中小企业融资问题研究

■王宁（辽宁师范大学海华学院管理系）

一、引言

近年来，我国整体经济水平在显著提高，尤其是在我国综合国力的逐渐增强带动了我国各经济产业的快速发展。中小企业对于我国经济的整体推动作用是有目共睹的，根据工信部2019 年公布的数据显示，2018 年我国中小企业数量在急剧增加，现登记在册的中小企业数量多达3000 万余家，而实际数量要远超此数据。这些中小企业贡献了我国2018 年税收的50%和GDP 的60%，而且切实的解决了我国很多地区的就业难题。不过需要承认的是，虽然中小企业的基数大，但是由于企业自身的规模限制、市场核心竞争力弱、企业人才储备不足，所以很多中小企业在发展的过程中都面临着严峻的资金缺口。基于此，本文研究了中小企业融资困难的现状，分析中小企业融资难的主要原因，并结合原因提出一定的解决策略，希望能为解决中小企业融资问题提供理论参考。

二、中小企业融资问题的分析

（一）直接融资渠道狭窄

直接融资渠道狭窄是中小企业融资难的主要原因所在。直接融资其实就是货币的供应方和需求方通过协议或者其他形式形成股权或债权的关系，常见的直接融资渠道有股权融资和债权融资两种。

1.股权融资

股权融资是发行股票融资，是一种融资成本较高，也是较为常见的一种融资模式。不过由于上市对于企业有着严格的限制条件，所以股权融资的融资难度相对较大。

2.债权融资

债权融资顾名思义就是以借入资金，形成债务的方式来获得资金。通常来说，债券融资是为了解决企业运营的资金短缺问题，而由于一直以来我国债券市场发展并不完善，而且发行债权的准入门槛相对较高，大部分中小企业都并不具备融资优势。而且从近年来我国债券融资审批标准上来看，基本上能够被审批的债券融资都是用于城市建设项目，而这些几乎是中小企业难以涉足的领域。此外，目前我国债券利息所得税的税率相对较高，企业的税率为25%，而个人的税率为20%，高昂的利息所得税也在很大程度上让投资者望而却步。所以综合来看，我国中小企业想要通过发行债券的方式来获得融资难度过大，既无法吸引投资者，也无法通过准入条件。

（二）民间融资秩序混乱

由于银行贷款审批手续多、难度大，使得大部分中小企业的管理者都将融资目标集中在民间融资渠道上。然而民间融资机构没有合理有效的监管制度和科学的利率计算方式，同时再加上利益的诱惑，导致了民间融资贷款的利率无法统一，并且常高于正常利率。再加上现如今的民间融资没有系统的管理，各个民间融资机构相互竞价，严重破坏了融资市场的公平性与合理性，使民间融资系统较为混乱。特别是虽然近年来我国在不断的完善民间融资的相关法律法规，但是就结果而言完善程度还远远达不到民间融资环境净化的合理需求，所以在这样的情况下，就导致很多民间融资虽然忌讳监督部门，但是却也能够在地下或半地下存活，高利贷等现象屡禁不止。

（三）融资成本过高

我国的中小企业点多面广，但是同样的，中小企业也是市场淘汰率最高的企业类型，尤其是大部分中小企业的内部管理运营体系不正规，缺少诚信和资信评级机制，企业信息真实性偏低，这些都导致了中小企业融资成本过高。三英焊业是天津著名的焊接材料和焊接设备生产企业，然而在该企业早期进行融资发展时，虽然得到了融资款，但是这笔融资款不仅金额小于申请的融资额，而且还被融资机构要求支付了极高的担保费用，审核的周期也延长了几个月，这严重的影响力三英焊业正常的企业发展。所以中小企业融资成本以及其产生的影响可见一斑。

