房地产上市公司高管薪酬与企业绩效关系研究

鲁文怡

摘要：在金融危机加重房地产公司房价回落，资金缺乏的紧张环境下，关于国家是否采取“限薪令”的讨论引发了全社会的关注，而其中以“房地产企业高管薪酬是否偏高”、“高管薪酬是否与企业绩效相联系”等问题尤为突出。本文将研究的切入点放在了房地产行业高管薪酬的构成要素上，验证其与企业绩效的相关性，在选取了房地产行业40家上市公司2012年最新相关数据并对数据作初步描述性分析的基础上，构建出相应的研究模型和研究假设，最后使用SPSS18.0对假设变量之间进行了相關的实证分析。

关键词：高管人员;薪酬结构;企业绩效;相关性

一、高管薪酬结构对企业绩效的实证分析

（1）提出假设

目前我国的薪酬结构结果分为以下几类：基本薪酬、基本薪酬加津贴、基本薪酬加绩效工资、基本薪酬加股权或期权等。若是以上述结构来分析其与企业绩效的联系难以准确得出具体是哪一项构成因素产生的影响，且影响程度的强弱难以精确。所以我们需要从各个薪酬因素来分析，从而规划一个合理的薪酬结构。其中单一固定年薪这种薪酬结构可以归类为单一的基本薪酬，从而现将基本薪酬、绩效工资、股权或期权激励薪酬、津贴作为因变量研究其与企业绩效的关系。

（2）实证分析

不同的薪酬结构对高管人员的激励作用是不一样，从而会产生不一样的激励效果。单一基本薪酬是固定并具有直接作用的激励手段，但易引发短期行为，..基本薪酬与其贡献匹配度需要一套完整的有效的业绩考核制度。基本薪酬加津贴的激励体现的是高管人员具有的较高的社会地位和稳定收入来源，但同样是一项工作期内的短期激励手段。基本薪酬加绩效工资同样需要企业有较为健全的绩效考核制度，这种结构比基本薪酬加津贴或单一基本薪酬更具有激励作用。但是这种激励方式仍然没有避免高管人员的短期获利行为。

在理论上，基本薪酬加股权或股票期权是企业对高管人员进行激励的十分有效的手段。因为企业高管人员拥有了企业的股票，高管人员就会通过积极经营日常的工作来寻求其长期利益的最大化，同时契合了企业的利益目标。但是现状是企业高管人员薪酬结构以基薪加股权或股票期权为主的并不多，实行基本薪酬加股权或期权的薪酬结构中股权或期权占薪酬总额的比例较小，因此企业高管人员现有薪酬结构安排与其需求不一致，我国高管人员薪酬构成中股权、期权等长期激励手段需要加强。

综合分析各方面原因，对于基本薪酬而言，单纯的基本薪酬虽然在构成高管薪酬上直接固定，但由于激励手段过于单一，对高管人员的激励持续性并不长久。对于绩效工资来讲，根据实际经验绩效考核有多种形式，最常见的如平衡记分卡。而各种绩效考核方式往往有两方面的作用一是严格管理，对在职人员行为进行规范，二才是对提升企业绩效进行奖励。从这点意义上讲，若绩效考核的实行缺乏完善的绩效考核体系，或考核内容无法高效的激励高管人员，那么绩效考核将不能发挥其应有的作用。

二、实证分析结果与建议

（1）实证分析结果

本文关于上市公司高管薪酬结构和公司绩效的相关研究和结论可以得知，各个薪酬因素对企业绩效的影响程度存在差异。

1.基本薪酬与企业绩效呈现不相关性

因为基本薪酬金额难以准确有效的确定，比如说，若基本薪酬设置偏低，则高管人员会认为自己的价值被低估，易造成高管人员的出走;而若基本薪酬设置偏高，则容易导致其激励作用与企业利润的增招难以相匹配。总的来说，由于基本薪酬的确定难以掌控，具有较大的差异性，因此基本薪酬与企业绩效表现出不相关性。

2.津贴与企业绩效呈现不相关性

因为高管薪酬结构中的津贴主要是指作为董事、监事或高级管理人员的一种固定报酬，金额会在事先的合约中确定，同时数额偏低，对高管人员的激励作用比较低微，且持续性较短。因此津贴与企业绩效表现出不相关性。

3.绩效工资与企业绩效呈现不相关性

由于我国上市公司在绩效考核体系上的不完善，绩效工资作为构成薪酬结构的要素的可能性就会大大降低。因此绩效工资和企业绩效呈现不相关性。为了使薪酬结构的激励作用进一步的发挥，企业应当完善与之相对应的绩效考核体系，从而使激励作用最大化，实现公司的长效发展。

4.股权或期权激励薪酬与企业绩效呈现正相关性。

这是由股权或期权激励薪酬的特征决定的，因为这种薪酬激励具有长期激励性质，在长期经营活动中可以将经营者的自身利益与企业的绩效利润目标一致化，因此股权或期权激励薪酬与企业绩效表现出显著的正相关性。

（2）相关建议

本文实证分析了样本中高管薪酬构成要素和企业绩效相关性，从而看出股权或期权激励制度的优越性，在此基础上，完善企业高管薪酬制度对企业的发展有着长足推进作用。

1.建立合理、高效和完备的业绩评价机制

总的来说这样一个机制包括量化的财务指标和非财务指标。财务指标如会计利润指标、市价指标等，而非财务指标如学习、创新与增长等指标。高管人员易于掌控基本的财务指标。非财务指标难以数据化，但是充分体现在日常经营活动中，且高管人员也无法轻易操控。因此，将两项指标相结合使用，一方面可以通过量化的指标规范高管人员和职工的工作，从而提高企业绩效和完成企业利润目标，另一方面，非财务指标的长期性和能动性可以令企业的发展更加持久

2.建立和完善高管人员的长期激励制度

由本文的实证分析可以得出股权或期权的薪酬激励结构对企业的绩效有重要的作用，现在我国资本市场发展虽然迅速但依旧有着明显的局限性。因此，在完善公司治理结构的同时，建立能够使长期激励机制，并且遵守法律法规，遵循资本市场规律，使长期激励机制与之想适应，促进企业的持续、有效的发展。

参考文献

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