上市公司会计信息质量与财务绩效关系研究——以批发和零售业为例

黄贤叶 朱新蓉

一、引言

会计信息质量的高低是影响会计信息在社会经济活动中发挥作用大小的关键因素。因此，结合具体的行业来研究会计信息质量与财务绩效的关系更具有意义。近年来，我国的批发和零售业出现了持续快速增长的良好势头，批发和零售业在国民经济发展中的地位日益突出。批发和零售业是国民经济的先导产业和基础产业，没有强大的批发和零售业，既成不了经济大国，也造就不了经济强国。所以，本文选取批发和零售业为研究对象，研究如何改善上市公司的会计信息质量，使其在公司治理中充分发挥作用，进而提高我国批发和零售业的财务绩效，对我国批发和零售业的持续发展具有重要意义。

二、文献综述

（一）有关会计信息质量衡量指标的研究

许致维、李少育、戴维瀚（2017）选择用未解释审计费用作为会计信息质量的衡量指标。朱秀梅（2017）根据财务报表数据首位数字分布与Benford 理论分布的吻合程度对会计信息质量作出评价。宋理升、王爱国（2014）用上市公司当年的非正常应计利润除以上一年年末总资产的绝对值后得到的数值衡量会计信息质量。徐晟（2013）选取的会计信息质量的衡量指标包括应计质量、收入报告准确度以及在应计质量和收入报告准确度基础之上构建的综合会计信息质量指标。刘天雄、王秀、张顺清（2016）基于信号传递理论、信息不对称理论和有效市场假说，采用以Jones 方程运算出可操纵性应计项的绝对值来衡量会计信息质量。文章借鉴前人的研究思想，采用修正后的Jones 模型计算出的可操纵应计项取绝对值作为会计信息质量的衡量指标。

（二）有关财务绩效的衡量指标的研究

汤荣辉（2014）用加权平均净资产收益率来衡量财务绩效。张兆国、靳小翠、李庚秦（2013）在剔除盈余管理后，以总资产息税前利润率作为财务绩效的衡量指标。谢琨（2017）选取了资产负债率、净资产收益率、流动资产周转率、主营业务增长率四个指标作为财务绩效衡量指标。朱秀梅（2017）采用因子分析模糊综合评价法计算企业的绩效得分作为财务绩效的量化数值。彭胜志、张洋洋（2016）选取16 个指标分别从营运能力、盈利能力、偿债能力和发展能力四个方面对财务绩效进行分析，并以计算得到的财务绩效综合因子的得分值作为财务绩效指标的量化数值。文章从财务绩效包含的发展能力、盈利能力、偿债能力、营运能力四个方面共选取了10 个指标，通过因子分析法提取四个因子，然后通过计算得到财务绩效综合因子得分，用财务绩效综合因子得分衡量上市公司财务绩效。

（三）有关会计信息质量与财务绩效关系的研究

张明霞、徐苏琼（2014）选择2010--2012 年深交所上市公司的数据进行实证研究，用深交所诚信档案考评结果作为会计信息透明度的衡量指标，经营绩效的衡量指标为总资产报酬率，得出了会计信息透明度越高，公司经营绩效越高的结论。朱秀梅（2017）选择21 个地市的广东公司为研究对象，以其2011——2015 年的财务报表作为样本数据，通过对数据的处理得出结论：会计信息质量与企业绩效具有同向变化趋势。汤晓建（2013） 选择2009-2011 年沪深主板贵州省18 家上市公司为研究样本，对样本数据进行分析。得出结论：可操纵性应计盈余越大，净资产回报率越大，上市公司会计信息质量越低。

三、上市后公司财务绩效综合评价

（一）批发业与零售业主要指标显著性差异分析

1.限额以上企业之间的显著性差异分析

根据国家统计局的年度数据和多因变量方差分析的结果可知，在显著性水平为0.05 时，限额以上的批发业和零售业企业在主营业务收入、主营业务成本、主营业务利润和销售额方面的差异性非常显著。

2.上市公司之间的显著性差异

根据批发和零售业上市公司2014--2016 年主营业务收入、主营业务成本和主营业务利润数据和分析结果可知，在显著性水平为0.05 时，批发业和零售业上市公司在主营业务收入、主营业务成本和主营业务利润方面的差异并不显著。

（二）批发和零售业上市公司财务绩效评价

1.数据来源

截止2017 年12 月底，剔除ST、财务数据缺失和不符合研究要求上市公司，最终在东方财富网和新浪财经等网站收集了批发和零售业共54 家上市公司2014-2016 年的财务数据作为样本数据。

2.上市公司财务绩效的评价

从发展能力、盈利能力、偿债能力和营运能力四个方面选取了资产增长率、营业收入三年平均增长率、主营业务收入增长率、总资产收益率、营业利润率、销售净利率、资产负债率、有形资产负债率、固定资产周转率和总资产周转率共10 个指标对批发和零售业上市公司财务绩效进行综合评价与分析。