（四）银行融资门槛过高

对于中小企业来讲，对比各种融资渠道，银行无疑是最适合中小企业的融资渠道。不仅融资成本相对较低，而且能够满足中小企业融资的实际需求。但是由于商业银行追求的也是利润最大化，所以大部分商业银行对于经营风险较大的中小企业往往存在偏视心理，特别是在各种审批程序、审批资格上要明显更为严格，这就导致了中小企业无法充分利用银行来获得融资。根据相关数据显示，2018 年仅有8.6%的中小企业按照其需求获得了银行贷款，并且贷款审批周期也延长了2 至3 个月。上海奇想青晨是一家以生产水性乳胶等新材料的新兴企业，该企业近年来发展迅速，却也出现了融资难的问题。该企业在向银行申请融资期间，银行通过调查发现虽然上海奇想青晨是新兴行业，但是企业盈利能力不强，增长性不足，加上由于当时企业还没有上市，所以拒绝了企业的融资申请。

三、中小企业融资问题原因分析

（一）我国中小企业资本市场不健全

由于经济体制改革中的初步改革存在的局限性，虽然我国的资本市场逐渐发展，但是仍然存在一系列的沉疴性问题，严重限制了我国资本市场的完善与发展。尤其是现阶段，我国资本市场的投资主体结构仍然不平衡，投资者群体中，个人投资者所占比例相对较大，而机构投资者的数量相对较少，专业的投资机构数量虽然在逐渐增多，但是相较于中小企业所需要的融资规模来讲仍然是杯水车薪。另外，证券市场、中小板对于中小企业的要求过高，大部分企业无法通过资本市场来获得所需的资金 也大大提高了中小企业直接融资的难度，使得企业融资的道路更加艰难。

（二）民间融资监管体系不完善

监管体制的不完善也给中小企业的融资带来了困难，2011 年著名的浙江草根金融崩盘而导致的大量中小企业资金链断裂事件使得许多中小企业倒闭，引种的影响了社会的稳定与发展。这种现象正式由于民间融资监管体系不完善所导致的。其中最主要的是监管主体的缺失。即使是一个正规的金融市场也需要政府监督，更何况是自由度更高的民间融资。我国目前的监管模式虽然在规范五大金融市场上起到了一定的作用，但是缺少法律的制约，对民间的融资活动监管也不尽如人意。特别是目前我国对于民间融资的监管无法落实到实处，大部分融资案件都是在造成严重后果和影响之后才会有监管部门介入，但是结果已经产生，只能进行事后处理。

（三）中小企业融资人才匮乏

对于中小企业而言，在自身融资渠道本身就已经十分狭窄的情况下，中小企业需要能够结合自身的实际情况选择适合的融资渠道，并且设计较为长远的融资规划。而这就需要专业的融资人才来支撑中小企业的融资规划。但是在我国中小企业中，企业管理者往往只追求融资成果，却忽视了企业融资人才的引入与培养，不可避免地仍存在融资人才和融资视野方面的缺失，也相应增加了其融资的难度。大部分中小企业基本没有定向的融资人才培养目标，在招聘中往往是以销售、管理等岗位为主，既没有针对融资人才提供适合的岗位，也没有明确的融资人才薪酬福利机制，所以在引进融资人才方面自然就壁垒重重。

（四）中小企业自身规模限制

我国的中小企业规模小，部分中小企业在日常经营过程中还存在各种违规行为，导致产业升级进展缓慢，经营存在着较大的滞后性和不确定性。在财务制度上也没有一套完善的财务制度体系，信息透明度极差，使得企业的信用度不高，又没有国家或大型企业为其做担保，不满足银行等融资机构的信用融资政策。而且大部分中小企业产品技术含量低，没有新兴产业，依旧处在粗放经营层面，基本没有不动产等抵押物，很难满足银行或其他融资机构的抵押贷款要求。此外，中小企业自身的财务状况混乱，银行无法准确了解公司的运营情况，很难判断其发展前景，自然无法向有风险的企业进行贷款，所以中小企业的自身规模在很大程度上限制了其融资结果。

四、中小企业融资优化策略

（一）拓宽融资渠道

首先，政府需要引导银行和金融机构降低中小企业贷款的门槛和标准。关于中小企业信息透明度和可信性的问题，金融机构可以使用金融科技等其他手段进行收集资料和风险评估。通过对其征信、社保、工商、税务、公积金等第三方的数据，与企业内部的数据进行整合统一。这种大数据风控技术可以降低交易成本，提高交易的质量和效率。当然还需要针对性的加大银行对中小企业贷款的力度，拓宽银行不良贷款的处置渠道，转变贷款的形式。

