私募股权投资对中国中小企业的影响

摘要：随着我国资本市场的日益完善，私募股权投资已经成为重要的投资模式，对于中小企业来说也具有很强的支撑作用，因而需要不断加大工作力度，强化私募股权投资在解决中小企业融资难、融资贵方面的积极作用。本文对此进行了研究，在简要分析私募股权投资的内涵和特征的基础上，重点分析了其对中小企业的影响，并就如何推动私募股权投资科学发展提出对策。

关键词：私募股权投资;中小企业;影响;对策

中图分类号：F0381  文献识别码：A  文章编号：

2096-3157（2019）29-0083-02

在我国资本市场快速发展的新形势下，私募股权投资的数量和规模不断扩大，已经成为我国资本市场不可或缺的重要組成部分。从我国私募股权投资的整体发展情况来看，由于其主要是对非上市企业进行股权投资，因而在解决中小企业融资难、融资贵等诸多方面都具有十分重要的支撑作用。在当前我国高度重视中小企业健康发展特别是破解中小企业融资难问题的时代背景下，应当进一步深化私募股权投资在解决中小企业融资、促进中小企业发展等诸多方面的积极作用，并采取切实有效措施，大力推动私募股权投资与中小企业的深度融合，进而促进中小企业科学和健康发展。

一、私募股权投资的内涵和特征

1私募股权投资的内涵

私募股权投资是指对非上市企业进行股权投资，并为被投资企业提供增值服务，最终通过上市或转让的方式出售股权实现盈利的投资方式。从根本上来看，私募股权投资的投资目标是高成长性的未上市公司，通过注入一定的资金，并且通过与未上市公司进行协商获得一定股权。此外，私募股权投资也会参与管理等工作，因而也可以促进未上市公司科学和健康发展。

2私募股权投资的特征

从私募股权投资的特点来看，集中体现在三个方面。一是将股权转化为资本，这是私募股权投资最突出的特点，他们收集的不是分红或股息，而通过“股权转让”的方式获取利润;二是私募股权投资可以在任何阶段退出，所投资的企业无论出现什么样的情况，不管是亏损还是盈利，都可以进行退出，因而无论是私募股权投资公司还是被投资的未上市企业都应当深刻认识到这一点，确保不出现重大风险;三是私募股权投资还具有很强的评价功能，最根本的就是私募股权投资需要通过市场考验，同时也要发挥自身的积极作用，最大限度促进未上市公司的快速发展，进而通过股权转让的方式获取较大的利润。

二、私募股权投资对中小企业的积极作用

1有利于解决中小企业资金困境

中小企业是我国比较特殊的企业群体，最主要的就是尽管单体规模都相对较小，但整体数量十分庞大，我国99%的企业都属于中小企业。中小企业普遍面临一系列融资难题，这也是我国中小企业生命周期相对较短的根本原因。私募股权投资由于属于投资于非上市企业，中小企业普遍都属于非上市企业，而且很多中小企业都具有很强的创新与发展能力，这也是私募股权投资比较看重的一点。比如某地为了解决中小企业融资问题，大力培育和引进了一大批私募股权投资公司，为本区域内5万多户中小企业解决了融资难题;再比如很多私募股权投资公司也十分看重中小企业，对中小企业的投资数量和规模也在不断扩大，对于破解中小企业融资困境起到了一定的作用。

2有利于完善中小企业公司治理

由于中小企业普遍规模较小，因而自身的经营与管理能力也相对薄弱，绝大多数中小企业都没有建立比较完善的现代企业制度，因而公司治理体系不够完善。由于私募股权投资不仅可以对中小企业注入资金，而且也会对中小企业的战略发展，对于进一步优化中小企业公司治理结构具有十分重要的支撑作用。私募股权投资在对中小企业进行股权投资的过程中，会向中小企业派驻团队，参与中小企业的经营与管理，而且也会在公司治理体系中担任重要的角色，这对于优化和完善中小企业公司治理结构具有十分重要的支撑作用。特别是一些私募股权投资公司在参与中小企业战略发展方面具有很强的引导性，且有助于促进中小企业科技创新、产品创新、管理创新，进而为中小企业注入新的生机与活力，尽管私募股权投资会在一定时间内退出，但中小企业也因为建立了比较完善的公司治理结构而具有一定的创新发展能力。

3有利于中小企业持续快速发展

从我国中小企业的生命周期来看，普遍都在25年～35年之间，这也表明我国中小企业缺乏可持续发展能力，这其中至关重要的就是很多中小企业存在小富即安的问题，在生产经营的过程中缺乏战略思考，同时也没有将打造品牌上升到战略层面。私募股权投资在对中小企业进行股权投资的过程中，可以为中小企业可持续发展创造良好的条件。比如很多私募股权投资公司在参与中小企业经营与管理的过程中，能够找出中小企业存在的突出问题和薄弱环节，并采取切实有效措施认真加以优化和完善，进而使中小企业的发展能力得到提升;再比如某私募股权投资公司在参与中小企业经营与发展的过程中，发现该中小企业存在着比较突出的财务管理漏洞，因而通过构建比较完善的内控体系，使该中小企业的财务管理步入了科学化的轨道，特别是以往的财务风险都得到了有效的措施，促进了该中小企业的可持续发展。

