基于因子分析法的建筑企业经营绩效评析

金斌 陈伟明

摘 要：本文在分析上市公司中建筑企业的财务数据时，利用SPSS软件的统计分析功能，使用因子分析方法，探索对公司经营绩效产生影响的公共因子，从而为企业提出相应管理建议。

关键词：因子分析法;建筑企业;经营绩效

建筑业的增长速度随着我国逐渐放缓的宏观经济增长也随之放慢。整个建筑行业也呈现出集中度提升，行业竞争加剧以及企业经营难度加大的趋势。评价经营绩效是对企业的行业竞争地位进行评估的重要手段，也是企业内部管理控制系统的关键环节。行之有效的经营绩效评价可以对行业的落后者和领先者进行甄别，并对企业的经营成果和管理行为进行全面客观地评估，而评价结果则可以为企业提高自身的竞争力与改善经营提供相应的依据和建议。

一、在评价企业金融绩效中因子分析法的应用

因子分析法是一种多元统计分析方法，用少数几个公共因子来归纳总结一些具有错综复杂关系的多个变量，其出发点主要是研究原始变量的协方差矩阵和相关矩阵，降维是其所主要运用的思想。

在企业经营绩效中所涉及到的彼此之间具有或强或弱相关性的指标种类较多。因子分析法可以对影响经营绩效的少数关键因子进行提取的原因就是因为可以用少数几个公共因子来归纳总结一些具有错综复杂关系的多个变量。

因子分析法在建筑行业也得到了运用。本次研究为了客观评价企业的绩效，对建筑业企业经营绩效的特点进行充分的挖掘，对研究对象进行了进一步扩充，研究样本选择了全国84家建筑业上市公司。除此之外，本文在建立经营绩效和企业财务指标的直接关系时，以因子分析法的输出结果为依托，并为改进建筑企业绩效提供了相关的建议。

二、建筑业经营绩效评价

（一）在建筑业企业取样，并选取指标

本文选取沪深股市申银万国行业分类体系二级行业中的建筑装饰行业84家上市企业作为研究样本，其中 ：基础建设28 家（含房屋建设4 家）、专业工程 18 家和装饰园林38家。选择了息税折旧摊销前资产总额、利润、净利润、营业收入、利润总额、净资产收益率、流动比率、资产负债率、投入资本回报率、净资产同比增长率、销售净利率、总资产周转率、利润总额同比增长率和营业收入同比增长率等14个变量作为分析指标。相关分析指标的数据采用上市公司公开披露的2018年度年报数据。

（二）因子分析的适应性检验

根据因子分析的数学原理，只有当原始变量之间显著相关时，才适合进行因子分析。Bartlett检验和KMO检验和结果表明，选择的分析指标适合因子分析。

（三）因子分析过程

因子分析提取了 5 个公共因子（F1～F5），累计贡献率达到85.647（表 1），说明这 5 个公共因子反映了14个原始指标的大部分统计特征，符合因子分析的取舍标准。

因子分析给出的公共因子的载荷矩阵，其阐述了 5 个公共因子与14 个原始指标之间的线性表出关系。为了读者更好的理解公共因子在实际应用中的意义，在因子分析中，我们一般利用方差最大旋转法，旋转载荷矩阵。本研究旋转后的载荷矩阵如表2所示。

（三）公共因子的解释

因子 F1 在息税折旧摊销前利润、利润总额、净利润、 总资产、营业收入上的载荷较高反映了公司的规模，故因子 F1 为规模因子 ;因子 F2 在总资产周转率、投入资本回报率、净资产收益率上的载荷较高，故因子 F2 为盈利因子 ;因子 F3 在资产负债率上的载荷较高，故因子 F3 为杠杆因子;因子 F4 在净资产同比增长率、销售净利率、净资产收益率、投入资本回报率上的载荷较高，故因子 F4 为规模增长因子 ;因子 F5 在利润总额增长率、营业收入同比增长率、销售净利率增长率上的载荷较高，故因子 F5 为盈利增长因子。

（四）因子得分和综合排名

根据因子分析的原理，为了计算每家企业的综合绩效得分，需对每一个公共因子赋权。公共因子 Fi 在综合得分中的权重（Ai ）计算公式方法为 ：Fi 的方差贡献率与（Fi-F5）的累计方差贡献率的比值。而企业综合得分F则为                                   。如同所示表4为部分建筑业企业经营业绩综

合评价得分及排名。

三、结果分析

（一）企业综合绩效评价以及单项绩效

从规模因子（F1）得分的角度来看，诸多大型工程建设类央企如中国铁建、中国中铁、中国建筑位居前列，可以看出，在规模方面企业的优势明显。往往这些企业更多的着力于基础建设。而对于那些重点在细分领域如装饰、园林的岭南园林、金螳螂等企业，规模往往比较小，股本偏向于民营。

盈利能力（F2）的角度出发，装饰行业则是有一个爆发，名列前茅的有金螳螂、东易日盛等装饰工程类企业。反面例子万鸿集团、光正集团的盈利能力明显不足，排名也靠后，在未来应着重资本回报率，提高资产的营收能力。

博通股份、万鸿集团、四川路桥等企业则是通过杠杆因子（F3），运用增加负债的方法运营公司，而过度以来负债，则容易出现资金链断裂，拆东墙补西墙的恶性循环，不利于企业的健康、可持续发展。

规模增长因子（F4）越强，表明企业规模的快速增长，浦东建设、东方园林在这方面做的比较突出，在各自的领域中都有了业务上的进一步拓展。

腾达建设、西藏天路、绿大地等企业在盈利增长因子（F5）方面，遥遥领先，一定程度上有政策的优势，同时也与企业自身的特点密不可分。如绿大地，主营苗木种植、园林工程，苗木销售迅速增长的同时，工程团队建设也迅速上马，盈利能力增长明显。

结语：

对于现在企业的运营绩效而言，因子分析法建立了一套有效的评价系统，完整的把评价体系的各个指标进行拆解，通过因子分析法构建企业财务指标赋权，我们可以清晰的获知该企业综合运营绩效，也就是文中的综合评分F。通过本研究评价体系，我们可以着重分析在当前市场环境下，建筑企业在如何进一步优化自身的运行，提高盈利规模。

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