其次，银行需要实施多元化差异化的贷款标准。与大型国有企业相比，中小企业各方面都存在一定差距。因此，银行应对大企业和中小企业的贷款标准进行不同的处理，中小企业的贷款和融资利率需要相应调整。与此同时，根据中小企业的自身经营情况，行业前景，发展趋势以及信用程度等进行综合分析，对于信用前景较高的中小企业，可以给予适当的优惠政策和激励措施。

（二）整肃民间融资秩序

基于民间融资违法乱纪现象频繁出现，所以我国对于民间融资秩序的维护和整肃力度也在不断的加大。例如2018 年浙江省温州市曾制定出台《民间借贷案件审查工作指引》，通过完善民间借贷案件的审查工作来对整个民间融资市场进行整肃，以推动和构建阳光化和规范化的民间融资秩序。而从浙江温州市的工作指引就能够看出，想要整肃民间融资秩序，依靠中小企业自身的约束力是远远不够的。、因此，司法机关、监管部门以及政府相关部门需要从制度、政策等多元角度出发，出台更加完善的民间融资规制，尤其是要进一步细化民间融资审查的执行和监督力度。提高相关法律法规的惩处力度，以此来提高违法乱纪行为的门槛，从源头上遏止民间融资乱象，塑造和谐的民间融资环境。

（三）降低融资成本

企业的融资成本过高会严重的影响企业日后的前进和发展，企业若想进行科学合理的融资来促进自身的发展，降低融资成本就是重中之重。首先，企业如果想解决融资难和融资成本高的问题，就必须控制自己的负债率。负债率过高不仅会给企业在经营成本上带来压力，更会在企业未来的发展上带来巨大隐患。只有降低负债率，才能提高企业的抗风险能力，才能解决风险溢价的问题，这样企业就能进行低成本的融资，企业自身也才会得到良好的运转。其次，企业若想尽可能的降低融资成本，那么就必须要考虑融资的合理性。企业应当在每年年初做好融资计划，并合理的规划自己企业的发展前景，合理高效的利用融资资金，这样才不会出现资金乱用和资金缺口过多的情况，也减少了由于负债过多导致的融资成本增加的问题。

（四）降低银行融资门槛

银行对于中小企业融资的重要性不言而喻，而从解决中小企业融资难问题的层面来看，银行降低中小企业融资门槛是必然趋势。而且近年来我国也出台了一系列的政策、制度来推动银行融资门槛的降低，不过收效甚微。主要是中小企业缺少良好的信誉度，银行自身的营利性与中小企业融资之间产生了矛盾与冲突。所以想要降低银行融资门槛，首先要建立中小企业融资服务信用担保体系。事实上，许多国家和地区都非常重视建立中小企业融资服务信用担保体系。而我国也应该针对中小企业发展的实际情况，创设一套完整的、具有针对性的信用担保机制。尤其是在解决中小企业融资难的问题上，想要单靠中小企业自身是很难优化融资渠道的，所以需要全社会各界的支持与协调。特别是商业银行，应该在中小企业征信体系逐渐完善的基础上，着力开发中小企业的融资模式，在丰富商业银行投资模式的同时，为中小企业融资提供更多的机会和空间。同时也可以采用政府担保或者是其他形式担保的方式来优化银行与中小企业的融资通道，净化中小企业融资环境。

五、结论

综合上述内容来看，虽然中小企业对于我国经济发展起到最大的推动作用，但是受限于自身规模小、风险大、市场竞争力弱等特点，使得它在融资过程中处于弱势地位。因此，确保中小企业融资不仅是公司自身发展的必然要求，也是国家和社会发展的必然措施。通过这种方式，我们可以进一步刺激中小企业的发展，从而发挥中小企业在促进我国市场经济和促进国民经济发展中的作用。