首先，根据2014--2016 年的批发和零售业上市公司财务数据进行因子分析的适应性检验，其中KMO 值为0.669，适宜做因子分析。其次，根据因子分析法提取出四个因子，其中F1 为发展因子，F2 为盈利因子，F3 为偿债因子，F4 为营运因子。最后，根据因子得分系数矩阵计算各因子的得分，再对因子得分按相应的贡献比重进行加权平均并求和后除以累计方差贡献率89.675%，得到批发和零售业上市公司2014--2016 年的财务绩效综合得分。

3.财务绩效综合得分分析

根据财务绩效综合得分对上市公司进行排名，发现中国中期、远大控股在2014--2016 年财务绩效综合得分中都在前五，说明这两个公司发展较好，盈利能力状况良好，能够较好的适应经济环境的变化。泰山石油和恒信东方两家公司三年里财务绩效综合得分一直靠后，主要是由于这两家公司未能对自身的发展有更好的定位和未能清楚地认识周围环境，对公司发展战略做出调整。

四、会计信息质量与财务绩效的关系

（一）研究设计

1.变量设置

本文选取财务绩效综合因子（FZ）、发展因子（F1）、盈利因子（F2）、偿债因子（F3）和营运因子（F4）为因变量，会计信息质量量化的可操纵性应计项的绝对值（X）为自变量，公司规模（SIZE）、资本结构（LEF）、两职分离情况（BS）和独立董事比率（IDR）为控制变量。可操纵性应计项运用修正后的Jones 模型计算得到：

（二）研究假设

上市公司会计信息质量越高，公司的财务绩效越高，但在上市公司为了业绩考核、融通资金和避免退市等，出现粉饰财务报表的行为时，上市公司的会计信息质量会降低，但通常财务绩效仍然较好。基于上述原因，提出假设：上市公司存在粉饰行为时，其他条件不变：

假设一：会计信息质量与财务绩效综合因子呈负相关；

假设二：会计信息质量与发展因子呈负相关；

假设三：会计信息质量与盈利因子呈负相关；

假设四：会计信息质量与偿债因子呈负相关；

假设五：会计信息质量与营运因子呈负相关。

（二）实证分析

1.描述性统计分析

2014--2016 年间，批发和零售业上市公司会计信息质量的离散程度较大，上市公司会计信息质量存在显著性差异；该行业大多数公司的独立董事比率为33.33%或40.86%，说明该行业上市公司在设置独立董事观念上差异不大。

2.相关性分析

在存在粉饰行为时，上市公司会计信息质量与财务绩效综合因子、发展因子、偿债因子负相关。上市公司公司规模与盈利因子、发展因子、偿债因子正相关；上市公司资本结构与财务绩效综合得分、盈利因子、偿债因子负相关；上市公司独立董事比率与财务绩效综合得分、偿债因子正相关。

3.回归分析

由于自变量和部分控制变量间存在线性关系，为消除多重共线性，采用逐步回归法，研究会计信息质量与财务绩效的关系。

可操纵应计项（X）、公司规模（SIZE）、资本结构（LEF）、两职分离情况（BS）与财务绩效综合因子（FZ）的回归系数通过了显著性检验，得到模型如公式4 所示：

FZ=0.473+0.042X+0.008LEF-0.096SIZE+0.125BS（4）

可操纵应计项（X）、公司规模（SIZE）、两职分离情况（BS）与发展因子（F1）的回归系数通过了显著性检验，得到模型如公式5 所示：

资本结构（LEF）与偿债因子（F3）的回归系数通过了显著性检验，得到模型如公式6 所示：

五、研究结论与建议

（一）研究结论

在存在粉饰报表行为时，会计信息质量与财务绩效综合因子负相关，这一结果验证了假设一。在存在粉饰报表行为时，会计信息质量与发展能力呈显著负相关，该结果验证了假设二。会计信息质量与盈利因子、偿债因子和营运因子均无线性相关性，故假设三、四、五不成立。不同的公司规模、资本结构和两职分离情况对批发和零售业上市公司财务绩效的影响存在明显区别。

（二）相关建议

针对以上对批发和零售业会计信质量与财务绩效做的相关分析，文章提出以下建议：首先，加强会计人员职业道德教育和遵守职业道德的自觉性。其次，完善包括权利、职责的分配方式、人员的胜任能力和发展计划、管理者的经营模式、企业员工的价值观等内部控制环境。最后，完善上市公司内外部监督体系。外部通过建立和完善相关法律法规，加强对上市公司会计信息质量的监督，切实维护利益相关者的利益，落实会计信息质量监督制度，保证所提供的会计信息质量真实可靠，从而促进上市公司的健康发展。内部设立审计机构，加强风险管理、健全内部控制系统、查错揭弊，在保证公司会计信息质量的真实性和可靠性的同时，改善经营管理和提高经济效益。