产，闲置资产是利用率很低的资产，是指已停用一年以上，且暂不需用的，或者是技术更新已被新购置具有同类用途资产替代的资产。

3.传统国企盘活存量资产之路

传统国企存量资产盘活大多使用的是分红制，即企业存量资产按股份占比进行分配。这种方式虽然带给股东的收益较多，但对于企业长期发展来说并不十分有利。一旦股东撤股、董事会改组，企业资产将出现大面积亏空，资金链断裂，企业正常运营将受到严重阻碍。

由图1可以发现，国有资产回报率在各行各业都较低，只有烟草、汽车、电力热力等行业凭借国有企业运营的独特优势占有一席之地。

而对于较为传统的行业，如钢铁、煤炭开采、有色金属冶炼等，因为受制于企业性质和时代发展无法及时对接，企业难以在市场环境下找到适合自己的进行资产盘活、资本运作的方式，也难以在企业的运营及营销策略上做出改变，因而在市场上相对被动。比较而言，虽然私企掌握的生产资料较少，但企业变革的空间也更大，更适合走自主创新发展的道路，资产盘活、资本运作都比较灵活，更易对市场变化做出准确预判以及实时改变企业运营方向和目的，走出一条更迎合市场需求的发展之路。

如图2所示的负债率，自2008年以来，国企资产负债率高于私企，而央企资产负债率又以90%左右的高负债率居高不下，地方资产负债率也在75%左右，多年以来难以有所缓和。由此观之，找寻一条适合国企进行存量资产盘活的路已经是迫在眉睫。

二、迎合新时代，国企存量资产盘活新路

1.国企可盘活存量资产类型

总的来讲，当前阶段，国企可盘活存量资产可简单划分为闲置存货及固定资产和大型生产线这两大类。

2.国企盘活存量资产的侧重要点

（1）明确国有企业存量资产的盘活是资本市场中企业资产资本化规律的客观要求。对于企业而言，资金、技术、劳动力、生产资料在其企业管理中所占据的地位应该是同等重要的。企业运营的目的是通过已有的资产以及生产资料创造出尽可能多的财富，并承担相应的社会责任和社会价值。当企业的资产被人们认定为可以运作的资本时，企业的资产也就自然而然成了企业资本化运作主要以及重要的部分。

（2）明确盘活企业存量资产的主体应为企业法人而非他人。在股份制企业中，董事会在企业运营管理中发挥着重要作用。虽然企业中大多数决策都由董事会讨论后做出，但在企业资本运作的过程中起到一锤定音作用的仍应该是企业法人，应以企业法人作为盘活企业存量资产的主体。企业法人拥有的法人财产权确定了其在盘活存量资产中的主体地位：一是法人财产权由法律赋予，法人享有完整独立支配企业资产权，具备独立组织资产营运活动的能力。在法人独立支配企业资产的过程中，任何人均无权干涉法人的行为，否则就是对企业法人按照相关法律依法享有的相关权利的侵犯。二是拥有法人财产权的企业法人享有一定部分的资产收益权利，从而有了努力实现资产保值增值目标的主观动力。因而法人在进行企业未来发展统筹规划时会根据个人判断进行不同程度不同方向的侧重，基于理论和实践双重考虑的决策对于企业发展来说往往是有利的。三是企业法人分散、相互竞争，但相互间权利平等、人身自由。各个企业法人拥有自己企业法人财产权，维护着各个企业自身的利益，具有较强的竞争性。以整体的目光来看，擁有财产权的法人之间的竞争能全面地、不同程度地提高各个企业资产的运营效率。但企业法人之间是平等自由的。在一定条件约束下，企业法人以企业利益为根本出发点，在市场引导下，组织资产经营。因而也能通过它们的行为作用达到资产的合理流动与组合。这种流动和组合随着竞争不断推进，具有较强的时间性和灵活性，使得企业更容易对风险和市场变化做出准确的预判和积极的响应。四是出资者和债权人在盘活存量资产的过程中，可以依据企业法人在事先委托时所做出的承诺和有关契约对企业法人进行监督。这样的行为促进了企业存量资产运作的透明化和合法化，使得资产的流通变得公开，资金流向也更容易朝非个人账户的方向流动。

3.国企盘活存量资产采取的方式

（1）闲置存货及固定资产盘活。对于闲置存货和固定资产，最重要的是厘清当前阶段可以控制的资本有哪些，数量是多少。完善这一体制机制可以通过建立相应的数据库、信息库，对于闲置存活明码标价外挂出售等方式解决。提高原有资产的使用效率，提高企业内部运营，缩减劳动力成本，最大程度上利用已有生产资料，减少对于劳动力成本及生产资料的浪费也可以使企业的运营重点转移到对于存量资产的盘活上。

（2）大型生产线的盘活。对于很多大型生产线来说，生产线设备是否老旧，技术是否适应当今时代极其重要。当前阶段，大型存量资产盘活方式主要有：一是通过交易实现价值，如利用资产租赁、分块出租、整体出租方式为企业增加收入，如采用企业托管，以契约形式让经营权全部或部分让渡，降低管理成本。企业如果遇到例如资本过于巨大，难以整体迁移的情况，也可以将资本细小化，筛选出一定量资产用于微小型企业的传统投资或是天使融资，进一步激发新兴市场的活力。二是通过融资实现价值，如完善相关产权信息，具备资产的抵押和质押条件获取生产所需资金等等。最大程度上利用好企业的资产价值，并对其价值进行进一步扩大。三是通过投资实现价值，如作价入股方式，获得有核心竞争力的企业股权等。企业可通过股份直接标价出售、股份转让等方式转移公司股份，换取一定量流通较为自由的资金用于对与企业息息相关的企业进行投资，将资本交给市场，使其自由创造出价值。

三、未来国企资产盘活之路

推动国企资产盘活，一是拓展深化各项改革举措。二是要推进集团层面的股权多元化和混合所有制改革。三是要推动中央企业战略重组。

总体来看，负债水平是基本可控的，国企并不需要为国企负债率持续走高过度担心，对于尚未合理利用的存量资产来说，走适合自己发展，走适合中国国情，走顺应中国市场的路才是国企资产盘活的长久之路。

参考文献

1.张敏.浅议如何盘活企业存量资产.中国国际财经（中英文），2018（01）.

2.谢林林，廖颖杰.对盘活国有资产存量几个问题的认识.南方经济，1998（02）.

（责任编辑：兰卡）