三、私募股权投资促进中小企业发展的对策

1完善私募股权投资法律制度

从当前我国私募股权投资的整体发展情况来看，尽管数量和规模与过去相比有了极大的提高，而且在优化和完善我国资本市场方面具有一定的支撑作用，但仍有很多私募股权投资公司缺乏对中小企业的有利支持，特别是由于法律制度不够完善，导致私募股权投资领域出现了一系列问题，甚至对一些中小企业发展造成了不良的影响。目前我国还没有针对私募股权投资建立比较完善的制度体系，个别私募股权投资公司在对中小企业进行股权投资的过程中存在着暗箱操作的问题，不仅扰乱了我国资本市场秩序，而且也不利于我国中小企业的发展。这就需要进一步加大对我国私募股权投资的监督和管理，建立专门的法律法规，使私募股权投资步入法治化轨道。对于中小企业来说，也要深入研究与私募股权投资相关的法律法规，通过法律手段和法律途径切实维护自身的合法权益，只有这样，才能使私募股权投资在促进中小企业可持续发展方面取得突破。

2加强私募股权投资监管工作

从当前我国私募股权投资的整体运行情况来看，尽管绝大多数私募股权投资公司能够严格按照法律法规的要求进行运作，但由于对私募股权投资公司的监督和管理不够到位，也导致一些私募股权投资公司出现了违法违规的现象。由于对私募基金的监督不够到位，导致一些基金公司没有按照规定的流程进行运营，甚至出现了一些风险，比如钻法律空子的问题，非法集资的问题等，这已经成为制约我国私募基金健康发展的重要因素，需要在构建更加科学和完善的监督体系方面取得重大突破。這就需要我国要更加高度重视对股权投资的监督和管理工作，特别是要在专业化监管以及行业化监督等诸多方面狠下功夫，比如可以发挥行业协会和行业商会的作用，进一步优化和完善监管机制，使私募股权投资的监管能够更具有成效，同时还要更加重视私募股权投资公司的自我监督和管理，加强内部控制，强化内部审计等，进而使其为中小企业发展创造有利条件。

3引导中小企业创新融资模式

由于私募股权投资在破解中小企业融资难、促进中小企业公司治理改革、强化中小企业科学管理等诸多方面都具有十分强大的功能和作用。因而，国家和各级政府应当积极引导中小企业创新融资模式，强化股权投资对中小企业的支撑作用。比如地方政府可以多组织一些私募股权投资公司与中小企业的对接会，切实解决“信息不对称”的问题，使更多优秀的中小企业能够得到私募股权投资公司的青睐和认可，进而注入更多的资金，并推动中小企业管理创新。要切实加大对私募股权投资的宣传力度，特别是要针对中小企业开展专门的宣传，使中小企业深刻认识到私募股权投资对中小企业经营、管理、发展的积极作用，进而引起中小企业的高度重视，同时也要积极引导中小企业加强自身建设，强化自身的发展能力，进而使更多的中小企业能够得到私募股权投资公司认可。

4强化私募股权投资整体功能

比如某私募股权投资公司在对某中小企业进行股权投资的过程中，由于没有正确处理好自身与中小企业之间的关系，过多参与中小企业的经营与管理，甚至在一定程度上凌驾于中小企业经营者之上，导致该中小企业发展受到极大的限制，最终使该中小企业陷入了破产的境地。比如一些私募股权投资公司在运作的过程中并不是为了促进中小企业发展，而是为了攫取更多的经济利益，因而并没有从促进中小企业可持续发展的战略高度入手进行股权投资，甚至在中小企业发展旺盛阶段不顾中小企业未来的发展而选择“退出”等。这就需要私募股权投资公司应当从战略和长远的角度开展对中小企业的股权投资，特别是要牢固树立责任意识，在参与中小企业经营与管理的过程中，应当建立战略合作关系，更加重视促进中小企业的发展，因而应当从“管理”向“服务”转型，不断强化私募股权投资的支撑性功能，努力推动中小企业健康发展。

四、结语

综上所述，作为我国资本市场重要组成部分的私募股权投资已经步入了创新发展的轨道，对于促进我国多层次资本市场的建立和创新都具有十分重要的价值。中小企业是我国比较特殊的企业群体，尽管规模普遍较小，但数量十分庞大，这也使我国中小企业普遍面临融资难问题。因而，应当充分发挥私募股权投资对破解中小企业融资难方面的积极作用，特别是由于私募股权投资有利于解决中小企业资金困境、有利于完善中小企业公司治理、有利于中小企业持续快速发展，应当积极探索私募股权投资与中小企业融合发展的有效策略，要在完善私募股权投资法律制度、加强私募股权投资监管工作、引导中小企业创新融资模式、强化私募股权投资整体功能等诸多方面狠下功夫，努力破解中小企业融资难、融资贵问题，促进中小企业可持续发展。

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作者简介：

陈云，对外经济贸易大学国际经济贸易学院在职人员高级课程研修班学员;研究方向：风险投资与私募股权。