金融自由化与国际资本流动问题探析

宋娱萱

金融自由化大环境下，国际资本流动存在较大的波动幅度，对于经济发展也产生了强烈的影响。本文就金融自由化概念及其发展历程进行阐述，进一步探讨金融自由化对国际资本流动的影响，旨在科学应对国际资本流动所造成的负面效应，更好的应对金融自由化大环境，仅供相关人员参考。

一、引言

金融自由化能够对金融资源进行引导，促进资源优化配置，令全球经济得以增长，福利水平也得以提升。在金融自由化程度不断提高的情况下，国际资本流动问题得以暴露出来，与全球经济的持续健康发展密切相关。在此种情况下，对金融自由化与国际资本流动问题展开探究，具有一定现实意义。

二、金融自由化概念及其发展历程

所谓金融自由化，是指金融体系所受政府部门的过度干预得以减少，在资本账户开放程度以及资本流动自由化等方面都有着鲜明的体现。基于金融自由化指数来对金融自由化程度进行度量，能够对资本账户开放程度进行全面捕捉，保证金融自由化指标衡量的科学化和有效性。自20世纪80年代以来，新兴市场国家和发达国家的发展趋于金融自由化，金融自由化程度较高，仅在发展进程方面存在一定差异。发达国家在80年代下，金融自由化表现出稳定深化的态势，在90年代得以快速提升，直至2008年，金融危机发生，金融自由化程度有所下降，之后保持稳定态势。而新兴市场国家发展过程中，金融自由化经历了一个曲折的过程，在80年代初期、1997年以及3008年等阶段，受到债务危机、金融危机等因素的影响而出现过逆转。

三、金融自由化对国际资本流动的影响

（一）新兴市场国家资本总流入大进概率提高

在新兴市场内部，金融自由化程度逐步提升，大规模国际资本得以涌入，新兴市场国家发展过程中，资本相对稀缺，金融自由化得以推进，国际资本流动更为强烈，国际资本流入具备了合法渠道，国际资本跨境得以自由化、便捷化流动，国际资本的流动，自发达市场流向新兴市场，发达市场资本相对富于，而新兴市场国家的资本相对短缺，此种情况下新兴市场资本流入大进的概率也明显增加。在金融自由化大环境下，先进技术自发达国家流入新兴市场国家，新兴市场国家产出增长率得以提升。对于新兴市场国家来说，金融自由化的条件下，与直接投资的极端波动事件并不存在显著相关关系。在金融自由化大环境下，其他投资大进概率会受到影响而有所增加，究其原因不难发现，其他投资中，以银行中介为支持资金流动得以实现，若制度质量不高，随着金融自由化程度的提升，银行部门的脆弱性也会有所增强。我国作为新兴市场国家之一，需要把握金融自由化的整体环境，科学制定相关政策，以金融机构和金融企业等为对象，加大外债监测力度，从跨境资本流动入手，落实监测预警，对风险抵御能力展开科学评估，对国际资本涌入所造成的不利影响加以科学防范。在我国发展过程中，资本账户开放及汇率形成机制改革的推进，需要以完善的法律法规为支持，对经济、金融体系市场化改革加以统筹推进，保证经济弹性，明确国内市场具体情况，妥善吸收并消化外资，这就能够令国际资本流入大进概率得到明显降低。

（二）发达国家政權投资大进事件发生可能性降低

金融自由化程度明显提升的情况下，若制度质量较高，则道德风险与逆向选择问题明显减少，证券市场羊群效应得以明显减少，对于外拓投资者来说，能够对国内证券市场信息进行深度了解，保证投资决策的科学化，国际资本流入大进的概率明显降低。对于新兴市场国家来说，金融自由化的大环境下，新兴市场国家政权投资流入大进不会受到影响，急停事件也不会受到明显影响，这与证券市场深度、广度不足存在一定关系，政权市场外兑开放所受到一定限制，新兴市场国家发展过程中，受到金融自由化的影响，政权投资流入极端波动的敏感度并不明显。也就是说，发达国家金融自由化与其他投资大进、急停可能性不存在显著关系。对于发达国家来说，在法律制度趋于完善并且金融市场逐步健全的情况下，金融自由化对于证券投资极端流入所造成的影响能够得到一定程度的缓解。

四、结语

综上所述，在金融自由化大环境下，国际资本流动也受到了一定影响，金融自由化令发达国家政权投资流入大进概率降低，新兴市场国家的国际资本总体流入大进概率得以增加，与此同时，其他投资项下资本流入大进的概率也得以增加。对于我国来说，要监测金融机构等部门外债，科学制定金融自由化相关政策，强化跨境资本流动监测预警，评估风险抵御能力，从而降低国际资本流动问题所造成的负面影响。（作者单位：沈阳师范大学，国际商学院）