水井坊：外资念经中国白酒

张建锋

水井坊的发展轨迹，在新中国成立后酒业发展史上，是较为独特的一页

作为中国唯一一家被外资控股的上市白酒公司，水井坊（600779.SH）的发展轨迹，在新中国成立后酒业发展史上，是较为独特的一页。

回顾水井坊发展史，2011年正式被帝亚吉欧控股后，水井坊的发展跌宕起伏，既有在上轮白酒黄金八年尾期的业绩飙涨，也有调整期的披星戴帽。此轮行业复苏中，在前一任总经理范祥福大刀阔斧改革下，水井坊业绩重回快速增长轨道。

在中国白酒行业从前两年的高速增长回归至理性之际，具有多年操盘世界知名洋酒品牌大中华区生意经验的危永标，于今年7月份接棒范祥福继任水井坊总经理一职。

对于危永标，范祥福曾高度盛赞，称其为“最佳人选”。资料显示，危永标1966年出生于香港，历任保乐力加（中国）有限公司董事总经理、保乐力加（亚洲）有限公司大中华区董事总经理、保乐力加（亚洲）有限公司行政副总裁。

由于没有在中国白酒公司工作的履历，水井坊在其带领下将如何发展，备受市场关注。

9月4日，水井坊总经理危永标在成都接受了《财经》记者的专访。

“很庆幸，在当下中国文化自信的大环境下，可以有机会从事与中国文化紧密相关的白酒行业。”危永标坦言对中国文化的喜好，让他与水井坊结缘。

“我们的愿景是成为中国最可信赖、成长最快的高端白酒品牌。”危永标在谈及未来水井坊规划时对《财经》记者表示，但现阶段会更专注于做好自己的事。

上任的第一个月，危永标就走访了全国6个重点省区市场，“给市场、经销商、消费者寻找机会”;还在总部“一对一”约谈了公司80余名主要管理人员，以便迅速了解这家素有“中国白酒第一坊”之称的白酒公司。

“随着消费升级成为未来中国的大趋势，公司将继续推进高端化布局，持续聚焦于次高端板块”。采访中，危永标透露，后续会在300元-600元的价格带深耕，从长远看也会在600元以上产品发力，不排除打出提价和推出新品的组合拳。

外资入驻

2005年至2012年，随着中国宏观经济进入快车道，白酒消费需求不断增加，水井坊所在的白酒行业迎来了黄金八年大发展期。

帝亚吉欧在2007年初，收购水井坊大股东水井坊集团（原名为全兴集团）43%股份的举动，为这一阶段的白酒行业发展史，添加上浓厚的一笔。

三年后，在茅台酒从温和上涨开始飙涨的背景下，白酒对资本的吸引能力飙升，资本纷纷进场，寻找最后的金矿。

帝亚吉欧不再满足其参股的角色，开始谋求控股权。

2011年，帝亚吉欧继续收购水井坊集团股份，增至53%。水井坊实控人由此前的49名自然人，变更为帝亚吉欧，开启了外资控股时代。

彼时，产品覆盖蒸馏酒、啤酒和葡萄酒等的帝亚吉欧，已是世界领先的高端酒类公司，其产品行销全球180多个市场，并在伦敦证券交易所和纽约证券交易所上市。

在上述股份转让前，以“水井坊”、“天号陈”、“全兴”品牌高、中檔白酒为主的水井坊，在白酒黄金期的背景下，业绩已连续多年高速增长。

水井坊营业收入从2004年的7.94亿元，增至2008年的11.79亿元，归属于上市公司股东的净利润亦从0.7亿元增至3.14亿元。

2009年，公司营业收入增长41.95%至16.73亿元，但净利润增幅仅2.19%至3.21亿元。

到了2010年，虽然营业收入仍同比增长8.64%，净利润却下滑26.57%至2.35亿元。

那时，我国白酒行业已从广告大战、价格大战的无序竞争逐渐进入到了以品牌和文化相结合的理性竞争时代。

水井坊在2010年报中表示，面对复杂多变的经济环境和高端白酒市场日趋白热化的市场竞争，公司产品与强势品牌间的价格差距被逐渐拉大。

值得注意的是，当年度，为了贯彻加强公司中外战略合作伙伴深入合作，以实现把“水井坊”品牌打造成世界级品牌的战略发展思路，同时结合探索“全兴”品牌经营发展的新模式，水井坊剥离全兴品牌相关资产，专注水井坊品牌。

水井坊坚持单一品牌的打法延续至今。在危永标看来，公司这种名品聚焦发展模式，与洋酒国际品牌的历史发展脉络一致，有利于提高核心产品的品质和知名度，便于铭记。

在成为外资控股公司当年，即2011年，虽然因为房地产业务销售尾盘有所下滑导致收入减少18.49%，但水井坊系列酒同比增长态势良好，加之公司中低端产品因结构调整销售减少及水井坊产品价格提升等因素，拉升公司归属于母公司净利润大幅增长36.14%至3.2亿元。

在白酒行业黄金期的末尾的2012年，公司营业收入同比增长10.41%，但净利润涨幅收窄至5.38%。

2015年四季度起，水井坊推出一系列的改革

困境谋变

在帝亚吉欧控股水井坊两年后，就遭遇中国白酒深度调整期，水井坊一度面临暂停上市风险。

白酒行业长达8年的黄金期，积累的高库存、挤占经销商资金、集体非理性涨价等隐患，在2012年底遭遇三公消费限制后，开始爆发，白酒行业开启了长达三年多的调整序幕。

在此背景下，水井坊亦未能幸免。